Имя материала: Макроэкономика

Автор: Агапова Татьяна Анатольевна

12.4. возможные "твердые курсы" фискальной и монетарной политики. противоречивость целей макроэкономического регулирования и проблема координации курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики

 

Некоторые возможные "твердые курсы" бюджетно-налоговой политики правительства:

а)         государственный бюджет, балансируемый ежегодно;

б)         государственный бюджет, балансируемый в более долгом

периоде:

на циклической основе;

на функциональной основе.

Курс правительства на ежегодно балансируемый государственный бюджет:

а)         снижает степень "встроенной" стабильности экономики;

б)         вызывает частые колебания налоговых ставок, которые сни-

жают инвестиционную активность;

в)         относительно уменьшает доходы сегодняшнего поколения

в пользу будущего.

Данные таблицы 12.1 свидетельствуют о сложностях практической реализации курса на ежегодно сбалансированный бюджет.

11 Данные за 2000-2001 гг. имеют оценочный характер. С поправкой на изменения, связанные со стабилизацией обменного курса.

*' Исключая продажи активов. 41 Данные бюджетной статистики.

Данные статистики национального дохода (с исключением операций по социальному обеспечению).

Ь) Операции по социальному обеспечению исключены.

 

Источник: World Economic Outlook. May 2000. -IMF, 2000, p.p. 223 224; October 1999, p.p. 189-190.

 

Поскольку курс на ежегодно сбалансированный бюджет связан со значительными издержками, постольку бюджеты большинства стран балансируются в более долгосрочной перспективе. При этом в качестве целевых ориентиров фискальной политики, ограничивающих свободу действий правительства и направляющих ее на поддержание определенных количественных соотношений, могут выступав следуюіцие:

-           снижение общего объема государственного долга; -стабилизация соотношения долг/ВВП1;

выравнивание темпов роста государственных расходов и темпов роста ВВП;

равенство или превышение чистого объема инвестиций над чистым объемом государственного долга.

Указанные целевые ориентиры сдерживают "аппетиты" расходующих государственных ведомств, которые вынуждены соотносить свои требования новых бюджетных ресурсов с этими ограничениями, без которых динамика фактического дефицита государственного бюджета может оказаться трудноуправляемой. Некоторые возможные "твердые курсы" кредитно-денежной политики Центрального Банка:

поддержание стабильного темпа изменения денежной массы;

стабилизация рыночной ставки процента;

стабилизация номинального ВВП;

стабилизация номинального валютного курса.

При стабилизации темпа изменения денежной массы ЦБ устанавливает на каждый год определенный уровень ее прироста и с помощью операций на открытом рынке, дисконтной политики или изменения нормы резервирования поддерживает стабильное денежное предложение2. При такой политике кривая LM имеет положительный наклон: так как предложение денег стабильно, то более высокому уровню выпуска У2 соответствует более высокая ставка процента R.2 (см. рис. 12.2). Этот курс ЦБ оказывается эффективным при относительно стабильной скорости обращения денег.

R

 

R2

t

Yi        *Y2

1          Подробнее об этом см. гл. 17 "Бюджетный дефицит и управление государственным долгом", а также Приложение 1.

2          Подробнее об этом см. гл. 7 "Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке" и гл. 8 "Банковская система. Кредитно-денежная политика".

Ri

При стабилизации процентной ставки ЦБ изменяет денежное предложение с помощью указанных инструментов таким образом, чтобы фактическая среднерыночная ставка процента приблизилась к избранному целевому ориентиру. Этот курс позволяет относительно сократить эффект вытеснения частных инвестиций, сопровождающий стимулирующую фискальную политику. В то же время стабилизация ставки процента позволяет относительно стабилизировать динамику валютного курса, так как, при прочих равных условиях, между этими переменными наблюдается положительная функциональная зависимость1.

Стабилизация ставки процента графически может изображаться в виде горизонтальной кривой LM, "зафиксированной" на уровне целевого ориентира Ro (см. рис. 12.3).

