Имя материала: Теория общественного богатства. Основания микро- и макроэкономики

Автор: Сорокин А.В.

Глава 13 дифференциация промышленного капитала и превращение добавочной прибыли в земельную ренту. доходы и их источники

 

Логика дальнейшего развития модели рыночной экономики в «Капитале» Маркса включает рассмотрение:

превращения товарного и денежного капитала в товарно-торговый и денежно-торговый капитал;

распадения прибыли на процент и предпринимательский доход;

капитала, приносящего проценты;

превращения добавочной прибыли в земельную ренту;

доходов и их источников.

Остановимся на основных моментах завершающих структурных уровней модели.

 

1. Превращение товарного капитала в товарно-торговый капитал и денежного капитала в денежно-торговый капитал

Промышленный капитал до сих пор рассматривался как единый капитал, а отдельный капитал — как промышленный капитал в миниатюре. Соответственно, отдельный капиталист — как лицо, опосредующее все функции, необходимые для движения капитальной стоимости, функции собственника денежного, производительного, товарного капитала и менеджера

РС

В формуле Д - Т <      ... П ... Т - Д денежный (Д), произво-

СП

дительный (П) и товарный капиталы (Т) являются функциональными формами единого промышленного капитала, поскольку они выполняют определенную функцию. С развитием

 

431

промышленного капитала отдельные функции обособляются и начинают выполняться особыми специализированными капиталами.

Определение товарно-торгового и денежно-торгового капитала

Обособившаяся форма промышленного капитала, особый капитал, который выполняет функцию товарного капитала в сфере обращения, называется товарно-торговым, или коммерческим капиталом. Особый капитал, который выполняет технические функции денежного капитала в сфере обращения, — денежно-торговым капиталом1.

 

Примеры коммерческого капитала в современной экономике многочисленны: это оптовые и розничные рынки (ритейлинг), супермаркеты, магазины и т.д. Магазины сетевых ритейлоров Wal-Mart, Carrefour, Metro, IKEA функционируют во многих странах мира.

Столь же многочисленны примеры денежно-торгового капитала (от пункта обмена валюты до валютной биржи).

Товарно-торговый и товарно-денежный капитал приносят прибыль, которая, с точки зрения непосредственного наблюдения и, соответственно, микроэкономики, не имеет объяснения. Формула движения товарно-торгового капитала Д — Т — Д', казалось бы, подтверждает тезис «торговля — это надувательство» (Франклин).

Исторически товарно-торговый, или купеческий, капитал предшествовал промышленному капиталу. Но модель капитала не начинается с того, что было первым в истории. Такой подход не позволил бы объяснить, что торговая прибыль (как и прибыль денежно-торгового капитала) не является результатом надувательства, а представляет собой часть прибавочной стоимости, которая присваивается в полном соответствии с законами рыночной экономики.

Товарно-торговый, или коммерческий, капитал

1 Кредит и ссуда не являются функциями денежно-торгового капитала, потому здесь не рассматриваются.

432

Начнем анализ с коммерческого капитала. Два обстоятельства придают ему характер самостоятельно функционирующего капитала: во-первых, превращение товара в деньги становится исключительной функцией особого агента обращения, купца; во-вторых, для того чтобы выкупить товары у промышленного капиталиста, агенту обращения необходимо авансировать капитал.

Если товары реализуются промышленником непосредственно или через его агентов (коммивояжеров и т.п.), то он может нести чистые и дополнительные издержки обращения, но ему не нужно авансировать дополнительный капитал, для того чтобы выкупить у себя свои собственные товары. Купцу, напротив, необходим денежный капитал, для того чтобы выкупить товары у промышленника. Этот капитал является особым капиталом по отношению к промышленному.

В общем виде структура коммерческого капитала такова (рис. 35):

собственно торговый капитал, который авансируется на закупку товаров у промышленника;

капитал, авансируемый на чистые издержки обращения;

капитал, авансируемый на дополнительные издержки обращения.

Собственно торговый капитал

 

Капитал, авансируемый на чистые

Торговая

издержки обращения

прибыль

Капитал, авансируемый на

 

дополнительные издержки обращения

 

 

Рис. 35. Структура торгового капитала

Поскольку коммерческий капитал, как и всякий другой, представляет собой авансирование, сохранение и возрастание капитальной стоимости, то необходимо показать, как авансированный капитал возмещается и приносит прибыль. Непосредственная задача — показать, как коммерческий капитал вписывается в общий процесс образования средней прибыли и цены про-

Авансированный капитал общества (без учета торгового) составил 600 ч ОНРВ, средняя норма прибыли, которая рассчиты-

433

валась как отношение всей прибавочной стоимости (150) ко всему авансированному капиталу (600), составила 25\%, цена производства, равная издержкам производства плюс средняя прибыль на капитал, составила 300 + 25\% от 600 = 300 + 150 = 450 ч ОНРВ, или R450 (стоимость 1 рубля — 1 ч ОНРВ).

Для того чтобы выкупить товары у промышленника без учета скорости оборота купцу потребовалось бы R450. Но с учетом оборота этот капитал составит меньшую величину. Пусть собственно торговый капитал составляет R150, чистые и дополнительные издержки обращения временно приравниваются к нулю.

Как происходит образование торговой прибыли? Дополнительные R150 авансированного торгового капитала не увеличивают массы прибавочной стоимости, но участвуют в образова-

-                б                   б 150

нии средней нормы прибыли, которая будет равна не    или

600

150

25\%, а , или 20\%.

750

Средняя пр быль на собственно торговый кап тал состав т

20\% от 150, л R30.

Изменен е средней (общей) нормы пр был пон з т вел ч ну средней массы пр был для всего промышленного кап тала, которая состав т 20\% от 600, л R120. Цена про зводства для промышленного капитала равна 300 + 20\% от 600 = 300 + 120 = 420.

Действ тельная цена про зводства с учетом торгового кап -тала по-прежнему будет составлять R450, или 300 + 120 + 20\% от 150 = 300 + 120 + 30.

«В средней норме пр был  уже учтена часть всей пр был , пр хо-

дящаяся на долю торгового кап тала. Поэтому действ тельная сто -

мость, или цена производства, всего товарного капитала = k + р + h

(где h означает торговую прибыль)»1.

Пр быль промышленного кап тал ста равна превышен ю цены производства товара над издержками его производства; торговая пр быль равна превышен ю продажной цены над промышленной ценой про зводства товара.

