Имя материала: Макроэкономика

Автор: Агапова Татьяна Анатольевна

7.4. равновесие на денежном рынке

 

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным Банком и фиксировано

на уровне М . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели1. Тогда реальное пред-

 

ложение денег будет фиксировано на уровне

М

 

и на графике

 

(см. рис. 7.2) представлено вертикальной прямой L .

М/Р

Спрос на деньги (кривая L?) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

1 В данной главе модель денежного рынка рассматривается для краткосрочного периода, с тем чтобы использовать ее в дальнейшем для выведения кривой LM в модели 1S-LM (см. гл. 9).

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если R слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения R. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом, соответственно, кривых спроса и предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например его увеличение (см. рис. 7.3), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги L°) и ставку процента (от Rj до Rj). Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (см. рис. 7.4).

 

R

 

R2

t

Ri

 

M/P

 

Подобный механизм установления и поддержания равновесия на денежном рынке может успешно работать в сложившейся рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, с устоявшимися поведенческими связями - типичной реакцией экономических агентов на изменение тех или иных переменных, скажем, ставки процента.

Основные термины

 

Деньги Ликвидность Функции денег Денежные агрегаты Квази-деньги

Уравнение обмена количественной теории денег Нейтральность денег Правило монетаристов

Реальные запасы денежных средств, или реальные денежные остатки

Теория предпочтения ликвидности Трансакционный мотив спроса на деньги Мотив предосторожности Спекулятивный мотив

Альтернативная стоимость хранения наличности

Номинальная ставка процента

Реальная ставка процента

Уравнение Фишера

Эффект Фишера

Портфельный подход

Предложение денег

Банковский мультипликатор

Кредитная мультипликация

Денежная база, или деньги повышенной мощности Денежный мультипликатор

Отношение наличность - депозиты (коэффициент депонирования)

Отношение резервы - депозиты (норма резервирования)

Обязательные резервы

Избыточные резервы

Инструменты денежной политики

Изменение учетной ставки

Изменение нормы обязательных резервов

Операции на открытом рынке

 

Вопросы для обсуждения

 

1. Предположим, что денежный рынок находится в состоянии равновесия. Центральный Банк принимает решение сократить предложение денег и проводит это решение в жизнь.

Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и так далее)?

Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк, означает ли это, что предложение денег сокращается? Какая дополнительная информация необходима для однозначного ответа на этот вопрос?

Альтернативной стоимостью хранения денег в виде наличности считается рыночная ставка процента. Будет ли справедливо это утверждение, если вместо наличности мы возьмем сберегательные депозиты? Если нет, то как в этом случае изменится исходное утверждение?

Перечислите несколько факторов, влияющих на соотношение "наличность - депозиты". Если предположить, что перед Рождеством люди держат на руках больше наличности, чтобы приобрести рождественские подарки, повлияет ли это на объем предложения денег в экономике?

По каким причинам, по вашему мнению, банки могут держать избыточные резервы (то есть хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным Банком), не используя их для получения дохода?

Как изменится наклон кривой z/ если спрос населения на деньги станет более чувствителен к изменению ставки процента? Повлияет ли это на величину изменения равновесной ставки процента в случае роста денежной массы?

 

Задачи и решения

 

1. Предположим, что вы можете обратить свое богатство в облигации или наличные деньги и в данный момент (руководствуясь кейнсианской концепцией спроса на деньги) решаете держать свое богатство в форме наличности. Это означает, что:

а)         в момент принятия вами решения процентная ставка была

низкой, и вы ожидали ее повышения;

б)         в момент принятия вами решения процентная ставка была

высокой, и вы ожидали ее понижения.

 

Решение

 

Для ответа на поставленный вопрос необходимо вспомнить концепцию спекулятивного спроса на деньги Кейнса. Рассуждения будут приблизительно такими.

Экономический агент располагает определенным запасом богатства, которое можно обратить в облигации или оставить в форме наличности. В момент принятия решения на рынке действует определенная ставка процента. Экономический агент оценивает ее как высокую, предполагая, что со временем она упадет. Тогда, если его ожидания подтвердятся, курс облигаций повысится, что даст ему возможность, помимо обычного дохода на облигации, получить еще и доход, обусловленный приростом капитала (например, он сможет продать облигацию по более высокой цене, чем та, за которую она была куплена). А так как прибыль от хранения наличности равна нулю, то, вероятно, рассуждая подобным образом, экономический агент вложит значительную часть своих средств в облигации. Таким образом, при высокой процентной ставке спрос на наличность относительно невелик, средства вкладываются преимущественно в облигации, спрос на которые в данный момент растет.

