Имя материала: Экономическая теория

Автор: Океанова З.К.

16.2. сущность и виды ценных бумаг

Ценная бумага — сущность, экономические и правовые характеристики

Ценная бумага — документ, отражающий связанные с ним имущественные права, который может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Ценная бумага подтверждает права ее владельца на определенные материальные или нематериальные блага — вещи, деньги, действия третьих лиц, другие ценные бумаги. При этом осуществление соответствующих прав, как правило, требует предъявления ценной бумаги. В случае, если ценная бумага не существует в физически осязаемой форме или ее бумажный бланк помещается в специальное хранилище, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий право собственности на ту или иную фондовую ценность, называемый сертификатом ценной бумаги.

Ценная бумага должна составляться в строго определенной законом форме и иметь все необходимые реквизиты. Как правило, это составленный на специальных бланках письменный документ, имеющий достаточно высокую степень защиты от подделки, имеющий особые реквизиты, устанавливаемые законодательством применительно к каждому конкретному виду допускаемых к выпуску ценных бумаг.

Отсутствие в ценной бумаге какого-либо из реквизитов или несоответствие установленной для нее формы влечет ничтожность ценной бумаги.

По каждой ценной бумаге должна быть определена юридическая возможность на осуществление которой имеет право законный владелец ценной бумаги. Это может быть право на получение конкретной денежной суммы, дохода в виде дивидендов или процентов, определенного имущества и т. д. При этом виды прав, которые могут быть удостоверены ценными бумагами, определяются законом или в установленном им порядке.

Важнейшей особенностью ценных бумаг является возможность их передачи третьим лицам. При этом в зависимости от вида ценной бумаги способы их передачи могут быть разными. Как правило, для передачи прав достаточно доказательства их закрепления за определенным владельцем в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).

Распространенность ценных бумаг в развитом хозяйственном обороте обусловлена тем, что, являясь носителем определенной стоимости, они наряду с деньгами служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента, обеспечивают упрощенный механизм передачи прав на различные блага.

Действующим законодательством РФ (ст. 143 ГК РФ) к ценным бумагам отнесены: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Наибольшее распространение в международной практике получили три вида ценных бумаг: акции, облигации, векселя.

Рассмотрим основные виды ценных бумаг.

Акции, курс акций

Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о вложении денежного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получение дохода в виде дивиденда.

В современных западных странах основной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Наиболее важные из них:

• ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса;

• упрощенная процедура передачи прав собственности (путем продажи акций);

• основное преимущество — огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, обеспечивающего базу для быстрого и продуктивного роста компании.

Акции можно рассматривать как единицы измерения собственнических интересов их держателей, выступающих в качестве объема полномочий, получаемых ими в обмен на передаваемый корпорации капитал. Следовательно, акция — носитель определенных прав собственности, которыми их держатель обладает.

Как правило, владельцы акций имеют следующие права:

право голоса;

право на участие в прибыли корпорации (получение дивиденда);

преимущественное право на покупку новых акций;

право на инспекцию (проверку);

право на претензии при ликвидации (роспуске) компании, дифференцированные по категориям держателей и другим основаниям.

Хотя формально в деятельности акционерного общества могут принимать участие все акционеры, фактически мелкие держатели акций реального влияния на деятельность акционерного общества не оказывают.

Политику акционерного общества, как правило, определяют держатели контрольного пакета акций, дающего им это право. Формально величина контрольного пакета акций равняется 50\% акций плюс одна акция. Реально разбросанность мелких держателей акций и их фактическое неучастие в делах акционерного общества делает достаточной значительно меньшую величину — подчас 10-20\%.

Поскольку акции покупаются ради получения на них дохода — дивиденда, продажная цена, или курс акций, находится в прямой зависимости от дивиденда и в обратной — от уровня процента. Покупая акции, предприниматель рассчитывает на получение дохода не ниже уровня процента, который он мог бы получить, вложив деньги в банк. Поэтому он сравнивает величину дивиденда с уровнем процента, выдаваемого банками. Эти две составляющие и определяют курс акций.

В каждый данный момент курс акций зависит от спроса и предложения на них на рынке ценных бумаг. Эффективные экономические структуры, обеспечивающие высокие прибыли держателям акций, как правило, имеют высокий курс акций. Наоборот, неперспективные — обнаруживают, тенденцию к снижению курса акций.

Отмеченная взаимосвязь обусловливает динамику на рынке ценных бумаг, которая имеет специальные оценки, свидетельствующие о предпринимательской активности.

