Имя материала: Венчурное предпринимательство. Франчайзинг

Автор: С.Д. Ильенковой

Тема 5. особенности венчурного финансирования в российских условиях

 

Изучив данную тему, студент должен:

знать основные характеристики венчурного капитала в США, Европе, России;

уметь различать позитивные факторы и закономерности венчурного предпринимательства в России;

приобрести навыки самостоятельного подхода к оценке законодательной базы интеллектуальной собственности - основы инновационного предпринимательства.

 

При изучении темы 5 необходимо:

читать учебное пособие: Ягудин С.Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг. - М.: МЭСИ, 2006. Разд. 1. Тема 5.

 

45

Подпись: Таблица 3
Подпись: Характеристики венчурного капитала в США, Европе, России1

 

Инвестируемые предприятия

 

Специалисты у истоков

 

Распространенная форма

Ядро финансовой системы

Распространенный вид финансирования

26\%

США

Ранняя

стадия;

41\% - Экспансия; 10\% - MBO-LBO; 22\% - Развитие

Предпринимате-

ли

 

Финансирование на ранней стадии развития бизнеса Логика рынка ценных бумаг,

NASDAQ      

Технологические инновации

23\%

Европа

Ранняя

стадия;

52,8\% - Экспансия и Развитие;

19\% - MBO-LBO;

6\% - Прочие Банкиры, бухгалтеры, аудиторы

Финансирование на поздней стадии развития бизнеса Банки

 

Оборотные средства

15\%

Россия

Ранняя

стадия;

85\% - Развитие (Реструктуризация)

 

Финансисты, ученые, выпускники финансовых и технических вузов Финансирование на поздней стадии развития бизнеса

?

 

Оборотные средства

Подход

Отраслевой

По форме приложения

По форме приложе-

ния

Налогообложение, адаптированное к венчурной индустрии

Да

Нет

Нет

Распространенный выход

Наличие инфраструктуры для инвестирования в молодые высокотехнологичные инновационные компании Неблагоприятный инвестиционный климат, неопределенность законодательства, неоправданно большая занятость, недостаточное финансирование технологий в долгосрочном периоде

Биржа (IPO)

Да

 

Нет

Биржа (IPO) Trade

            sale    

Нет

 

Нет

Стратегический

            партнер       

Нет

 

Да

 

В условиях налоговой и общеэкономической нестабильности менеджеры российских компаний вынуждены поддерживать конкурентоспособность за счет принципиально отличных от западных схем ведения бизнеса и организации финансовых потоков. В силу этого часто не удается представить инвестируемую компанию, как полноценный объект для инвестиций, что влечет за собой необходимость либо платить слушком высокую «цену» за инвестиции, либо является причиной неуспеха переговоров с инвестором. Проблемы повышения капитализации компании также во многом обусловлены непрозрачностью бизнеса в России. Фактически речь идет о постоянном поиске компромисса между сохранением конкурентоспособности и повышением стоимости компании.

Венчурное предпринимательство в России проходит начальную фазу своего развития. Подавляющее большинство проектов являются по западным меркам крайне небольшими. В то же время затраты на экспертизу проектов можно условно считать постоянными и примерно сопоставимыми для проектов различной величины. В силу этого многие проекты не рассматриваются по причине возможных высоких удельных издержек.

Большинство отечественных проектов достаточно проработаны с технической стороны. Однако при этом общими недостатками являются:

отсутствие четкого позиционирования продукции и торговой марки компании на рынке, отсутствие качественного сравнительного анализа с конкурентами;

во многих случаях неурегулированность вопросов собственности и патентной защищенности разработок.

Наряду с этим, одним из самых существенных факторов, сдерживающих развитие венчурного предпринимательства, следует считать неразвитость информационной инфраструктуры, нацеленной на обслуживание интересов как инвесторов, так и венчурных предпринимателей.

Для последних имело бы большое значение получение данных о наличии и специализации различных финансовых институтов, которые могли бы рассматривать проекты из данного региона или отрасли, требования, которые предъявляются к проектам. Особо следует обратить внимание на нехватку сведений об истории деятельности инвестиционных институтов. Отсутствие такой информации вынуждает авторов проектов тратить слишком много време-

49

7. В ряде случаев решить задачу финансирования может установление стратегического партнерства с зарубежными компаниями. В данном случае также необходима соответствующая адаптация проекта.