Если в момент принятия решения ставка процента будет низкой и можно ожидать ее роста в будущем, то хранение облигаций принесет их держателям убытки: курс облигаций с ростом ставки процента упадет. В этом случае предпочтительнее будет оставить богатство в форме наличности, чтобы избежать подобных потерь и иметь возможность приобрести в будущем дешевые облигации. Таким образом, при низкой ставке процента высокий спекулятивный спрос на деньги вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением активов в форме облигаций в период ожидаемого роста процентной ставки.

В нашей задаче верным будет ответ а).

 

2. Если коэффициент депонирования (сг) увеличится, а норма резервирования и денежная база останутся неизменными, то как изменится предложение денег (Л/5)?

 

Решение

 

Формула предложения денег выглядит следующим образом:

 

Ms = МВ^^- = МВт.

rr + cr

Выясним вначале, как изменение величины сг повлияет на денежный мультипликатор (т). Прибавим к числителю мультипликатора и вычтем из него одну и ту же величину - гг, сгруппируем слагаемые и разделим числитель почленно на знаменатель:

 

+ cr + rr-rr   (rr + cr) + (-rr)   Л -rr

т —     =          = И      .

/г + сг  rr + cr  rr + cr

 

Теперь очевидно, что при увеличении значения сг мультипликатор будет уменьшаться, а значит, и предложение денег снизится.

 

Тесты

Если реальный ВВП увеличится в 1,2 раза, а денежная масса возрастет на 8\%, то уровень цен при стабильной скорости обращения денег:

 

а)         повысится на 10\%;

б)         снизится на 10\%;

в)         'останется неизменным;

г)         повысится на 11\%.

Спрос на наличность зависит:

 

а)         отрицательно от динамики уровня цен;

б)         отрицательно от динамики реального ВВП;

в)         положительно от рыночной ставки процента;

г)         все перечисленное неверно.

Предложение денег увеличится, если:

 

а)         возрастет норма резервирования;

б)         увеличится отношение "наличность-депозиты";

в)         увеличится денежная база;

г)         уменьшится денежный мультипликатор.

Если номинальное предложение денег увеличится на 5\%, уровень цен возрастет на 4\%, то при неизменной скорости обращения денег, в соответствии с количественной теорией, реальный доход:

 

а)         увеличится на 9\%;

б)         снизится на 9\%;

в)         увеличится на 1\%;

г)         снизится на 1\%.

5. Спрос на деньги задан следующим уравнением:

 

о

М

= 0,ЗГ-8Л

 

где   R - ставка процента; Y - реальный ВВП. Если реальный объем выпуска увеличится на 200 ООО, то кривая спроса на деньги сдвинется:

а)         вправо на 60 ООО;

б)         вправо на 200 000;

в)         влево на 1600 000;

г)         влево на 60 000.

Предположим, что предложение денег и уровень цен постоянны. Тогда в случае увеличения уровня дохода на денежном рынке:

 

а)         увеличатся спрос на деньги и ставка процента;

б)         увеличится спрос на деньги и снизится ставка процента;

в)         спрос на деньги снизится, а ставка процента увеличится:

г)         спрос на деньги и ставка процента снизятся.

Пусть спрос на наличность составляет 10\% от суммы депозитов. Норма резервирования равна 0,15. Если Центральный Банк решает расширить предложение денег на 330 млрд руб., он должен:

 

а)         увеличить денежную базу на 330 млрд руб.;

б)         уменьшить денежную базу на 75 млрд руб.;

в)         увеличить денежную базу на 75 млрд руб.;

г)         увеличить денежную базу на 49,5 млрд руб.

Что из нижеперечисленного не включается в агрегат М2:

 

а)         наличность вне банковской системы;

б)         небольшие сберегательные вклады;

в)         чековые депозиты;

г)         краткосрочные государственные облигации.

Банковские депозиты возросли на 200 млн руб. Норма резервирования на этот момент составляла 20\%. Каково потенциально возможное увеличение предложения денег?

 

10.       Норма обязательных резервов равна 0Л5. Избыточные ре-

зервы отсутствуют. Спрос на наличность составляет 40\% от объе-

ма депозитов. Сумма резервов равна 60 млрд руб. Чему равно

предложение денег?

Рекомендуемая учебная литература

Мэнкью Н.Г Макроэкономика. Гл. 6, 18.

Макконнелл А"., Брю С. Экономикс. Гл. 15, 16.

Фишер С, Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл. 26, 27, 29.

Долан Э. Макроэкономика. Гл. 8, 9, 10.

Долан Э., Кэмпбелл /С, Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Гл. Ф-12, 14, 15, 16, 20.

Хейне П. Экономический образ мышления. Гл. 17-20.

 

Ответы к тестам

6

г

в

в

а

 

а

в

г

9) 1000 млн руб. 10) 560 млрд руб.

 

 

6-299

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 |