Имя материала: Секреты экономических показателей

Автор: Бернард Баумоль

Цена, производительность труда и заработная плата

 

Индекс потребительских цен (CPI)

 

Чувствительность рынка: очень высокая.

 

Значение показателя: наиболее популярный критерий инфляции цен на розничные товары и услуги.

Релиз новостей в Интернете: www.bls.gov/ері/ Адрес домашней страницы в Интернете: www.bls.gov

Время публикации: 08:30 (по восточному стандартному времени), публикуется через 2 или 3 недели после отчетного месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: Бюро статистики труда, Министерство труда.

Поправки: ежемесячные поправки отсутствуют. Вносятся только ежегодные изменения в феврале вместе с публикацией данных СРІ за январь. Последующие поправки могут охватывать последние 5 лет.

 

Почему этот показатель важен

Наряду с отчетом о занятости индекс потребительских цен (СРІ) является еще одним экономическим показателям, тщательно анализируемым на финансовых рынках. Вполне очевидно, почему ему уделяется такое пристальное внимание. Инфляция касается каждого. Она определяет, сколько потребители платят за товары и услуги, влияет на затраты по ведению бизнеса, истощает личные и корпоративные инвестиции и влияет на качество жизни пенсионеров. Более того, наблюдение за инфляцией способствует заключению любых договоров и установлению финансовой политики государства.

Изменения СРІ влияют также на пособия 50 млн людей, которые получают социальные выплаты, и 20 млн получателей продовольственных талонов. Арендодатели принимают в расчет прогнозы инфляции при определении ставок аренды в своих будущих договорах. Даже судьи ссылаются на СРІ при расчете алиментов и выплат на содержание ребенка. Говоря кратко, влияние инфляции ощущается повсеместно. Никому от нее не уйти.

Сложности начинаются, как только речь заходит о том, как рассчитать уровень инфляции. Попытку измерить изменение цен делают как минимум полдюжины экономических показателей. Сюда входят и индекс цен личных потребительских расходов, и индекс цен производителей, и цены на импорт, и индекс расходов на оплату труда, и расходы на оплату труда на единицу продукции, и дефлятор ВВП. У каждого из них есть свои сильные и слабые стороны. Например, индексы инфляции в составе ВВП охватывают гораздо более широкий спектр элементов, чем СРІ, но первый показатель публикуется только ежеквартально, в то время как СРІ — ежемесячно. Несмотря на то что индекс цен производителей является ежемесячным критерием инфляции, он отражает ценовые изменения преимущественно на уровне предприятий оптовой торговли и не включает стоимость услуг. Напротив, более половины СРІ состоит из услуг, представляющих собой наиболее быстро растущую часть экономики. Это делает СРІ более релевантным для потребителей и рабочих.

Что же в точности представляет собой СРІ? Он измеряет средние изменения розничных цен с течением времени для корзины, состоящей из более 200 категорий разнообразных товаров и услуг. Затем эти категории делятся на восемь основных групп. Каждой группе присваивается определенный удельный вес, отражающий ее значимость в расчете СРІ. Конкретные значения установлены по результатам опроса тысяч семей и отдельных граждан о том, что они фактически купили в течение 2001 и 2002 годов. Раз в два года эти значения пересматриваются, поскольку вкусы и приоритеты людей со временем меняются. Так, начиная с января 2006 года. Бюро статистики труда (BLS) использует уже обновленные веса, отражающие изменения значимости товаров в корзине СРІ.

