Имя материала: Основы бизнеса: Пособие для сдачи экзамена

Автор: Авдеев С.В.

11.3. анализ риска и методы количественного анализа

Риск, которому подвергается организация, — это возможная угроза разорения или несения больших финансовых потерь, из-за которых весь бизнес может оказаться под угрозой. Поскольку вероятность потерпеть неудачу присутствует всегда, возникает вопрос о способах минимизации риска. Для ответа на этот вопрос нужно количественно определить риск, что позволит сравнить величину риска различных вариантов решения и остановиться на том, что наиболее соответствует выбранной предприятием стратегии риска.

При анализе риска следует принять во внимание ряд важных моментов:

S потери от риска независимы друг от друга;

потери по одному направлению деятельности не всегда увеличивают вероятность потери по другому, за исключением форсмажорных обстоятельств;

максимально возможный ущерб не должен быть выше финансовых возможностей участника.

Анализ рисков подразделяется на два дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. При качественном анализе можно определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ позволяет количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение. При количественном анализе риска используются различные методы. В последнее время наиболее распространенными являются:

статистический метод;

анализ целесообразности затрат;

метод экспертных оценок;

аналитические методы;

метод аналогий;

анализ финансовой устойчивости предприятия и оценка его платежеспособности.

Статистический метод основан на изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска. Под вероятностью понимается возможность получения определенного результата. Величина, или степень, риска измеряется двумя показателями: средним ожидаемым значением и изменчивостью или колебанием предполагаемого результата. Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, оно выражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов Е{х), где вероятность каждого результата (А) используется в качестве частоты или веса соответствующего значения В общем виде это можно записать так:

 

Е(х) = Аххх + Ajx2 + ... + Ajc„.

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения денежных средств. Для окончательного решения необходимо измерить колебание показателей, т.е. определить меру колебания возможного результата. Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для ее определения обычно вычисляют дисперсию, или среднее квадратическое отклонение.

Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

 

где     — дисперсия;

х — ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;

е — среднее ожидаемое значение;

А — частота случаев, или число наблюдений.

Коэффициент вариации — это отношение среднего квадратичного отклонения к средней арифметической. Он показывает степень отклонения полученных значений.

 

Г =-х100, е

где        коэффициент вариации, \%; ст — среднее квадратичное отклонение; е — среднее арифметическое.

Коэффициент вариации позволяет сравнивать колеблемость признаков, имеющих разные единицы измерения. Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака. Установлена следующая оценка коэффициентов вариации:

Sдо 10\% — слабая колеблемость;

S 10—25\% — умеренная колеблемость; свыше 25\% — высокая колеблемость.

В нашем примере среднее квадратическое отклонение составляет:

S в мероприятии А: <уА - ^/16,5 - 4,06;

■Sв мероприятии Б: аБ =^24,06 =4,905. Коэффициент вариации: Sдля мероприятия A: VA= 16,917; S для мероприятия Б: Fg = 20,609.

Коэффициент вариации при вложении капитала в мероприятие А меньше, чем при вложении в мероприятие Б. Следовательно, мероприятие А сопряжено с меньшим риском, а значит, предпочтительнее. Дисперсионный метод успешно применяется и при наличии более чем двух альтернативных признаков.

В тех случаях, когда информация ограничена, для количественного анализа риска используются аналитические методы, или стандартные функции распределения вероятностей. Например, нормальное распределение, или распределение Гаусса, показательное (экспоненциальное) распределение вероятностей, довольно широко используемое в расчетах надежности, а также распределение Пуассона, которое часто применяется в теории массового обслуживания.

Вероятностная оценка риска математически достаточно разработана, но полагаться только на математические расчеты в предпринимательской деятельности не всегда приемлемо, так как точность расчетов во многом зависит от исходных данных.

Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о возможных вероятностях риска. Интуитивные характеристики, основанные на знаниях и опыте эксперта, дают в большинстве случаев достаточно точные оценки. Экспертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затрат получить информацию, необходимую для разработки и принятия управленческого решения.

Метод аналогий чаще всего используется при анализе рисков нового проекта. Проект рассматривается как организм, имеющий определенные периоды своего развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапов: разработки, выведения на рынок, роста, зрелости и упадка. Анализируя жизненный цикл проекта, можно получить информацию о каждом отдельном этапе проекта, выявить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Однако на практике обычно достаточно сложно собрать соответствующую информацию.

Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости организации позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в документах годовой бухгалтерской отчетности. Основными критериями неплатежеспособности, характеризующими структуру баланса, являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. На основании указанной системы показателей возможно оценить вероятность наступления неплатежеспособности организации.

Применение различных методов финансового анализа позволяет выявить слабые места в экономике организации, охарактеризовать ее ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу средств и рыночную активность. Однако обычно вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий, обанкротившихся или избежавших банкротства.

Метод целесообразности затрат позволяет определить критический объем производства или продаж, т.е. нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньше критического приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать при освоении новой проекции и при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением экологических требований и другими причинами. Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.п.) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.).

Критический объект производства (О ) можно представить в следующем виде:

 

О   =3     • Щ - 3 }

 

где       изделия (единицы продукции), руб.;

Зпост—постоянные затраты, руб.; 3     — переменные затраты, руб.

Некоторые зарубежные авторы называют критический объем производства порогом рентабельности и используют этот показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия. Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

Любое изменение объема производства (продаж) оказывает существенное влияние на прибыль. Данная зависимость именуется эффектом производственного (или операционного) левериджа. Производственный леверидж показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объема производства.

- Производственный леверидж (Л ) можно представить в следующем виде:

где П — балансовая прибыль от реализации (до выплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и дивидендам);

В — выручка от реализации;

переменные затраты;

постоянные затраты.

Из приведенного соотношения следует, что чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства, тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем выше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем могут только те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 |