Имя материала: Макроэкономика

Автор: Елена Алексеевна Туманова

2.1. модель открытой экономики с несовершенной мобильностью капитала (долгосрочный аспект)

Для анализа большой открытой экономики используется показатель чистых зарубежных инвестиций (Net Foreign Investment, NFI), которые составляют разницу между величиной, вкладываемой в иностранные активы отечественными инвесторами, и величиной внутренних активов, приобретаемых иностранными инвесторами [6]. Очевидно, что чистые зарубежные инвестиции зависят от внутренней ставки процента и ряда других факторов, например, экономической политики зарубежных государств. Чем выше внутренняя ставка процента, тем менее привлекательны зарубежные инвестиции для внутреннего инвестора и более привлекательны внутренние для зарубежного.

Другими словами, зависимость чистых зарубежных инвестиций от внутренней ставки процента отрицательная NFI = NFI(r); NFI'r<0 (рис. 2.1). Если NFI>0, то рассматриваемая экономика выступает кредитором на мировых финансовых рынках; если NFI < О, то рассматриваемая экономика является заемщиком.

В закрытой экономике NFI = 0, при любых ставках процента инвесторы в стране и за рубежом не держат иностранных активов, невзирая на приносимый доход (рис. 2.2).

Такая ситуация может возникнуть, если государство препятствует переливу капитала между странами.

В малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала внутренняя ставка процента совпадает с мировой г= г*,

 

о

NFI

О

NFI

Рис. 2.1. Чистые зарубежные инвестиции в большой открытой экономике

Рис. 2.2. Чистые зарубежные инвестиции в закрытой экономике

инвесторы в стране и за рубежом покупают любой актив, приносящий наиболее высокий доход, независимо от его национальной принадлежности. Кроме того, экономика слишком мала, чтобы перелив капитала смог повлиять на состояние равновесия на мировом рынке заемных средств. Поэтому функция чистых зарубежных инвестиций бесконечно эластична по ставке процента, соответствующей значению мировой равновесной ставки процента (рис. 2.3).

г

Подпись:

 

О

 

NFI

Рис. 2.3. Чистые зарубежные инвестиции в малой открытой экономике

 

2.1.1. Долгосрочное экономическое равновесие в большой открытой экономике

Как уже отмечалось в главе 1, для описания долгосрочного макроэкономического равновесия в открытой экономике достаточно рассмотреть два рынка: рынок заемных средств и валютный рынок. Равновесие на рынке заемных средств анализируется с помощью тождества национальных счетов в открытой экономике,

означающего равенство предложения сбережений Sи инвестиционного спроса I + NFI:

S = I + NFI,

(2.1)

где S = Y - С - G.

С учетом того, что труд (L) и капитал (К) заняты на естественном уровне, выпуск К равен потенциальному Y.

Потребление положительно зависит от располагаемого дохода

C = f(Y-T) 0</('г_г)<1.

Инвестиции и чистые зарубежные инвестиции отрицательно зависят от реальной ставки процента / = 1(г), Гг < 0; NFI = NFI(r), NFI г < 0. Объемы государственных закупок и собираемых налогов

определяются государственной политикой Т = Т; G=G.

Таким образом, условие равновесия на рынке заемных средств имеет вид

Y -f(Y -T)-G =I(r)+NFI(r)

(2.2)

и обеспечивается за счет изменения реальной ставки процента (рис. 2.4).

На рынке валюты в состоянии равновесия предложение национальной валюты (S — I) равно спросу на нее, т. е. чистому экспорту, который, в свою очередь, зависит от реального валютного

курса {NX = NX(zr) NX'tr <о). Рынок валюты уравновешивается

Рис. 2.5. Равновесие

на валютном рынке

за счет изменения реального валютного курса. Из тождества национальных счетов для открытой экономики NX = S — I и условия S = I + NFI следует, что в состоянии равновесия NX(zr) = NFI(r) (рис. 2.5).

Номинальный валютный курс изменяется в зависимости от проводимой в стране и за рубежом денежной политики, определяющей внутренний и внешний общие уровни цен. На его равновесное значение влияют также все те события, которые изменяют и реальный валютный курс [7J.

Состояние общего долгосрочного равновесия в открытой экономике описывается моделью (2.3)—(2.9) и может быть проиллюстрировано графически с помощью рис. 2.6.

Y=C+I+G+NX           (2.3)     Т = Т, G -G     (2.7)

F = F(K, L) = Y          (2.4)     NX = NX(er)  (2.8)

C = f(Y-T)       (2.5)     NX{zr) = NFI(r)         (2.9)

/ = /(/■), NFI = NFI{r)            (2.6)

Рис. 2.6. Долгосрочное макроэкономическое равновесие в большой открытой экономике

На рынке заемных средств устанавливается равновесная реальная ставка процента г*, определяющая величину чистых зарубежных инвестиций, от которой зависит объем предложения на валютном рынке NFI(i*), т. е. количество национальной валюты, которую хотят обменять на иностранную.

Реальный валютный курс г* уравновешивает спрос и предложение на валютном рынке. Отметим, что на рис. 2.6 график чистых

зарубежных инвестиций круче наклонен к оси абсцисс, чем график / + NFI, так как на наклон второго влияет чувствительность и чистых зарубежных инвестиций, и внутренних инвестиций к изменению ставки процента.

Проанализируем результаты проведения экономической политики с точки зрения долгосрочного равновесия.