Продукты в корзине СРІ классифицируются на восемь основных групп:

Группа           Вес в СРІ

Жилье 42,1\%

Жилые помещения 32,9\%

Топливо и коммунальные услуги 4,7\%

Меблировка и оснащение 4,5\%

Продукты питания и напитки 15,4\%

Транспорт 16,9\%

Личный транспорт 15,8\%

Новые транспортные средства 4,8\% Топливо 3,2\%

Техническое обслуживание и ремонт 1,3\% Подержанные легковые и грузовые автомобили 2,0\% Общественный транспорт 1,1\%

Медицинское обслуживание      6,1\%

Одежда         4,0\%

Отдых и развлечения       5,8\%

Образование и коммуникации   5,9\%

Прочие товары и услуги  3,8\%

Табачные изделия и курительные принадлежности 0,8\%

Из перечня можно увидеть, что самым значительным компонентом СРІ является обеспечение жильем, на долю которого приходится 42\% (вес категории). Транспортные расходы составляют приблизительно 17\% индекса, а медицинская помощь — чуть более 6\%. Скомпилировав все показатели, BLS публикует индекс СРІ, отражающий изменения общей стоимости по каждому из пунктов в течение последнего месяца. Преимущество использования индекса по сравнению с долларовым показателем заключается в возможности получить некоторую историческую перспективу роста инфляции на разных временных этапах. В настоящий момент за отправную точку расчетов приняты данные 1982—1984 годов, когда средней цене потребительской корзины было присвоено значение 100. Таким образом, если индекс СРІ находился в конце года на уровне 200 и увеличился за первые 6 месяцев следующего года до 202, инфляция выросла на 1\% за первую половину года. Если перевести показатель в годовое исчисление, цены подскочили на 2\%.

С чего в первую очередь начинается инфляция, и настолько она отрицательно влияет на экономику? Есть два популярных объяснения причин инфляции. Одно основано на взглядах монетаристов, согласно которым в стремительном росте цен виновно чрезмерное увеличение денежной массы. Если денежная масса увеличивается более быстрыми темпами, чем производство товаров и услуг, то возникает проблема: ведь в конечном итоге это значит, что в погоне за слишком малым количеством продуктов участвует очень большое количество денег. В результате цены на эти редкие, но всем нужные товары повышаются, и мы имеем инфляцию.

Второе объяснение меньше подчеркивает роль денежной массы и больше — общий спрос на товары и услуги. Это кейнсианская точка зрения, известная по имени ее главного идеолога, Джона Мейнарда Кейнса. Теория доказывает, что если общий спрос (со стороны потребителей, предприятий, правительства и зарубежных покупателей, желающих приобрести американские продукты) значительно превосходит способность экономики в его удовлетворении, то возникающий вследствие этого дефицит поставок может привести к росту цен на товары и услуги и ускорить инфляцию. Скорость увеличения инфляции зависит от того, в какой фазе своего цикла находится экономика страны, или более конкретно: насколько производство отстает в своем развитии. Стремительное восстановление спроса на товары и услуги сразу же после периода спада, не приводит к инфляции, ведь на складах скопилось много материалов, и предприятия располагают достаточными свободными мощностями. Только со временем, когда материальные и трудовые ресурсы становятся все более дефицитными, продолжающийся рост спроса порождает инфляцию.

В равной степени интересен вопрос о том, является ли инфляция негативным явлением. В конце концов, более высокие цены позволяют компаниям получить больше прибыли, что приводит к повышению курсов акций и способствует обогащению инвесторов независимо от размеров их пакетов. Федеральное правительство и власти штатов рассчитывают на инфляцию, благодаря которой увеличиваются налоговые поступления, что помогает ликвидировать дефицит федерального бюджета или финансировать новые государственные программы расходов. Крупные заемщики не возражают против инфляции, поскольку могут погасить займы более дешевыми долларами.

Чем же страшна инфляция? Многим. Инфляция создает климат нестабильности и неопределенности и способствует возникновению перекосов в экономике. Разумеется, компании рады росту доходов, но они предпочитают достигать такого результата, продавая больше продукции, а не просто повышая цены. Более того, компании могут пострадать от инфляции, как и все остальные, особенно если их собственные поставщики решат увеличить цены. Сотрудники компаний также требуют повышения оплаты труда, чтобы компенсировать вызванное инфляцией увеличение стоимости жизни. Кроме того, хотя члены Конгресса, не афишируя, признают, что инфляция увеличивает налоговые поступления, они прекрасно понимают, что рост цен вызывает гнев избирателей, покупательная способность которых иссякает буквально на глазах. В день выборов накопленное разочарование выходит наружу. Так вредна ли инфляция? Безусловно.

