Имя материала: Макроэкономика

Автор: Луссе А.

9.4. is-lm модель и анализ колебаний экономической активности

 

Последствия изменений условий

равновесия на рынке благ. Эффект вытеснения

Изменения условий равновесия на рынке благ происходят вследствие изменения в объеме автономных расходов любого из макроэкономических субъектов. Графически это отражается в сдвиге линии IS вправо в случае роста автономных расходов и влево в случае их снижения.

Рис. 9.4. а) эффект вытеснения; б) эффект полного вытеснения

Процесс приспособления к новому совместному равновесию происходит через так называемый эффект вытеснения*, который является частным случаем описанного выше трансмиссионного механизма процентной ставки.

Эффект вытеснения представлен на рисунке 9.4. В левой части рисунка представлен общий случай последствий сдвига кривой IS. Пусть в экономике, находящейся в условиях совместного равновесия в точке Е0, по любой причине возросли автономные расходы на величину DA. Рост автономных расходов вызывает мультипликативный эффект, в результате чего национальный доход возрастает на величину (у' - у0) = тА-АА (сдвиг линии вправо IS в положение IS,), где тА — значение мультипликатора автономных расходов.

1 Строго говоря, термин «эффект вытеснения» обычно употребляется в случае, когда в качестве автономных расходов выступают госзакупки (см. главу 14 «Фискальная политика»). Однако вполне корректно его использование применительно к любым автономным расходам.

На рынке благ новое равновесие установится в точке Е'. Однако после роста автономных расходов то же самое количество денег должно будет обслуживать больший объем сделок, то есть на денежном рынке возникнет дефицит. Таким образом совместное равновесие нарушится. Для восполнения нехватки денег экономические субъекты начнут продавать гособлигации, что вызовет рост ставки процента. Последнее заставдт пересмотреть инвестиционные планы предпринимателей в сторону понижения. В результате процентная ставка повысится с і0 до і,, а национальный доход снизится с у' до уг

В общем итоге национальный доход возрос с у0 до у', а процентная ставка — с i0 до if. То есть рост автономных расходов сопровождается вытеснением частных инвестиций. Происходит это под влиянием описанного механизма взаимодействия двух рынков. В результате денежный рынок снижает действие мультипликативного эффекта прироста автономных расходов.

В какой степени денежный рынок окажет влияние на снижение мультипликативного эффекта, зависит от состояния экономической конъюнктуры.

Нетрудно заметить, что если линия IS пересекает линию LM в кейнсианской области последней, то действие мультипликативного эффекта максимально. Объясняется это тем, что в условиях низкой экономической конъюнктуры высок спрос на деньги как на имущество, поэтому нехватку денег для сделок экономические субъекты легко восполнят из своих денежных активов, и существенного повышения процентной ставки не происходит.

Если же линия IS пересекает линию LM в классической области последней, то действие мультипликативного эффекта полностью поглощается денежным рынком, то есть имеет место эффект полного вытеснения, как это представлено в правой части рис. 9.4. Объясняется это тем, что в портфелях экономических субъектов уже нет денежных активов, поэтому недостаток денег для сделок необходимо будет восполнять только за счет продажи других активов, а это вызовет рост процентной ставки в такой степени, что снижение инвестиционных расходов полностью погасит первоначальный прирост автономных расходов.

Последствия изменений условий равновесия на рынке денег

Изменения условий равновесия на рынке денег происходят вследствие изменения в объеме спроса и предложения на денежном рынке. Графически это отражается в сдвиге линии LM вправо в случае роста номинального денежного предложения или снижения реального спроса на деньги (влево — в противоположных случаях).

Процесс приспособления к новому совместному равновесию происходит через описанный выше трансмиссионный механизм процентной ставки. На рис. 9.5 представлен общий случай последствий изменений условий равновесия на денежном рынке.

У1 У2

 

Рис. 9.5. Последствия сдвига кривой LM

 

Пусть экономическая система находится в условиях совместного равновесия, соответствующих точке Ег Предположим, что Центральный Банк увеличил предложение денег, в результате чего кривая LM смещается вправо из положения LM, в положение LM2.

Однако теперь на прежний объем сделок ( так как на рынке благ изменений нет) приходится больший объем денег. Экономические субъекты замечают, что величина реальных кассовых остатков становится завышенной по сравнению с запланированным ими оптимальным размером. Поэтому прирост реальной кассы они начинают менять на гособлигации, в результате чего курс последних повышается, а процентная ставка снижается.

Снижение процентной ставки вызывает рост инвестиционного спроса и, соответственно, национального дохода. В результате новое совместное равновесие устанавливается в точке Е2, которой соответствуют равновесные значения национального дохода у2 и ставки процента i2.

Важное следствие, вытекающее из кейнсианской модели совме-стного равновесия, состоит в том, что раз существует механизм взаимодействия денежного рынка с рынком благ, то для воздействия на реальные переменные экономической конъюнктуры можно использовать рычаги не только фискальной, но и монетарной политики.

При этом, однако, кейнсианцы считают, что монетарная политика менее эффективна и действенна, так как экономика зачастую попадает в ситуации инвестиционной или ликвидной ловушки.

Инвестиционная и ликвидная ловушки. Эффект имущества

Конечный эффект, который вызывает кейнсианский механизм процентной ставки, во многом определяется обстоятельствами, характеризующими состояние экономической конъюнктуры и поведение экономических субъектов.

В графической интерпретации IS-LM модели это означает постановку следующих вопросов: во-первых, каков характер конфигурации линий IS и LM и, во-вторых, в какой области линии LM последнюю пересекает линия IS?