 

R

Ro

LM

 

 

Y

 

Рис. 12.3

 

Если правительство и ЦБ успешно координируют свои действия, то стабилизация ставки процента может быть достигнута при традиционных наклонах кривых IS и LM и их скоординированных сдвигах (см. рис. 12.4).

 

R

 

Ro

Подробнее об этом см. гл. 16 "Валютный курс". Стабилизация номиналь ного валютного курса нередко является непосредственным целевым ориен тиром Центрального Банка.

Y

270

Макроэкономика

 

 

Антиинфляционный потенциал курса на стабилизацию темпов изменения денежной массы более высокий, чем курса на стабилизацию рыночной ставки процента, однако в первом случае не удается избежать эффекта вытеснения.

Курс на стабилизацию номинального ВВП обладает наибольшим антиинфляционным потенциалом, хотя практическая реализация такой политики осложняется тем, что ВВП изменяется со значительным временным лагом к любым мерам. Этот курс предполагает "фиксацию" вертикальной кривой LM на уровне избранного ориентира Yq (см. рис. 12.5).

R

LM

 

 

о

 

Рис. 12.5

 

Если фактический номинальный ВВП оказывается выше заданного, то ЦБ с помощью мер кредитно-денежной политики снижает денежное предложение, что сопровождается снижением занятости и выпуска. Если фактический ВВП ниже заданного уровня, то ЦБ проводит кредитно-денежную экспансию. Колебания уровня занятости при такой политике могут оказаться значительными, хотя в более долгом периоде стабилизация выпуска предполагает и стабилизацию уровня безработицы.

"Выпрямление" кривой LM. как правило, предполагает скоординированные действия ЦБ и правительства, так как кривая LM становится вертикальной при очень высоких ставках процента, которые сопровождаются минимизацией спекулятивного спроса на деньги и сохранением, по существу, только трансак-ционного спроса на деньги. Такое значительное повышение процентных ставок может быть достигнуто при долговом финансировании бюджетного дефицита в сочетании с ограничительной кредитно-денежной политикой ЦБ (см. рис. 12.6).

Описанный курс политики оказывается наиболее эффективным в ситуациях, когда снижение уровня инфляции становится первоочередной целью макроэкономического регулирования.

Опыт многих стран свидетельствует, что заслуживает доверия политика ЦБ, которая обеспечивает низкий стабильный темп роста денежной массы. Однако такая политика несовместима с фискальной политикой правительства, ориентированной на значительный дефицит госбюджета. Эта несовместимость объясняется ограниченными возможностями долгового финансирования бюджетного дефицита и неизбежным усилением инфляционного давления даже в случае стабилизации темпа роста денежной массы. В условиях быстрого роста государственного долга экономические агенты не поверят обещанию ЦБ придерживаться низкого темпа роста денежной массы, а недоверие неизбежно дестабилизирует общую макроэкономическую ситуацию. Поэтому систематический контроль правительства за динамикой бюджетного дефицита является необходимым условием успешного проведения Центральным Банком антиинфляционной денежной политики.

В переходных экономиках, в том числе и в российской, выбор оптимального сочетания курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики затрудняется рядом специфических обстоятельств. Во-первых, нередко отсутствует необходимый опыт макроэкономического регулирования вообще и опыт координации действий правительства и ЦБ - в частности. Во-вторых, объективно сложная проблема укрепления доверия к экономической политике правительства и ЦБ еще более усложняется в ситуации экономической нестабильности и недоверия к отдельным официальным лицам. В-третьих, нередко отсутствуют необходимые социальные условия для обеспечения успешного антиинфляционного сдерживания ценой увеличения безработицы. Например, отсутствие в России развитой инфраструктуры рынка труда, которая позволила бы вытесненным из производства работникам быстро получить новые профессии и новые рабочие места, делает социально рискованным проведение жесткой антиинфляционной политики по методике "шоковой терапии".