Таким образом, особые надежды следует возлагать на эффективные нестандартные решения, которые так часто содействовали в достижениях успеха во многих российских начинаниях.

Нельзя не отметить и такую роль российского венчурного капитала, как источника консультационной поддержки, особенно важной на этапе реструктуризации предприятий. Венчурные инвесторы далеки от того, что быть простыми пассивными финансистами, они ускоряют процесс роста компании, принимая участие в менеджменте, стратегическом планировании и маркетинге. Они являются, в первую очередь, предпринимателями, а финансистами - во вторую.1 Они стремятся увеличить добавленную корпоративную стоимость с помощью собственного опыта, инвестируя деньги и знания в десятки компаний.

Заметно влияние российского венчурного капитала на процесс создания базы для формирования промышленной сети взаимодействия по принципу косвенного распространения конкурентных преимуществ как составляющей процесса формирования международного конкурентного преимущества нации. Некоторые венчурные инвесторы успешно создают синергетическое взаимодействие между разными портфельными компаниями. Разные компании имеют разные сильные стороны. Например, одно предприятие способно разработать уникальные продукты. Другое - имеет богатый опыт дистрибьюции. Венчурный инвестор, преследуя собственные интересы, способен быстро и эффективно обеспечить деловые отношения этих двух предприятий.2

1          Venture Capital Market: http//www.vcapital.com.

2          NVCA, What is Venture Capital? http// www.nvca.com.

51

Роль венчурного капитала реализована в России не полностью, что позволяет допустить возможность его будущего развития при оптимальном соотношении заинтересованности экономических агентов и создании необходимых для его развития предпосылок. Только в этом случае венчурный капитал может реализовать свой богатый потенциал.

5.1. Факторы активизации венчурного предпринимательства в России

Как известно, для развития венчурного предпринимательства нужны три экономические составляющие - свободный капитал, среда, в которой функционирует бизнес и которая должна быть привлекательная для инвестиций, и приемлемая доходность самих инвестиций.

Что касается свободного капитала или источников инвестирования для венчурных предприятий, то к основным долгосрочным источникам, из которых формируется венчурный капитал, традиционно относятся: правительственные и международные организации, организации, специализирующиеся на инвестициях, пенсионные и страховые фонды и частные инвесторы. Вторая группа - коммерческие банки, рынок ценных бумаг и т. д. Третья группа - это зарубежные, чаще государственные деньги, которые, как правило, направляются на работу с крупным бизнесом или на реструктуризацию долгов.

По инициативе ЕББР в 1994 г. в России стали создаваться первые венчурные фонды. 10 региональных венчурных фондов образовали Российскую Ассоциацию Венчурного Инвестирования. Одновременно с ЕБРР - Международная Финансовая Корпорация приняла участие в венчурных структурах. По последним данным, в России работает около 20 венчурных фондов, суммарные активы которых превышают 2 млрд. долл. К сожалению, инвестировано в развитие венчурного предпринимательства не более 500 млн. долл., в период за 1998-2000 гг. не было создано ни одного нового венчурного фонда. Если более детально разобраться в структуре венчурных фондов, работающих на территории РФ, то можно заметить, что в них отсутствует национальный российский капитал, тогда как в развитых странах доля национального капитала в подобных фондах превышает 50\%.

При этом все фонды, работающие в России, зарегистрированы за рубежом и финансируются исключительно иностранным капиталом, что представляет собой уникальное явление в мировой практике. Российским пенсионным и страховым компаниям (на Западе они являются одними из основных источников долгосрочного венчурного капитала) запрещено инвестировать в рисковые проекты, но зато разрешается инвестировать в государственные ценные бумаги.

 

52

Из всех агентов банки и действующие фонды наиболее подготовлены для развития венчурной индустрии на территории Российской Федерации. Другим и не менее важным видом является необходимость изменений в законодательстве и принятие ряда налоговых льгот для частных и иностранных инвесторов с целью увеличения количества источников венчурного капитала. Пенсионным и страховым компаниям также стоит предоставить возможность участвовать в развитии венчурной индустрии.