Вопрос с пр былью на торговый кап тал решен. Остается выясн ть, как м образом возмещается аванс рованная кап -тальная сто мость, собственно торговый кап тал R150. Способ ее возмещен я отл чен от способа возмещен я аванс рованного кап тала в промышленност . R150 был   аванс рованы, чтобы выкупить товары промышленного капитала, цена производства которых с учетом новой обдей нормы прибыли составила 420. Сразу выкупить товары невозможно, поэтому коммерческий капитал выкупает товары на 150, затем еде раз на 150, а затем на 120, т.е. совершает 2,8 оборота. Напомним, что когда рассматривается цена производства и образование обдей нормы прибыли, речь идет о годовой норме прибыли либо о норме прибыли за определенный период, в течение которого авансированный капитал может совершать несколько оборотов. Итак, выкупив товары на 150, т.е. по цене производства промышленности, коммерсант продает их по действительной цене производства в 160,7. Он возмедает капитал 150 и получает прибыль 10,7. Эта операция повторяется, и суммарная торговая прибыль составляет уже 21,4. Наконец, торговый капиталист выкупает товары на 120 (R30 капитальной стоимости остаются у него), реализует товары по 128,6 и, таким образом, возмедает капитал 120 и получает прибыль 8,6. Итог: за 2,8 оборота авансированный собственно торговый капитал возмеден (30 + 120 = 150) и получена прибыль 10,7 + 10,7 + 8,6 = 30 ( табл. 22).

Таблица 22

Мы рассматривали процесс в чистом виде, предполагая, что коммерсант последовательно приобретает и реализует партии товара. Но в действительности он совершает обе операции одновременно. Он покупает в одном месте, преврадая этим свои деньги в товар. Он продает в другом месте, преврадая этим дру-

 

Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 304.

435

гую часть товарного капитала в деньги. Наконец, с развитием кредита (который здесь еще не рассматривался) денежная часть торгового капитала еще более уменьшается по сравнению с размерами сделок.

«Если я покупаю вина на 3 000 ф. ст. с уплатой через 3 месяца и продаю это вино за наличные деньги до истечения 3 месяцев, то для этой сделки мне не придется авансировать ни гроша»1.

Возмещение торгового капитала, авансированного на дополнительные издержки производства, и прибыль на него ничем не отличаются от возмещения и прибыли промышленного капитала. Эта часть торгового капитала не только претендует на прибыль по средней норме прибыли, но и увеличивает совокупную прибавочную стоимость — базу расчета средней нормы прибыли. Сокращение индивидуальных дополнительных издержек обращения (транспортировка, упаковка, хранение и т.д.) позволяет получать дополнительную прибыль. (Этот вопрос уже был рассмотрен при анализе промышленного капитала, и мы не будем на нем останавливаться.)

Как возмещается капитал, авансированный на чистые издержки, и образуется прибыль на этот капитал?

Пусть наряду с собственно торговым капиталом (150) авансированный капитал включает элемент чистых издержек обращения, которые равны R25. Весь торговый капитал увеличивается до R175 и претендует на прибыль по средней норме прибыли. Но сама эта средняя прибыль теперь рассчитывается как отношение прежней массы прибавочной стоимости R150 (ситуация до появления капитала, авансированного на чистые издержки обращения отражает первая строка табл. 23) к возросшему совокупному капиталу R775 и составляет уже не 20, а 19,4\%.

Структура действительной цены производства до появления чистых издержек обращения была 300 + (20\% от 600) + + (20\% от 150) = 300 + 120 + 30; с учетом капитала, авансированного на чистые издержки, 300 + (19,4\% от 600) + (19,4\% от 175) (см. табл. 23).

Прибыль на весь торговый капитал составит 33,9, включая прибыль на часть торгового капитала, авансированного на чистые издержки обращения.

1 Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 305.

436

Остается выяснить, как возмещается капитал (25), авансированный на чистые издержки.

Мы говорили о том, что чистые издержки обращения представляют собой вычет из дохода, вычет из прибавочной стоимости, а потому их сокращение повышает доход. На уровне совокупного капитала R25 чистых издержек представляют собой вычет из совокупной прибавочной стоимости. Вычет есть вычет, и он не может участвовать в образовании средней прибыли. Таким образом, часть прибавочной стоимости, равная чистым издержкам обращения, не участвует в образовании средней прибыли и идет на возмещение этих издержек.

Средняя норма прибыли теперь представляет собой отношение (150 — 25) к 775 и равна 16,1\%. Структура действительной цены производства трансформируется: 300 + (16,1\% от 600) + + (16,1\% от 175) + 25. Или 300 + 96,8 + 28,2 + 25, где 25 — торговая накидка, возмещающая капитал, авансированный на чистые издержки обращения.

Во всех случаях величина действительной цены производства (450) не меняется. Торговая накидка создает видимость того, что чистые издержки обращения (реклама), перекладываются на потребителя. Но это не так. Чистые издержки являются вычетом из дохода. В данном случае до включения в анализ чистых издержек прибыль промышленного капитала составляла 120, а торгового — 30, а после их включения соответственно 96,8 и 28,2. Вычет из прибыли промышленника составил 23,2, из прибыли коммерсанта — 1,8 в сумме — 25.

Несмотря на то что чистые издержки легли на коммерческий капитал, прибыль сократилась и у промышленных капиталистов. Непроизводительная, с точки зрения общества, функция остается непроизводительной. Если функция передается от одного лица к другому, то характер функции не меняется. Коммерческий капитал выполняет важную функцию промышленного капитала общества. Если он не превышает своей необходимой пропорции, то следует признать:

 

437

«1) что вследствие разделения труда капитал, занятый исключительно куплей и продажей (а кроме денег, употребляемых на покупку товаров, сюда относятся деньги, расходуемые на оплату труда, необходимого для ведения торгового дела, на постоянный капитал купца, — здания для складов, транспорт и т.д.), меньше, чем он был бы в том случае, если бы промышленный капитал должен был сам вести всю торговую часть своего предприятия;

что так как купец занимается исключительно этим делом, то не только для производителя его товар раньше превращается в деньги, но и самый товарный капитал совершает свой метаморфоз быстрее, чем он мог бы совершать его в руках производителя;

что если рассматривать весь купеческий капитал в отношении к промышленному капиталу, то один оборот купеческого капитала может представлять не только обороты многих капиталов в одной сфере производства, но обороты нескольких капиталов в различных сферах производства»1.

