Имя материала: Макроэкономика

Автор: Елена Алексеевна Туманова

14.2. циклы в открытой экономике с плавающим валютным курсом

Для малой открытой экономики с плавающим курсом зависимость дохода от уровня цен выводится на основе LM, так как изменение валютного курса обеспечивает приспособление равновесия на товарном рынке к изменившемуся из-за общего уровня цен равновесию на денежном рынке.

Равновесие на денежном рынке определяется условием равенства спроса на деньги и предложения денег

Известно, что спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента / и дохода У

 

Поэтому изменение реальных запасов денежных средств может произойти вследствие изменения номинального процента или из-за изменения реального дохода. Другими словами, в линейном приближении можно считать, что

 

=_аД/ + рДК, (14.5)

 

где а, 3 > 0 — параметры чувствительности спроса на деньги к проценту и доходу соответственно.

Будем считать, что реальный запас денежных средств измерен в логарифмической шкале. Тогда

д(у] = К-л/). (14.6)

Отметим, что изменение реальных запасов денежных средств зависит от соотношения темпа роста денежной массы ш, и темпа инфляции л,. Если т, превышает к„ денежная масса растет быстрее цен и, таким образом, реальные запасы денежных средств возрастают; если же денежная масса растет медленнее цен, т, меньше к„ тогда реальные запасы денежных средств падают.

Из (14.5) и (14.6) следует, что для сохранения равновесия на денежном рынке необходимо, чтобы в каждый момент времени /

д[у) = (/я,-я,) = рдГ,-аД|/.

Используя уравнение Фишера [it = rt +ке^ и принимая во внимание, что в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала реальная ставка процента поддерживается на мировом уровне (т. е. Аг,= 0), получим:

Ауі =^К-я,)+-|д<.

Пусть ^"'p' а ^ = р"- Тогда динамическая функция совокупного спроса для рассматриваемой экономики имеет вид:

Y, = Г,_,+ф(т,-7i,) + |/A<, (14.7)

где ф, V)/ > 0.

Из (14.7) следует, что чем выше темп роста денежной массы, чем выше уровень дохода прошлого периода, чем ниже темп инфляции и чем больше возрастают инфляционные ожидания, тем больше совокупный спрос.

Изменение совокупного спроса определяется приростом реальных денежных средств: чем выше уровень реальных денежных средств, тем сильнее тенденция процентной ставки к снижению, тем больше отток капитала и, следовательно, больше падение реального валютного курса и увеличение чистого экспорта, а поэтому и темп роста совокупного дохода.

Если растут инфляционные ожидания Ал' > 0, то при прочих равных условиях в малой открытой экономике это означает тенденцию реальной ставки процента к падению, приводящую к росту чистого экспорта и, следовательно, увеличение совокупных расходов. В дальнейшем будем всегда полагать, что Ал' =0, т. е.

Г,=У,_,+ф(/і!,-я,). (14.8)

В устойчивом состоянии, когда Yt = Y,_x, темп инфляции совпадает с темпом роста денежной массы л, = т,. График динамической функции совокупного спроса в координатах (К, л) представлен на рис. 14.2.

л

Отрицательный наклон графика динамической функции совокупного спроса в координатах (Y, п) объясняется тем, что при заданном темпе роста денежной массы снижение темпа инфляции означает рост реальных запасов денежных средств. В малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала это вызывает отклонение внутренней процентной ставки от мировой, что ликвидируется путем мгновенного оттока капитала и связанного с этим уменьшения реального обменного курса, приводящего к возрастанию величины совокупного спроса.

Положение кривой динамического совокупного спроса в координатах (X, п) зависит от объема выпуска прошлого периода и темпа роста денежной массы. Чем выше уровень выпуска прошлого периода, тем при прочих равных условиях выше темп инфляции, соответствующий данному уровню выпуска, следовательно, кривая совокупного спроса сдвигается вправо вверх. Увеличение темпа роста денежной массы увеличивает темп инфляции в состоянии долгосрочного равновесия и поэтому смещает кривую совокупного спроса по вертикали ровно на величину изменения темпов роста денежной массы Am (см. рис. 14.2).

 

14.2.1. Последствия бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики в случае плавающего валютного курса

Вспомним, что в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала и плавающим курсом бюджетно-налоговая политика неэффективна. Убедимся в этом, анализируя изменения в /S, которая и отражает осуществляемую бюджетно-налоговую политику:

У = С + I + G + NX;

ДУ = оАА - цАег, (14.9)

где АЛ — изменение автономных расходов (государственных расходов G; потребительских расходов, не зависящих от располагаемого дохода С0; инвестиционных расходов, не зависящих от ставки процента /0; расходов на чистый экспорт, не зависящих от реального валютного курса N0)

АА = AG + АС0 + А/0 + АЛ/0;

5, г —    коэффициенты, большие нуля.