Среди основных факторов, способствующих активизации венчурной инновационной деятельности, необходимо выделить следующие:

разработка системы законодательных и нормативных актов, регулирующих венчурную инновационную деятельность;

развитие институтов финансовой поддержки венчурной инновационной деятельности;

создание инфраструктуры инновационной деятельности (информационное обеспечение; системы связи; финансовые, экономические, правовые консультационные услуги; консультирование в области маркетинга и рекламы);

решение вопросов стандартизации и управления качеством продукта;

развитие международного научно-технического сотрудничества.

Если рассматривать законодательную базу, регулирующую инновационную деятельность, то необходимо отметить, что сегодня не существует специального законодательства, посвященного венчурному предпринимательству, поэтому участникам венчурной деятельности необходимо использовать общие законы, регулирующие инновационную деятельность. Не существует и системы законодательных актов, способствующих ее активизации. Правовая не защищенность инновационного бизнеса, деятельность которого связана с большими рисками, делает инновационную сферу непривлекательной для российских и зарубежных инвесторов.

Как известно, вопросы правовой охраны интеллектуальной собственности относятся к числу важнейших в инновационной сфере. Они призваны обеспечить основу инновационного предпринимательства и являются необходимым условием, без которого инноватор не защищен в конкурентной среде. Законодательство в этой области находиться в зачаточном состоянии и развивается довольно медленно.

53

В настоящее время в России действует большое количество инновационных коммерческих банков. Участвовать в венчурной инновационной деятельности банк может несколькими путями:

Предоставляя кредиты для финансирования венчурных инновационных проектов.

Участвуя в организации венчурного инновационного фонда, являясь источником формирования его финансовых средств.

Непосредственно самому инвестировать финансовые средства в венчурные инновационные проекты, в полном объеме или частично. Банк берет на себя весь риск, связанный с реализацией инновационного проекта, но также получает право полностью или частично распоряжаться результатами исследований или разработок.

Предоставляя своим клиентам комплекс организационно-экономических услуг по инжиниринговому сопровождению процессов создания, организации выпуска и потребления продукции, включая оценку риска, определение стоимости, оценку научно-технического уровня новшества и его конкурентоспособности и др.

На данный момент крупными коммерческими банками в России накоплен серьезный финансовый потенциал, который при создании благоприятной обстановки в стране они готовы вложить в инновационную сферу. Поэтому степень участия коммерческих банков в инновационной деятельности во многом зависит от политики, проводимой правительством.

Помимо инновационных банков широкое распространение получают инновационные фонды, формируемые на различных уровнях. В настоящее время в стране действует ряд фондов, ассоциаций и других организаций, способствующих развитию венчурной деятельности в России. К ним относятся Фонд технологического развития, Фонд поддержки предпринимательства и развития конкуренции, а также Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. Эти фонды способствуют развитию венчурного предпринимательства, предоставляя льготные кредиты, а также организовывая на конкурсной основе получение грантов для реализации венчурных инновационных проектов. Этими фондами также проводятся обучающие программы, направленные на развитие венчурной деятельности в России и появление высококвалифицированных инновационных венчурных предпринимателей. Эти фонды также проводят экспертизу инновационных

55 проектов и оказывают помощь в разработке бизнес-плана. Большую роль в становлении венчурной инновационной деятельности должны сыграть различные ассоциации по поддержке малого бизнеса, а также созданию региональных фондов поддержки венчурной инновационной деятельности.

Третьим фактором активизации инновационной венчурной деятельности является инновационная инфраструктура. Вопрос создания инновационной инфраструктуры является одним из наиболее острых на данный момент. Инновационная инфраструктура должна охватывать и связывать воедино все сферы инновационной деятельности. Существующая в советское время инфраструктура разрушена, а на создание новой, соответствующей рыночным условиям, нет денежных средств.

Традиционно инфраструктура была одной из самых слабо развитых составляющих в различных отраслях российской экономики. Что касается инновационной инфраструктуры, то ее приходится создавать практически с нуля. В начальный период реформ большие надежды возлагались на создание технопарков. В Министерстве науки и технической политики РФ была разработана специальная программа развития технопарков, которые по замыслу авторов, должны были активизировать инновационную деятельность. Однако скоро стало ясно, что в современных условиях подобные проекты малоэффективны в силу их огромной капиталоемкости. Стоимость услуг (аренда помещений, связь, консультирование и т. д.) оказывается слишком высокой в этом случае и недоступна изобретателю и начинающему предпринимателю. Тем не менее создание образцовых технопарков (например, в Санкт-Петербурге, Москве) позволяет накопить некоторый опыт в осуществлении поддержки инновационной деятельности, что, несомненно, имеет положительное значение. Инновационные предприятия не остаются безучастными к своим трудностям, и многие из них объединяют усилия с целью защиты своих интересов. По этой причине возникли такие организации, как Союз инновационных предприятий, Союз независимых инжиниринговых организаций, Ассоциация технопарков, Ассоциация поддержки малых инновационных предприятий, технологических центров и технополисов. Кроме специальных объединений, важную роль по оказанию различного рода услуг инновационным предпринимателям играют ассоциации, союзы и другие общественные организации общего профиля. Так, Союз малых предприятий Москвы и Московской области создал банк данных об имеющихся разработках