Сочетание указанных обстоятельств приводит к преобладанию произвольной макроэкономической политики правительства и ЦБ, которая не способствует укреплению доверия и препятствует рационализации экономических ожиданий. Однако некоторые меры экономической политики - например, установление валютного коридора - позволяют думать о том, что правительство и ЦБ начинают процесс "обучения" экономических агентов формам рационального поведения. В пользу вывода о возможном движении в сторону рационализации ожиданий свидетельствует и обилие макроэкономической информации в периодической печати, а также появление в структуре частных фирм специальных аналитических подразделений, призванных давать обоснованные, "рациональные" прогнозы будущего состояния экономики, исходя из которых негосударственный сектор будет принимать экономические решения.

В то же время на фоне негибкости рынка труда усиливается тенденция к "жесткости" заработной платы и цен, корректировки которых значительно расходятся по времени. Снижение уровня инфляции и стабилизация доли бюджетного дефицита в ВВП России частично достигается путем "задержек" в выплате заработной платы и накопления отсроченных платежей, а также активного долгового финансирования бюджетных расходов. В этой ситуации эффекты антиинфляционной политики вряд ли могут оказаться долговременными.

Существенные сложности практического осуществления макроэкономической политики связаны с необходимостью координации «твердых курсов» правительства и Центрального Банка. Так, например, в странах с переходной экономикой финансирование значительных бюджетных дефицитов неинфляционными методами было практически невозможным, в особенности на начальном этапе трансформации. Поэтому монетизация бюджетного дефицита использовалась фактически повсеместно (см. табл. 12.2).

Инфляция, стимулируемая чрезмерным ростом денежной массы, приводила к обесцениванию денежных средств населения и перераспределению доходов между домашними хозяйствами, предприятиями, банками и правительством. При этом финансовый сектор (в том числе ЦБ) и правительство получили зна

чительные выгоды от инфляционного налога, в особенности в России, іде в 1992- 1993 годах доход от монетизации дефицита (се-ньораж) превысил 16\% ВВП, практически сравнявшись с общей величиной поступлений в государственный бюджет. В странах ЦВЕ этот показатель был несколько ниже - в Венгрии и Польше он составлял 5-6\% ВВП в 1990-1992 гг. Впоследствии сеньораж в переходных экономиках, лидирующих на пути реформ, стабилизировался на «нормальном» уровне - около 1,5\% ВВП. Это послужило серьезным фактором укрепления доверия к стабилизационным стратегиям правительства и ЦБ, позволив этим экономикам в 1993-2000 гг. выйти на траекторию устойчивого роста.

 

Основные термины

 

Внутренний временной лаг

Внешний временной лаг

Индекс опережающих индикаторов "Критика Лукаса"

Активная и пассивная макроэкономическая политика Правила ("твердые курсы") макроэкономической политики Свобода действий в макроэкономической политике Некомпетентность в макроэкономической политике Политический бизнес-цикл

Непоследовательность макроэкономической политики Доверие к политике правительства и Центрального Банка

 

Вопросы для обсуждения

Верны ли следующие утверждения?

а)         После шока совокупного спроса или шока совокупного

предложения экономика быстро возвращается в состояние

равновесия без постороннего вмешательства.

б)         Одной из целей макроэкономической политики является

достижение нулевого уровня безработицы.

в)         В случае шока совокупного спроса курс Центрального Бан-

ка на стабилизацию ВВП не будет оптимальным.

г)         Политика Центрального Банка по поддержанию стабильно-

го темпа роста денежной массы всегда является активной.

д)         Если Центральный Банк проводит курс на стабилизацию

рыночной ставки процента, то любые изменения в уровне

инвестиций вызовут значительные колебания ВВП.

е)         Денежно-кредитная политика всегда более эффективна, чем

бюджетно-налоговая.

Что понимается под "непоследовательностью" макроэкономической политики? Является ли непоследовательная политика совершенно неэффективной? Почему непоследовательная политика вызывает недоверие к действиям правительства и Центрального Банка? Можно ли разрешить проблему недоверия с помощью смены политических лидеров?

Во многих странах городские власти принимают законы, ограничивающие размер квартирной платы. Эти ограничения применяются по отношению к уже существующим зданиям, а не к тем, которые будут построены в будущем. Сторонники контроля за квартирной платой полагают, что благодаря этому данные законы не подрывают стимулов к новому жилищному строительству. Является ли при этом важным, какую политику проводят правительство и Центральный Банк - последовательную или непоследовательную?

