Имя материала: Макроэкономика

Автор: Николай Иванович Базылев

6.2.  денежный рынок. предложение денег и спрос на деньги. равновесие денежного рынка

Денежный рынок. Денежный рынок — это сфера бизнеса, где продается и покупается особый товар — деньги. Он включает все те финансовые институты и учреждения, которые двигают и регулируют денежные потоки, поддерживают рациональное соотношение между предложением денег и спросом на них, устанавливают количественную потребносі ь в деньгах.

Деньги — самый ликвидный товар. В нем нуждаются все: домохозяйства, государство, предприятия, фермеры, финансовые учреждения. Монополией на денежном рынке обладает государство, передавая и предписывая главному финансовому органу — Центральному банку — ряд специфических, одновременно исключительных функций. Именно Центральный банк осуществляет эмиссию денег и регулирует их количественное соотношение в сфере обращения и на денежном рынке в целом. Именно поэтому, не нарушая общей логики анализа в разных сферах экономики действия закона спроса и предложения, для данной сферы экономических отношений целесообразнее начать не со спроса, а с предложения денег, так как понятнее и легче воспринимать механизм функционирования денежного рынка.

Главными элементами механизма функционирования денежного рынка выступают предложение денег, спрос на деньги и цена денег (процентная ставка).

Предложение денег. Деньги обычно воспринимаются как сгусток стоимости, как всеобщий эквивалент при обмене товаров, по, анализируя кредитные карточки, мы увидели, что последние, н суш пости, не являются деньгами, тем не менее выполняют роль посредника при обмене. Значит, функцию средства обращения могут выполнять не только деньги в их буквальном смысле слова. Эту роль могут выполнять обязательства государства, коммерческих банков и других финансовых учреждении, используемые в качестве денег. Поэтому, когда речь заходит о предложении денег, ни среди экономистов, ни среди государственных чиновников нет единства мнении о том, изжаких отдельных элементов состоит денежное предложение в экономике. В узком смысле предложение денег, обозначаемое М1, состоит из двух элементов: наличность, т.е. металлические и бумажные деньги, находящиеся в обращении; чековые вклады, т.е. вклады в коммерческих банках, различных сберкассах или сберегательных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки.

Металлические и бумажные деньги являются обязательствами государства и государственных агентов. Текущие же счета представляют обязательства коммерческих банков и сбереіательньїх учреждений.

 

Наличность = Металлические деньги + Бумажные деньги.

Металлические деньги в цивилизованных странах составляют малую часть денежного предложения (например, в США — около 2—3\% всего денежного предложения). Металлические деньги — это, по существу, «удобные деньги» в том смысле, что они позволяют совершать любые виды мелких покупок. К тому же они являются символическими деньгами. Символическое их свойство состоит в том, что действительная стоимость, т.е. стоимость металлическою елнг-ка, содержащегося в самой монете, очень незначительна. Это делается специально для того, чтобы предотвратить переплавку символических денег с целью мх прибыльной продажи в качестве золотых или серебряных слитков. Если бы, например, 20-конеечная монета содержала серебряный слиток стоимостью 30 коп., то было бы выгодно переплавить эти монеты и продать в качестве слитков, несмотря на незаконность подобных действий. В этом состоит один Из потенциальных недостатков металлических денег. Если их ценность как металла превысит их ценность как денег, то они прекрати г функционировать в качестве средства обращения.

Бумажные деньги гораздо более значимы в количественном отношении. В тех же США они составляют примерно 25\% денежного предложения.

Второй составляющей предложения денег в узком смысле выступают чековые вклады. В США в долларовом выражении 90\% всех сделок осуществляется с помощью чеков. Чековые расчеты очень удобны и безопасны. Если необходимо заплатить долг, выписывается чек на данную сумму и посылается по почте. Чек должен быть индексирован (подписан на обратной стороне) лицом, получившим по нему наличными. Лицо, выписавшее чек, затем получает его погашенным в качестве заверенной квитанции, подтверждающей выполнение обязательства. Поскольку выдача чека также требует передаточной подписи, кража или потеря того же количества наличных денег здесь невозможна. Кроме того, удобнее выписать чек, чем транспортировать, пересылать и подсчитывать большие суммы наличных денег. В силу этих причин деньги безналичного расчета стали основной формой денег в зарубежных странах.