Единственная ситуация, при которой к инфляции стремятся намеренно, — это когда экономика сталкивается с угрозой дефляции, — явлением, при котором все цены по спирали падают вниз. Конечно же, падение цен поначалу очень нравится покупателям. Но не стоит обманываться — дефляция может быть столь же пагубной для экономики, как и инфляция. Обвал цен ведет к снижению корпоративных прибылей, что в свою очередь провоцирует увольнения. Повышение уровня безработицы уменьшает доходы семей, а следовательно, и потребительские расходы. Чем реже потребители наведываются в магазины, тем ниже производители вынуждены опускать цены. И чтобы остаться на плаву, им приходится еще больше сокращать штаты. Это порочный круг, который ведет экономику к кризису. Соединенные Штаты пережили дефляцию во время Великой депрессии. С 1929 по 1933 годы CPI упал на 24\%. Затем в 2001 и 2002 годах Япония оказалась затянутой в водоворот дефляции, из которого не могла выбраться, даже несмотря на то что процентные ставки упали, по сути, до 0. Экономика страны не смогла подняться, и безработица выросла до рекордных показателей.

В идеале цель правительства, особенно Федеральной резервной системы, заключается в том, чтобы избежать пагубного влияния как инфляции, так и дефляции, проводя политику стабилизации цен. На практике это означает, что приемлемым может считаться лишь самый умеренный уровень инфляции, при котором цены повышаются не более чем на 1—2\% в год.

 

Как рассчитывается этот показатель

В течение первых 3 недель каждого месяца агенты Бюро статистики труда (BLS) осуществляют проверки в магазинах и проводят опросы по телефону, в этом исследовании участвуют около 23 ООО розничных торговых точек и других предприятий, расположенных в 87 городах страны. Собирается информация о ценах на 80 ООО товаров и услуг, включая очки, гамбургеры, услуги стоматолога, автомобили, бензин, судебные издержки, пиво, компьютеры, сухие завтраки и услуги похоронных бюро. Ежемесячно одна и та же корзина товаров и услуг анализируется и создается картина поведения цен. Поскольку расходы на аренду домов изменяются незначительно, то информация о ценах на жилье, по данным опроса приблизительно 50 ООО семей, обновляется только раз в полгода.

Все данные пересчитываются с поправкой на сезонность, чтобы скорректировать влияние типичных колебаний, происходящих в течение года. Например, цены на апельсины и другие фрукты обычно повышаются зимой, ведь в это время года их запасы истощаются, а спрос по-прежнему остается высоким. Поправки на сезонность — это попытка сгладить подобные резкие перепады, хотя процесс пересчета, каким бы точным он ни был, несовершенен. К примеру, цены на нефть могут сильно колебаться в результате геополитических кризисов.

Чтобы уменьшить статистический шум и лучше понять реальные тенденции в динамике инфляции, правительство публикует индекс, который называется core-CPI (базовый индекс потребительских цен) и представляет собой тот же СРІ, но без таких нестабильных компонентов, как продукты питания и энергоносители. Большинство экономистов считают core-CPI более точным критерием показателя инфляции.

CPI-W по сравнению с CPI-U

Получив сырые данные и умножив их на коэффициенты поправки на сезонность, BLS рассчитывает показатели инфляции для двух разных групп населения. Один индекс называется CPI-W (буква W используется для обозначения группы наемных сотрудников и офисных служащих ). Он охватывает 32\% работающего населения. Несмотря на то что в эту группу попадает только каждый третий работник, индекс CPI-W является важным контрольным эталоном, с помощью которого можно оценить рост выплат по коллективным трудовым договорам, а также уровень ежегодных поправок на рост стоимости жизни в рамках пенсионных пособий.