Ряд экономистов считают эффективной ориентацию фискальной политики на поддержание сбалансированного государственного бюджета при сохранении полной занятости ресурсов. Сравните этот твердый курс с твердым курсом на ежегодную сбалансированность бюджета. Что более предпочтительно? Какие проблемы порождает курс на сбалансированность бюджета при полной занятости ресурсов?

 

Задачи и решения

 

1. Правительство проводит жесткую бюджетную политику в целях снижения уровня инфляции. Покажите ее краткосрочные и долгосрочные результаты, одновременно используя модели AD-AS, крест Кейнса, IS-LM и кривую Филлипса.

 

Решение

 

Жесткая антиинфляционная бюджетная политика предполагает снижение уровня государственных расходов G. Все четыре указанные модели можно использовать для краткосрочного анализа, так как модель Кейнсианского креста предполагает стабильность уровня цен. Долгосрочные результаты можно иллюстрировать в трех остальных моделях.

 

Краткосрочные результаты

E=AD=C+I+ +G+Xn

Под влиянием снижения госрасходов (см. рис. 12.7) снижается совокупный спрос с AD до AD'. Спад производства от Y* до Yj происходит при относительно стабильных ценах — в коротком периоде цены не эластичны в сторону понижения. Равновесие перемещается из точки А в точку В.

Под влиянием снижения госрасходов сокращается уровень планируемых расходов с величины Е до Е' (см. рис. 12.8), что сопровождается спадом производства Y* до У/ при относительно стабильных ценах. Равновесие перемещается из точки А в точку В.

R

Снижение госрасходов вызывает сдвиг кривой IS до положения /5' (см. рис. 12.9), что сопровождается спадом производства с У* до У/ при относительно стабильных ценах. Равновесие перемещается из точки А в точку В'.

п

1

Постепенное снижение уровня цен приводит к относительному увеличению реального предложения денег, что сопровождается сдвигом кривой LM до положения LM' (см. рис. 12.10). Равновесие перемещается в точку В.

и

 

Снижение госрасходов и тенденция к спаду производства приводит к постепенному изменению в уровне цен, причем фактический уровень цен снижается быстрее, чем ожидаемый, который зафиксирован в коллективных договорах с профсоюзами, в ценовых каталогах и т.д. Это приводит к относительному сокращению прибылей фирм, и они постепенно сокращают занятость и выпуск -фактический уровень безработицы Uj превышает естественный U* (см. рис. 12.11). Равновесие перемещается из точки А в точку В, причем реакция цен отражается и в модели AD-AS, вызывая "замещение" горизонтальной кривой AS на линию с положительным наклоном (см. рис. 12.12)

Долгосрочные результаты

 

В долгосрочной перспективе происходит восстановление равновесия при полной занятости ресурсов, более низком уровне цен Pj и снизившемся уровне инфляции Яу

и* ^1V{ и

Равновесие во всех моделях перемещается из точки В в точку С, так как постоянно снижающиеся цены вызывают расширение реального денежного предложения - кривая LM' смещается до LM" (см. рис. 12.14) - и рост совокупного предложения на фоне относительного увеличения занятости и выпуска фирм (см. рис. 12.13).

Снизившиеся инфляционные ожидания отражаются в новых коллективных договорах, новых ценовых каталогах, меню и т.д. - краткосрочная кривая Филлипса смещается из положения 1 в положение 2 (см. рис. 12.15).

2. Все нижеперечисленное является примером политики "твердых курсов", за исключением:

а)         Центральный Банк автоматически увеличивает денежное

предложение на 3\% в год;

б)         в соответствии с требованием конституции Федеральное

правительство обязано ежегодно балансировать государ-

ственный бюджет;

в)         Центральный Банк в будущем будет руководствоваться сле-

дующей моделью кредитно-денежной политики:

 

дду      Фактический Естественный

            = 3\% + 2х (      уровень       _       уровень );

М         безработицы безработицы

 

г) после спада негосударственных расходов парламент решает стимулировать совокупный спрос с помощью снижения налогов.