Хотя коммерческий капитал непосредственно не создает ни стоимости, ни прибавочной стоимости, он содействует сокращению времени обращения и — косвенным образом — увеличению прибавочной стоимости, производимой промышленным капиталистом.

«Поскольку он содействует расширению рынка и опосредствует разделение труда между капиталами, следовательно, дает капиталу возможность работать в более крупном масштабе, его функция повышает производительность промышленного капитала и способствует его накоплению. Поскольку он сокращает время обращения, он повышает отношение прибавочной стоимости к авансированному капиталу, следовательно, норму прибыли. Поскольку он уменьшает ту часть капитала, которая должна постоянно оставаться в сфере обращения как денежный капитал, он увеличивает часть капитала, применяемую непосредственно в производстве»2.

Анализ коммерческого капитала показывает, что он играет важную роль в увеличении общественного богатства. В то же время торговая прибыль не является ни результатом надувательства покупателей, ни результатом «вычетов из труда»:

«Как и для производительных рабочих, мы предполагаем, что их заработная плата определяется стоимостью рабочей силы, следовательно, купец не обогащается вычетами из заработной платы, т.е. он не включает в счет своих издержек сумму, на которую он недооплачи-вает труд; другими словами, он обогащается не тем, что надувает своих приказчиков и пр.»3.

 

1          Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 302.

2          Там же. С. 307.

3          Там же. С. 321.

438

Денежно-торговый капитал

Торговля деньгами рассматривается в чистой форме, обособленно от кредитного дела, и касается только технической стороны одного момента товарного обращения, именно денежного обращения и вытекающих из него различных функций денег.

«Уплата денег, прием их, сальдирование балансов, ведение текущих счетов, хранение денег и пр., будучи отделены от актов, обусловивших необходимость этих технических операций, делают капитал, авансированный на эти функции, денежно-торговым капиталом»1.

Промышленному капиталисту, как и торговому, приходится постоянно платить деньги многим лицам и постоянно получать деньги в уплату от многих лиц. Чисто техническая операция уплаты и получения денег сама по себе составляет труд. Поскольку деньги функционируют не только как средство обращения (наличные деньги), но и как средство платежа, возникает необходимость сведения баланса платежей, фиксация взаимных расчетов.

«Этот труд относится к издержкам обращения, представляет собой труд, не создающий никакой стоимости. Он сокращается благодаря тому, что его выполняет особое подразделение агентов или капиталистов для всего остального класса капиталистов»2.

Кроме получения денег, их выдачи и счетоводства особую операцию составляет хранение сокровища. Определенная часть капитала постоянно должна быть налицо в виде резервного фонда средств платежа и покупательных средств. Эта первая форма сокровища относится как к внутреннему, так и к международному обращению. Вторая форма сокровища — лежащий без движения, временно незанятый капитал в денежной форме. Сюда же относится и вновь накопленный денежный капитал, еще не вложенный в дело.

Денежное обращение как таковое есть уже нечто данное по отношению к торговле деньгами. Последняя опосредствует технические операции денежного обращения, которые она концентрирует, сокращает и упрощает. Торговля деньгами не образует сокровищ, а доставляет технические средства для того, чтобы свести к экономическому минимуму образование сокровищ.

«В торговле деньгами происходит не купля благородных металлов, а только распределение их, поскольку они куплены в процессе торговли товарами»3.

 

21 Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 348.

2          Там же. С. 347.

3          Там же. С. 352.

439

Торговля деньгами облегчает выравнивание балансов (поскольку деньги функционируют как средство платежа) и при помощи искусственного механизма выравнивания балансов уменьшает массу денег, требующуюся для расчетов. Для технического опосредствования денежного обращения требуется особое подразделение капиталистов, авансирующих денежный капитал, представляющий в уменьшенном виде тот дополнительный капитал, который иначе пришлось бы авансировать для той же цели самим купцам и промышленным капиталистам.

Масса денежного капитала, которой оперируют торговцы деньгами, — это находящийся в обращении денежный капитал купцов и промышленников, а операции, совершаемые ими, есть лишь операции тех, кого они обслуживают. Понятно, что «прибыль торговцев деньгами есть лишь вычет из прибавочной стоимости, так как они имеют дело только с уже реализованными стоимостями»1.

Завершение анализа общей нормы прибыли

При первом рассмотрении общей или средней нормы прибыли она не выступала еще в своем законченном виде, так как выравнивание прибылей представлялось еще просто выравниванием промышленных капиталов, вложенных в различные сферы производства. Рассмотрение было дополнено исследованием участия торгового капитала в этом выравнивании и торговой прибыли. Общая норма прибыли и средняя прибыль предстали теперь в более узких границах, чем прежде.

«В ходе дальнейшего исследования следует иметь в виду, что, говоря об общей норме прибыли, или о средней прибыли, подразумевается это последнее значение, т.е. говорим лишь о средней норме в ее законченном виде. А так как норма эта теперь одинакова для промышленного и для торгового капитала, то, поскольку речь идет только об этой средней прибыли, нет также необходимости впредь делать различие между промышленной и торговой прибылью. Независимо от того, вложен ли капитал в сферу производства как промышленный капитал или в сферу обращения как торговый капитал, он приносит pro rata (пропорционально) своей величине одну и ту же годовую среднюю прибыль»2.

Формула действительной цены производства ^ром (300) + Кпром • р (16,1\% от 600) + Кторг • р (16,1\% от 175) + + Торг. накидка (25).

Эта норма прибыли (16,1\%) теперь одинакова как для промышленного, так и для торгового капитала.

 

1          Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 354.

2          Там же. С. 371.

440

2. Распадение прибыли на процент

и предпринимательский доход. Капитал, приносящий проценты

Капитал, приносящий проценты — особая форма капитала. В ходе кругооборота капитала временно высвобождается капитал в денежной форме. Временно свободными являются средства амортизационного фонда, ими могут быть средства, возникающие в ходе кругооборота оборотного капитала, средства, накапливаемые для капиталовложений. Все эти средства могут быть использованы как ссудный капитал. В современной экономике эти средства поступают в банки, но само явление ссудного капитала может быть рассмотрено безотносительно к банкам.

Купец торгует товарами. Можно ли продать деньги? Денежный капиталист отдает деньги на определенный срок, но не бесплатно. Это не продажа и не купля, а именно ссуда.

В нашем примере годовая средняя норма прибыли 16,1\%. Индивид, располагающий R100, может вложить деньги в промышленность или торговлю и получить в результате R116,1, т.е. он располагает потенциальным капиталом R100. Если он уступает эти R100 на год другому, который действительно применит их как капитал, то он дает ему силу произвести R16,1 прибыли. Последний уплачивает в конце года первому, например, R5. Часть прибыли, уплачиваемая владельцу этих денег, называется процентом.