Влияние бюджетно-налоговой политики

Пусть в стране, экономика которой находится в состоянии долгосрочного экономического равновесия, государство проводит стимулирующую бюджетно-налоговую политику, например, увеличивает государственные закупки товаров и услуг на величину AG. Это приводит к уменьшению национальных сбережений на величину AG. Очевидно, что при первоначальной равновесной ставке процента Ґ на рынке заемных средств предложение сбережений станет меньше инвестиционного спроса и чистых зарубежных инвестиций.

NX

Рис. 2.7. Долгосрочные последствия стимулирующей бюджетно-налоговой политики в большой открытой экономике

Поэтому в новом состоянии долгосрочного равновесия ставка процента вырастет, упадет величина внутренних инвестиций и чистых зарубежных инвестиций. Это приведет к уменьшению предложения национальной валюты на валютном рынке, что вызовет рост реального курса и падение чистого экспорта (рис. 2.7).

В итоге, в новом долгосрочном равновесии (точка В на рис. 2.7) увеличение государственных закупок товаров и услуг на АС приводит к вытеснению инвестиций и чистого экспорта: | AG = |Д/ + ДЛ'А'І.

В закрытой экономике подобная политика приводит к вытеснению инвестиций |Д(7| =|А/|, в малой открытой экономике — к вытеснению чистого экспорта: |ДС| = |ДЛ'А'І. Таким образом, в большой открытой экономике наблюдается комбинированный эффект результатов, полученных для закрытой и малой открытой экономики.

Сдвиги в инвестиционном спросе

Пусть правительство проводит политику стимулирования внутренних инвестиций, например, вводит инвестиционный налоговый кредит (рис. 2.8).

Рис. 2.8. Долгосрочные последствия увеличения инвестиционного спроса в большой открытой экономике

Тогда для каждого значения ставки процента увеличивается инвестиционный спрос и, следовательно, график (/ + NFI) сдвинется вправо. При старой равновесной ставке процента г* спрос на рынке заемных средств будет превышать предложение. Следовательно, ставка процента будет расти до г{ > г*.

Рост ставки процента в новом равновесном состоянии приведет к падению чистых зарубежных инвестиций, росту реального валютного курса и вызванному этим падению чистого экспорта. В итоге в новом долгосрочном равновесии введение инвестиционного налогового кредита в большой открытой экономике приводит к вытеснению чистого экспорта на величину прироста внутренних инвестиций |Д/| = ANX (см. рис. 2.8).

Отметим, что данный результат аналогичен последствиям проведения этой политики в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала.

В закрытой экономике эта политика приводит только к росту ставки процента и не изменяет равновесного значения инвестиций.

Влияние политики, проводимой зарубежными государствами

Долгосрочное равновесие в экономике с несовершенной мобильностью капитала может изменяться и под влиянием политики, осуществляемой зарубежными государствами, если она затрагивает мировую ставку процента и, следовательно, воздействует на международные потоки капитала. Механизм действия связан с изменениями (сдвигами) в чистых зарубежных инвестициях большой открытой экономики.

Поэтому такая причина, как ограничительная бюджетно-налоговая политика зарубежных государств, снижающая мировую ставку процента, приведет к уменьшению чистых зарубежных инвестиций рассматриваемой большой открытой экономики.

Другой существенной причиной, влияющей на функцию чистых зарубежных инвестиций, является политическая нестабильность за рубежом. Инвесторы зарубежных государств избавляются от внутренних активов и стараются приобрести активы стабильных в политическом отношении стран. Это также будет означать уменьшение чистых зарубежных инвестиций стабильной страны для всех значений ставки процента (рис. 2.9).

Таким образом, для рассматриваемой страны с большой открытой экономикой спрос на рынке заемных средств падает,

равновесная ставка процента тоже уменьшается до г*. Это приводит к росту величины чистых зарубежных инвестиций, которая, однако, остается все-таки ниже первоначального уровня А//7(г*). Отсюда, предложение на рынке валют падает, валютный курс

растет до є].*, а чистый экспорт падает. Падение чистого экспорта количественно совпадает с ростом инвестиций, вызванным падением внутренней ставки процента

AI = ANX.

 

s

S, I + NFI

A//7(r,) NFI{r*) NX

Рис. 2.9. Долгосрочные последствия уменьшения чистых зарубежных инвестиций в большой открытой экономике

Очевидно, что долгосрочные последствия ограничительной политики за рубежом в большой открытой экономике и малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала совпадают.

Влияние внешнеторговой политики

Пусть правительство проводит политику поддержки внутренних производителей и вводит импортные квоты на определенный вид товаров. Тогда при неизменности прочих факторов величина чистого экспорта растет, что нарушает равновесие валютного рынка (рис. 2.10). Образуется превышение спроса на национальную валюту над ее предложением, и реальный валютный курс

увеличивается до є'*. Удорожание национальной валюты сокращает экспорт и увеличивает импорт по всем остальным товарам, не подвергшимся регулирующим действиям. В результате значение чистого экспорта уменьшается до первоначального уровня, а объемы внешнеторговых операций падают.

Последствия протекционистской внешнеторговой политики, таким образом, оказываются такими же, как и в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала.

 

г,

л          г.

 

 

/(/•) + NFI(r)

 

NFI(r*)

S          S,I + NFI NFI

 

M7(r*) ЛОТ

Рис. 2.10. Долгосрочные последствия протекционистской внешнеторговой политики в большой открытой экономике

Из табл. 2.1 видно, что последствия экономических политик в большой и малой открытых экономиках по многим показателям совпадают на качественном уровне, т. е. в смысле направления изменения рассматриваемых параметров. Поэтому для качественной оценки последствий различных сдвигов в открытой экономике зачастую используется модель малой открытой экономики.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 |