Имя материала: Макроэкономика

Автор: Станислав Николаевич Ивашковский

8.2. взаимодействие товарного и денежного рынков при изменении денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики

 

Модель IS-LM позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков

товаров и денег в результате использования фискальных или денежно-

кредитных инструментов макроэкономического регулирования. Если ме-

роприятия фискальной политики непосредственно направлены на рынок

товаров, то при проведении денежно-кредитной политики объектом регу-

лирования является  рынок. При этом под фискальной полити-

кой, как было показано в гл. 7, подразумевается воздействие государства

на экономическую конъюнктуру посредством изменения объема государ-

ственных расходов и налогообложения.

Что касается денежно-кредитной политики, то это политика ЦБ, направленная на экономическую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.

Посмотрим, к каким последствиям приведет политика правительства, направленная на увеличение государственных расходов (или снижение налогов).

Рост государственных расходов (снижение налогов) приведет к тому,

что кривая       (рис.  сдвинется вправо, в положение        на рас-

стояние, соответствующее произведению Д/ на коэффициент мультипликатора К. При прежней процентной ставке і0 совокупный спрос увеличился бы до уровня Y2. Однако двойное равновесие рыночной системы при этом оказалось бы нарушенным: если бы произведенный национальный доход достиг величины на денежном рынке возник бы дефицит, поскольку точка С лежит ниже кривой LM. Из-за недостатка денег увеличится предложение государственных облигаций, что приведет к снижению их курса и росту процентной ставки с до Более высокая процентная ставка ограничит намечавшийся при инвестиционный спрос со стороны частного бизнеса. В результате совокупный спрос на товарном

рынке возрастет не до У2, а только до Y] и новое совместное равновесие на рынке товаров и денежном рынке установится при национальном доходе У, и процентной ставке /, . Это говорит о том, что денежный рынок "гасит" мультипликационный эффект увеличения государственных расходов (рис. 8-6,5).

Таким образом, одним из последствий увеличения государственных расходов является рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций, а также частного потребления (поскольку дорогим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с повышением государственных расходов получило название эффекта вытеснения, увеличение государственных расходов G "вытесняет" частные расходы и прежде всего инвестиции /. Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично, в целом же совокупный спрос (несмотря на сокращение частных расходов из-за роста процентных ставок) увеличивается. Следовательно, при том же уровне цен совокупный спрос будет выше в результате фискальной экспансии, поэтому воздействие увеличения государственных расходов изображается как сдвиг кривой совокупного спроса вправо, в положение       (рис. 8-6,в).

В какой мере денежный рынок элиминирует мультипликационный эффект и каково конкретное влияние государственных расходов на объем выпуска и цены? Конечиьш эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики, которое иллюстрирует конфигурация кривой совокупного предложения. В ситуации неполной занятости (крайний кейнсианский случай), когда кривая совокупного предложения горизонтальна, эффект проявляется только в росте объема выпуска при неизменном уровне цен (рис. 8-7,а). В этом случае результативность стимулирующей фискальной политики достаточно высока и государство достигает поставленных целей в полной мере. Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие товарного и денежного рынков установилось при низком уровне национального дохода и минимальной процентной ставке. В такой ситуации у домашних хозяйств и фирм низкий спрос на деньги для сделок и большой спекулятивный спрос на деньги. Если при таком состоянии экономики увеличивается национальный доход с до то появляющаяся дополнительная потребность в деньгах для сделок удовлетворяется за счет денег, предназначенных для спекулятивных целей, не вызывая (пока) ощутимого роста процентной ставки.

В нормальном кейнсианском случае, когда кривая AS имеет положитель-

ный наклон (рис.      увеличение государственных расходов способст-

вует росту выпуска с до и вызывает рост уровня цен с до Это

происходит потому, что дальнейший рост дохода повлечет за собой все

больший спрос на деньги для сделок, усиливая на денежном рынке ситуа-

цию дефицита. Растущий спрос на деньги при их фиксированном пред-

ложении заставит домашние хозяйства и фирмы активнее распродавать

ценные бумаги, что снизит их стоимость и обусловит рост процентной

ставки. Более высокая процентная ставка, в свою очередь, будет сдерживать

инвестиционный процесс и потребительские расходы. В итоге рост занято-

сти и производства станет более дорогим, чем при прежней процентной

ставке, что в конечном счете приведет к росту уровня цен на товарных

рынках. В классическом случае, когда кривая AS вертикальна (рис. 8-7,в),

что означает достижение полной занятости, рост совокупного спроса по-

средством увеличения государственных расходов не изменит уровень вы-

пуска и дохода и завершится только ростом уровня цен. Это означает, что

активная фискальная политика, направленная на рост занятости и увели-

чение национального дохода, не достигает своей цели и оборачивается

инфляцией спроса.

