Имя материала: Бюджетное право России

Автор: Илья Ильич Кучеров

Эмиссия и обращение государственных и муниципальных ценных бумаг

 

В соответствии с ч. 4 ст. 75 Конституции Российской Федерации государственные займы выпускаются в порядке, определяемом федеральным законом, и размещаются на добровольной основе. Такие займы осуществляется посредством выпуска и размещения государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации или ее субъектов. Муниципальные займы осуществляются посредством выпуска и размещения муниципальных ценных бумаг от имени муниципальных образований.

Последовательность действий эмитента в связи с выпуском и размещением ценных бумаг именуется эмиссией ценных бумаг. В ст. 114 БК РФ определено, что решение об эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации, ее субъектов или муниципальных ценных бумаг принимается соответственно Правительством РФ, органами исполнительной власти субъектов Федерации, органами местного самоуправления в соответствии с предельными объемами дефицита бюджета и государственного или муниципального долга. В данном случае речь идет о выпуске так называемых эмиссионных ценных бумаг, которыми согласно ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» признаются любые ценные бумаги:

—закрепляющие совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных форм и порядка;

— размещаемые выпусками;

—имеющие равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмитентами применительно к государственным и муниципальным ценным бумагам выступают соответственно органы государственной исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмиссию облигаций может осуществлять также Банк России.

Общая процедура эмиссии указанных ценных бумаг включает следующие этапы:

— принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

— регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;

—изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

— размещение эмиссионных ценных бумаг;

—регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Решение о выпуске ценных бумаг оформляется зарегистрированным в органе государственной регистрации ценных бумаг документом, который содержит данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг сопровождается присвоением государственного регистрационного номера (цифровой, буквенный, знаковый код), который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. В данном случае выпуск ценных бумаг — совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

Изготовление сертификатов эмиссионных ценных бумаг предполагает выпуск эмитентом документов, удостоверяющих совокупность прав на указанное в них количество ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг—это отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Исполнение обязательств по государственным и муниципальным ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпуска этих ценных бумаг за счет средств соответственно государственной казны Российской Федерации, казны субъектов Федерации и муниципальной казны в соответствии с законом или решением о бюджете соответствующего уровня на соответствующий финансовый год.

Особенности процедуры эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, их размещения и обращения определяются Федеральным законом от 29 июля 1998 г. JV° 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В соответствии с ним государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам.

Обязательства Российской Федерации, ее субъекта и муниципального образования, возникшие в результате эмиссии соответствующих ценных бумаг и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в рублях. Если эти бумаги удостоверяют право на получение доходов или погашение в денежной форме, то они подлежат оплате в рублях. Государственные и муниципальные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение в качестве дохода каких-либо имущественных прав, а также предусматривающие право на получение при погашении вместо номинальной стоимости ценной бумаги иного имущественного эквивалента, также должны быть выражены в рублях. Обязательства, возникшие в результате эмиссии соответствующих государственных ценных бумаг и составляющие внешний долг, должны быть выражены и оплачены в иностранной валюте. Условные денежные единицы и драгоценные металлы могут быть указаны в Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных ценных бумаг, а также в реквизитах сертификатов в качестве соответствующей оговорки, на основании которой определяется величина платежа по данным ценным бумагам.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками. В рамках одного выпуска устанавливаются серии, разряды, номера ценных бумаг. Решением о выпуске государственных или муниципальных ценных бумаг может быть установлено деление выпуска на транши. В данном случае транш — часть ценных бумаг данного выпуска, размещаемая в рамках его объема в любую дату в течение периода обращения соответствующих ценных бумаг, не совпадающую с датой первого размещения. Размещение траншей одного выпуска осуществляется на основании документов, регламентирующих размещение данного выпуска.

Выпуски осуществляются в соответствии с Генеральными условиями эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг и условиями эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг данного вида. Генеральные условия утверждаются Правительством РФ, органом исполнительной власти субъекта Федерации, органом местного самоуправления в форме нормативных правовых актов, которые должны включать указание на:

— вид ценных бумаг;

— форму выпуска ценных, бумаг;

— срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные);

— валюту обязательств;

— особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;

— ограничения (при наличии таковых) оборотоспособно-сти ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или иного вещного права.

Так, на федеральном уровне с этой целью приняты постановления Правительства РФ: от 5 августа 1992 г. № 549 «Вопросы выпуска Российского внутреннего выигрышного займа 1992 года»; от 15 мая 1995 г. № 458 «О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов»; от 21 марта 1996 г. № 316 «О генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций государственных нерыночных займов»;

от 24 января 1997 г. № 73 «О выпуске и обращении облигаций государственных сберегательных займов Российской Федерации»; от 12 мая 1998 г. № 439 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных федеральных облигаций»;

от 27 июля 1998 г. № 861 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных облигаций, погашаемых золотом»; от 29 ноября 1999 г. Х° 1306 «О новации облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа III серии»; от 23 июня 2000 г. № 478 «Об урегулировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредиторов»; 16 октября 2000 г. .№ 790 «Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций».