56 для поиска потенциальных инвесторов в производство перспективной продукции. Союз также оказывает помощь в регистрации предприятий, экспертизе разработок, патентовании, поиске партнеров и источников финансовой помощи.

Большое значение для развития венчурной деятельности имеет доступность телекоммуникационных сетей. Для рядового изобретателя или инновационного предпринимателя пользоваться услугами таких коммерческих сетей, как «ROSNET», «RELCOM», «ROSPAC», пока еще дорого, как и подключение к зарубежным компьютерным сетям. В настоящее время на уровне министерств обсуждается проект создания единой общероссийской сети, точнее, -телекоммуникационной системы передачи данных «Наука». А тем временем большинству инноваторов остается лишь надеяться на благоприятные сдвиги в области компьютеризации инновационного обеспечения их деятельности.

Помимо выше перечиотенных факторов, влияющих на становление и развитие венчурной деятельности, следует выделить проблемы стандартизации и управления качеством.

При решении вопросов сертификации и контроля качества инновационной продукции гарантируется оггределенный уровень качества продукции и технологий. В рыночных условиях они являются частью более широкого понятия - «управление качеством продукта», которое представляет собой совокупность форм и методов достижения определенных потребительских свойств товара, обеспечивающих определенную конкрентноспособность выпускающей его фирме при производстве и продвижении товара на рынок к потребителю.

Эта область предпринимательской деятельности является одной из важнейших в конкурентной борьбе на современных рынках. Эффективное применение в инновационной деятельности мирового опыта управления качеством должно значительно повысить возможности выхода российских инновацщонных предприятий на международные рынки.

Одним из важнейших факторов, способствующих активизации инновационной венчурной деятельности в России, является международное научно-техническое сотрудничество. В условиях российской экономики международное сотрудничество способствует не только получению недостающих знаний, но и выступает важным дополнительным источником финансовых средств, позволяющим в определенной степени облегчить ситуацию, создавшуюся в результате острого дефицита финансовых ресурсов внутри страны.

57

Выводы

1          Sahlman, W.A. The Structure and Governance of Venture-Capital Organizations. Journal of Financial Economics 1990. № 27. p. 508.

2          R.E. van Warken, D.R. van der Werf, ОЛ. Vonfc, G.W.R. Schuit A NATURAL Link? Emerging Growth Companies and Venture Capital Firms in the Process of Internationalization. Netherlands, 1990. p. 41-42.

59

Венчурный капитал всегда выступает в форме прямых инвестиций, то есть под контроль попадает не менее 10\% уставного капитала предприятия - венчура.

Инвесторы венчурного капитала непосредственно вовлечены в управление инвестируемым предприятием, которое чаще всего заключается в оказании консультационных услуг по финансовым, маркетинговым, кадровым вопросам и участии в разработке стратегий венчура.1

Непосредственно до осуществления инвестирования проводится оценка предпринимательского фактора, т. е. уровня менеджмента новой компании, их знаний, умений, квалификации, опыта работы в отрасли, способностей и личных характеристик. В конечном счете, доходы предприятия определяются не столько создаваемым продуктом, сколько умением представить его на рынке. Стремясь минимизировать инвестгащонный риск, венчурные капиталисты отбирают проекты с особой тщательностью. По данным исследования голландских ученых 60\% предложений отвергается после 20-30 минутного ознакомления с ними, а 25\% после более тщательного изучения. Оставшиеся 15\% подвергаются серьезной проработке, но, тем не менее, 10\% также не реализуются из-за недостатков бизнес-плана или изъянов со стороны менеджмента.2