Процент — особое название части средней прибыли, которую функционирующий капитал должен выплатить собственнику денежного капитала.

Денежный капитал превращается в капитал, приносящий проценты, и выступает в форме ссудного капитала.

Владелец денег становится денежным капиталистом, а лицо, применяющее этот капитал, — функционирующим капиталистом.

Происходит разделение капитала на капитал-собственность и капитал-функцию.

Своеобразие обращения капитала, приносящего проценты, отражается формулой Д — Д — Т — Д' — Д'. Пусть контрагент A — денежный капиталист, контрагент В — функционирующий. В руках В деньги действительно превращаются в капитал, проделывают движение (Д — Т — Д') и затем снова возвращаются к A как (Д' = Д + ЛД), где ЛД представляет процент. Как (Д' = Д + ЛД), они возвращаются из движения обратно к функционирующему

 

441

капиталисту В. Тогда последний снова передает их A, но уже вместе с частью прибыли, передает как реализованный капитал, как Д + ЛД, где ЛД не равно всей прибыли, а представляет собой только часть прибыли, процент.

В фазе Д — Д ссужаюдий капиталист передает капитал промышленному, или торговому капиталисту.

«Деньги, взятые здесь как самостоятельное выражение известной суммы стоимости,- независимо от того, судествует ли она в действительности в форме денег или товара, — могут на основе капиталистического производства быть преврадены в капитал и вследствие такого преврадения из стоимости данной величины становятся стоимостью самовозрастаюдей, увеличиваюдейся. Они производят прибыль. Тем самым помимо потребительной стоимости, которой они обладают в качестве денег, они приобретают добавочную потребительную стоимость, именно ту, что они функционируют как капитал. Их потребительная стоимость состоит здесь как раз в той прибыли, которую они производят, будучи преврадены в капитал. В этом качестве потенциального капитала, средства для производства прибыли, деньги становятся товаром, но товаром sui generis (особого рода). Или, что сводится к тому же, капитал как капитал становится товаром»1.

Здесь рассматривается денежный капитал, но ссуда может быть и в форме производительного — основного и оборотного — капитала. В этом случае возврадается весь капитал в натуральной форме, процент и компенсируется износ, т.е. амортизация. Особая современная форма ссуды — лизинг предполагает долгосрочную аренду имудества, в том числе машин, оборудования, транспортных средств и т.п., с правом их последуюдего выкупа.

Не следует смешивать ссудный капитал с денежной и товарной формой капитала, которые он принимает в своем движении Д — Т ... П ... Т' — Д'. Здесь деньги для других выступают просто как деньги, а товары для других просто как товары, но не как капитал. В случае со ссудным капиталом он является капиталом, т.е. стоимостью, способной принести прибавочную стоимость, прибыль для других рыночных контрагентов.

Здесь капитал как капитал становится товаром. Товар — потребительная стоимость, обладаюдая стоимостью.

«Что же это за потребительная стоимость, которую денежный капиталист отчуждает на время ссуды и передает промышленному капиталисту, заемдику? Это потребительная стоимость, которую деньги имеют благодаря тому, что они могут быть преврадены в капитал, могут функционировать как капитал и что поэтому они сверх того, что

 

1 Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 372.

442

сохраняют свою первоначальную величину стоимости, производят в своем движении определенную прибавочную стоимость, среднюю прибыль (то, что превышает или стоит ниже ее, представляется здесь случайностью). У остальных же товаров потребительная стоимость в конце концов потребляется, при этом исчезает субстанция товара, а с ней и его стоимость. Товар-капитал, напротив, обладает той особенностью, что, благодаря потреблению его потребительной стоимости, его стоимость и потребительная стоимость не только сохраняются, но еще и увеличиваются.

Эту-то потребительную стоимость денег как капитала — способность производить среднюю прибыль — и отчуждает денежный капиталист промышленному капиталисту на то время, на которое он передает этому последнему право распоряжаться ссудным капиталом.

В этом смысле имеется известная аналогия между деньгами, отданными таким образом в ссуду, и рабочей силой, взятой в ее отношении к промышленному капиталисту. Но только стоимость рабочей силы капиталист оплачивает, тогда как стоимость взятого в ссуду капитала он просто возвращает обратно»1.

В фазе Д — Д денежный капиталист не получает эквивалента, как это происходит в случае покупки или продажи товара. Ссуда денежного капитала не означает ни купли, ни продажи. Собственность не уступается, так как не происходит никакого обмена и не получается никакого эквивалента. Передача денег вообще не является актом действительного процесса кругооборота капитала, она лишь готовит кругооборот. Возвращение денег из рук промышленного капиталиста в руки ссудившего просто дополняет первый акт уступки капитала. Авансированный в денежной форме капитал процессом кругооборота снова возвращается к промышленному капиталисту в денежной форме. Но так как при расходовании капитал не принадлежал ему, то и при возвращении он не может ему принадлежать. Он должен возвратить этот капитал тому, кто дал его в ссуду. Перемещение капитала из рук кредитора в руки заемщика есть юридическая сделка не имеющая ничего общего с действительным процессом воспроизводства капитала. Обратная уплата в фазе в фазе (Д' — Д') — вторая юридическая сделка, дополнение первой.

«Для действительного движения капитала было бы безразлично если бы капитал с самого начала принадлежал промышленному капиталисту и потому возвращался бы к нему просто как его собствен-ность»2.

 

21 Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 386.

2 Там же. С. 382.

443

Процент — часть прибыли, которую промышленный капиталист выплачивает денежному, вместо того чтобы положить ее в собственный карман.

Ссудный капитал не выполняет ни одной из функций промышленного капитала и не представляет собой дополнительного капитала, как товарно-торговый или товарно-денежный капитал, а потому не участвует в образовании средней нормы прибыли и, соответственно, цены производства.

 

Процент в непосредственном наблюдении. Определение процента в модели капитала

По Самуэльсону, «процент — сумма, выплачиваемая тому, кто дает деньги взаймы»1.

Непосредственное наблюдение и, соответственно, макроэкономика фиксируют процент как таковой, без связи с действительным процессом производства. Представляется, что отданные в ссуду деньги вообще не превращаются в капитал, а приносят процент просто потому, что они деньги.

