Имя материала: Секреты экономических показателей

Автор: Бернард Баумоль

Доставка заказов поставщиками

Данные ISM показывают, что в марте доставка заказов поставщиками осуществлялась с большими задержками, чем в феврале. Мартовский показатель - 67,9\%, что на 5,8\% выше февральского 62,1 \%. Значение выше 50 означает увеличение сроков доставки, что наблюдалось в следующих 17 отраслях: обработка первичных металлов, разное*, электронные комплектующие и оборудование, фотоинструменты и фотооборудование, текстильная промышленность, пошив одежды, бумажная промышленность, промышленное, оргтехника и компьютеры, мебельная промышленность, печать и издательское дело, деревообработка и изготовление изделий из дерева, изготовление изделий из стекла, камня и агрегатных материалов, пищевая промышленность, химическая промышленность, изготовление изделий из резины и пластика.

 

Новью заказы

Медленнее, \%

Без изменений, \%

Быстрее, \%

Чистая разница

Индекс

Март 2004 года

38

59

3

+35

67,9

Февраль 2004 года

28

70

2

+26

62,1

Январь 2004 года

24

72

4

+20

60,4

Декабрь 2003 года

17

61

2

+15

58.6

 

 

(англ.) Bureau of Labor Statistics.

Товарно-материальные запасы клиентов (таблица не приведена) также являются интересной категорией обзора ISM. Менеджеров по закупкам просят охарактеризовать уровень товарно-материальных запасов их клиентов. Если, по их мнению, этот уровень невысок, то индекс падает ниже 50\%, что следует считать положительным знаком развития. Сокращающиеся запасы клиентов могут стать источником новых заказов производителям, поскольку рано или поздно недостатки на складах приходится восполнять, чтобы не создавать проблем с продажами.

Индекс цен отражает изменения в стоимости закупаемых материалов и указывает, ускоряется или замедляется инфляционный процесс на ранних этапах производства. Этот индекс цен характеризуется стабильной во времени корреляцией с монетарной политикой Федеральной резервной системы. Если индекс цен удерживается на уровне выше 65, то значительно увеличиваются шансы вмешательства ФРС в процесс повышением процентных ставок.

 

Цены

Индекс цен по данным ISM подтверждает тот факт, что в марте, как и в предыдущие месяцы, цены на материалы продолжают расти. Данная тенденция развивается уже на протяжении 25 месяцев. Мартовский индекс превысил 86\%, что на 4,5\% выше февральского показателя, который был равен 81,5\%. Последний раз такое же высокое значение показателя, как в марте, было зарегистрировано в январе 1995 года, когда уровень индекса также составил 86\%. В марте 73\% менеджеров по снабжению отметили рост цен поставщиков, тогда как снижение цен отмечено всего 1 \% респондентов, и еще 26\% говорят о том, что цены по сравнению с предыдущим месяцем не изменились.

Сохранение индекса цен на уровне ниже 46,9\% в течение длительного времени согласуется со снижением значения индекса цен производителей по данным Бюро статистики труда (BLS). Повышение цен на материалы отмечается в 19 отраслях: табачная промышленность, изготовление изделий из кожи, текстильная промышленность, обработка первичных металлов, разное, промышленное, оргтехника и компьютеры, пищевая промышленность, изделия из металла, деревообработка и изготовление изделий из дерева, транспорт и транспортное оборудование, мебельная промышленность, изготовление изделий из стекла, камня и агрегатных материалов, бумажная промышленность, электронные комплектующие и оборудование, изготовление изделий из резины и пластика, пошив одежды, печать и издательское дело, фотоинструменты и фотооборудование.

 

Новые заказы

Выше, \%

Без изменении, \%

Ниже,\%

Чистая разница

Индекс

Март 2004 года

73

26

1

+72

86,0

Февраль 2004 года

65

33

2

+63

81,5

Январь 2004 года

54

43

3

+51

75,5

Декабрь 2003 года

37

58

5

+32

66,0

 

Новые экспортные заказы (таблица не представлена) — это обоюдоострый меч. Хотя, с одной стороны, рост заказов из-за рубежа может стимулировать отечественное производство, способствовать росту занятости и увеличению ВВП, тот же фактор, с другой стороны, подливает масла в огонь инфляции, поскольку покупателям на внутреннем рынке приходится соперничать с иностранными покупателями за товары американского производства. В ситуации, когда отечественная экономика ослаблена, это не вызывает особых проблем. Но если и экономика США и международная экономика одновременно демонстрируют стабильный рост, то цены производителей, соответственно, растут.

 

Влияние на рынок

Облигации

Для игроков на рынке облигаций РМІ — это один из немногих показателей, которые действительно способен вызвать бурю. Хотя сегодня производство играет в экономике гораздо менее значительную роль, чем это было 50 лет назад, своевременность публикации и чувствительность данных к поворотным моментам в экономике придают особую ценность информации ISM. Свою репутацию как одной из основных движущих сил рынка РМІ завоевывал в ситуациях, обескураживавших даже самых лучших экспертов. Предсказать более или менее точное значение РМІ — это непростая задача для экономистов, поскольку на момент его публикации другой информации о только что завершившемся месяце пока еще нет.