 

а          б в

 

Рис. 8-7. Влияние фискальной экспансии на объем выпуска и уровень цен

 

Теперь проанализируем с помощью модели         влияние на нацио-

нальную экономику денежно-кредитной политики правительства. Суть денежно-кредитной политики, как уже отмечалось, состоит в воздействии государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в проведении денежно-кредитной политики принадлежит ЦБ. Для изменения количества денег в экономике у ЦБ есть три возможности:

а)         изменять учетную процентную ставку (дисконт);

б)         манипулировать нормой резервирования;

в)         проводить операции на открытом рынке ценных бумаг (государствен-

ных облигаций).

Пусть в исходном положении совместное равновесие на денежном и товарном рынках представляет точка Ей (рис. 8-8). Если ЦБ увеличит предложение денег (например, осуществит массовую закупку государственных облигаций на открытом рынке), то это приведет к сдвигу кривой        вправо, в положение

Если кривая IS не меняет положения, то возрастание денежной массы приведет к снижению процентной ставки с до Товарные рынки отреагируют на это снижение ростом инвестиционного спроса, расширением занятости, а следовательно, мультипликационным увеличением национального выпуска с Y0 до Yi . Однако на этом воздействие данного импульса не заканчивается. Рост национального дохода приведет к увеличению спроса на деньги для осуществления трансакционных что вызовет рост процентной ставки на денежном рынке. Товарные рынки отреагируют на это снижением инвестиций, занятости и национального

 

ІЗЗакбббІ 217

 

дохода. Таким образом, взаимодействие двух рынков ведет к тому, что первоначальный импульс на денежном рынке перемещается на товарный рынок, вследствие чего процессы, происходящие на этом рынке, обусловливают рост процентной ставки, а значит, дальнейшее затухание инвестиционной и производственной активности в реальном секторе экономики. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесное состояние в рыночной системе. После этого государство вновь предпримет шаги по увеличению предложения денег для снижения процентной ставки и активизации инвестиций, занятости и роста дохода. Это одно из основных теоретических положений кейнсианской доктрины, лежащих в основе денежно-кредитной политики. Однако весь механизм будет действовать только в том случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на отрезок линии LM.

В том же случае, когда равновесие в рыночной системе установится при

минимальной процентной ставке возрастание денежной массы не по-

влияет на уровень инвестиций, занятости и объем национального произ-

водства. На рис. 8-9 показано, что при сдвиге кривой    вправо точка

пересечения с кривой остается на месте. Как уже отмечалось, этот

случай в экономической теории получил название ликвидной ловушки.

М. Фридмен считает ликвидную ловушку неизбежным следствием увеличения денежной массы в кейнсианской теории денег. В ситуации

ликвидной ловушки кривая спроса на деньги М горизонтальна. Последствия "горизонтального" спроса на деньги заключаются в том, что процентная ставка не может снизиться ниже а инвестиции не могут возрасти. Владельцы ценных бумаг постараются переместить все свое

 

богатство в деньги, вследствие чего спекулятивный спрос на деньги (спрос на ликвидность) резко возрастет. Экономика не сможет выйти из состояния депрессии.

Таким образом, если равновесие товарного и денежного рынков дос-

тигнуто на горизонтальном (кейнсианском) отрезке       то увели-

чение денежной массы не способно привести к росту инвестиций, заня-

тости, производства и дохода. А это значит, что связь в экономической

системе нарушена и товарный рынок не реагирует на возросшее предло-

жение денег, поскольку последнее не в силах дальше снижать процент-

ную ставку.