В самом деле, «первое расходование капитала, перемещающее его из рук кредитора в руки заемщика, есть юридическая сделка, не имеющая ничего общего с действительным процессом воспроизводства капитала, лишь подготовляющая его. Обратная уплата, снова перемещающая возвратившийся обратно капитал из рук заемщика в руки кредитора, есть вторая юридическая сделка, дополнение первой; первая подготовляет действительный процесс, вторая есть заключительный акт, совершающийся после окончания последнего. Следовательно, исходный и конечный пункты — отдача и возврат капитала, отданного в ссуду — представляются произвольными движениями совершающимися при посредстве юридических сделок, происходящими до и после действительного движения капитала, не имеющими никакого отношения к самому этому движению.

Действительное движение отданных в ссуду денег как капитала есть операция, лежащая вне сделок между кредиторами и заемщиками. В самих этих сделках посредствующий процесс погашен, невидим, непосредственно не заключен. Время возвращения зависит от хода процесса воспроизводства; в отношении капитала, приносящего проценты, кажется, будто его возврат как капитала зависит от простого соглашения между кредитором и заемщиком. Так что по отношению к этой сделке возвращение капитала представляется уже не результатом, который определяется процессом производства, а представляется так, как будто бы данный в ссуду капитал никогда не утрачивал формы денег» 2.

 

1          Самуэльсон П., Нордхаус В. Экономика. М., 1999. С. 792.

2          Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 382-383.

444

В действительном движении капитала его обратное возвращение есть момент процесса обращения. Сначала деньги превращаются в средства производства; процесс производства превращает их в товар; путем продажи товара они снова превращаются в деньги и в этой форме возвращаются обратно в руки капиталиста, который впервые авансировал данный капитал в денежной форме. Но в отношении капитала, приносящего проценты, возврат его, как и выдача, есть лишь результат юридической сделки между собственником капитала и вторым лицом. Мы видим лишь выдачу и обратную уплату. Все, что происходит между ними, изгладилось.

В капитале, приносящем проценты, капиталистическое отношение достигает своей наиболее внешней и фетишистской формы. Мы имеем здесь перед собой Д — Д', деньги, которые производят большее количество денег, имеем самовозрастающую стоимость без процесса, опосредствующего два крайних пункта.

Представление о том, что ссуда и ее возврат с процентом не опосредуется процессом возрастания капитальной стоимости, подкрепляется рядом обстоятельств, например, явлением потребительского кредита, ипотечного кредитования.

В модели капитала процент — часть средней прибыли, которая производится капиталом за определенный период времени, в непосредственном наблюдении процент — некоторая величина, которая возвращается кредитору через определенный промежуток времени.

 

Процент и отсутствие «естественной нормы процента»

Что же такое процент? Если процент назвать ценой денежного капитала, то это будет иррациональной формой цены. Процент как цена капитала — выражение, с самого начала совершенно иррациональное. Здесь товар (ссудный капитал) имеет стоимость и цену, которая не является денежным выражением стоимости.

Если капитал 100 ч ОНРВ, или (в денежной форме) R100 ссужается под 5\% годовых, то ценой этого капитала являются 5 руб.

Норма процента — средняя величина, отношение процента к ссудному капиталу. Ставка процента изменчива, она относится к норме процента, как цена к рыночной стоимости.

Чем определяется величина нормы процента? Для этого надо знать величину средней нормы прибыли (16,1\%) и величину средней прибыли, которая в расчете на R100 составляет R16,1. Мы произвольно приняли процент равным R5. Но так как процент есть просто та часть прибыли, которую функционирующий капиталист должен уплачивать денежному капиталисту, то максимальным пределом процента служит сама прибыль R16,1,

445

причем часть, достающаяся функционирующему капиталисту, была бы тогда нулевой.

«За исключением отдельных случаев, когда процент фактически может быть больше, чем прибыль, — но тогда он не может уплачиваться из прибыли, — можно было бы, пожалуй, считать максимальным пределом процента всю прибыль, минус ту ее часть, которая сводится к плате за надзор (wages of superintendence)1. Минимальный предел процента совершенно не поддается определению. Он может упасть до какого угодно уровня. Но тогда снова и снова выступают противодействующие обстоятельства и поднимают его выше этого относительного минимума»2.

Отношение средней прибыли и процента сводится к тому, что процент представляет собой часть прибыли. Если собственно прибыль и процент образуют устойчивую пропорцию в общей прибыли, то с ростом прибыли растет и процент и наоборот. Можно сказать, что процент регулируется прибылью. Во всяком случае, среднюю норму прибыли следует рассматривать как конечный максимальный предел процента.

По Марксу, существует тенденция к понижению ставки процента, совершенно независимо от колебаний нормы прибыли. Во-первых, это связано с ростом слоя рантье в развитых странах. Во-вторых, кредит дает возможность привлечения денежных средств всех слоев населения.

«Давление на ставку процента должны также оказывать развитие системы кредита, постоянно возрастающая вместе с нею возможность для промышленников и купцов распоряжаться при посредстве банкиров всеми денежными сбережениями всех классов общества и прогрессирующая концентрация этих сбережений в таких размерах, при которых они могут действовать как денежный капитал»3.

Если в основе «цены» денежного капитала нет стоимости, то ее величина может определяться только спросом и предложением.

Капитал выступает как товар, поскольку разделение прибыли на процент и собственно прибыль регулируется спросом и предложением, следовательно, конкуренцией, совершенно так же, как ими регулируются рыночные цены товаров. Но различие так же бросается здесь в глаза, как и сходство. Если спрос и предложение покрываются, то рыночная цена товара соответствует его цене производства, т.е. в этом

 

1 Ситуация «принципал-агент» (когда принципал - собственник денежного капитала, агент - менеджер при отсутствии функционирующего капиталиста) будет рассмотрена позже.

32 Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 393.

3 Там же. С. 397. 446 случае оказывается, что его цена регулируется внутренними законами капиталистического производства независимо от конкуренции, так как колебания спроса и предложения не объясняют ничего, кроме отклонений рыночных цен от цен производства — отклонений, которые взаимно выравниваются, так что за известные более или менее продолжительные периоды средние рыночные цены равны ценам производства. Когда спрос и предложение покрывают друг друга, эти силы перестают действовать, взаимно уничтожаются и обдий закон определения цены выступает тогда как закон и для отдельного случая; рыночная цена тогда соответствует уже в своем непосредственном бытии, а не только как средняя движения рыночных цен, цене производства, которая регулируется имманентными законами самого способа производства.