Финансирование венчурного предприятия делится на этапы, которые приблизительно совпадают с этапами инновационного процесса или жизненного цикла предприятия. Средства для реализации очередного этапа предоставляются только при достижении неких заранее установленных показателей, свидетельствующих об успешном завершении предыдущего. Таким образом, инвестор и предприниматель минимизируют возможные потери. Во-первых, предприниматель никогда не прекратит даже явно убыточный проект, пока имеются средства для его финансирования.1 Во-вторых, угроза неполучения финансов для реализации следующего этапа проекта заставляет предпринимателя максимизировать усилия на текущем.2 То есть у инвестора имеется возможность отказываться от проекта, если не достигнуты оговоренные контрактом финансовые или нефинансовые критерии стимулирует предпринимателей проявлять максимум усилий и избегать необоснованных рисков.

1          Admati, A. Pfleidcrer, Р. Robust Financial Contracting and the Role of Venture Capitalists // Journal Of Finance, 1994. № 49. Р. 371-402.

2          Sahlman, W., Aspects of Financial Contracting in Venture Capital // Journal of Applied Corporate Finance, 1988, Jfa 1. Р. 23-36.

3          Bygrave W., Hay M. Peelers Г. (eds) The Venture Capital Handbook, London // Financial Times-Prentice HalL, 1999.

4          Bygrave W. Syndicated Investments by Venture Capital Firms: A Networking Perspective // Journal of Business Venturing. 1987. № 2. P. 139-154.

5          Norton E., Tenenbaum B.H. Specialization versus Diversification as a Venture Capital Investment Strategy // Journal of Business Venturing. 1993. № 8. P. 431^442.

60

По мере перехода от начальных стадий рискового финансирования к конечным, происходит снижение нормы прибыли на вложение капитала. Так исследования показывают, что финансирование компаний находящихся на ранних стадиях развития, приносит более 60\% годовых, а финансирование зрелых компаний только 30\%.3

Заинтересованность в получении доходов не текущего характера (проценты, дивиденды), а стратегического в долговременном периоде.

Венчурные инвесторы предпочитают совместное финансирование проектов (синдикацию) с целью разделения. Степень синдика-ции зависит от уровня риска: чем выше риск, тем она выше. Например, американские венчурные капиталисты предпочитают более высокую степень синдикации при финансировании ранних стадий развития предприятия. Кроме финансовых рисков синдикация дает возможность снизить затраты на экспертизу проектов.4 Уровень синдикации зависит также от размера фонда ВК, его отраслевой направленности, ориентации на те или иные стадии развития предприятий.

Особенностью венчурного инвестирования является также то, что венчурные фонды, финансирующие ранние стадии чаще, специализируются на определенных отраслях, чем фонды финансирующие более поздние стадии.5 При этом, чем крупнее фонд венчурного капитала, тем он менее специализирован на отдельных отраслях производства. А государственные фонды ВК вообще не придерживаются в этом плане никаких принципов.1

Для инвестирования предприятий американские венчурные фирмы, организованные в форме партнерства с ограниченной ответственностью, часто прибегают к конвертируемым ценным бумагам (например, с автоматическим преобразованием в акции при достижении поставленных целей. Кроме прочего, конвертируемые ценные бумаги стимулируют венчурных капиталистов контролировать и поддерживать менеджмент финансируемых компаний.

Тщательное изучение отрасли вложения средств, основных конкурентов, определение предполагаемого объема продаж и перспектив роста иншстируемых компаний.

Желание венчурных инвесторов выйти из бизнеса через 5-10 лет, продав принадлежащую долю по максимально возможной цене. Через 3 года после первой публичной котировки лишь 12\% ведущих рисковых инвесторов удерживают у себя 5\% и более акций профинансированного ими венчурного предприятия.

 

Вопросы для самооценки темы 5:

1 Gupta A.K., Sapienza H.J. Determinants of Venture Capital Firms' Preferences Regarding the Industry Diversity and Geographic Scope of their Investments. Journal of Business Venturing. 1992. № 7. P. 347-362.

61

С чего начинается процесс венчурного капитала?

Сравните российский венчурный капитал с формами венчурного капитала в США и Западной Европе.

Перечислите особенности развития в России венчурного финансирования в сфере высоких технологий.

В чем вы видите роль российского венчурного капитала?

Что нужно для развития венчурного предпринимательства?

