Имя материала: Макроэкономика

Автор: Луссе А.

14.3. механизмы воздействия фискальной политики на совокупный спрос

Согласно классической концепции фискальная политика рассматривается лишь как инструмент финансового обеспечения выполнения государством своих функций, но не как стабилизационная политика. Классическая концепция основывается на логике рикардианства, согласно которой инструменты фискального воздействия приводят лишь к перераспределению средств от частного сектора к государственному, но не влияют на значения реальных переменных (национального дохода и занятости) в экономике.

При рассмотрении совместного равновесия отмечалось, что прирост совокупного спроса, вызванный приростом автономного спроса на рынке благ, в значительной степени погашается взаимодействием

с денежным рынком. Этот механизм получил название эффекта вытеснения. В классической концепции в силу абсолютной гибкости цен и нейтральности денег эффект вытеснения действует в полной мере, как это проиллюстрировано нарис. 14.2.

Вертикальный вид кривой LM в верхней части рисунка объясняется тем, что спрос на деньги у классиков не зависит от ставки процента.

Вертикальный вид кривой AS в нижней части рисунка объясняется жесткой фиксацией совокупного предложения относительно величины национального дохода полной занятости вследствие полного задействования имеющихся факторов производства.

Рост госзакупок за счет увеличения дефицита бюджета сдвинет кривые IS и AD вправо. Однако повышение ставки процента произойдет в такой степени (і0—м ), что вызовет снижение запланиро-

 

 

Р

 

 

 

 

 

LM

 

 

yF

                         W

У

AS

^^___ADo_

 

 

yF у

Рис. 14.2. Эффект полного вытеснения

 

7-4170

193

ванных предпринимателями частных инвестиций в размере, равном первоначальному приросту государственных закупок, то есть произойдет не стимулирование экономики, а простое перераспределение средств от частного сектора к государственному.

При этом, так как предложение благ жестко фиксировано, предприниматели на рост совокупного спроса ответят лишь повышением цен (Р0->Р,). Величина же реального национального дохода не изменится: у = yF.

Формально эффект полного вытеснения можно представить следующим образом. Из основного макроэкономического тождества вытекает, что:

S = I + (G - Т) .

Так, если S и Т являются константами, то AG = - AI.

Согласно кейнсианской концепции фискальная политика является основным инструментом Макроэкономического регулирования, так как по мере роста госрасходов растет и совокупный спрос и национальный доход. Прирост последнего обеспечивает рост сбережений, который является дополнительным источником финансирования госрасходов. При этом фискальная политика особо эффективна в период экономического спада как стимулирующая политика, что представлено на рис. 14.3.

Пусть экономика находится в состоянии депрессии (экономического спада). Такому состоянию соответствуют следующие характеристики:

спекулятивный спрос на деньги достаточно высок вследствие низких процентных ставок, поэтому линия IS пересекает линию LM в кейнсианской области последней;

предложение благ высокоэластично по цене, поэтому кривая AD пересекает кривую AS в кейнсианской области последней, при этом совокупный спрос низкоэластичен по цене (кривая AD0 имеет крутой наклон);

уровень безработицы высок, поэтому предложение труда неэластично по его цене и равновесие на рынке труда устанавливается на вертикальном участке кривой NS.

Предположим, что государство в целях преодоления экономического спада увеличивает госрасходы на величину AG. В результате кривая IS сдвигается вправо на расстояние, равное А&(1/фу), и эффективный спрос возрастает с у0 до у2, а ставка процента — с і0 до іг

Вследствие роста эффективного спроса кривая A.D(P) сдвигается вправо в положение AD,(P), но так как предложение при текущем уровне цен не в состоянии удовлетворить возросший спрос, то уровень цен возрастает с Р0 до Рг

Рост уровня цен вызывает следующие последствия.

Во-первых, снижаются реальные кассовые остатки, что вызывает рост спроса на деньги, в результате чего кривая LM сдвигается влево в положение LM,, и новое равновесие на рынке благ и денег устанавливается при уровне национального дохода у2, процентной ставке i2, и уровне цен Рг

Во-вторых, вследствие уменьшения реальной зарплаты повышается ценность предельного продукта труда, и кривая спроса на труд сдвигается в сторону от начала координат в положение ND,. А так как кривая предложения труда не меняет своего положения, то занятость возрастает до Nr

Таким образом, в результате фискальных мероприятий в экономике наблюдается оживление экономической активности при некотором росте уровня цен. Однако новое равновесие устойчиво только в краткосрочном периоде, рано или поздно владельцы факторов будут корректировать предложение труда с учетом роста цен. Тогда по мере движения кривой NS в сторону от начала координат занятость начнет убывать, и положительные эффекты стимулирующих фискальных мероприятий пропадут.

Фискальные мероприятия в теории портфеля (концепция монетаризма).

В теории монетаризма, как и в других портфельных теориях, большое значение придается тому влиянию, которое оказывают на экономику решения экономических субъектов по оптимизации портфелей их активов.

Напомним, что принципиальное отличие монетаристского подхода от кейнсианского заключается не в количественном увеличении элементов портфеля активов с двух до пяти, а в том, что в монетаристском портфеле представлен именно весь сектор имущества: не только финансовые активы (деньги и облигации), но и реальный капитал (акции), реальные блага (предметы потребления длительного пользования) и факторы производства (человеческий капитал).

При условии, что дефицит госбюджета обслуживается путем эмиссии гособлигаций, любые изменения в государственной задолженности приводят к изменению объема обращающихся государственных облигаций. Последнее экономические субъекты воспринимают, во-первых, как изменение объема своего имущества, во-вторых, как нарушение оптимальной структуры портфеля. Де'йствия, предпринимаемые субъектами в ответ на указанные изменения, непосредственным образом влияют на экономическую конъюнктуру и реальные переменные в экономике. Механизм этого влияния выражается через два известных эффекта: эффекта имущества и эффекта субституции.

Эффект имущества:

TG^tB^tV^tC=>tAD^ty.

Рост государственной задолженности вызывает прирост обращающихся гособлигаций (В). Прирост гособлигаций в своих портфелях экономические субъекты оценивают как прирост своего имущества (V) в целом, а так как объем их потребления основывается на оценке величины имущества, то потребительские расходы возрастают, что приводит к росту совокупного спроса и национального дохода.

Эффект субституции:

tG^tB->trB^trA^I^AD^y.

Рост государственной задолженности вызывает прирост обращающихся гособлигаций (В). Однако вновь выпускаемые облигации будут размещены при условии, что процентные выплаты по ним окажутся выше, чем по уже обращающимся облигациям, что вызовет рост процентной ставки по облигациям (Т В —> Т гв). В случае, если финансовые активы и реальный капитал взаимозаменяемы, повышение доходности по облигациям вызовет рост требований и к доходности акций (ТгА), что равносильно снижению спроса на реальный капитал и, следовательно, сокращению инвестиционного спроса. Последнее оказывает понижающее воздействие на совокупный спрос и национальный доход.

Действие эффектов имущества и субституции прямо противоположное, если первый усиливает стимулирующее воздействие фискальной политики, то второй, наоборот, — снижает его. Поэтому оценка окончательного воздействия фискальных мероприятий на совокупный спрос и национальный доход зависит от степени взаимозаменяемости активов и, соответственно, от характера действия экономических субъектов по оптимизации структуры своих портфелей в ответ на изменение доли и доходности какого-либо актива.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 |