Имя материала: Введение в макроэкономику

Автор: М.Е. Дорошенко

6.2. кредитно-финансовые институты

Кредитно-финансовые институты — финансовые посредники между кредиторами и заемщиками. Они позволяют уменьшить трансакционные издержки финансовых сделок, т.е. время и деньги, затрачиваемые на осуществление последних. Финансовые посредники могут существенно сократить трансакционные издержки, поскольку имеют опыт их снижения и поскольку крупные размеры позволяют им воспользоваться преимуществами экономии от масштаба — сокращения трансакционных издержек на каждый рубль сделки при увеличении размера (масштаба) сделки.

С позиций макроэкономики функция кредитно-финансовых институтов заключается в обслуживании рынка капитала, так как именно через них происходит превращение подавляющей доли частных сбережений в инвестиции.

• Депозитные институты

Депозитные институты — финансовые посредники, которые принимают вклады (депозиты) частных юридических и физических лиц и выдают кредиты. В их число входят коммерческие банки, ссудо-сберегательные ассоциации и кредитные союзы.

Коммерческие банки привлекают средства в основном за счет открытия чековых счетов до востребования (вкладов, против которых могут быть выписаны чеки; к ним относятся вклады до востребования, счета с оговоренным порядком изъятия (нау-счета) и счета с автоматическим переводом средств (ATS-счета)), сберегательных и срочных счетов. Привлеченные средства используются для предоставления коммерческих и потребительских кредитов, выдачи ссуд под залог недвижимости (закладных) и на приобретение государственных ценных бумаг.

Вклады до востребования— вклады, на которые можно вносить средства и снимать их в любой момент времени. Против них в странах с развитой рыночной экономикой можно без ограничения выписывать чеки в пределах остатка средств на вкладе, а иногда и сверх него (прибегать к овердрафту).

Счета с оговоренным порядком изъятия (нау-счета) — вклады до востребования, против которых можно выписывать приказы об изъятии средств, аналогичные чекам. По таким вкладам выплачивается процент, однако существуют ограничения на величину единовременного изъятия средств, на сумму изъятий в течение месяца и пр.

Счета с автоматическим переводом средств (ATS-счета) — комбинация вклада до востребования и сберегательного вклада. Остатки средств на вкладе до востребования сверх оговоренного минимума автоматически переводятся на сберегательный счет, по которому начисляется процент. Когда против такого вклада выписывается чек, соответствующая сумма автоматически переводится со сберегательного вклада на вклад до востребования. Таким образом, остаток на сберегательном вкладе является в действительности частью вклада до востребования, поскольку против этих средств можно выписывать чек. Формально, однако, эти средства лежат на сберегательном, а не на чековом вкладе, и поэтому по ним вкладчику начисляется процент.

Сберегательные вклады — вклады, с которых можно снимать деньги в любой момент времени по требованию вкладчика, но их владельцу выдается не чековая, а сберегательная книжка. Для изъятия денег с такого счета вкладчик не может выписать чек, а должен лично ехать со сберегательной книжкой в банк. В России такие вклады называются вкладами до востребования, что не соответствует западному пониманию этого термина.

Срочные вклады — вклады, средства с которых могут быть сняты только по истечении оговоренного срока.

Инвестиционные банки предоставляют долгосрочные кредиты и финансируют экономических агентов, занимаясь эмиссионно-учредительными операциями.

Сберегательные учреждения:

Сберегательные банки принимают мелкие вклады, аккумулируемые средства вкладывают в ценные бумаги. Различают:

• взаимно-сберегательные банки, клиенты которых одновременно являются и их собственниками, т.е. кооперативные банки;

• фондовые сберегательные банки — акционерные банки (например, Сбербанк России);

• гарантийные сберегательные банки имеют две категории вкладчиков, отличающихся по условиям получения процентного дохода: «обычные вкладчики» получают по своим вкладам фиксированный процент, а «специальные вкладчики» — процент, зависящий от финансовых результатов деятельности банка.

Ссудо-сберегательные ассоциации привлекают средства в основном за счет открытия сберегательных счетов (часто называемых паями), продажи клиентам сберегательных сертификатов, выкупаемых по первому требованию, а также срочных и чековых счетов. Собранные средства традиционно используют на выдачу кредитов под залог недвижимости. Различают:

• взаимные ссудо-сберегательные ассоциации (называемые также взаимно-сберегательными банками), организуемые на паевых началах;

• фондовые ссудо-сберегательные ассоциации (акционерные общества).

Кредитные союзы — обычно представляют собой маленькие кооперативные кредитные учреждения, организованные группой людей, объединенных общими интересами: членами профсоюза, работниками какой-либо фирмы и так далее. Они привлекают средства путем открытия счетов, которые носят название паевых взносов (долей), и в основном предоставляют краткосрочные потребительские кредиты членам союза.

• Сберегательные институты договорного типа

Сберегательные институты договорного (контрактного) типа — финансовые посредники, формирующие свои фонды через периодические интервалы времени на контрактной основе. К ним относятся страховые компании и пенсионные фонды.

Страховые компании (компании страхования жизни и компании страхования имущества) привлекают средства за счет денег, уплачиваемых за приобретение или продление страховых полисов, и используют эти средства в основном для покупки корпоративных облигаций и закладных. Страховые компании также приобретают и акции, но вложения в них ограничены.

Частные и государственные пенсионные фонды формируются за счет взносов наемного персонала компаний, а также их работодателей, у которых либо суммы взноса автоматически вычитаются из прибыли, либо они делают взносы на добровольной основе. Привлеченные средства используются для выплаты пенсий, а за счет временно свободных средств приобретаются ценные бумаги, в основном корпоративные облигации и акции; в США — поглощают треть всей рыночной стоимости акций. Обычно управляются по доверенности банками через трастовые (доверительные) отделы, что позволяет банкам участвовать в контроле за деятельностью таких компаний. В России в настоящее время действует 284 негосударственных пенсионных фонда с активами около 8 млрд руб.

• Инвестиционные институты

Инвестиционные институты — категория финансовых посредников, включает в себя финансовые компании, инвестиционные компании, взаимные (паевые) фонды и взаимные (паевые) фонды денежного рынка.

Финансовые компании привлекают средства, продавая коммерческие ценные бумаги и выпуская акции и облигации. Эти средства направляются на выдачу потребительских ссуд, предназначенных для приобретения потребительских товаров длительного пользования, для ремонта дома и т.п., а также для развития малого бизнеса. Некоторые финансовые компании организуются крупными корпорациями с целью обеспечения продаж своего продукта.

Инвестиционные компании (взаимные фонды инвестиционного типа) — промежуточное звено между мелкими собственниками капитала и крупными корпорациями. Выпускают собственные акции, полученные средства вкладывают в ценные бумаги, что позволяет собственникам небольших капиталов получать доход от деятельности крупных компаний и уменьшать риск, «кладя яйца в разные корзины». Различают инвестиционные компании открытого и закрытого типов. Первые, в отличие от вторых, обязуются выкупать свои акции у держателей по первому требованию.

Взаимные (паевые) фонды — привлекают средства путем продажи населению паев, а собранные средства направляют на приобретение разнообразных акций и облигаций. Объединение средств пайщиков дает возможность снизить трансакционные издержки при покупке крупных пакетов акций или облигаций. Пайщики могут продать (вернуть) свои паи в любой момент времени, а стоимость паев определяется совокупной рыночной стоимостью всех ценных бумаг, которыми владеет фонд на данный момент времени. Поскольку рыночная стоимость ценных бумаг постоянно меняется, то же самое происходит и со стоимостью пая. Поэтому вложение средств во взаимные фонды считается рисковым.

Взаимные (паевые) фонды денежного рынка обладают всеми характеристиками взаимных фондов, но, помимо того, являются в какой-то мере депозитными учреждениями, поскольку позволяют своим клиентам открывать счета депозитного типа. Как и у всех взаимных фондов, привлечение средств осуществляется посредством продажи паев, а затем эти средства используются для приобретения краткосрочных и высоколиквидных ценных бумаг, что позволяет фондам поддерживать твердые цены на собственные акции. Отличительной чертой этих фондов является то, что пайщики имеют право выписывать чеки против своих паев, правда, при соблюдении определенных условий (обычно чеки разрешается выписывать только на суммы, не превышающие $500, и для открытия подобного счета требуется внести довольно большую сумму денег). По сути дела, паи во взаимном фонде денежного рынка играют роль чековых счетов, по которым выплачивается процент, хотя и с некоторыми ограничениями на право выписывать чек.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) России подобны взаимным фондам. Их активы составляют 250 млн деноминированных рублей. Сегодня в России публикуется информация по 23 ПИФам и 400 чековым инвестиционным фондам. В последнее время серьезную конкуренцию им составляют объединенные фонды банковского управления (ОФБУ) привлекающие средства в доверительное управление.

Некоторые кредитно-финансовые институты России строились по принципу финансовой пирамиды (МММ, Русский дом Селенга, Тибет, Властилина, Чара).

Деятельность кредитно-финансовых институтов отражается на их балансах. В зависимости от типа кредитно-финансового учреждения состав и структура его пассивов и активов будут заметно различаться (табл. 6.2).

Таблица 6.2. Основные статьи активов и пассивов финансовых посредников

Посредник

Основные статьи пассивов (источники привлечения средств)

Основные статьи активов (направления использования средств)

Депозитные учреждения (банки)

Коммерческие банки

Вклады

Коммерческие и потребительские кредиты; закладные; государственные ценные бумаги

Ссудо-сберегательные ассоциации

Вклады

Закладные

Взаимно-сберегательные банки

Вклады

Закладные

Кредитные союзы

Вклады

Потребительские кредиты

Сберегательные институты договорного типа

Страховые компании

Сборы от продажи страховых полисов

Корпоративные облигации и акции; закладные; государственные. ценные бумаги

Пенсионные фонды, государственные пенсионные фонды

Взносы работающих граждан и работодателей

Корпоративные облигации и акции

Инвестиционные институты

Инвестиционные компании

Эмиссия собственных акций

Корпоративные и государственные ценные бумаги

Финансовые компании

Коммерческие ценные бумаги, акции

Потребительские ссуды и коммерческие кредиты

Взаимные (паевые) фонды

Паевые взносы

Акции; облигации

Взаимные (паевые) фонды денежного рынка

Паевые взносы

Инструменты денежного рынка

 

В последние годы в странах с развитой рыночной экономикой наблюдается размывание границ между различными видами финансовых посредников. Например, коммерческие банки берут на себя дополнительно функции инвестиционных и финансовых компаний. В результате возникают так называемые «финансовые универмаги», у которых отсутствует явно выраженная специализация. Они оказывают клиентам широкий спектр посреднических услуг.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 |