То же с заработной платой. Если спрос и предложение покрывают друг друга, то действие их уничтожается, и заработная плата равна стоимости рабочей силы.

Но иначе обстоит дело с процентом на денежный капитал. Конкуренция определяет здесь не отклонения от закона: здесь просто не су-дествует никакого иного закона разделения, кроме того, который диктуется конкуренцией, потому что, как мы это еде увидим дальше, не судествует никакой «естественной» нормы процента. Под естественной нормой процента понимают, напротив, именно норму, устанавливаемую свободной конкуренцией. «Естественных» границ нормы процента не судествует. Там, где конкуренция определяет не только отклонения и колебания, где, следовательно, при равновесии взаимно противодействуюдих сил вообде прекрадается всякое определение, там определяемое само по себе есть нечто не подверженное закономерности и произвольное»1.

Конкуренция не устанавливает и не может установить величины рыночной стоимости товаров, ее роль заключается в том, чтобы привести рыночных контрагентов к этой объективной величине. Если спрос и предложение покрываются, то рыночная цена товара соответствует его цене производства или рыночной стоимости.

В случае со ссудным капиталом равенство спроса и предложения денежного капитала не устанавливает определенной, или «естественной», ставки процента, поскольку процент — иррациональная цена капитала товара, т. е. цена, не основанная на стоимости, или цена, не являюдаяся денежным выражением стоимости. Средняя норма процента не может быть определена никаким законом.

Применение формулы равенства спроса и предложения не дает результата. В других случаях эта основная формула микро-

 

1 Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 392.

447

и макроэкономики позволяет экономическим агентам прийти к основным, не зависящим от конкуренции правилам1. Но в данном случае равенство спроса и предложения (причем средняя норма прибыли предполагается данной) здесь вовсе ничего не значит. Нет решительно никакого основания, почему средние условия конкуренции, равновесие между ссужающими и заемщиками должны были бы давать для ссужающего ставку процента в 3\%, 4\%, 5\% и т. д. на его капитал или же определенную часть, 20\% или 50\% валовой прибыли.

Обоснование кривой lm

Равенству спроса на денежный капитал и предложению денежного капитала может соответствовать различная норма процента. В макроэкономике кривая LM — кривая равновесия на денежном рынке. Во всех точках кривой спрос на деньги равен их предложению. Термин LM отражает это равенство (Liquidity Preference = Money Supply).

Кривая LM совершенно точно отражает то обстоятельство, что при равенстве спроса на деньги и предложения денег в каждой ее точке ставка процента (R) может принимать различные значения.

 

Распадение прибыли на процент и предпринимательский доход

Для производительного капиталиста, работающего при помощи заемного капитала, прибыль распадается на две части: процент, который он должен заплатить кредитору, и избыток сверх процента, составляющий его собственную долю. Продуктом капитала вообще является прибыль, но для функционирующего капиталиста продуктом капитала является не прибыль, а «прибыль, минус процент». «Прибыль, минус процент» с необходимостью представляется ему результатом его предпринимательской деятельности, предпринимательским доходом. Процент, напротив, представляется продуктом ссудного капитала, продуктом собственности на денежный капитал. Прибыль распадается на процент и предпринимательский доход.

 

1 «В тех случаях, когда вообще прибегают к этой формуле (и в таком случае это правильно и практически), она служит формулой для нахождения основного правила, не зависимого от конкуренции и, напротив, определяющего ее (формулой для нахождения регулирующих пределов или предельных величин); она служит формулой для тех, кто захвачен практикой конкуренции, ее проявлениями и возникающими отсюда представлениями; формулой, которая помогает прийти хотя бы опять-таки к поверхностному представлению о проявляющейся в конкуренции внутренней связи экономических отношений. Это способ для того, чтобы от изменений, сопровождающих конкуренцию, прийти к пределам этих изменений» (Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III.

С. 398).

448

Но и в том случае, если капиталист работает только со своим собственным капиталом, он распространяет деление на процент и предпринимательский доход на свою прибыль.

Этому способствуют различные обстоятельства:

обычно применяется как свой, так и заемный капитал;

исторически процент возникает раньше прибыли;

капиталист всегда сравнивает два варианта — использовать свой денежный капитал как производительный или отдать его в ссуду.

Если, как в нашем примере, процент равен R5, а предпринимательский доход 11,1, то R5 представляются продуктом собственности на R100 капитала, а R11,1 — предпринимательским доходом, вознаграждением за предпринимательскую деятельность.

Капитал разделяется на капитал-собственность и капитал-функцию. Продуктом капитала-функции становится предпринимательский доход, а продуктом капитала-собственности — процент.

Обоснование альтернативных издержек (процент)

Работая с собственным капиталом, капиталист распространяет деление на процент и предпринимательский доход на свою прибыль. Это положение Маркса нашло отражение в современной теории альтернативных издержек. К ним, в частности, относят процент на денежный капитал, который предприниматель мог бы получить, положив деньги в банк. Считается, что, работая с собственным капиталом, предприниматель включает процент в издержки производства. Так, при вложении собственного денежного капитала R100, капиталист включает в издержки его альтернативную стоимость (упущенный доход) в виде процента R5. Сумма R105 образует «экономические издержки», превышение выручки над экономическими издержками образует «экономическую прибыль». Понятно, что если выручка меньше, чем R105, то функционирующий капиталист предпочтет стать денежным капиталистом и получать процент, положив деньги в банк.

 

Пусть функционирующий капиталист работает со 100\% заемным капиталом, т.е. до начала производства у него нет денежного капитала. В процессе производства он выполняет или опосредует осуществление функций капитала, не будучи его собственником. По окончании процесса производства он должен вернуть весь капитал и процент. Реальное применение чужого капитала приносит ему только предпринимательский доход — обобщенное название промышленной и торговой прибыли за минусом процента. Тем не менее данное лицо является капиталистом, поскольку сознательно выполняет функции капитала (авансирование —

449

деньги расходуются не на личное потребление, а на вещественные и личные элементы капитала, сохранение капитальной стоимости и ее возрастание). Вознаграждением для него является прибыль (прибыль, минус процент), не обязательно равная средней прибыли. В зависимости от деловых качеств данное лицо может получать дополнительную прибыль за счет экономии на издержках производства, внутрифирменной организации труда, оптимизации внешних связей и т.д.

Но форма процента придает другой части прибыли не только качественную форму предпринимательского дохода, но и форму платы за управление. С развитием общественного характера капитала часть прибавочной стоимости превращается в свою противоположность, а капиталист создает прибавочную стоимость.

