Имя материала: Мировая экономика

Автор: Л. С. Падалкина

10.3. россия в международном движении капитала

Россия, вступив в зону экономического роста, стала укреплять свои позиции на мировом рынке капитала. Она стала объектом расширяющихся притоков иностранных инвестиций. И в то же время стала сама проникать на зарубежные рынки, размещая там свои активы. На конец 2005 г. объем российских инвестиций, накопленных за рубежом, составил 7,3 млрд. долл. Основные страны - реципиенты российского капитала - это США, Австрия, Кипр, Великобритания, Багамские острова, Украина.

Весь экспорт российского капитала можно разделить на три составляющие:

- вывоз капитала за рубеж с целью укрепления торговых позиций российских компаний за рубежом. В этом случае государство должно лояльно относиться к вывозу капитала, так как он улучшает торговые позиции страны и позволяет в будущем получать экспортную выручку и доходы от вложения капитала за рубежом;

- незаконный вывоз теневого капитала (например, нажитого преступным путем). При вывозе подобного капитала ущемляются интересы государства, которое является гарантом соблюдения законности в стране. Криминальный капитал рассчитывает спрятаться подальше от страны происхождения, законы которой он нарушил. Масштабы миграции теневого капитала не зависят от инвестиционного климата в стране, поскольку не имеют возможности инвестироваться внутри страны;

- вывоз законно полученных доходов, утекающих за границу из-за неверия в перспективы стабильной и эффективной работы в российских условиях, из-за угрозы насильственного захвата бизнеса или больших коммерческих рисков.

Две последние составляющие вывоза капитала относят к «бегству капитала» - крайне нежелательному явлению для любой страны. Бегство капитала лишает страну инвестиций, ведет к удорожанию кредитных ресурсов банков и, следовательно, к замедлению темпов роста экономики. Вместе с тем вывести капитал не всегда означает эффективно его использовать. Закрепиться на насыщенных зарубежных рынках и прибыльно вести свой бизнес за рубежом удается далеко не всегда. Поэтому беглый российский капитал, имеющий криминальное происхождение, частично возвращается назад, но уже под флагами Кипра, Багамских островов и т. д. От истинных иностранных инвестиций его отличает то, что он не привозит с собой новых технологий и передового менеджмента, а лишь инвестирует «отмытый» капитал в привычную для себя среду.

Бороться с «бегством капитала» государству крайне сложно. Меры борьбы в основном концентрируются на ужесточении контроля за соблюдением действующего законодательства: валютного, таможенного и налогового контроля. Это позволяет снизить масштабы бегства криминального капитала. Что же касается бегства легального капитала, то единственным способом остановки этого процесса является создание благоприятного инвестиционного климата в своей стране. Это предполагает проведение комплексной долгосрочной политики, направленной на защиту прав собственности, увеличение инвестиционного потенциала экономики России и сокращение инвестиционных рисков.

Как страна - импортер капитала Россия может рассматриваться как крупный заемщик. Так, в 90-е гг. в Россию было привлечено кредитов на сумму несколько десятков миллиардов долларов. В 2000 г. внешний государственный долг России составлял 158 млрд. долл. (90\% ВВП). Однако в последние годы экономический рост в России позволил сократить внешнюю задолженность. В 2002 г. она уже составляла 122 млрд. (35\% ВВП), а на начало 2006 г. - 81,5 млрд. долл. (10,6\% ВВП). Возрастающие валютные резервы позволяют России досрочно погашать государственный внешний долг.

Большую часть иностранных инвестиций в России занимают коммерческие кредиты. Это связано с тем, что ставка процента за кредит в промышленно развитых странах в несколько раз ниже, чем в России. Поэтому российские компании при осуществлении крупных инвестиционных проектов часто стремятся не получать банковский кредит в России, а занять деньги у иностранных компаний (в 2004 г. доля «прочих инвестиций» составила 75,9\% всего объема иностранных инвестиций в Россию (см. табл. 10.2)).

Основные страны - инвесторы России в 2005 г. - это Люксембург, Кипр, Нидерланды, Великобритания, США, Франция. На долю этих стран приходится 82,6\% общего объема накопленных иностранных инвестиций.

Присутствие иностранного предпринимательского капитала в России невелико. Узость российского фондового рынка и большие риски вложений делают его непривлекательным для иностранных инвесторов (так, в 2004 г. доля портфельных инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций составляла всего лишь 0,8\%).

Значительным потенциалом роста обладают прямые иностранные инвестиции в экономике России. Пока их приток в Россию невелик (9420 млн. долл. в 2004 г.), однако большой объем внутреннего рынка России, богатые природные ресурсы, наличие относительно дешевой и одновременно квалифицированной рабочей силы, значительный научно-технический потенциал позволяют надеяться на активизацию прямых иностранных инвестиций в России.

Таблица 10.2

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам

 

 

2000

2002

2003

2004

Млн. долл. США

В \% к итогу

Млн. долл. США

В \% к итогу

Млн. долл. США

В\% к итогу

Млн. долл. США

В \% к итогу

Всего инвестиций

10 958

100

19 780

100

29 699

100

40 509

100

В том числе прямые инвестиции

4429

40,4

4002

20,2

6781

22,8

9420

23,3

Из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

взносы в капитал

1060

9,7

1713

8,6

2243

7,5

7307

18,0

кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций

2738

25,0

1300

6,6

2106

7,1

1695

4,2

прочие прямые инвестиции

631

5,7

989

5,0

2432

8,2

418

1.1

Портфельные инвестиции

145

1,3

472

2,4

401

1,4

333

0,8

Из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

акции и паи

72

0,7

283

1,4

369

1,3

302

0,7

долговые ценные бумаги организаций

72

0,6

129

0,7

32

0,1

31

0,1

из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

векселя

1

0,0

65

0,3

32

0,1

31

0,1

облигации и другие ценные бумаги

71

0,6

-

-

-

-

-

-

прочие портфельные инвестиции

1

0,0

60

0,3

-

-

-

-

Прочие инвестиции

6384

58,3

15 306

77,4

22 517

75,8

30 756

75,9

Из них:

 

 

 

 

 

 

 

 

торговые кредиты

1544

14,1

2243

11,3

2973

10,0

3848

9,5

прочие кредиты

4735

43,2

12 928

65,4

19 220

64,7

26 416

65,2

кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ

23

0,2

45

0,2

131

0,4

34

0,1

Прочее

82

0,8

90

0,5

193

0,7

458

1.1

Привлекая иностранные инвестиции, Россия надеется с их помощью активизировать инвестиционный процесс, цементируя его устойчивость. В то же время ставится цель осуществить с их помощью промышленную трансформацию и сглаживание структурных и региональных диспропорций. Причем предпочтение должно отдаваться привлечению прямых иностранных инвестиций (ПИИ), так как портфельные инвестиции в подавляющем большинстве случаев являются чисто спекулятивным капиталом, который подвержен серьезным конъюнктурным колебаниям, в силу чего они не могут рассматриваться как серьезное подспорье экономическому росту. Прямые иностранные инвестиции, напротив, в подавляющем большинстве нацелены на проведение долгосрочной стратегии и получение прибыли донором капитала за счет развития производства в стране, принимающей ПИИ.

Процесс вливания прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в российскую экономику свидетельствует в основном лишь об освоении этих инвестиций по мере их поступления. В России ПИИ не привязаны к программам структурной перестройки экономики и задачам по ликвидации ее отраслевой и региональной несбалансированности. Более того, привлечение ПИИ в Россию происходит по направлениям, усиливающим структурные деформации экономики. Об этом можно судить по следующим моментам.

Сосредоточиваясь главным образом в Москве (около 50\%), ПИИ усиливают отрыв столицы от регионов.

ПИИ не стали орудием промышленной трансформации обрабатывающих отраслей и проводником высоких технологий. Они сосредоточены в разработанных сырьевых отраслях и торговле, в которых срок окупаемости наиболее короткий: так, в 2004 г. 20,1\% иностранных инвестиций приходилось на топливную промышленность России, причем доля иностранных инвестиций в эти отрасли постоянно растет (в 2003 г. - 17,9\%, против 5,7\% в 2001 г.), 31,2\% иностранных инвестиций приходилось в 2004 г. на торговлю и общественное питание (см. табл. 10.3).

ПИИ не включились в механизм формирования межотраслевой сбалансированности. Более того, они укрепляют разрыв между финансово-промышленными группами, деятельность которых связана с добычей сырья, и предприятиями остальных, менее доходных отраслей экономики.

ПИИ реализуются пока в рамках крупных проектов, которые усиливают позиции финансово-промышленных групп, не помогая ничем среднему и малому бизнесу. К тому же их движение не проникло в технологические сегменты, наиболее нуждающиеся в них, такие как биотехнология, новые искусственные материалы, воздушное и строительное сообщение, информационные и коммуникационные технологии. На других растущих рынках, таких как Китай, Индия, Малайзия, Таиланд, Чили, Бразилия, Чехия, данные вложения активно развивают национальный малый и средний бизнес и продвигают прогресс в указанных отраслях.

Таблица 10.3

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по отраслям экономики

 

2000

2002

2003

2004

Млн. долл. США

В \% к итогу

Млн. долл. США

В \% к итогу

Млн. долл. США

В \% к итогу

Млн. долл. США

В \% к итогу

Всего инвестиций

10 958

100

19 780

100

29 699

100

40 509

100

В том числе в отрасли экономики:

 

 

 

 

 

 

 

 

Промышленность

4721

43,1

7332

37,1

12 330

41,5

19 639

48,5

Из нее:

 

 

 

 

 

 

 

 

электроэнергетика