Имя материала: Макроэкономика

Автор: Овчаров Дмитрий Александрович

10.4. финансирование дефицита бюджета небанковской публикой

 

Определим последствия принятия правительством решения финансировать дефицит государственного бюджета путем заимствования у небанковской публики.

В этом случае будет наблюдаться рост дефицита бюджета, даже если первичный дефицит удается стабилизировать. Это объясняется ростом государственных расходов, связанных с обслуживанием государственного долга. Если правительство будет продолжать финансировать дефицит путем заимствований у небанковской публики, то доля государственного долга в ВВП будет расти (если процентная ставка по государственным финансовым активам выше реального темпа экономического роста). Рост этого показателя негативно отражается на настроениях как нынешних, так и потенциальных держателей государственных ценных бумаг. Количество желающих приобрести новые финансовые активы правительства убывает, а количество желающих их продать возрастает. В конце концов правительство оказывается в ситуации, когда оно не в состоянии разместить на финансовом рынке новые финансовые активы, необходимые для финансирования выплат процентов по государственному долгу. Тогда правительству ничего не остается, как прибегнуть к заимствованиям у ЦБ, иначе говоря, к эмиссионному финансированию. Однако в этом случае эмиссия денежных активов должна покрывать не только первичный дефицит, но и накопившиеся процентные платежи по государственному долгу.

Итак, если правительство имеет дефицит бюджета, то независимо от способа его финансирования это ведет к инфляции: при финансировании ЦБ — практически сразу же, при финансировании небанковской публикой — с определенным лагом времени. Таким образом, необходимым условием неинфляционного развития экономики является отсутствие дефицита государственного бюджета.

Как отмечалось выше, важное значение при долговом финансировании дефицита имеет показатель доли государственного долга в ВВП. Определим факторы, от которых зависит его изменение:

AB = G— T + r x B, где  B — государственный долг (в абсолютном выражении); AB — прирост государственного долга. Тогда

Д— =  + (r - y)—.

Y     Y Y

Таким образом, видно, что дефицит государственного бюджета не всегда ведет к росту доли государственного долга в ВВП. Если процентная ставка по государственным финансовым активам меньше темпа роста национального дохода, то несмотря на наличие первичного дефицита бюджета, доля государственного долга в ВВП будет снижаться.

 

ОсНОВНЫе   ТерМИНЫ   И понятия

Первичный и общий бюджет Дефицит бюджета Профицит бюджета

Монетизация дефицита бюджета правительства Сеньораж

Инфляционный налог

Эмиссионное финансирование дефицита государственного бюджета

Гиперинфляция

 

Задачи

1. Предположим, что спрос на базовые деньги выражается функцией

H = е5п х PY,

где     e — основание натурального логарифма;

PY — ежемесячный доход; п — ежемесячный уровень инфляции.

Какова максимальная доля национального дохода, которая может быть получена государством с помощью инфляционного налога. Каков соответствующий уровень инфляции?

2. Предположим, что годовая скорость обращения денег задана формулой V =2 + 2п, где п — годовой уровень инфляции. Правительство не может сбалансировать бюджет. Дефицит бюджета будет финансироваться только за счет эмиссии денег. Изменений объемов производства при этом не происходит. Определить:

а)         Если правительство имеет дефицит бюджета, равный

10 \% годового ВВП, каков будет уровень инфляции?

б)         Если дефицит возрастет до 20 \% годового ВВП, каков

будет уровень инфляции?

в)         Если скорость обращения увеличилась вдвое, каков бу-

дет уровень инфляции при дефиците в 10 \% ВВП, в 20 \% ВВП?

г)         Какова связь между бюджетным дефицитом, скорос-

тью обращения денег и уровнем инфляции?

д)         Является ли инфляция неизбежным следствием фи-

нансирования дефицита государственного бюджета заимство-

ваниями у небанковской публики?

е)         В каком случае инфляция выше: при долговом финан-

сировании дефицита государственного бюджета или при эмис-

сионном?

ж)        При темпе роста 3,5 \% страна имеет соотношение долг-

ВВП 40 \%, каким должен быть излишек первичного бюджета,

чтобы сохранять это соотношение постоянным, если реальная

процентная ставка равна 2 \%, 6 \%?

з)         Предположим, что соотношение долг-ВВП составляет

100 \%, экономический рост — 3 \% в год, а реальная процент-

ная ставка — 5 \%:

Каким должен быть излишек первичного государственного бюджета (\% от ВВП), чтобы стабилизировать соотношение долг-ВВП?

Как изменится величина этого излишка, если процентные ставки упадут до 2 \%? Если темп экономического роста упадет до 1 \%?

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 |