С одним из случаев (вертикального характера LM) мы познакомились при рассмотрении эффекта полного вытеснения. Здесь рассмотрим еще два интересных частных случая кейнсианской модели: случаи инвестиционной и ликвидной ловушки, которые представлены на рис. 9.6.

Если эффект полного вытеснения характеризует ситуацию, при которой недейственны мероприятия фискальной политики, то ситуации инвестиционной и ликвидной ловушки являются случаями, когда недейственны мероприятия монетарной политики.

Экономика попадает в ситуацию ликвидной ловушки, когда процентные ставки настолько низки, что любое изменение денежного предложения поглощается спросом на деньги как на имущество. Графически это интерпретируется как пересечение линий IS и LM в кейнсианской области последней. Такая ситуация характерна для экономики, впадающей в состояние депрессии: уровень национального дохода падает до низшей отметки, спрос на кредит снижается, что вызывает снижение и ставки процента.

Другая интересная ситуация получила название инвестиционной ловушки. Вспомним, что в кейнсианской модели из всех составляющих совокупного спроса только инвестиционный спрос имеет в качестве аргумента своей функции ставку процента. Учитывая, что инвестиционный спрос, по мнению кейнсианцев, вообще недостаточно эластичен по ставке процента, нетрудно предположить возникновение ситуации, когда инвестиции станут абсолютно неэластичны к изменению процентной ставки и тогда линия IS примет вид вертикальной прямой. В результате любые изменения на денежном рыь.се, хотя и будут приводить к изменению ставки процента, но не вызовут изменения инвестиционного спроса.

Такая ситуация может возникнуть по самым различным причинам, например, она характерна для инфляционной экономики, когда ставки процента чрезмерно велики.

Однако если предположить, что поведение экономических субъектов описывается не кейнсианскими, а монетаристскими функциями, то ситуация инвестиционной ловушки трансформируется в эффект имущества.

Эффект имущества заключается в том, что рост доли денег (кассовых остатков) в составе портфеля экономические субъекты воспринимают и как нарушение оптимальной структуры портфеля, и как рост всего своего имущества. Поэтому избыток денег субъекты стараются обменять не только на финансовые активы, но и на реальный капитал и реальные блага, что в свою очередь вызывает рост совокупного спроса. Графически это интерпретируется таким образом, что первоначальный сдвиг линии LM вправо вызывает сдвиг также вправо и линии IS, как это показано на рис. 9.7. При этом вероятность того, что линия IS примет вертикальный вид, очень низка, так как в монетаристской концепции инвестиции не единственная составляющая совокупного спроса, которая в качестве аргумента своей функции имеет ставку процента.

На условия совместного равновесия оказывают влияние также и ценовые факторы, их действие проявляется через известные нам эффекты процентной ставки (эффект Кейнса), эффект реальных кассовых остатков (эффект Пигу) и эффект чистого экспорта.

 

Эффект процентной ставки:

Pt => М/РІ =>it  =>ll => ADl=>yl.

Повышение уровня цен вызывает снижение реальной кассы, это приводит к повышению спроса на деньги, что при неизменном объеме денежного предложения влечет повышение процентной ставки, последнее снижает уровень инвестиционных расходов, что вызывает снижение совокупного спроса и национального дохода.

Эффект реальных кассовых остатков:

Pt => М/РІ => СІ => АВІ => yl.

Повышение уровня цен вызывает снижение реальных кассовых остатков, что вызывает снижение потребительского спроса, следовательно, снижение совокупного спроса и национального дохода.

Эффект импортных закупок:

Pt => El, Z t => ШІ => ADl => yl.

Повышение уровня цен вызывает снижение величины экспорта и увеличение импорта, следовательно, снижение совокупного спроса и национального дохода.

Указанные эффекты объясняют отрицательный наклон кривой совокупного спроса, при этом с ростом уровня цен эластичность совокупного спроса по цене возрастает (кривая AD становится по-ложе), со снижением — убывает (AD становится круче).

Следует отметить, что действие эффекта Кейнса основано на кейнсианских предпосылках, эффекта Пигу — на неоклассических. При этом, по выражению Патинкина, оба они являются частным случаем эффекта реальных кассовых остатков, с той лишь разницей, что эффект Кейнса проявляет себя в отношении кривой LM, а эффект Пигу — в отношении кривой IS.

Однако в условиях инвестиционной и ликвидной ловушки эффекты Кейнса и Пигу не действуют, совокупный спрос становится совершенно неэластичен к изменению уровня цен, и кривая совокупного спроса принимает вертикальный вид (при заданной величине чистого экспорта). Объясняется это тем, что при инвестиционной ловушке любое изменение ставки процента, в том числе и вызванное изменением уровня цен, не приводит к изменению инвестиционных расходов, то есть эффект Кейнса не действует. В условиях ликвидной ловушки спрос на деньги как на имущество настолько велик, что любое изменение величины реальных кассовых остатков не обменивается на потребительские блага, а оседает в портфеле активов, то есть эффект Пигу не действует. Процентная же ставка при этом не меняется и эффект Кейнса не действует.

Действие ценовых факторов имеет одно важное следствие. В кейнсианской модели именно эффективный спрос является базовым параметром, определяющим условия равновесия в экономике на всех рынках. При этом на рынке благ корректировка значений параметров совокупных спроса и предложения осуществляется через ценовые факторы: определяется такой уровень цен, при котором совокупный спрос соответствует совместному равновесию. При таком подходе и совокупный спрос и совокупное предложение становятся функциями от уровня цен.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 |