Второй, гораздо более широкий критерий, называется CPI-U (буквой U обозначаются все городские рабочие ) и включает не только наемных работников и офисных служащих, но и профессиональных специалистов, самозанятых граждан, менеджеров, технических работников и рабочих, занятых неполный день. Это достаточно широкие слои населения, охватывающие 87\% потребителей. В силу своей репрезентативности CPI-U гораздо чаще цитируется в СМИ и более внимательно отслеживается на финансовых рынках.

Географический охват

Помимо оценки динамики инфляции на общенациональном уровне, в ежемесячном релизе CPI приводится анализ изменения цен по регионам страны. Это дает возможность сравнить, как меняется стоимость жизни для жителей разных городов. В частности, BLS публикует данные об инфляции по 14 географически обособленным округам. Такая разбивка произведена на основании размера территории и ее важности для экономики. Тем не менее ежемесячно публикуются данные только по трем из 14 округов BLS:

Чикаго — Гэри — Кеноша, штат Иллинойс — Индиана — Висконсин;

Лос-Анджелес — Риверсайд — Ориндж, штат Калифорния;

По первой букве английской фразы wage earners and clerical workers. По первой букве английской фразы urban workers.

Нью-Йорк-северный Нью-Джерси — Лонг-Айленд, штаты Нью-Йорк — Нью-Джерси — Коннектикут-Пенсильвания.

Данные по остальным 11 городским округам публикуются раз в 2 месяца, чтобы не перегружать процесс сбора данных и сохранять контроль над ним.

Таблицы: ключи к тому, что ожидает экономику

CPI как инструмент прогнозирования имеет ограниченное значение. Он указывает на некоторые наиболее заметные аспекты в инфляции, которые в будущем могут обернуться проблемами для экономики. Это позволяет предприятиям спрогнозировать, каким будет уровень их расходов в ближайшее время. Подтверждение нарастания инфляционного давления помогает инвестиционным менеджерам произвести переоценку инвестиционных стратегий. Руководители профсоюзов опираются на инфляционные прогнозы, готовясь к переговорам об улучшении условий оплаты для своих рядовых членов. Однако CPI нельзя считать опережающим показателем экономической активности. Скорее наоборот, CPI — это запаздывающий индикатор. Рост цен замедляется уже после того, как экономический спад набирает обороты, и ускоряется снова лишь спустя год или больше после начала восстановления. Поэтому индекс не представляет реальной ценности в качестве средства прогнозирования поворотных моментов в экономике.

•   Таблица А. Процентные изменения в CPI для городских потребителей (CPI-U) В каждом релизе CPI выделяются два показателя инфляции.

Все элементы. Ежемесячные процентные изменения CPI по всем пунктам.

Соге-СР/. Подгруппа, названная core-CPI, представляет собой индекс без учета расходов на продукты питания и энергоносители.

Зачем вычитать такие компоненты, как продукты питания и энергоносители? Потому что значения этих двух элементов, составляющих приблизительно 25\% CPI, заметно скачут из месяца в месяц в силу таких временных факторов, как плохой урожай или истощение запасов нефти на мировом рынке. В результате затраты на продукты питания и энергоносители могут потенциально исказить истинную картину инфляции в Соединенных Штатах. Исключив эти две статьи потребительских расходов, можно получить более точное представление об инфляционном давлении на экономику.

3

•   Таблица 1. Индекс потребительских цен для всех городских потребителей (CPI-U): средние городские показатели для Соединенных Штатов по категориям расходов, группам товаров и услуг Помимо основных составляющих СРІ, полезно знать, как ведет себя инфляция по отдельным группам товаров и услуг. Для этого нужно проанализировать следующие две таблицы.