Назовите основные факторы, способствующие активизации венчурной инновационной деятельности.

Какие законы были приняты для охраны объектов интеллектуальности в России?

Назовите институты финансовой поддержки венчурной деятельности в России.

Какое влияние оказывает инновационная инфраструктура на венчурную деятельность?

В чем состоит комплексный подход активизации венчурной деятельности в России?

Практические задания к разделу 1

Кейс 1. АО «Стиральные машины»

АО в последнее время испытывает трудности со сбытом продукции. Стиральные машины, выпускаемые АО, по техническим характеристикам и диапазону программируемых операций уступают зарубежным машинам того же класса, поступающим на тот же рынок. Новая модель, предложенная отделом главного конструктора, более конкурентноспособна. Однако для освоения ее массового производства требуется реконструкция, модернизация или приобретение нового оборудования. Сумма необходимых капиталовложений и предлагаемые условия кредита (собственных финансовых ресурсов у АО нет) обусловливают срок окупаемости через 3 года при условии запуска новой модели в производство через год.

На расширенном совещании правления АО было высказано мнение, что за этот срок АО успеет обанкротиться. При нынешнем темпе сокращения продаж не хватит денег не только на расчеты по кредиту, но и на выплату заработной платы. В качестве альтернативы предлагалось вкладывать средства в улучшение внешнего вида изделий, расширение рекламы и освоение новых географических рыночных ниш. В то же время обращалось внимание на наличие резервов. Предлагалось за счет организационных мероприятий, не требующих капитальных затрат, повысить производительность, снизить себестоимость изделий и таким образом получить возможность установить конкурентные цены. А в случае роста продаж за счет снижения цен увеличить объем запуска продукции. Обсуждались и другие варианты.

Вопросы:

Определите проблему, сформулируйте цель, поставьте задачу или несколько задач, проранжируйте их по очередности решения.

Выберите лучший вариант решения, отвечающий всем требованиям. Оцените этот вариант, используя количественные критерии (объем продаж или выручка в рублях и т.п.), по которому вы будете измерять степень достижения цели. Проверьте отобранный вариант на возможность реализации по имеющимся ресурсам. Наконец, оцените вероятные последствия реализации вашего решения в случае неблагоприятного развития ситуации.

62

Кейс 2. Финансовые отношения венчурного предпринимательства

Роль венчурного капитала очень велика среди различных источников финансирования технологических фирм. Доля принимаемых предложений составляет, как правило, 1 предложение из 100. При этом только 3 из 10 инвестиций, которые в конце концов осуществляются венчурными капиталистами, через 3-5 лет заканчиваются успешно и приносят прибыль. Предполагается, что такими являются компании, характеризующиеся увеличением своей стоимости на 66\% в год. Средний возврат на капиталовложение по отрасли венчурного капитала составляет в целом 22\%. От компаний, находящихся на начальном этапе - на стадии образования, венчурный капиталист ожидает 50\%-ю годовую прибыль, от компании, работающей больше года - 40-60\% годового прироста, от компании, достигшей точки безубыточности - 30-40\% в год, от компании, работающей на стадии внедрения продукции на рынок - 20-30\% в год.

При годовой норме прибыли 15\% можно говорить, что за 5 лет стоимость инвестиций увеличится в 2 раза. Можно видеть, что 58\% годовая норма прибыли соответствует ситуации, когда за 5 лет стоимость инвестиций увеличивается в 10 раз. Как построятся отношения компании и венчурного капитала, если компания рыночной стоимостью в 20 млн. долл., нуждается в 1 млн. долл. инвестиций? Какую долю компании может получить инвестор в обмен на свою инвестицию?

 

63

Кейс 3.  Оценка стратегии обеспечения финансирования проекта на примере строительной компании ООО «Сиб-Строй»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Критерий

Вопрос

Ответ

Объем финансирования

Как вы оцениваете объем требуемого финансирования с точки зрения возможностей бюджета?

1. Очень большой

2. Относительно большой

3. Не могу принять решение

4. Относительно небольшой

5. Незначительный

Участие организации, представляющей проект в финансировании

Как вы оцениваете объем требуемого финансирования с точки зрения возможностей бюджета?

1. Очень незначительный

2. Незначительный

3. Не могу принять решение

4. Значительный

5. Очень существенный

Возможность привлечения вкладов населения

Как вы оцениваете возможность привлечения вкладов   населения для финансирования проекта?