Как именно рынок будет реагировать на результаты обзора /SM, зависит от того, на какой фазе экономического цикла находится в данный момент страна. Обычно для инвесторов индекс PMI выше 50 служит знаком к снижению курсов ценных бумаг с фиксированным доходом, особенно в период, когда экономика находится на пике своего развития, в связи с чем возникает серьезная угроза инфляционного давления и повышения процентных ставок. В переделах от 45 до 50 индекс не вызывает особого волнения на рынке облигаций. А вот если значение опускается ниже 45, то рынок заметно оживляется, поскольку в данной ситуации ослабевает производство и, возможно, для экономики в целом наступают трудные времена.

Акции

Фондовый рынок будет позитивно реагировать на рост PMI, особенно после периода сдержанного роста экономики. Естественно, в ситуации резкого скачка индекса на фоне и без того активно развивающейся экономики курсы акций вполне могут упасть в силу опасений, связанных с риском экономического «перегрева». В таком случае высока вероятность вмешательства ФРС и повышения процентных ставок, чтобы охладить пыл бизнесменов.

Курс доллара

При здоровой в целом экономике и контролируемой инфляции курс доллара, скорее всего, будет отклоняться в сторону повышения, если PMI выше 50\%. И наоборот, если по данным отчета /SA/в производственном секторе экономические качели уходят в сторону спада активности, то это может подтолкнуть иностранцев к продаже части своих долларовых инвестиций, опуская ценность «зеленых банкнот» по сравнению с другими ключевыми иностранными валютами.

Институт управления снабжением (ISM). Обзор непроизводственного сектора

Чувствительность рынка: низкая.

 

Значение показателя: первый релиз данных в сфере обслуживания в экономике. Релиз новостей в Интернете: www.sim.ws/ISMReport/index.cfm Адрес домашней страницы в Интернете: www.ism.ws

Время публикации: 10:00 (по восточному стандартному времени), публикуется на третий рабочий день после окончания отчетного месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: Институт управления снабжением.

Поправки: ежемесячные поправки в отчет не вносятся. Ежегодно производится переоценка поправки на сезонность, что обычно выполняется в январе и может привести к изменению данных за предыдущие четыре года.

 

Почему этот показатель важен

Этот отчет напоминает жалобы старого Родни Денджерфилда: «Меня не уважают, меня никто не уважает». Обзор непроизводственного сектора впервые был опубликован в июне 1998 года и призван освещать положение дел в сфере услуг. Хотя пока ему не хватает признания и авторитета, которыми пользуется его производственный аналог на финансовых рынках, со временем он может стать одним из наиболее влиятельных экономических индикаторов, публикуемых из месяца в месяц.

Здесь не только представлен срез изменений в тенденциях занятости, новых заказов и ценовой политики в непроизводственной сфере, доля которой в экономике составляет 80\%, но и все эти данные публикуются практически в режиме реального времени. Информация появляется на третий рабочий день после окончания отчетного месяца.

Итак, почему же обзор непроизводственного сектора так медленно «входит в моду»? Во-первых, это относительно новый отчет, и в связи с этим пока еще недостаточно статистических данных, на основании которых можно было бы установить корреляцию с ВВП. Пройдет несколько лет отслеживания непроизводственного индекса ISM — и надежная корреляционная зависимость будет установлена. Чтобы назвать данные надежными, необходима проверка, по меньшей мере, в течение двух экономических циклов. Вторая причина, в силу которой инвестиционные менеджеры и эксперты не испытывают особого волнения в связи с данным отчетом, заключается в том, что сфера услуг гораздо менее циклична, чем производство. В сложные экономические времена американцы первым делом урезают свои расходы на дорогие промышленные товары (автомобили, мебель и домашние развлекательные центры), однако их расходы на различные услуги остаются почти такими же, поскольку люди всегда нуждаются в медицинском обслуживании, транспорте и связи. Из-за этого непроизводственный индекс ISM никак нельзя считать идеальным средством прогнозирования поворотных моментов в экономике. Тем не менее непроизводственный индекс — это неоспоримо нужный показатель уже хотя бы потому, что он охватывает значительную часть экономики и дает самую последнюю оценку состоянию бизнеса.

Между данным обзором и его производственным аналогом есть как схожие, так и отличительные черты. Оба анализа состоят из тех же компонентов — задержки с выполнением заказов, новые заказы, занятость, новые экспортные заказы, импорт, цены, оценка товарноматериальных запасов клиентов, доставка материалов поставщиками и собственные товарно-материальные запасы. Однако, учитывая, что речь идет об услугах, все названные категории определяются несколько иначе. Например, компонент цены в обзоре производства состоит из цен на сырье и основные материалы. В сфере услуг напротив стоимость, скорее всего, будет опираться на закупку готовой продукции и прочих услуг. Далее, когда речь идет об экспорте в сфере услуг, имеется в виду не отгрузка товаров в другие страны, а продажа финансовых, консультационных, развлекательных и бухгалтерских услуг иностранным государствам и частным лицам. И наконец, в сфере услуг ISM не выводит никакого общего индекса, как в обзоре производственного сектора. Вместо этого, в обзоре непроизводственного сектора используется индекс деловой активности, который служит критерием темпов и направления изменений в сфере услуг.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 |