«Особые функции, которые приходится выполнять капиталисту как таковому и которые выпадают на его долю как раз в отличие от рабочих и в противоположность рабочим, представляются как чисто трудовые функции. Он создает прибавочную стоимость не потому, что работает как капиталист, а потому, что несмотря на свое качество капиталиста он тоже работает. Поэтому эта часть прибавочной стоимости — это уже не прибавочная стоимость, а ее противоположность — эквивалент выполненного труда...

Представление о предпринимательском доходе как о вознаграждении за труд по надзору, возникающее из противоположности, существующей между предпринимательским доходом и процентом, находит дальнейшую опору в том, что часть прибыли в самом деле может быть обособлена и действительно обособляется как заработная плата, или, точнее, наоборот: что часть заработной платы на основе капиталистического способа производства выступает как интегральная составная часть прибыли. Эта часть, как это правильно установил уже А. Смит, выступает в чистом виде, самостоятельно и совершенно обособленно, с одной стороны, от прибыли (как суммы процента и предпринимательского дохода), с другой стороны — от той части прибыли, которая остается за вычетом процента как так называемый предпринимательский доход, — выступает в форме содержания управляющего»1.

Функционирующий капиталист и (высший) менеджер — фигуры, выполняющие одни и те же функции, но находящиеся на разных полюсах. Первый — капиталист, второй — наемный работник, хотя на практике одно и то же лицо может сочетать эти качества. Различие в том, что функционирующий капиталист ведет производство так, чтобы максимизировать и получить всю прибыль, минус процент. Менеджер получает фиксированное,

1 Маркс К. Капитал. М., 1985. Т. III. С. 421, 422. 450 заранее определенное в контракте жалование. Как бы высоко ни было жалование, его фиксация — главный признак наемного труда.

Гипотетически третья часть средней прибыли — жалование наемного управляющего — может сравняться по величине с предпринимательским доходом и, таким образом, вытеснить его. Тогда чистая добавленная стоимость будет состоять из [v + (m — заработная плата менеджера) + процент]. Происходит «упразднение» функционирующего капиталиста.

С развитием акционерной формы собственности возникает новое деление прибыли: нераспределяемая часть прибыли плюс распределяемая часть прибыли (дивиденд, жалование менеджера) плюс процент.

 

Обоснование «нормальной прибыли»

Положение о делении прибыли на процент и предпринимательский доход в микроэкономике нашло отражение таким образом, что в состав альтернативных издержек включается не только процент, но и предпринимательский доход (или заработная плата, которую можно было бы получать, будучи наемным менеджером). Если «экономическая прибыль» равна нулю, то доходность ресурсов, принадлежащих предпринимателю, включена в состав экономических издержек и предприниматель получит нормальную прибыль, под которой понимается предпринимательский доход и процент на собственный капитал.

 

Возможность государственного регулирования ставки процента. Обоснование модели is — lm

Предметом модели капитала является экономический базис. Государственное регулирование выходит за его рамки. Но наш анализ показывает, какие экономические категории поддаются государственному регулированию, а какие нет. Так, регулирование цен, основанных на объективной, не зависящей от воли экономических субъектов и государства стоимости, не может дать желаемого результата. Здесь мы не рассматриваем особых случаев ценового регулирования, в частности антимонопольной политики, которая направлена на то, чтобы ослабить инфляционный импульс повышения цен, - импульс, результатом которого является общее повышение уровня цен при той же величине стоимости общественного продукта.

Иное дело — процент. Поскольку процент определяется не стоимостью денежного капитала-товара, или стоимостью денег, а исключительно спросом и предложением денег, то это дает возможность государственного регулирования ставки процента. Регулирование ставки процента — один из главных инструментов государственного регулирования.

 

451

При анализе накопления капитала на уровне I и II томов «Капитала» ссудный капитал и процент не рассматривались. Предполагалось, что процесс воспроизводства общественного капитала опосредуется деньгами. Законы, определяющие количество денег в обращении, были выяснены еще на исходном уровне — «Товар и деньги». Количество денег, необходимых в качестве средства обращения, было равно сумме цен (идеальное количество денег, в макроэкономике — спрос на деньги»), которым, с поправкой на скорость обращения одноименной денежной единицы, должны были соответствовать реальные деньги (предложение денег). На данном уровне исследования это положение дополняется учетом фактора ссудного капитала: воспроизводство и обращение всего общественного капитала опосредуется кредитованием под определенный процент. На рынке функционируют деньги как деньги и деньги как товар (или денежный капитал как товар). Накопление капитала осуществляется не только за счет самофинансирования, но и за счет привлечения кредитных средств. С развитием экономики развивается и кредит. Его роль в процессе воспроизводства возрастает.

Мы выяснили, что процент — это отношение между двумя капиталистами, а точнее, между двумя классами капиталистов — денежных и функционирующих, которые имеют равные права на одну и ту же часть общественного богатства — среднюю прибыль. Это подтверждается широким диапазоном колебаний ставки процента под воздействием спроса и предложения. Теоретически (если процент равен нулю) функционирующий капиталист работает с заемным капиталом, как со своим собственным и получает всю прибыль. Если процент достигает максимальной величины, то, напротив, прибыль достается денежному капиталисту. Ставка процента фокусирует, таким образом, с одной стороны, притязания денежных, а с другой — функционирующих капиталистов на среднюю прибыль. Если бы все функционирующие капиталисты перешли в разряд денежных, то предложение превысило бы спрос и ставка процента упала бы до минимального уровня. В этом случае началось бы обратное превращение денежных капиталистов в функционирующих. Высокая ставка процента препятствует накоплению капитала; низкая, напротив, стимулирует накопление, или (в макроэкономической терминологии) инвестиции.

С точки зрения циклического развития экономики (без государственного регулирования), низкая ставка процента в большинстве случаев соответствует периодам процветания, повышение процента — переходу от процветания к следующей фазе цикла. Максимум процента соответствует кризису, когда, чего бы это ни стоило, приходится брать взаймы для производства платежей. Повышению процента соответствует понижение курса ценных бумаг (который будет рассмотрен ниже), что в свою очередь увеличивает спрос на деньги для приобретения за бесценок таких ценных бумаг, которые при нормальном ходе дел должны снова достигнуть по меньшей мере своей средней цены, как только ставка процента снова понизится. Как отмечалось, период

 

452

кризиса характеризует падение средней нормы прибыли, что сокращает диапазон изменений ставки процента.