 

Решение

 

Правильным ответом на вопрос задачи является ответ г), демонстрирующий пример свободы действий в макроэкономической политике. В случаях а), б) и в) речь идет о твердых курсах монетарной и фискальной политики, причем в пунктах а) и в) рассматриваются соответственно модели пассивной и активной политики Центрального Банка.

 

3. Экономика первоначально находится в состоянии равновесия при потенциальном объеме выпуска У*=5000 и уровне цен /*=100. Центральный Банк объявляет о своем намерении увеличить денежную массу на 3,3\%. Рассчитайте возможные изменения в уровнях цен и выпуска при условии рациональных ожиданий и доверия экономических агентов к политике Центрального Банка. Насколько вероятны эти изменения?

 

Решение

 

При условии рациональных ожиданий и доверия к макроэкономической политике все экономические агенты скорректируют свои ожидания точно в соответствии с объявленным темпом роста денежной массы: заработная плата и цены возрастут на 3,3\%, что увеличит средний уровень цен Р до 103,3. Так как корректировка цен происходит в описанных условиях быстро, то фактический объем выпуска останется на уровне потенциального У*=5000, то есть экономика останется в состоянии полной занятости ресурсов.

Вероятность столь быстрой корректировки заработной платы и цен невелика из-за относительной негибкости рынка труда и относительного несовершенства экономической информации. Более того, если экономические агенты не доверяют политике Центрального Банка, то они попытаются "страховаться" от роста инфляции путем предъявления более высоких требований к заработной плате и ценам: последние увеличатся не на 3,3\%, а на большую величину. В результате начнет работать механизм инфляционной спирали "заработная плата-цены".

 

Тесты

При прочих равных условиях значительный бюджетный дефицит при полной занятости ресурсов приводит:

а)         к инфляции издержек;

б)         к снижению реальной ставки процента;

в)         к превышению экспорта над импортом;

г)         к росту реальной ставки процента;

д)         к росту частных инвестиций;

е)         ответы а) и г) верны;

ж)        ответы б) и д) верны.

"Автоматические стабилизаторы":

а)         обостряют проблему временных лагов;

б)         приводят к такой корректировке налоговых ставок, кото-

рая позволяет поддерживать сбалансированным бюджет

при полной занятости ресурсов;

в)         приводят к такой корректировке налоговых ставок, кото-

рая позволяет поддерживать сбалансированным фактичес-

кий государственный бюджет;

г)         снижают амплитуду колебаний национального дохода;

д)         позволяют поддерживать ежегодный темп роста денежной

массы на уровне 4-6\%.

Какое из нижеперечисленных утверждений является неверным?

а) Автоматические стабилизаторы никогда полностью не устраняют нестабильности экономики.

б)         Для достижения ежегодного сбалансированного бюджета

в период спада правительство должно снизить налого-

вые ставки.

в)         "Политика доходов" предполагает, что среднегодовой

рост номинальной заработной платы должен быть не

выше, чем среднегодовой рост производительности тру-

да.

г)         Дискреционной может быть как фискальная, так и моне-

тарная политика.

Что из нижеперечисленного является наиболее приемлемым для того, чтобы снизить уровень инфляции с 8 до 3\% в обстановке доверия и в соответствии с концепцией рациональных ожиданий, то есть без спада производства и без роста безработицы выше естественного уровня:

а)         сокращение темпа роста денежной массы на 5\% относи-

тельно исходного уровня, который не может быть рас-

считан на основе имеющейся информации;

б)         сокращение темпа роста денежной массы с 8 до 3\%;

в)         одновременное сокращение на 5\% темпа роста денеж-

ной массы и государственных расходов;

г)         ответы б) или в) в зависимости от величины дефицита

государственного бюджета.

Предположим, что величина индекса опережающих индикаторов снижается. В этом случае авторы экономических прогнозов будут ожидать всего нижеперечисленного, за исключением:

а)         несомненного повышения уровня безработицы;

б)         несомненного снижения реального объема производст-

ва;

в)         несомненного снижения налоговых поступлений в бюд-

жет;

г)         несомненного повышения уровня инфляции.