Разумеется, не следует переоценивать значение core-CPI. Продукты питания и энергоносители — это важные составляющие нашей экономики. Мы не можем просто игнорировать их, и было бы рискованно торопиться с далеко идущими выводами по поводу инфляции и фактического роста экономики, основываясь исключительно на соге-СРІ. В любом случае, разница между этим двумя критериями инфляции во времени не столь уж велика. За 10-летний период расхождение между ними, как правило, составляет менее 1 \%.

3) Изменение тенденции CPI. Не следует полагать, что данные CPI всего лишь за один месяц могут многое рассказать о динамике инфляции. Чтобы понять, как ведет себя инфляция в стране, лучше всего анализировать процентные изменения за 3,6 и 12 месяцев в пересчете за год. В табл. А представлены самые последние изменения CPI в целом за 3 и 12 месяцев, а также по всем его основным компонентам.

 

Таблица 1. Индекс потребительских цен для всех городских потребителей (CR-U): средние городские показатели для Соединенных Штатов по категориям расходов, товарам и группам услуг

(1982-1984 =100, если не указано иначе)

Индекс потребительских цен для городских потребителей (CPI-U)

 

Относительная значимость, декабрь 2003г.

 

Индексы без поправок

Процентные изменения без

поправок по состоянию на янв. 2004 г., начиная с-

 

Процентные изменения с поправками на сезонность

Дек-Янв.

по сравнению с -Окт- Нояб.-Нояб. Дек.

Медицинское обслуживание. Одна из наиболее крупных статей расходов компаний — это финансирование медицинских страховок сотрудников. Компании, планируя свои будущие бюджеты, должны зарезервировать определенную сумму на такие расходы, но сколько именно? Руководители могут приблизительно рассчитать подобные затраты, проанализировав графу медицинского обслуживания в релизе CPI, которая сама по себе состоит еще из четырех подкатегорий, включая услуги профессионального характера и больничное обеспечение.

Мониторинг прежних темпов изменения цены в данных подкатегориях дает некоторое представление о возможных затратах в последующие месяцы.

Персональные компьютеры и периферийное оборудование. Учитывая повсеместное использование персональных компьютеров, программного обеспечения и периферийных устройств, а также их участие в общем росте производительности труда в США, BLS внимательно следит за изменением цен в данной категории товаров. На рынке постоянно появляются более совершенные компьютеры и новое программное обеспечение. Это приводит к существенным изменениям цен на компьютерные технологии, что соответствующим образом отражается в индексе CPI. Компании, закладывая в бюджет покупку новых компьютерных систем, в определенной степени могут предугадать будущую динамику цен, опираясь на статистические данные отчета.

• Таблица 3. Индекс потребительских цен для всех городских потребителей (CPI-U): отдельные области, индекс по всем пунктам

6) Отдельные области. В разных частях страны перспективы инфляции воспринимаются по-разному. Очевидно, что в Нью-Йорке и в Кливленде ожидаемый рост стоимости жизни не может быть одинаковым. Поэтому в отчете CPI темпы инфляции анализируются по географическим районам и областям в соответствии с численностью населения. Зачем нужна такая таблица? Если вы руководитель компании, который хочет перенести свое производство, или пенсионер, ищущий для себя уютный городок с самой низкой стоимостью жизни, то, сравнив показатели инфляции по каждому из регионов, вы сможете сделать выводы о будущих изменениях цен в каждом из них. Помимо областей, перечисленных в данной

таблице, в январском и июльском выпусках детального отчета о СРІ, которые выходят отдельно от ежемесячных релизов, но размещаются на том же веб-сайте, BLS публикует данные об инфляции за полгода для полутора десятков других городских регионов.