Облигации

Облигация (от лат. obligate — обязательство) — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации являются важным объектом торговли на фондовых рынках мира.

Они выступают главным инструментом мобилизации финансовых средств правительствами, различными государственными органами, муниципалитетами, а также корпорациями для осуществления конкретных задач, чаще всего инвестиционного характера.

Различают государственные облигации и облигации корпораций.

Государственные облигации выпускаются самым крупным заемщиком — государством. Выпуск государственных облигаций, как правило, происходит в условиях дефицита государственного бюджета, при этом преследует цель сдерживания инфляции.      

В зависимости от эмитента ценные государственные бумаги подразделяются на правительственные (казначейские) и выпускаемые правительственными учреждениями.

По срокам погашения государственные займы подразделяются на текущие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные.

В зависимости от обращаемости на фондовых рынках выделяют рыночные и нерыночные ценные бумаги. Рыночные могут свободно продаваться и покупаться на открытом рынке, нерыночные такими свойствами не обладают. Обычно они эмитируются государством для привлечения денежных средств мелких индивидуальных инвесторов (широких слоев населения) и специальных финансовых институтов. Принимают форму вкладов в сберегательные учреждения, а также форму ценных бумаг (сберегательных сертификатов, доходных и депозитных сберегательных бон и т. д.).

Облигации корпораций — долговые обязательства церед кредиторами о выплате в установленные сроки долга, а также процентов по полученным займам. Как правило, цель такого рода облигаций — мобилизация долгосрочного капитала.

Как и акции, облигации являются фондовыми бумагами, отличающимися от акций тем, что являются представителями не собственного, а заемного капитала. Для корпорации они являются "долговыми бумагами". При этом держатели облигаций, по существу, являются кредиторами корпораций, в то время как акционеры — ее собственниками. Как кредиторы, держатели облигаций обладают определенными правами, которых не имеют акционеры, например, получения процента по облигациям, преимущественные права при ликвидации компании и т. д.

Корпоративные облигации различаются по значительному ряду параметров: именные или предъявительские, обеспеченные или необеспеченные, отзывные или безотзывные, с фиксированным или плавающим процентом, облигации по доходам на прибыль или реорганизационные и т. д.

Некоторые облигации обращаются на фондовом рынке, вместе с тем большинство сделок осуществляется во внебиржевом обороте.

Как и акции, облигации имеют номинальную стоимость и рыночную цену. Облигации могут продаваться по цене адекватной номиналу, выше номинала — с надбавкой или с премией, или ниже номинала — со скидкой или с дисконтом. Обычно рыночная цена зависит от надежности (финансовой стабильности корпорации-эмитента) и ставки процента. Характеристикой облигации как финансового инструмента чаще всего выступает ее доходность. Доход по облигации может быть номинальным (по купонной ставке) и текущим (по текущей цене облигации).

При купле-продаже корпоративных облигаций большое значение имеет их рейтинг, устанавливаемый независимыми фирмами. Облигации, имеющие наиболее высокий рейтинг, называются облигациями "инвестиционного класса". Облигации, имеющие рейтинг ниже определенного, считаются спекулятивными. Чем ниже рейтинг, тем выше риск неплатежа. Вместе с тем чем выше рейтинг — ниже доход по ним.

Векселя

Вексель — ценная бумага, составленная в строго определенной форме, удостоверяющая денежное долговое обязательство векселедателя (должника) уплатить по наступлении срока, указанного в векселе, определенную сумму векселедержателю (владельцу векселя, кредитору).

Вексель может быть простым и переводным.

Простой вексель является именной ценной бумагой, в нем указывается наименование не только плательщика, но и получателя денежных средств.

Переводной вексель является ордерной ценной бумагой, предполагающей передачу его заранее неопределенным лицам. Передача векселя от одного лица другому оформляется передаточной надписью — индоссаментом.

В зарубежной практике "вексельное обращение" получило достаточное распространение, у нас только начинает внедряться в хозяйственную практику.

Вместе с тем в российской экономике в определенных условиях получила широкое распространения специфическая форма ценных бумаг — приватизационные чеки (ваучеры).

Приватизационные чеки

Приватизационные чеки (ваучеры) — это государственные ценные бумаги. Были выпущены в России (аналоги имеются и в некоторых других странах) для опосредования процесса передачи государственной собственности в частные руки, и в то же время — "предоставления в документально оформленном виде" равных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срок действия.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 |