Из уравнения совокупного спроса (14.8), получаемого при описании равновесных состояний на денежном рынке {LM), имеем

АУ= Ф(/я - я). (14.10)

Очевидно, что при изменении параметров бюджетно-налоговой политики выпуск не меняется и поэтому AY= 0. Учитывая (14.9), получаем

0 = ДГ = 5АА-цАгг,

откуда

 

Ае =-ДЛ. (14.11) Л

Из условия (14.11) видно, что любые изменения в автоном-. ных расходах нейтрализуются изменениями реального обменного курса.

Из условия для LM(14.10) следует, что в открытой экономике с плавающим курсом спрос изменяется только при изменении денежной массы.

 

14.2.2. Динамический процесс приспособления экономики к изменению денежной массы

Проследим теперь последствия монетарного импульса в экономике с плавающим валютным курсом.

Пусть параметры бюджетно-налоговой политики, как и автономные расходы, остаются постоянными: AG = АЛ = 0. Совокупный спрос и совокупное предложение определяются соответствующими функциями

AD:   Y,=       + <p(m, - я,); (14.12)

AS:   я, = к,._і + X(Y,— Y). (14.13)

Пусть рассматриваемая экономика первоначально находится в состоянии краткосрочного равновесия, совпадающего с долгосрочным, которое отображается на рис. 14.3 точкой Е0 — точкой пересечения AD0 и AS0. Темп инфляции в исходном состоянии л0 совпадает с темпом роста денежной массы т0.

Пусть теперь темп роста денежной массы увеличивается до тх. Как это следует из (14.12), совокупный спрос увеличивается, а кривая AD сдвигается вправо в положение ADX на величину по вертикали, равную разности (т, — т0). Новое краткосрочное равновесие — в точке      В новом краткосрочном равновесии темп

инфляции возрос по сравнению с прошлым Ttj > 7t0, поэтому вырастет ожидаемая инфляция (формирующаяся на уровне прошлого года) и, следовательно, как это видно из (14.13), уменьшится предложение: AS сдвинется вверх в положение AS2 на величину, по вертикали равную разности (л, — л0), и будет проходить через точку с координатами (У, пх). С другой стороны,

в связи с ростом выпуска (У\> У) совокупный спрос возрастет (согласно (14.12)), что отобразится сдвигом вправо на величину

(К, — У) по горизонтали. Очевидно, что в новом краткосрочном равновесии, отображаемом точкой Е2, темп инфляции возрастет, а как изменится выпуск — неизвестно. Это зависит от того, какая кривая — совокупного спроса или совокупного предложения — сдвинется больше вверх. Можно показать, что

ф

т(/я,-710)(1-фЛ).

(1+фЛ)

Так как тс0 < т}, то У2 > У, если произведение констант фА < 1. Другими словами, У2> Ух, если совокупный спрос слабо чувствителен к разнице между темпом роста денежной массы и темпом инфляции (ф — мало) или слаба чувствительность темпа инфляции к отклонению выпуска от потенциального (X — мало). Пусть для определенности это соответствует действительности. Тогда в новом состоянии равновесия Е2:

У2> К,, поэтому при прочих равных условиях совокупные расходы увеличиваются и AD сдвигается вверх в положение Л£>3.

л2> л,, поэтому при прочих равных условиях совокупное предложение уменьшается и AS сдвигается вверх в положение ASy

Аналогично в новом краткосрочном равновесии, отображаемом точкой £3, имеем:

>з < У2, следовательно, совокупный спрос уменьшается и AD сдвигается вниз в положение AD4.

тт3 > jt2, следовательно, совокупное предложение уменьшается и AS сдвигается вверх в положение AS4.

Далее, в новом краткосрочном равновесии, отображаемом точкой Е4, имеем:

Y4< К3, поэтому AD сдвигается вниз.

7Г4 < 7Г3, AS сдвигается вниз.

На рис. 14.4 приведено направление изменения дохода в зависимости от соотношения фактической инфляции и темпа роста денежной массы, что определяется из уравнения совокупного спроса (14.12), а на рис. 14.5 — направление изменения темпа инфляции в зависимости от соотношения фактического и потенциального выпуска, что определяется из уравнения совокупного предложения (14.13).

На рис. 14.6 отражена равнодействующая изменений уровня дохода и темпа инфляции в зависимости от состояния экономи-

 

К = /77

/71

Рис. 14.4. Направление изменения дохода ж зависимости от соотношения фактической инфляции и темпа роста денежной массы

Рис. 14.5. Направление изменения инфляции в зависимости от соотношения фактического и потенциального дохода

 

Подпись:
Рис. 14.6. Направление изменения Рис. 14.7. Полная траектория

равновесных значений дохода        приспособления экономики

и темпа инфляции в зависимости   к монетарному импульсу

от начального состояния экономики

ческой конъюнктуры, а на рис. 14.7 — полная траектория динамического приспособления экономики к монетарному импульсу.

Если ожидания рациональны л,= ле, то выпуск моментально возвращается на уровень потенциального, как это следует из уравнения (14.13).

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 |