Имя материала: Экономика отрасли

Автор: Басовский Л.Б.

Глава 7 слияния и поглощения 7.1.    чистая теория слияний

Слияния и поглощения. Приобретение одним предприятием ресурсов в виде другого предприятия или его части представляет собой поглощение или слияние, которые являются важной частью функционирования рыночной экономики. Приобретения, осуществляемые в процессе слияний и поглощений, классифицируются по множеству разных признаков.

Классификация слияний и поглощений по типу сделки. По этой классификации вьгделяют четыре следующие группы приобретений:

Согласованное слияние. Оно осуществляется, когда предприятие А приобретает предприятие В на условиях, рекомендованных руководством предприятия В держателям его акций.

Оспариваемое поглощение. Такое поглощение реализуется при помощи предложения о покупке, когда предприятие А делает предложение непосредственно держателям акций предприятия В, минуя руководителей предприятия В, которые могут попытаться оспорить возможную сделку.

Отторжение. Оно происходит, когда предприятие А продает ненужное ему подразделение предприятию В.

Выкуп управляющими. Он реализуется путем продажи подразделения предприятия его управляющим.

Классификация по отраслевому принципу. По этой классификации выделяют четыре следующие группы приобретений:

Горизонтальное слияние. Оно происходит в том случае, когда оба предприятия входят в состав одной отрасли.

Вертикальное слияние. Оно имеет место, когда предприятие приобретает предприятие-поставщика или предприятие-покупателя, которые относятся к другим отраслям.

Конгломератное слияние. Так называют слияние предприятий разных отраслей, когда между двумя сливающимися предприятиями нет ни горизонтальной, ни вертикальной связи.

4. Смешанное слияние. Так называют слияние, при котором предприятие диверсифицируется с включением элементов двух или трех перечисленных выше классификационных групп.

Мотивы слияний. Мотивы слияний можно классифицировать по трем категориям:

Усиление рыночной власти. Если два предприятия относятся к одной отрасли, то слияние увеличит рыночную концентрацию и даст образовавшемуся предприятию большую рыночную власть. Однако рост концентрации не всегда повышает прибыльность.

Сокращение рекламных и других расходов на стимулирование сбыта. В результате слияния предприятие получает возможность экономить конкурентные расходы на рекламу и стимулирование сбьпа в тех случаях, когда слияние приводит к объединению производств некоторых продуктов.

Выигрыш в эффективности, недоступный в ином случае. При слиянии может наблюдаться синергетический эффект, состоящий в том, что по разным причинам результаты деятельности превышают сумму результатов деятельности предприятий по отдельности.

Синергетический эффект слияний может бьпь обусловлен рядом причин, в том числе причинами, рассмотренными ранее, которые здесь мылишь напомним:

Экономия от масштаба.

Возможность более эффективно использовать неделимые или свободные ресурсы.

Устранение трансакционных издержек при вертикальной интеграции.

Кроме того, синергетический эффект слияний может бьпь обусловлен еще двумя причинами:

Экономия в сфере исследований и разработок. Преимущества совместных действий могут возникать из-за экономии от масштаба или лучшего использования свободных ресурсов, а также за счет объединения рисков при крупномасштабных исследованиях и разработках и способности при крупномасштабных работах привлекать лучший исследовательский и инженерный персонал.

Экономия при получении финансовых ресурсов: крупные предприятия имеют преимущества в привлечении средств. Обращение к рынку капиталов влечет за собой трансакционные издержки, многие из которых постоянны Средние издержки, следовательно, будут ниже для больших проектов. Кроме того, будет обеспечено снижение рисков, что повлечет за собой снижение стоимости привлекаемого капитала.

Преодоление барьеров вхождения в отрасль. Еще одним достоинством слияния является возникающая у предприятия возможность обойти барьер для входа в отрасль, в которую оно хочет проникнуть с целью диверсификации. Альтернатива приобретения предприятия новой отрасли — дорогостоящая конкурентная война. Слияние исключает задержки, связанные с тем, что на планирование и проведение инвестиционной программы в новой отрасли может уйти значительное время и средства, кроме того уменьшается риск. Еще одним преимуществом слияния может быть приобретение специфических ресурсов другого предприятия, недоступных для новичка, входящего в отрасль.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 |