Влияние на рынок

Облигации

Неожиданный скачок CPI может резко сократить стоимость облигаций и увеличить ставки доходности. Убытки по облигациям, скорее всего, будут еще выше, если параллельно с общим индексом растет и core-CPI, поскольку это отражает ухудшение лежащего в его основе показателя инфляции. Наоборот, благоприятный отчет о СРІ, в котором отражена незначительная инфляция или ее отсутствие, способствует росту курсов ценных бумаг с фиксированным доходом, а процентные ставки при этом уменьшаются.

Акции

Держатели акций также не любят резких увеличений CPI, особенно core-CPI, поскольку это приводит к подъему курсов облигаций, тем самым повышая стоимость корпоративных займов. Хотя доходы и прибыли в условиях инфляции могут возрасти, такой доход не представляет ценности для акционеров, которым гораздо приятнее рост прибыли за счет увеличения объема продаж, а не взвинчивания цен. Более того, угроза инфляции практически заставит Федеральную резервную систему (ФРС) вмешаться и поднять процентные ставки, а это уже отрицательно скажется на акционерах.

Напротив, если инфляция дремлет, ФРС сдерживает рост процентных ставок, подталкивая вверх курсы акций. В такое время инвесторы обычно придают большее значение потоку будущих прибылей, поскольку в его основе будет лежать увеличение продаж и/или повышение производительности.

Курс доллара

Взаимосвязь между курсом доллара и инфляцией менее очевидна. Как зачастую случается при нормальном развитии экономики, повышение процентных ставок США повышает привлекательность доллара. Однако, если ставки поднимаются в ответ на опасения роста инфляции, это может пагубно сказаться на устойчивости американской валюты. Рост инфляции в США снижает ценность долларовых инвестиций иностранцев, поэтому стабильное увеличение CPI может иметь негативное влияние на американские денежные знаки.

Помимо вышесказанного, не стоит забывать, что валютные трейдеры очень чувствительны и к ряду других нюансов. Например, если игроки на иностранных валютных рынках полагают, что Федеральная резервная система предпринимает быстрые и умелые действия по нейтрализации инфляционного давления, можно ожидать, что доллар сохранит свои позиции или даже повысится в цене.

Индекс цен производителей (РРІ)

 

Чувствительность рынка: очень высокая.

Значение показателя: критерий изменения цен, оплачиваемых предприятиями. Релиз новостей в Интернете: www.bls.gov/ppi Адрес домашней страницы в Интернете: www.bls.gov

Время публикации: 08:30 (по восточному стандартному времени), публикуется на 3-ю неделю после окончившегося месяца.

Регулярность публикаций: ежемесячно.

Источник данных: Бюро статистики труда, Министерство труда.

Поправки: единственная редакция с исправленными данными за месяц выходит один раз спустя 4 месяца. Исправления за год публикуются в феврале вместе с данными за январь и могут охватывать последние 5 лет.

 

Почему этот показатель важен

Инфляция — это враг номер один для финансовых рынков. Инфляция сводит на нет ценность портфелей облигаций, ведет к снижению курсов акций и толкает вверх процентные ставки. Поэтому нет ничего странного в том, что буквально все с жадностью набрасываются на релиз первого более или менее значительного показателя инфляции за месяц, каким, собственно, и является индекс цен производителей (РРІ ). РРІ является критерием изменения цен, которые производители и оптовики платят за товары на различных стадиях производственного процесса. Любой намек на инфляцию в этом индексе может в конечном итоге трансформироваться в розничные цены. Если предприятие вынуждено платить за сырье и материалы больше, то, скорее всего, оно будет перекладывать часть своих увеличенных затрат на потребителей. (Как мы увидим позже, отношения между ценами производителя и розничными ценами далеко не столь просты.)