Ml

(предложение денег = Наличные деньги + Чековые вкпады. в узком смысле)

Более широкое предложение денег включает предложение денег в узком смысле (Ml) плюс «почти деньги». Или можно записать так:

М2 (широкое предложение (определение) денег)

Ml

(Наличные деньги + + Чековые вклады)

Бесчековые сберегательные счета

+

Мелкие (не превы- .

шаюшие 100 тыс. дол.)

срочные

вклады

Два последних слагаемых образуют понятие «почти деньги». «Почти деньги» — это определенные высоколиквидные финансовые активы, такие, как бесчековые сберегательные срочные счета, срочные вклады и краткосрочные государственные ценные бумаги, которые хотя и не функционируют непосредственно как средство обращения, но могут легко и без риска финансовых потерь переводиться в наличность или чековые счета. Хотя срочные вклады становятся доступными вкладчику по истечении обозначенною срока, но и они могут после этого быгь переведены на текущий счет. Таким образом, в рыночной экономике предложение денег увеличивается за счет дополнительной суммы расчетных средств, образующих понятие «почти деньги».

Но и на этом определение (предложение) денег не завершается Есть еще более широкое предложение (определение) денег — МЗ:

Крупные ч МЗ    =     М2     +    (ЮОтыс. дол. и более).

срочные вклады

Оно исходит из того, что крупные срочные вклады, которыми! обычно владеют предприятия в форме депозитных сертификатов, также легко обращаются в чековые вклады. Действующий рынок таких сертификатов на самом деле существует, и поэтому их можно в любое время продать (ликвидировать), хотя и с возможным риском потерь. Добавление этих крупных срочных вкладов к М2 и даетеше более широкое определение предложения денег.

Исходя из изложенного выше можно рассчитать следующее, альтернативное для экономики США 90-х гг. предложение (определение) денег (табл. 6.1).

Таблица Є.1 Предложение денег (данные относительные)

 

 

 

 

В \% от общей суммы

В том числе, в \%

Ml

М2 I

Наличные (металлические и бумажные деньги)

5

 

 

Плюс чековые вклады

15

 

 

Равняется М1

 

20

 

Плюс вклады на бесчековых сберегательных счетах

11

 

 

Плюс мелкие срочные вклады

47

 

 

Равняется М2

 

 

78

Плюс крупные срочные вклады

22

 

 

Равняется МЗ

100

 

 

Итак, мы видим, что в общей совокупности предлагаемых рынку денежных средств наличные денежные знаки занимают всего лишь 5\%, вто время как чековые вклады — 15\%, а мелкие срочные вклады и вовсе 47\%. В итоге можно отметить, что на современном рынке деньги в нашем понимании играют относительно малую роль. Следует заметить, что в США используются три агрегата денег: М1, М2, МЗ. В других странах их может быть больше — до шести агрегатов.

Спрос на деньги. Существуют две основные причины спроса на деньги. Они связаны с функциями денег как средства обращения и средства сбережения. Первая причина связана с тем, что люди нуждаются в деньгах как средствах приобретения товаров и услуг или заключения торгово-производственных сделок. Так, домашнему хозяйству нужны деньги, чтобы производить закупки товаров, оплачивать коммунальные услуги, а предприятиям нужны деньги для оплаты труда, материалов, энергии и т.д. В зарубежной литературе необходимые для всех этих целей деньги называются просто спросом на деньги для сделок. Их количество определяется номинальной величиной ВНП. Чем больше общая денежная стоимость находящихся в обмене товаров и услуг, тем больше потребуется денег для заключения сделок. Спрос на деньги поэтому изменяется пропорционально номинальному ВНП и находится в обратной пропорциональной зависимости по отношению к скорости оборота одноимен -ной денежной единицы. Если каждая денежная единица в среднем за год оборачивается 3 раза, естественно, что суммарная величина денежной массы должна быть в 3 раза меньше номинальной величины ВНП. Это можно записать формулой:

К = ВНП/О,

где   Кд — количество денег;

О   — скорость оборота денежной единицы.