1. Очень низкая. Проект не вызывает никакого интереса частных вкладчиков

2. Низкая. Возможно незначительное привлечение частных вкладов населения

3. Не могу принять решение

4. Относительно высокая. Вероятно, будет   представлять   интерес для частных вкладов

5. Очень высокая

Возможность привлечения российских институциональных инвесторов (банки, инвестиционные фонды).

Как вы оцениваете возможность привлечения для финансирования национальных инвесторов, таких, как банки, инвестиционные фонды?

1. Очень низкая

2. Низкая

3. Не могу принять решение

4. Относительно высокая

5. Очень высокая

Возможность привлечения иностранных инвесторов

Как вы оцениваете возможность привлечения для финансирования иностранных инвесторов?

1. Очень низкая

2. Низкая

3. Не могу принять решение

4. Относительно высокая

5. Очень высокая

Возможность получения кредитов в российском банке

Как вы оцениваете возможность получения кредита в банке?

1.Очень низкая

2. Низкая

3. Не могу принять решение

4. Относительно высокая

5. Очень высокая

Возможность получения кредита в зарубежном банке

Как вы оцениваете возможность получения кредита в зарубежном банке?

1. Очень низкая

2. Низкая

3. Не могу принять решение

4. Относительно высокая

5. Очень высокая

Обеспечение гарантий

Как вы оцениваете стратегию обеспечения гарантий инвесторам, разработанную авторами проекта?

1. Крайне неэффективная

2. Неэффективная

3. Не могу принять решение

4. Относительно эффективная

5. Очень эффективная

64

Кейс 4. АО по производству резиновых изделий

АО по производству резиновых изделий ведет переговоры с немецкой фирмой того же профиля о создании совместного предприятия в России по выпуску нового ассортимента продукции на базе немецкой технологии. В качестве вклада в уставный капитал немецкая сторона предлагает свое оборудование и просит российскую сторону оплатить проектные работы по внедрению новой технологии. Технологический проект включал в себя и организационный проект, стоимость разработки которого составляет около 20\% от стоимости всего проекта. Сам оргпроект должен состоять из двух частей: 1) организация труда, производства и управления в проектируемом производстве, включая расчет численности и профессионально-квалифиционного состава кадров, разработку штатного расписания, системы оплаты труда и т.п. 2) организация собственно внедрения новой технологии, включая распределение обязанностей, графики обеспечения, монтажа, запуска и освоения, в том числе подготовку кадров и т.п.

В ходе переговоров участники российской стороны выразили сомнение в целесообразности разработки оргпроекта немецкими специалистами, имея в виду специфику систем оплаты труда, профессионально-квалификационных структур и тарифных сеток, а также законодательные и другие нормы, регулирующие организацию и оплату труда в России. Что же касается второй части оргпро-екта, то тут предлагалось вообще обойтись без нее и решить все в рабочем порядке на основе согласованных графиков.

Немецкая сторона выступила с категорическими возражениями. В качестве наиболее весомого аргумента высказывались сомнения в своевременном и полном освоении проектных мощностей новым предприятием при отсутствии детально проработанного оргпроекта и должного обеспечения его реализации, что в свою очередь, могло растянуть на неопределенный срок окупаемость всего проекта и поставить, таким образом, под сомнение его эффективность. Данный аргумент представителей немецкой фирмы поколебал мнение отдельных специалистов, участвовавших в переговорах с российской стороны. Переговоры были временно приостановлены. На совете директоров АО при обсуждении требований немецкой фирмы мнения разделились.

Вопросы:

1. Определите собственное отношение к этой проблеме. Если вам известны подобные прецеденты в реализации совместных инновационных проектов, то проанализируйте и их.

 

65

Кейс 5.  Оцените риск потери вложенных средств в результате влияния различных факторов

 

1. Риск рынка

Как вы оцениваете вероятность риска потери вложенных средств в связи с проблемой сбыта продукции?

Относительно высокий

2. Риск качества

Как вы оцениваете риск производства продукции, не отвечающей требованиям по качеству?

Относительно высокая

3. Риск обеспечения производства

Как вы оцениваете риск ненадежного снабжения производства?

Низкий

4. Бюджетный риск

Как вы оцениваете риск остановки проекта в связи с недостаточным финансированием?