Отсюда следует, что в ситуации ликвидной ловушки денежно-кредитная (монетарная) политика как инструмент стимулирования совокупного спроса и национального дохода не принесет желаемого эффекта и поэтому, по мнению кейнсианцев, остается лишь один рычаг — фискальная политика, которая непосредственно влияет на совокупный спрос через изменения налогов и правительственных расходов.

В том же случае, когда линия IS пересекает кривую на вертикаль-

ном ее отрезке, увеличение предложения денег приведет к росту нацио-

нального дохода и снижению процентной ставки 8-10), но в несколь-

ко меньшей степени, чем это наблюдалось на рис. 8-8, когда линия IS пере-

секала кривую           промежуточном отрезке.

В ситуации, изображенной на рис. 8-10, эффективность денежно-кре-

дитной политики будет       поскольку предложение денег ока-

зывает сильное влияние на процентную ставку и повышение производства.

Эту ситуацию часто называют грубой формой монетаризма, поскольку

представители этой школы подчеркивают важность номинального пред-

ложения денег для стимулирования совокупного спроса и увеличения дохода. Одновременно монетаристы утверждают, что в случае вертикальной LM изменения в фискальной политике не влияют на совокупный спрос и размер национального дохода (рис. 8-11).

 

Однако иная картина будет иметь место в ситуации инвестиционной ловушки, которая складывается в том случае, когда спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке, например когда инвесторы пессимистически оценивают перспективы своих капиталовложений вследствие непредсказуемости будущей экономической конъюнктуры.

В этом случае кривая IS вертикальна. Это значит, что сдвиг кривой LMна любом из ее участков не изменит величину реального дохода (рис. Следовательно, денежно-кредитная политика (изменение количества денег в экономике) не окажет никакого влияния на совокупный спрос и национальный выпуск. Эффективной будет лишь фискальная экспансия, которая приведет к сдвигу кривой в положение а значит, к росту дохода с У0 до У,.

Таким образом, в результате анализа IS-LMвидно, что денежная политика оказывается эффективной лишь при высоких процентных ставках. В этом случае увеличение предложения денег приведет к снижению ставок, а значит, к росту инвестиций и производства. Фискальная политика наиболее результативна, когда кривая горизонтальна, а кривая IS вертикальна. При наличии ликвидной ловушки (LM горизонтальна) фискальная экспансия не изменяет процентную ставку, так как равновесие на денежном рынке достигается при единственном ее уровне /0. Фискальная экспансия

ведет к росту процентной ставки (когда кривая имеет положительный наклон), что уменьшает частные расходы (потребление и инвестиции).

 

Основные выводы

1. Товарные рынки и рынок денег находятся в процессе постоянного взаимодействия. Изменения на одном рынке со временем отражаются на функционировании другого, и так непрерывно, за исключением случая ликвидной ловушки. Процесс взаимодействия указанных рынков иллюстрирует модель IS-LM, в которой товарные рынки и денежный рынок предстают как сектора единой макроэкономической системы.

Товарные рынки — собирательное понятие, под которым подразумевается не только рынок потребительских товаров и услуг, но и рынок инвестиционных ресурсов. Денежный рынок — рынок, на котором происходит краткосрочное кредитование и заимствование денег, соединяющее воедино финансовые институты (коммерческие банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды), фирмы и государство.

Кривая IS отражает соотношение процентной ставки и уровня национального дохода, при которых обеспечивается равновесие на товарных рынках. Условием такого равновесия является равенство объемов совокупного спроса и совокупного предложения. Кривая LM отражает зависимость между процентной ставкой и уровнем дохода, возникающую на рынке денежных средств. При данном уровне дохода равновесие денежного рынка будет достигаться при пересечении кривой спроса на деньги с кривой предложения денег.

Модель IS-LM позволяет оценить совокупное влияние на экономику фискальной и денежно-кредитной политики. Мероприятия в области фискальной политики направлены на рынок товаров, в то время как объектом регулирования денежно-кредитной политики является денежный рынок.

Одно из последствий увеличения фискальных расходов — рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций, а также частного потребления.

Влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с увеличением государственных расходов получило в экономической теории название эффектавытеснения.

Конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики. При неполной занятости эффект вытеснения проявляется в росте объема выпуска и сохранении стабильного уровня цен. При повышении уровня занятости увеличение государственных расходов способствует росту производства, однако вызывает также и рост уровня цен. Наконец, в состоянии полной занятости активная фискальная политика приведет только к росту уровня цен и спровоцирует инфляцию спроса.

Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта в том случае, когда увеличение предложения денег приводит к росту национального дохода и снижению процентных ставок. Данная ситуация получила название грубой формы монетаризма. В ситуации ликвидной ловушки, когда процентные ставки находятся на минимально возможном уровне, денежно-кредитная политика неприемлема, поскольку также ведет к инфляции, не оказывая стимулирующего действия на реальный сектор

 

9. Инвестиционная ловушка — это ситуация, при которой спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке (когда предприниматели весьма пессимистически оценивают перспективы капиталовложений).

Вопросы и задания для повторения

Что такое товарные рынки и каковы их функции?

Дайте определение денежного рынка и объясните, какую роль он играет в экономике.

Для чего изучается процесс взаимодействия товарных рынков и рынка денег?

В чем состоит практический смысл модели IS-LM?

Верны ли следующие утверждения:

а)         в результате проведения мер денежно-кредитной политики кривые IS и

одновременно сдвигаются;

б)         увеличение предложения денег и увеличение государственных закупок оказы-

вают одинаковое воздействие на динамику ВНП;

в)         увеличение предложения денег и снижение налоговых ставок оказывают

воздействие на величину рыночной процентной ставки;

г)         снижение предложения денег и снижение налоговых ставок оказывают одина-

ковое воздействие на величину рыночной процентной ставки;

д)         если уровень цен снижается, то кривая совокупного спроса смещается вправо, а

кривая LM—влево.

Что произойдет с процентной ставкой, уровнем дохода, объемами потребления и инвестиций в соответствии с моделью если

а)         ЦБ увеличит предложение денег?

б)         государство повысит закупки товаров и услуг?

в)         государство поднимет налоговые ставки?

г)         государство увеличит правительственные расходы и налоги на одну и ту же

величину?

 

Тесты и задачи

Из модели IS-LM следует, что процентная ставка определяется в результате взаимодействия:

а)         товарного рынка с рынком труда;

б)         спроса и предложения на товарном рынке;

в)         денежного рынка с товарным рынком;

г)         спроса и предложения на денежном рынке;

д)         денежного рынка с рынком ценных бумаг.

Модель IS-LM основана на предположении, что:

а)         объем потребления определяется только текущим доходом;

б)         объем инвестиций зависит от величины национального дохода;

в)         сбережения являются функцией процентной ставки;

г)         уровень цен в экономике не меняется.

В состоянии ликвидной ловушки:

а)         снижается ликвидность КБ;

б)         резко растет ликвидность ценных бумаг;

 

в)         на финансовых рынках нет равновесия;

г)         инвестиционный спрос не эластичен по предложению денег;

д)         линия IS перпендикулярна оси абсцисс. (|

4. В состоянии инвестиционной ловушки:

а)         кривая IS пересекает кривую LM на вертикальном ее участке;

б)         инвестиции чрезмерно реагируют на любые изменения процентных

ставок;

в)         рост автономных инвестиций не увеличивает совокупный спрос;

г)         инвестиционный спрос не эластичен по предложению денег; .

д)         кривая LM перпендикулярна оси абсцисс.

 

Ответы:

1. в);   2. г);   3. г);   4. г).

 

Рекомендуемаялитература

!

Агапова Т. А., Серегина С. Ф. Макроэкономика. Гл. 9. М., 1997. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. Гл. 4, 5. М., 1997.

Макроэкономика. Гл. 6. СПб., 1997. I СаксДж.,Ларрен Ф. Макроэкономика: Глобальный подход. Гл. 12. М., 1996. ХаррисЛ. Денежная теория. Гл. 9. М., 1990. ;

* *

Гребенников /7. И. Макроэкономика: Сборник задач и тестов. Тема 5. СПб., 1995. Микро- и макроэкономика: Задачи, упражнения, математическое обеспечение.

Разд. II, §5. СПб., 1997. Чепурин М. Н. и др. Сборник задач по экономической теории. 3-е изд. Киров, 2000.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 |