Имя материала: Макроэкономика

Автор: Елена Алексеевна Туманова

17.5. проблемы координации кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политик

Как уже отмечалось в параграфе 17.2, решение проблемы временной несогласованности политики низкой инфляции за счет делегирования полномочий независимому агентству, например, в лице Центрального банка, может повлечь за собой издержки нескоординированности кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политик.

В работе [10] высказывается предположение, что в случае разделения функций фискальные власти сильнее поддаются предвыборному давлению, а монетарные — более осмотрительны и не склонны к инфляции. Поэтому фискальные власти могут оказаться в ситуации с большим бюджетным дефицитом, чем желательно, частью из-за слишком жесткой монетарной политики, вызванной, в свою очередь, слишком мягкой фискальной.

Для теоретического обоснования этого утверждения предлагается модель игры монетарной и фискальной властей. Предполагается, что власти независимы между собой и их целевые функции различны. Эти целевые функции отражают разные предпочтения относительно безработицы как показателя уровня экономической активности, темпа инфляции и уровня бюджетного профицита S. В свою очередь, уровень безработицы положительно зависит от бюджетного профицита S и ставки процента R, являющихся инструментами регулирования. С ростом ^и Л уменьшается совокупный доход, значит, падает уровень экономической активности и растет безработица.

Тогда конкретное значение совокупного спроса (дохода) в экономике может быть достигнуто при разных сочетаниях инструментов политики R и S: чем больше ставка процента, тем меньше при прочих равных инвестиционный спрос и тем меньше должен быть профицит бюджета для сохранения дохода. Другими словами, линия равного совокупного дохода в координатах (R, S) характеризуется отрицательным наклоном.

Очевидно, что совокупный спрос убывает по мере движения линии равного дохода вправо вверх. На рис. 17.4 обозначены целевые ориентиры фискальной и монетарной властей, причем монетарный ориентир находится правее фискального, так как целью монетарной власти является более сильное сокращение совокупного спроса. При независимости фискальной и монетарной властей происходит конфликт их интересов. Фискальная власть пытается снизить безработицу, повышая дефицит и стимулируя совокупный спрос; монетарная власть противодействует этому, повышая процентные ставки для борьбы с возникающей инфляцией.

Проиллюстрируем основные идеи предложенной модели игры монетарной и фискальной властей на рис. 17.4.

График функции реакции монетарной власти совпадает с кривой совокупного спроса, проходящей через точку целевого ориентира денежной политики (Л/). Кривая реакции фискальной власти более полога, чем линия совокупного спроса, проходящая через целевую точку фискальной политики F: при заданной ставке процента уровень профицита, обеспечивающий оптимальное значение целевой функции, будет больше, чем это нужно для достижения целевого уровня дохода, поэтому доход меньше целевого. Дискреционное равновесие, или равновесие по Нэшу (Л/), находится в точке пересечения кривых реакции монетарной и фискальной властей. Важно, что в этом равновесии дефицит будет больше, а процентные ставки выше, чем целевые уровни каждой из властей.

Возможные варианты скоординированной политики показывает кривая контрактов FN Сопоставляя их с точкой равновесия по Нэшу, и можно сделать вывод о наличии потерь от проведения нескоординированной политики.

Как показывает конкретный пример такой несогласованности, наблюдаемой в Великобритании, эти потери оказываются значительными, приводят к переоценке национальной валюты и сокращению национального производства.

Одним из первых действий правительства лейбористов, пришедших к власти в начале 1990-х гг., стало предоставление Банку Англии независимости. Банку было разрешено самостоятельно устанавливать ставки процента для достижения заданного правительством темпа инфляции. Предполагалось, что таким образом устраняется возможность политического давления на кредитно-денежную политику, т. е. попыток с ее помощью стимулировать спрос накануне выборов с неизбежной инфляцией после.

Первые несколько лет индекс розничных цен в Великобритании равнялся в среднем 2,8\% в год, а выпуск рос быстрее потенциального. Сочетание циклического роста и низкой инфляции объяснялось стабильностью в проведении политики и четкой антиинфляционной приверженностью правительства, обеспеченной за счет независимости монетарной власти.

Однако в конце 1997 г., когда рост замедлился и риск спада увеличился, потребление стало быстро расти, сопровождаясь инфляцией, особенно очевидной в сфере услуг. Правительство решило бороться с инфляцией путем сдерживающей кредитно-денежной политики. В результате процентные ставки возросли сильнее, нежели потребовалось бы в случае применения фискальных мер, ограничивающих рост совокупного спроса. Хотя эта мера и снизила совокупный спрос, но с существенным лагом. Немедленным же последствием стало влияние на номинальный — а затем реальный — валютный курс и торговый баланс. Таким образом, бремя регулирования непропорционально легло на производственный сектор. Учитывая, что монетарная политика имела лишь опосредованное влияние на инфляцию в сфере услуг, общие изменения, потребовавшиеся для снижения инфляции в экономике в целом, были больше необходимого. В общем, без координации монетарной и фискальной политики предоставление независимых инструментов Банку Англии привело к большим, а не меньшим изменениям выпуска для достижения требуемого темпа инфляции. Таким образом, степень замедления роста была завышена, потому что монетарная политика была слишком жесткой, а бюджетная — слишком мягкой.

Следует отметить, что в конце 1990-х гг. были получены и некоторые другие эмпирические доказательства обсуждаемого выше тезиса о том, что увеличение независимости центрального банка может привести к росту издержек контроля инфляции [9]. Используя три различные меры независимости центрального банка, Уэлш [18] оценивал эффект независимости центрального банка на краткосрочный выбор «инфляция—выпуск» для 12 членов

Европейского сообщества. Он пришел к выводу, что увеличение независимости связано с более значительным влиянием изменений в номинальных доходах на реальный выпуск. Отсюда следует, что страны с более независимым центральным банком несут большие издержки при .снижении инфляции. Одно из возможных теоретических объяснений этого парадокса и содержалась в рассмотренной выше модели.

При сохранении всех прочих предпосылок модели Кид-ланда—Прескотта предположим, что правительство объявляет политику поддержания фиксированного уровня инфляции к*. Определите оптимальную политику и темп инфляции при равновесии по обстоятельствам. Выведите в явном виде зависимость оптимального темпа инфляции от целевого уровня инфляции при дискреционном равновесии и проанализируйте их соотношение. Графически проиллюстрируйте решение.

Пусть в модели Кидланда—Прескотта правительство поручает осуществлять политику поддержания инфляции на некотором низком уровне независимому центральному банку. Сформулируйте модель и приведите ее решение. Дайте графическую иллюстрацию.

Может ли политика нулевой инфляции поддерживаться в равновесном состоянии в рамках предпосылок модели Барро— Гордона, если целевая функция политика имеет вид

 

где z, = ак2 + j(y-ky)2.

В рамках двухпериодной модификации модели Барро— Гордона проанализируйте влияние неопределенности относительно типа политика на равновесный темп инфляции и на силу воздействия репутации в случае, когда будущее ценится так же, как и настоящее.

Проанализируйте условия, при которых возможно устранение феномена экономических колебаний с точки зрения модели Алесины политического цикла при двухпартийной системе.

Приведите графическую иллюстрацию репутационного равновесия, поддерживаемого стратегией курка на бесконечном горизонте времени в рамках предпосылок модели Барро—Гордона и определите оптимальный уровень инфляции, политика сохранения которого является согласованной во времени.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 |