Индекс цен производителей представлен целым рядом показателей. Для каждой из трех последовательных стадий производства рассчитывается отдельный индекс: сырье, полуфабрикаты и готовая продукция. Последний индекс — РРІ на готовую продукцию — попадает во всевозможные заголовки и больше, чем остальные, волнует финансовые рынки. Он представляет заключительную стадию производственного процесса: публикуется непосредственно перед тем, как продукция попадает на прилавки оптовых и розничных магазинов. Цены на этой последней стадии производства зачастую определяются влиянием расходов, понесенных на предыдущих стадиях обработки сырья и изготовления промежуточных товаров, поэтому для нас важно следить за развитием событий на всех этапах производственного процесса.

РРІ на сырье

Индекс цен на производственное сырье отражает динамику стоимости сырья и материалов, которые первыми поступают на рынок. Примерами сырьевых поставок служат пшеница, крупный рогатый скот и соя. Непродовольственное сырье включает уголь, сырую нефть, песок и лес. Изменение цен на эти товары, как правило, зависит от уровня имеющихся запасов, которые могут подвергаться значительным колебаниям в результате засухи, болезней скота и геополитических факторов. Резкое повышение цен на этом раннем этапе производства будет ощущаться на следующей промежуточной стадии.

 

* (англ.) Producer Price Index.

PPI на полуфабрикаты

Индекс цен на полуфабрикаты отражает стоимость товаров, прошедших определенную обработку перед последующими операциями для получения готовой продукции. К данной категории относятся такие продукты, как мука, некоторые корма для животных, бумага, автомобильные запчасти, кожа и ткани. И снова изменения стоимиости на этом этапе плавно переносится на следующую стадию производства, определяя цену на готовую продукцию.

PPI на готовую продукцию

Индексу цен на готовую продукцию уделяется самое пристальное внимание по сравнению с остальными составляющими отчета. Сюда входят стоимость одежды, мебели, автомобилей, мяса, бензина и топлива. Любая инфляция на данной стадии воспринимается крайне серьезно, поскольку за данные продукты рассчитываются розничные предприятия, и, соответственно, меняется и цена, которую потребители видят на ценниках в магазинах.

Существует ли жесткая взаимосвязь между ценами производителей и характером изменений потребительских цен? Многие экономисты утверждают, что связь между этим двумя показателями незначительна. Однако такой вывод не вполне справедлив. Многое зависит от того, какой из трех основных индексов PPI выбран в качестве инструмента прогнозирования будущей инфляции потребительских цен. В 1970—1980-е годы изменения цен на сырье и полуфабрикаты часто предшествовали изменениям CPI. Тем не менее, начиная с 1990-х годов эта взаимосвязь стала менее надежной. Проверку временем выдержала только корреляция между PPI на готовую продукцию и CPI. Разумеется, значения этих двух показателей могут расходиться из месяца в месяц, но в долгосрочной перспективе — где-то в переделах 6—9 месяцев — они все-таки движутся в тандеме. Столь сложная взаимосвязь обусловлена тем, что эти два критерия инфляции имеют некоторые важные сходства и различия. Одно из различий заключается в том, что PPI составляется без учета цен на услуги. В CPI услуги, например обеспечение жильем и медицинское обслуживание, составляют более половины индекса. Одной из областей, где оба инструмента измерения инфляции пересекаются, являются «потребительские товары». На этот сектор приходится около 75\% PPI на готовую продукцию. Поэтому, если цены на данную группу товаров повышаются, то, вероятнее всего, следует ждать и увеличения индекса CPI.

Кроме PPI на готовые изделия, инвестиционное сообщество внимательно следит за динамикой так называемого «соге-РРІ-критерия», исключающего такие нестабильные категории, как продукты питания и энергоносители. На долю этих двух групп товаров приходится порядка 40\% итогового PPI на готовые изделия, поэтому любые погодные аномалии или временное прекращение поставок нефти могут сильно исказить показатели инфляции и сбить с толку аналитиков. Чтобы как можно точнее оценить тенденции, лежащие в основе инфляции, многие пользуются именно индексом core-РРІ на готовую продукцию и даже отдают ему предпочтение перед общим показателем.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 |