В них, соответственно, предусмотрены выпуски государственных ценных бумаг следующих видов:

— облигаций российского внутреннего выигрышного займа 1992 г.;

— облигаций федеральных займов;

— облигаций государственного сберегательного займа;

— облигаций государственных нерыночных займов;

— государственных федеральных облигаций;

— государственных облигаций, погашаемых золотом;

— облигаций государственного валютного облигационного займа;

— облигаций внешних облигационных займов;

— государственных краткосрочных бескупонных облигаций.

Облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. выпускаются на срок с 1 октября 1992 г. по 1 октября 2002 г. Они выпускаются по мере их продажи населению, свободно продаются и покупаются на территории Российской Федерации учреждениями Сбербанка РФ и другими банками, имеющими лицензии на право совершения этих операций.

Облигации федеральных займов (ОФЗ) выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. По срокам обращения они могут быть среднесрочными или долгосрочными. Владелец имеет право на получение при их погашении суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в соответствии с условиями выпуска в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигаций. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является Банк России. Владельцами облигаций федеральных займов могут быть российские и иностранные юридические и физические лица.

Облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации (ОГСЗ) выпускаются в документарной форме, являются государственными ценными бумагами на предъявителя, предоставляют их владельцам право на получение в соответствии с условиями выпуска каждой серии процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигации. Владельцами ОГСЗ могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству Российской Федерации являются резидентами и нерезидентами, если иное не предусмотрено условиями выпуска отдельных серий займа.

Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ) выпускаются в документарной форме и предоставляют их владельцам право на получение при их погашении суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в соответствии с условиями выпуска в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигаций. Доход по ОГНЗ устанавливается Минфином России при выпуске и выплачивается не реже одного раза в год. По срокам обращения ОГНЗ делятся на краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные. Их владельцами могут быть юридические лица, являющиеся как резидентами, так и нерезидентами. Эти облигации не обращаются на вторичном рынке.

Государственные федеральные облигации ^ГФО^—государственные ценные бумаги, предоставляющие их владельцам право на получение основной суммы долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, а также дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации. В случае если право на получение процентного дохода по облигации в условиях отдельных выпусков не определено, доходом по облигации будет являться разница между ценой ее реализации (ценой погашения) и ценой покупки. Номинальная стоимость облигации составляет 1000 руб. Эмитентом облигаций от имени Российской Федерации выступает Минфин России. Они выпускаются в документарной форме на предъявителя без обязательного централизованного хранения в виде суммарных и единичных сертификатов, каждый из которых удостоверяет совокупность прав по количеству облигаций, указанных в сертификате. Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица, если иное не предусмотрено условиями отдельных выпусков.

Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые сертификаты), — долговые обязательства Российской Федерации в форме именных беспроцентных облигаций, погашаемых золотом, предоставляющие их владельцу право на получение в срок погашения, определенный условиями выпуска, золота в слитках (ГОСТ 28058-89, ОСТ 117-30-96) в количестве, эквивалентном 1 килограмму химически чистого золота за каждый погашаемый золотой сертификат. Такие сертификаты выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Их владельцами могут быть юридические и физические лица. Золотые сертификаты передаются субъектам добычи драгоценных металлов на основании заключенных в установленном порядке договоров в обмен на эквивалентное количество драгоценных металлов, направляемых на пополнение государственных запасов и резервов.

Облигации государственного валютного облигационного займа являются государственными ценными бумагами, предоставляющими их владельцу право на получение основной суммы долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, а также дохода в виде процентов, начисляемых к номинальной стоимости облигации. Облигации выпущены в целях исполнения обязательств Российской Федерации, связанных с погашением облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа III серии на условиях новации. Номинальная стоимость каждой облигации составляет 1000 долл. США. Они являются именными ценными бумагами и выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Генеральным агентом по обслуживанию облигаций является Внешэкономбанк. Выплата производится в долл. США. Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица.

Облигации внешних облигационных займов — государственные ценные бумаги Российской Федерации, имеющие целью привлечение финансовых ресурсов на международных рынках капитала, а также урегулирование государственного внешнего долга. Примером могут служить облигации внешних облигационных займов, осуществленных в 1997 г. Погашение основного долга и уплата процентов по ним должны осуществляться в иностранных валютах. Основной их особенностью является то, что выпускаются они без регистрации в Российской Федерации проспекта эмиссии. К тому же виду государственных ценных бумаг относятся облигации, выпущенные в процессе урегулирования задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредиторов. Эти облигации являются именными ценными бумагами, выпускаемыми в документарной форме и подлежащими централизованному хранению. Погашение этих ценных бумаг предусматривается в 2010 и 2030 гг., при этом их владельцы имеют право на получение основной суммы долга (номинальной стоимости), погашаемой по графикам согласно приложению, а также дохода в виде процентов, начисляемых на остающуюся непогашенной часть основной суммы долга. Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица. Минимальная номинальная стоимость каждой облигации составляет 1 доллар США; в этой валюте производится выплата основного долга и процентов по облигациям.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением в депозитариях. По срокам обращения—это краткосрочные долговые обязательства Российской Федерации. Владельцами государственных краткосрочных бескупонных облигаций могут быть российские и иностранные юридические и физические лица.