Вторая причина, по которой держат деньги, вытекает из их функции как средства сбережения. Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах: в виде акций корпораций, частных или государственных облигаций или же в наличности. Следовательно, существует спрос на деньги со стороны активов. Чтобы ответить на поставленный вопрос, надо осознать, что каждая из разнообразных форм, в которых могут находиться финансовые активы, имеет свои преимущества и недостатки. Возьмем для примера облигации и деньги. Преимуществом владения деньгами является их ликвидность, т.е. то, что деньги можно незамедлительно использовать для приобретения покупок. Как форма владения активами деньги особенно привлекательны, когда ожидается падение цен на товары, услуги, а также на другие финансовые активы. Когда падают цены на облигации, их владелец терпит убытки в том случае, если облигации должны быть проданы по истечении определенного срока.

Недостаток владения' деньгами как активом, по сравнению с владением облигациями, заключается в том, что они не приносят дохода в виде процента или, по крайней мере, не дают такого процента, как облигации или бессрочные вклады. Ряд банков и сберегательных учреждений обусловливают выплату процента вкладчику некоторым минимальным размером чекового вклада в том случае, если они не приносят процента. Но если и выплачивается процент с чековых вкладов, превышающих установленный минимум, он меньше того, который уплачивается с облигаций и различных бессрочных вкладов. Значит, спрос на деньги со стороны активов должен меняться в зависимости от какого-то фактора, и этим фактором выступает ставка процента. Когда процентная ставка низка, люди предпочитают владеть большим количеством денег, и наоборот, когда процент высок, обладать наличностью невыгодно, лучше их поместить в банк или приобрести акции или облигации. Иначе говоря, когда владеть деньгами как активом невыгодно, люди держат меньшее их количество, а когда владение деньгами выгодно, люди имеют их больше. В итоге существует обратная зависимость между процентной ставкой и количеством денег, которые люди хотят иметь в качестве актива.

Таким образом, спрос на деньги зависит от номинальной величины ВНП, скорости оборота одноименной денежной единицы и ставки процента по активам.

Равновесие денежного рынка. Равновесие на денежном рынке устанавливается посредством равновесной цены, складывающейся под воздействием спроса на деньги и их предложения. Графическое выражение данного процесса представлено на рис. 6.1.

 

Графически оно достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента ік, т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения, так и спроса па них. Процентная ставка-, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как это происходит.

Предположим, что предложение денег уменьшилось, тогда кривая Sn сдвинется в положение S ,. При ставке процента / спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. Докажем эту зависимость. Пусть цена облигации 100 дол. Она приносит годовой доход, равный 10 дол. Тогда ставка процента будет равна 10\% (Юдол. / 100дол. х 100\%). Рост предложения облигаций снизит их рыночную цену до 80 дол. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5\% (10 дол. / 80 дол. х 100\%). Следовательно, продажа облигаций приведет к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере ее увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной /",, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Ег

Увеличение предложения денег сдвигает кривую Sin вправо, в положение Sm2 При существующей ставке процента /, предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся «лишние» деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и, соответственно, к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке    при ставке процента /,.

Теперь выясним, как будут влиять на равновесие денежного рынка изменения спроса на деньги. Допустим, увеличение ВНП привело к росту спроса на деньги с £>„до Dmi (рис. 6.16). При ставке процента спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведет к продаже облигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере ее роста будет сокращаться

5-6812 Базылев

129

 

спрос на деньги. Этот процесс закончится, когда ставка процента станет равной /(. Новое положение равновесия наступит в точке Е .

Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой Dril в положение Du (см. рис. 6А6). В этом случае при ставке процента /J предложение денег будет превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от «лишних» денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в точке Е, когда ставка процента станет равна /£.

Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег.

Регулирование денежного рынка. Кроме рассмотрения исходных позиций предложения денег и спроса на деньги, денежный рынок обязательно включает анализ следующих проблем: стоимость денег, деньги и цены, конвертируемость денег, валютный курс и валютный паритет.

Прежде всего следует остановиться на стоимости денег. Каждый из нас соприкасается с рынком и знает, что деньги становятся каждый раз приемлемыми потому, что в любой момент могут быть обменены на реальные блага. Подобная уверенность отчасти основана на законе: государство объявило наличные деньги законным платежным средством. В практике сложилось так, что функционирующие бумажные деньги, по существу, являются декретивными деньгами-они деньги, потому что так сказало государство, а не потому, что они выкупаются каким-либо драгоценным металлом. Общая приемлемость наличных денег поддерживается также готовностью государства принимать их при уплате налогов и других обязательств по отношению к нему.

Однако, дабы не переоценить возможности государства, необходимо отметить, что факт широкого признания бумажной наличности в обмене гораздо важнее для придания этим кускам бумаги функций денег, чем государственный декрет о законном платежном средстве. Государство ведь не объявляло чеки законным платежным средством, но они успешно обслуживают значительный объем обмена товарами и услугами, что, несомненно, воздействует на желание людей и предприятий использовать чековые вклады в качестве средства обращения. Этот момент влияет на стоимость и полезность денег.

Вместе с тем деньги — относительная редкость и в силу этого явля -ются феноменом спроса и предложения. Следовательно, стоимость денег определяется их редкостью по отношению к их полезности. Полезность денег состоит, разумеется, в их уникальноіі способности обмениваться на товары и услуги как сейчас, так и в будущем. Спрос на деньги в экономике зависит, таким образом, от общего долларового объема сделок плюс количества денег, которое индивидуумы и предприятия хотят иметь для возможных сделок в будущем. При данном более или менее постоянном спросе на деньги их сто--имость или покупательная способность будет определяться предложением денег.

Реальная стоимость или покупательная способность денег — это количество товаров и услуг, которые можно куп ить за денежную единицу. Далее, очевидно, что количество товаров и услуг, приобретаемых за деньги, изменяется обратно пропорционально уровню цен; иначе говоря, существует обратно пропорциональная зависимость между общим уровнем цен и стоимостью денежной единицы. Когда индекс потребительских цен, или индекс «стоимости жизни», растет, покупательная способность денег падает, и наоборот. Чем выше цены, тем ниже стоимость денег, поскольку их потребуется больше для продажи данного количества товаров и услуг. И наоборот, снижение цен увеличивает покупательную способность денег настолько, насколько потребуется меньше денег для приобретения данного количества товаров и услуг. Поэтому экономика в состоянии эффективно использовать деньги только в случае относительной стабильности их покупательной способности. Резкое уменьшение мерила стоимости лишает покупателей и продавцов возможности установления четких правил торговли.

Можно в итоге констатировать, что стоимость денег и настоящее время уже не основывается на строго определенном количестве драгоценных металлов (как было раньше), она определяется скорее количеством товаров и услуг, которые можно приобрести за деньги на рынке.

Связи внутреннего рынка с внешним, которые основываются на международном разделении труда, предполагают наличие связи между национальными валютами и международными денежными знаками, возможность их обмена друг на друга. Способность национальных денежных знаков в определенной пропорции обмениват ься друг на друга означает конвертируемость денег. Пропорция в данном случае зависит от покупательной способности денежной единицы.

Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, представляет собой валютный курс (1 дол. = 4,75 шведской кроны). Терминологически это отношение иногда выражается с помощью понятия «валютный паритет», что равнозначно валютному курсу.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 |