Имя материала: Международная экономика

Автор: Василий Петрович Колесов

5.2. прямые зарубежные инвестиции

 

Другой распространенной формой международного перемещения фактора капитал являются прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ). Согласно подходу Международного валютного фонда (МВФ) прямые зарубежные инвестиции — это вложения капитала резидентом одной страны в приобретение устойчивого интереса в предприятии, являющемся резидентом другой страны. Особенностью этого вида инвестиций является сохранение контроля инвестора над своим капиталом, который инвестируется путем создания или расширения в принимающей стране дочернего предприятия или филиала как части компании инвестирующей страны.

В последнее десятилетие наряду с созданием и расширением дочерних предприятий и филиалов широко распространенным путем ПЗИ стала практика трансграничных слияний и поглощений (cross-border mergers and acquisitions, или сокращенно Мand A.s.). Под квалификацию ПЗИ подпадают по статистике МФВ все виды инвестиций, обеспечивающие прямому инвестору не менее 10\% акций, голосов или собственности предприятия с иностранными инвестициями. Прямыми инвесторами выступают, как правило, крупные компании, стремящиеся расширить рынки товаров и услуг и увеличить таким образом свои доходы. Они действуют обычно через финансовых посредников в лице банков и инвестиционных компаний, которые, впрочем, и сами часто выступают в роли прямых инвесторов. В последние два десятилетия в роли инвесторов активно стали выступать страховые компании и пенсионные фонды. Мотивация прямого инвестирования в общем смысле определяется стремлением максимизировать прибыль путем соединения приложения финансового капитала с благоприятными условиями использования других факторов производства (ресурсы, рабочая сила, рынки сбыта), иных форм неосязаемого или овеществленного накопленного капитала (технологии, управленческий опыт, опыт маркетинговой стратегии экспансии), созданных конкурентных преимуществ (размер корпорации, экономия на масштабах, популярные брэнды и торговые марки) и других факторов (различия в уровнях налогообложения, в транспортных издержках, возможность диверсифицировать риски и др.).

Важно также, чтобы существовала достаточно серьезная мотивация и для ввоза иностранного капитала на стороне принимающих стран. К числу причин, побуждающих страны соглашаться или даже намеренно привлекать иностранный капитал, обычно относятся наряду с потребностью в капитале возможность приобщения к новейшим зарубежным технологиям, привлечения квалифицированных специалистов и управленцев, расширения экспортных поставок, вероятность реализации правительственных программ экономического и социального развития принимающей страны или ее регионов и другие мотивы. Эти мотивы в целом формируют более или менее благоприятные условия деятельности иностранных инвесторов. В литературе установилось понятие «инвестиционный климат» — собирательное понятие, характеризующее степень или сочетание различного рода инвестиционных рисков. Интегральная оценка инвестиционного климата отражается в различных инвестиционных рейтингах, авторитет части которых столь высок, что правительства многих стран вынуждены учитывать их при разработке экономической политики.

Современнее международное перемещение капитала нередко сравнивают с улицей с двусторонним движением, поскольку ПЗИ порождают так называемую горизонтальную интеграцию промышленного производства, связанную с ростом дифференциации продукции и развитием внутриотраслевого обмена товарами. Эта направленность ПЗИ последнего времени объясняет, в частности, то обстоятельство, что в глобальных объемах ввоза и вывоза ПЗИ большая часть их приходится на развитые страны. Из годового общего объема ПЗИ почти в 1,5 трлн долл. в 2000 г. 80\% пришлось на развитые страны, а доля развивающихся стран сократилась в этом году до 18\% вместо, например, 38\% в 1997 г. Спад 2001 г. привел к сокращению ПЗИ более чем вдвое и незначительному росту доли развивающихся стран, однако по накопленным запасам ПЗИ картина изменилось незначительно. Общее представление о размерах международного перемещения капитала дает табл. 5.1, в которой не выделены отдельно размеры ввоза и вывоза ПЗИ из стран Восточной и Центральной Европы соответственно 27,2 и 3,1 млрд долл. для 2001 г.

В современной глобальной экономике значительные масштабы ПЗИ получили особенно в последнее десятилетие XX в., в период нового витка технологического обновления экономики развитых стран, связанного с зарождением так называемой новой экономики, в основе которой лежит прогрессирующий рост информационных технологий. Именно в эти годы темп ежегод

ного прироста ПЗИ и достиг 40\%. ПЗИ фактически являлись мобильной частью валового мирового инвестируемого капитала, на их долю приходилось до 15\% всех инвестиционных ресурсов мира и именно благодаря этой подвижной их части были достигнуты значительные темпы экономического развития мирового ВВП.

Однако нужно отметить, что основные мировые инвестиционные центры являются не только источником вывоза ПЗИ, но и полюсом их притяжения. На долю США, Европейского союза и Японии в 1998—2000 гг. приходилось 85\% оттока мировых ПЗИ и 3Д их притока. Таблица 5.2 показывает 10 ведущих стран-экспортеров и 10 первых стран-реципиентов ПЗИ в период 2000 г.

Эффект ПЗИ в общем виде графически показан на рис. 5.1 в начале этой главы, при этом необходимо иметь в виду, что наряду с целью увеличения прибыльности с помощью ПЗИ принимающие страны достаточно удовлетворительно решают проблемы, определяющие их мотивированность в привлечении ПЗИ. Именно заинтересованность определяет сегодня не только общую политическую благожелательность в отношении ПЗИ как экспортирующих, так и импортирующих капитал стран, но и основные способы конкретной государственной поддержки. К числу таких способов относятся двусторонние инвестицион

ные соглашения (BITs) — более 2 тыс. к началу 2002 г., соглашения об исключении двойного налогообложения (DDTs) — также более 2 тыс., присоединение стран к системе международного арбитража, создание органов по страхованию рисков инвестирования, развитие системы гарантирования ПЗИ в соответствии с рекомендациями Многостороннего агентства по гарантированию инвестиций, разнообразные меры административной и дипломатической поддержки со стороны государственных органов. В Российской Федерации на регулярной основе при правительстве действует Международный совет по иностранным инвестициям, в который наряду с чиновниками высокого ранга входят представители крупнейших фирм-инвесторов.

Политика в отношении ПЗИ является все более важным и растущим элементом общей экономической политики всех без исключения стран. Свидетельством этому является растущее число стран, которые улучшают условия для ПЗИ (табл. 5.3).

Политика, направленная на улучшение условий для инвестирования, приносит свои плоды. Это подтверждают и масштабы последствий этого процесса. Зародившиеся на основе ПЗИ трансграничные внутрифирменные поставки уже к началу 2000 г. составили более 14 трлн долл., почти вдвое превысив суммар

ный мировой экспорт товаров. Объем произведенной на основе ПЗИ продукции превышает сегодня 1/10 мирового ВВП. Выступая в качестве наиболее подвижного элемента сберегаемой части мирового дохода в условиях все более размываемых национальных границ, определяющих национальную принадлежность вновь созданной стоимости, ПЗИ все больше становятся ускорителем глобализации мирового хозяйства, не перестав при этом быть объектом конкурентной борьбы за привлечение на национальные территории. Особое место в этих процессах занимают международные корпорации.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |