Имя материала: Макроэкономика

Автор: Овчаров Дмитрий Александрович

10.2. дефицит бюджета и его монетизация

 

При дефиците государственного бюджета возникает проблема его финансирования. Как отмечалось выше, при дефиците правительство прибегает к заимствованиям на финансовом рынке через продажу финансовых активов на открытом рынке.

Государственные финансовые активы приобретают:

домашние хозяйства + нерезиденты = небанковская публика;

ЦБ + КБ = БС, то есть

As = Adb + Adh.

g          b h

Поскольку

Adb = (MF/P) — (МУР),

то        G = Tn + Adh + (Ms/P) — (МУР).

Увеличение предложения денег в правой части уравнения не должно вводить в заблуждение, будто ЦБ напрямую передает деньги правительству. Правительство финансирует дефицит исключительно путем заимствования. Долг казначейства ЦБ в действительности не обязательно должен быть выплачен. Ведь он представляет долговое требование одной ветви власти к другой. Поэтому в той мере, в какой ЦБ приобретает государственные финансовые активы, Правительство финансирует собственный бюджетный дефицит путем эмиссии денег. Финансирование дефицита бюджета путем эмиссии денег называется монетизацией дефицита государственного бюджета.

Таким образом, не существует связи между бюджетным дефицитом и предложением денег. Эта связь прослеживается только в том случае, если ЦБ ставит своей задачей поддержание уровня процентной ставки на финансовом рынке. В случае регулирования ЦБ денежных агрегатов в качестве цели своей политики связь между дефицитом бюджета и предложением денег отсутствует.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 |