Предположим, что уравнение совокупного спроса имеет вид

 

Y = 700 + 0,75^-,

 

а уравнение совокупного предложения задано как

Y = 600- Ре) + 1000.

Если величина денежного предложения составляет 400, то каков будет равновесный уровень цен при условии, что в макроэкономической политике не происходит никаких изменений, а уровень выпуска равен потенциальному:

 

а)         0,7;      г) 1,00;

б)         0,75;    д) 1,08.

в)         0,86;

 

7. Предположим, что ожидаемый уровень цен определяется уравнением

 

Ре = Р_,+0,5(Р-Р^

 

где Ре - ожидаемый уровень цен; Р - фактический уровень цен; P..j - уровень цен в прошлом году.

 

Если уровень совокупного спроса увеличивается, то можно ожидать, что:

 

а)         величина ВВП не изменится;

б)         величина ВВП возрастет;

в)         величина ВВП снизится;

г)         величина ВВП изменится в любом направлении или оста-

нется постоянной в зависимости от факторов, вызвавших

рост совокупного спроса;

д)         величина ВВП изменится в любом направлении или оста-

нется неизменной в зависимости от экономических обсто-

ятельств, не входящих в число факторов изменения сово-

купного спроса.

 

8. Первоначально экономика находится в состоянии полной занятости ресурсов при потенциальном объеме выпуска К*=6000 и уровне цен Р=Ю0. Центральный Банк заявляет о намерении повысить величину денежной массы на 2,5\%. Что из нижеперечисленного является наиболее вероятным при условии рациональных ожиданий и доверия экономических агентов к политике Центрального Банка:

 

а)         ВВП увеличится до 6150 при неизменном уровне цен Р=100;

б)         ВВП останется на уровне 6000 при уровне Р=0

в)         ВВП останется на уровне 6000 при повышении уровня цен

Р до 102,5;

г)         ВВП возрастет до 6150 при повышении уровня цен Р до 102,5;

д)         ВВП останется на уровне 6000 при повышении уровня цен

/>до105.

 

9.         Система страхования по безработице может быть использова-

на для иллюстрации:

 

а)         непоследовательной макроэкономической политики;

б)         "критики Лукаса";

в)         продолжительного внутреннего лага в осуществлении мак-

роэкономической политики;

г)         способа автоматической стабилизации экономики в слу-

чае шока.

 

10.       Если Центральный Банк проводит политику, ориентирован-

ную на стабилизацию безработицы на уровне 5,5\%, то можно

утверждать, что:

 

а)         фактический уровень безработицы никогда не окажется

выше или ниже 5,5\%;

б)         естественный уровень безработицы будет устанавливать-

ся Центральным Банком;

в)         Центральный Банк должен увеличить темп роста денеж-

ной массы в том случае, когда уровень безработицы пре-

вышает целевой ориентир;

г)         Центральный Банк должен скорректировать свою целевую

установку в том случае, если фактический уровень безра-

ботицы окажется не равным 5,5\%;

д)         Центральный Банк окажется не в состоянии оказать ка-

кое-либо воздействие на уровень инфляции;

е)         возникнет недоверие к политике Центрального Банка, так

как она непоследовательна.

 

Рекомендуемая учебная литература

 

/.          Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл. 12, 16.

Макконнехі К., Ерю С. Экономикс. Гл. 14, 17, 18, 20.

Дорнбуш Р., Фишер С Макроэкономика. Гл. 12.

Фишер С, Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл. 29, 31, 34.

Долан Э. Макроэкономика. Гл. 15.

Долан Э., Кемпбелл К., Кемпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Гл. 17, 20.

Линвуд Т. Гайгер. Макроэкономическая теория и переходная экономика. Гл. 12.

Хейне П. Экономический образ мышления. Гл. 22.

Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика. Гл. 11.

 

Ответы к тестам

а

г

б

б

г

 

г

6

в

г

10) в

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 |