Не могу принять решение

5. Социально-политический риск

Как вы оцениваете социально-политический риск?

Очень высокий

6. Природный риск

Как вы оцениваете вероятность природных явлений (катастроф), которые могут привести к потере вложенных средств?

Относительно высокий

7. Экологический риск

Как вы оцениваете экологический риск проекта?

Относительно высокий

8. Криминальный риск

Как вы оцениваете риск того, что эффективная работа предприятия будет невозможна вследствие каких-либо криминальных действий?

Низкий

 

 

Кейс 6. «Арнест»

Компания «Арнест», созданная на базе Невинномысского завода бытовой химии (Ставропольский край), сделала себе имя на аэрозольной продукции. Ей принадлежит торговая марка «Прелесть», известная в стране не меньше, чем зарубежные брэнды, и вполне способная составить им конкуренцию. Спрос на продукцию достаточный, но имеет сезонный характер. Загрузку мощностей круглый год можно обеспечить только за счет привлечения крупных заказов, поэтому несколько лет назад компания решила попробовать силы в контрактном производстве. Для реализации плана были все условия. Компания не скупилась на инвестиции в производство, реинвестируя прибыль в модернизацию технического парка. Пример-

66

но треть нового оборудования удалось закупить на деньги, выделенные Всемирным банком в рамках экологической программы, В итоге поставщик организовал производство, на котором мог предоставить заказчику full service, вплоть до изготовления и наполнения готового продукта, включая цикл производства упаковки (в данном случае - аэрозольных баллонов). Складские площади позволяли хранить полуфабрикаты, сырье и готовую продукцию, не связывая себя жестким графиком поставок. Для работы с импортными грузами «Арнест» располагал таможенным терминалом временного хранения.

Компания разослала коммерческое предложение потенциальным партнерам, в том числе и западным парфюмерным корпорациям. От большинства ответа не последовало. Но кое-кто все же проявил лю-боїштство. Например, «Schwarzkopf & Henkel». Специалисты компании не поленились отправиться в Невинномысск. На месте они обнаружили, что уровень технического оснащения фабрики, где работало более 900 человек, мало чем уступает арсеналу их собственных заводов в Европе. Были и замечания. Около года ушло на удовлетворение всех требований, прежде чем иностранцы согласились разместить на «Ар-несте» первый заказ. Технологии, автоматизация процессов, требования к упаковке, оборудование, подготовка персонала, санитарные нормы, экология, кафель в туалете, и тот не оставили без внимания. Вот уже несколько лет «Арнест» производит для «Schwarzkopf & Henkel» средства под маркой «Taft», а с этого года дезодоранты и анти-перспиранты «Fa». Сегодня на контрактное производство приходится 20\% оборота компании. «Арнест» и впредь собирается увеличивать контрактную долю в своем бизнесе.

Вопросы:

Какие   плюсы  контрактного   производства   для компании «Арнест» вы могли бы выделить?

Какие  минусы контрактного  производства для компании « Арнест» вы могли бы выделить?

На основе выделенных вами плюсов и минусов сделайте заключение о целесообразности таких контрактов для «Арнест».

 

67

Кейс 7. «Фарфоровый путь»

Дилерская компания СТР решила осуществить собслвенный посудный проект «Фарфоровый путь». Для него были привлечены дизайнер и маркетолог с опытом работы в посудном бизнесе. Они исследовали рынок, разработали концепцию продвижения и оформления продукта. Генеральная идея заключалась в том, чтобы предложить отечественному потребителю по доступной цене серийный столовый фарфор, выдержанный в современной стилистике.

По расчетам компании, за три года «Фарфоровый путь» мог занять около 5\% российского фарфорового рынка емкостью $60-70 млн. Причем подобный сценарий, учитывая качество продукта, Дмитрий Величко считал консервативным. Планировалось разрабатывать в год 12 наборов посуды с различным декором, в каждом по 30 предметов.

Производить для СТР деколи (картинки, переводимые на поверхность фарфора) взялись несколько компаний из Петербурга. Но достойных предприятий по выпуску белой посуды поблизости не нашлось. Приемлемую продукцию удалось обнаружить только в Свердловской области. Богдановичский фарфоровый завод (БФЗ) в свое время успел закупить импортное оборудование. Он производил широкий ассортимент посуды из фарфора, в котором, в отли

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 |