Ставка процента фокусирует различные экономические процессы, поэтому возможность государственного регулирования ставки процента (в границах, определяемых средней нормой прибыли) позволяет проводить целенаправленную политику развития реального сектора экономики, сглаживания циклических колебаний, предотвращения или смягчения кризисов. Государство действует в направлении, обратном соотношению спроса и предложения. Если экономика близка к рецессии (замедлению темпов экономического роста), или спаду, то ставка процента понижается; если необходимо избежать «перегрева экономики», то ставка процента повышается.

Макроэкономическая модель IS — LM — одно из самых значительных достижений описательной науки. Равенство инвестиций сбережениям было рассмотрено ранее. Оно представляет собой агрегированное условие простого и конечный результат расширенного воспроизводства общественного капитала, т.е. условие равновесия воспроизводства. Оно действительно означает равновесие на всех товарных рынках. Кривая LM отражает равновесие на денежном рынке. При этом обе кривые привязаны к ставке процента. В такой форме устанавливается связь процента с действительным движением капитала.

Модель имеет практическое применение, несмотря на то что в ней отсутствует связь ставки процента со средней нормой прибыли, или, по Кейнсу, отсутствует сравнение нормы процента с предельной эффективностью капитала.

 

Коммерческий и банковский кредит. Современная банковская система

Коммерческий кредит. Как было показано на уровне «товар и деньги» из простого товарного обращения развиваются функция денег как средства платежа, а также отношение кредитора и должника между производителями товара и торговцами товаром. С развитием торговли и капиталистического способа производства этот естественный базис кредита расширяется, получает всеобщее значение. В общем и целом деньги функционируют здесь лишь в качестве средств платежа, т.е. товар продается не за деньги, а под письменное обязательство платежа в определенный срок. Все такого рода платежные обязательства можно для краткости подвести под общую категорию «вексель». Векселя до истечения их срока и до наступления дня платежа в свою очередь сами обращаются как платежное средство. Вексель образует основу собственно кредитных денег, банкнот и т.д. Последние имеют своим базисом не денежное обращение (будь то металлические или государственные бумажные деньги), а вексельное обращение.

 

453

Другая сторона кредита связана с развитием торговли деньгами, которое в капиталистическом производстве, конечно, идет параллельно с развитием товарной торговли. Анализ денежно-торгового капитала показал как в руках торговцев деньгами концентрируется хранение принадлежадих коммерсантам резервных фондов, технические операции по приему и выплате денег, по международным платежам, а вместе с тем торговля слитками. В связи с этой торговлей деньгами развивается другая сторона кредитного дела — управление приносядим проценты капиталом, или денежным капиталом как особая функция торговцев деньгами. Заем и ссуда денег становятся их особым делом. Торговцы деньгами выступают как посредники между действительным кредитором и заемдиком денежного капитала.

Банковский кредит. С развитием банков вместо отдельного денежного кредитора промышленным и коммерческим капиталистам противостоят банкиры как представители всех денежных кредиторов. Ссудный капитал, которым располагают банки, притекает к ним различными путями:

в их руках концентрируется денежный капитал, который хранит каждый производитель и купец в качестве резервного фонда или который притекает к нему по платежам;

ссудный капитал банков образуется из вкладов денежных капиталистов, которые предоставляют банкам отдавать их в ссуду;

как только банки начинают платить проценты по вкладам, в них уже концентрируются денежные сбережения и временно незанятые деньги всех классов;

в банках депонируются доходы, которые предполагается потреблять постепенно.

С одной стороны, банк представляет централизацию денежного капитала, кредиторов, с другой — централизацию заемди-ков. Его прибыль, вообде говоря, состоит в том, что он берет взаймы под более низкие проценты, чем отдает взаймы.

Современная банковская система. Первоначально банки выполняли четыре основных функции:

посредничество в платежах;

посредничество в кредите;

мобилизация денежных доходов населения с последую-дим преврадением их в ссудный капитал;

создание кредитных орудий обрадения (банкнот, чеков и т.п.).

С развитием банковской системы эти функции перешли к специализированным институтам, образуюдим структуру современной банковской системы:

454

эмиссионным банкам,

коммерческим банкам,

специальным кредитным институтам.

Банкнотная эмиссия в настоящее время перешла к центральным банкам. Функции центрального банка:

а)         эмиссионный центр страны,

б)         «банк банков»,

в)         орган регулирования экономики кредитно-денежными ме-

тодами,

г)         банкир правительства.

Функция ЦБ как «банка банков» в том, что он сосредоточивает у себя минимальные резервы коммерческих банков и оказывает им кредитную поддержку. Это значит, что ЦБ может осуществлять контроль за деятельностью коммерческих банков.

Главными орудиями кредитной политики ЦБ являются:

а)         учетная (дисконтная) политика;

б)         операции на открытом рынке;

в)         регулирование банковских резервов;

г)         девизные операции — покупка и продажа эмиссионным

банком иностранной валюты для поддержания в определенных

пределах курса национальной денежной единицы.

Учетная политика — это условия, по которым центральный банк покупает векселя у коммерческих банков. Нередко предприниматели расплачиваются с поставщиками не сразу после отгрузки товара, а через определенный срок (например, через 3 месяца). Для подтверждения отсрочки платежа обычно выставляется вексель. Поставщик товара может использовать этот вексель трояким образом: либо дожидаться наступления указанного срока оплаты, либо оплатить им свои денежные обязательства, либо реализовать его коммерческому банку (т.е. учесть). Покупая вексель, коммерческий банк оплачивает, естественно, не всю сумму, а лишь ее часть, удерживая определенный процент (комиссию). Коммерческий банк может переучесть полученный вексель в центральном банке. Естественно, что центральный банк в этом случае также удерживает в свою пользу определенный процент — учетную ставку. Назначая единую учетную ставку, центральный банк тем самым определяет низшую границу учетной ставки коммерческих банков (комиссионный процент которых превышает учетную ставку центрального банка, как правило, на 0,5 — 2\%).

Помимо векселей средством обеспечения получаемых ссуд могут быть товары, а также разнообразные ценные бумаги (казначейские векселя, акции и облигации компаний и др.).

455

Операции на открытом рынке представляют собой куплю-продажу ценных бумаг центральным банком. В период подъема ЦБ «навязывает» коммерческим банкам покупку ценных бумаг; в период кризиса, когда коммерческие банки нуждаются в ликвидных средствах, ЦБ скупает у них ценные бумаги.

Важным орудием кредитно

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 |