Формы и виды государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени субъекта Федерации или муниципального образования, условия их выпуска и обращения определяются соответствующими органами государственной власти. Например, Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы, Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций Городского облигационного сберегательного займа Москвы и Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций Облигационного займа города Москвы в иностранной валюте утверждены постановлением Правительства Москвы от 13 января 1998 г. № 32. В соответствии с ним выпускались облигации городского облигационного (внутреннего) займа, облигации городского облигационного сберегательного займа и облигации облигационного займа в иностранной валюте.

Облигации городского облигационного (внутреннего) займа выпускались со сроком обращения от шести месяцев до пяти лет, номинальной стоимостью, кратной 1 тыс. руб. Облигации со сроком обращения до одного года — бескупонные, без выплаты процентного дохода, а со сроком обращения от одного года до пяти лет — купонные, с выплатой процентного дохода, или бескупонные, без выплаты процентного дохода. Заем ориентирован преимущественно на юридических лиц; облигации имеют статус государственных ценных бумаг.

Облигации городского облигационного сберегательного займа — выпускаются в документарной форме на предъявителя со сроком обращения от одного года до пяти лет, номинальной стоимостью, кратной 100 руб., с выплатой процентного дохода. Заем ориентируется преимущественно на физических лиц, облигации имеют статус государственных ценных бумаг.

Облигации облигационного займа в иностранной валюте выпускались в виде «еврооблигаций», сроком до пяти лет—купонные, с выплатой процентного дохода, ориентировались на зарубежных инвесторов и имели статус государственных ценных бумаг.

В соответствии с Генеральными условиями эмитент принимает документ в форме нормативного правового акта, содержащего условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг, включающие указание на:

— вид ценных бумаг;

— минимальный и максимальный сроки обращения данного вида государственных или муниципальных ценных бумаг;

— номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска ценных бумаг;

— порядок размещения ценных бумаг;

— порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами;

— размер дохода или порядок его расчета;

— иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения обязательств по государственным или муниципальным ценным бумагам.

Например, на основе Генеральных условий выпуска и обращения облигаций федеральных займов Минфином России утверждены Условия выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (приказ от 13 июня 1995 г. № 52) и Условия выпуска облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (приказ от 28 июня 1996 г. JV° 60). В соответствии с этими условиями в первом случае для ОФЗ предусматривается постоянная величина купонного дохода, а во втором — его величина рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты.

Условия эмиссии ценных бумаг субъектов Федерации или муниципальных образований, кроме того, должны содержать информацию:

—о бюджете заемщика на год выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг с разбивкой на бюджет развития и текущий бюджет;

—о суммарной величине долга заемщика на момент выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;

— об исполнении бюджета заемщика за три последних завершенных финансовых года.

Условия эмиссии ценных бумаг Российской Федерации подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти, а соответствующие нормативные правовые акты субъекта Федерации или муниципальных ценных бумаг, подлежат государственной регистрации в Минфине России. Правила государственной регистрации таких нормативных правовых актов определены постановлением Правительства РФ от 30 сентября 2000 г. № 754.

Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается (ст. 98 БК РФ).

В соответствии с Генеральными условиями и условиями эмиссии эмитент принимает решение об эмиссии отдельного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг. Такое решение должно включать следующие обязательные условия:

1) наименование эмитента;

2) дату начала размещения ценных бумаг;

3) дату или период размещения;

4) форму выпуска ценных бумаг;

5) указание на вид ценных бумаг;

6) номинальную стоимость одной ценной бумаги;

7) количество ценных бумаг данного выпуска;

8) дату погашения ценных бумаг;

9) наименование регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев ценных бумаг субъектов Федерации или муниципальных ценных бумаг, или указание на депозитарии, которые осуществляют учет прав владельцев ценных бумаг;

10) иные условия, имеющие значение для размещения и обращения названных ценных бумаг.

Решение о выпуске должно быть заверено печатью эмитента и подписано руководителем эмитента.

Условия, содержащиеся в решении о выпуске, должны быть опубликованы в средствах массовой информации или раскрыты эмитентом иным способом не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения.

Особенность исполнения обязательств, возникших в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, заключается в том, что способы, порядок и источники финансирования расходов по их обслуживанию определяются бюджетным законодательством.

По результатам эмиссии эмитенты ценных бумаг Российской Федерации, ее субъектов и муниципальных ценных бумаг принимают нормативный правовой акт, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг. Правила представления отчетов об итогах эмиссии указанных ценных бумаг определяются также постановлением Правительства РФ от 30 сентября 2000 г. № 754.

В соответствии со ст. 85 Федерального закона от 27 декабря 2000 г. № 150-ФЗ «О федеральном бюджете на 2001 год» Правительство РФ вправе определять объем выпуска, формы и методы эмиссии государственных ценных бумаг, являющихся долговыми обязательствами Российской Федерации, и осуществлять их эмиссию в объеме, не приводящем к превышению установленного верхнего предела государственного внутреннего долга.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 |