Имя материала: Экономика строительства

Автор: И.С. Степанова

Глава 20. диверсификация производства строительного предприятия 537

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:

/анализ абсолютных показателей прибыли;

/анализ относительных показателей рентабельности;

/анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

/анализ эффективности использования заемного капитала:

/экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

Внутренний анализ финансового состояния в качестве источника информации помимо публичной отчетности использует и другие данные системного бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и пр.

Основное содержание внутреннего анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например, такими как анализ эффективности авансирования капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли.

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое положение определяется всей совокупностью хозяйственных факторов, является наиболее обобщающим показателем.

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.

Для данного вида анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан прежде всего с балансовой моделью, из которой исходит анализ. Она имеет следующий вид

Оср + М + Д + Упл + Уог = Ис + Кт + К' + Rp, (20.25)

где Оср — внеоборотные активы организации; М — материальные запасы и незавершенное производство; Д — денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие пассивы; У — убытки прошлых лет; Уог — убытки отчетного года; Ис — собственные источники покрытия; Кт — долгосрочные кредиты и заемные средства; К' — краткосрочные кредиты и заемные средства; Rp — расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, можно преобразовать формулу (20.25) следующим образом:

М + Д = [(Ис - Упд - Уог) + Кт - Оср] + К* + Rp, (20.26)

где М + Д — оборотные средства; (Ис - Упл - Уог) — собственные средства организации; [(Ис - Упл - Уог) t- Кт - Оср] — условно собственные средства на покрытие оборотных средств.

Отсюда можно сделать вывод, что при ограничении

М ■ (Ис - Упл - Уог) + Кт - Оср (20.27)

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (К* + Др):

Д • Xі + Rp. (20.28)

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Для характеристики источников формирования запасов ц затрат используется несколько показателей.

Сумма собственных оборотных средств, равная разнице величины источников собственных средств плюс долгосрочных заемных средств и величины основных средств и вложений:

ЕС = (Ис - Упл - Уог) - Оср. (20.29)

Сумма условно собственных оборотных средств, получаемая из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

£т = (ИС - Упл - Уог) + Кт - Оср. (20.30)

Общая величина оборотных средств, включая краткосрочную задолженность без кредиторской, равна сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

= (ИС - Упл - Уог) + КТ + К' - Оср. (20.31)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

д ес = ес - М; (20.32)

излишек (+) или недостаток (-) условно собственных оборотных средств

Д£т = £т-М; (20.33)

излишек (+) или недостаток (-) общей величины оборотных средств

АЕ1=Е1-М. (20.34)

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций: 1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условием: Д ес > 0; Д £т > 0; ае^ > 0;

нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность: А ес < 0; Д ет > 0; ДЕ1 > 0;

неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств: А ес < 0; Д ет < 0; ае^ > 0;

кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд: Д ес < 0; ДЁт<0; ае1 < 0.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов — величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше потребуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

Aj — наиболее ликвидные активы, денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 — быстро реализуемые активы, дебиторская задолженность и прочие активы;

А3 — медленно реализуемые активы, запасы и затраты;

А4 — труднореализуемые активы, основные и прочие внеоборотные средства.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

— наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок);

П2 — краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства);

П3 — долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

П4 — постоянные пассивы (источники собственных средств за вычетом величины по статье «Расходы будущих периодов» и суммы иммобилизации оборотных средств по статьям раздела III актива плюс строки 630—660 пассива баланса).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: Кх > Щ, А2 > П2, А3 > П3, А4 > П4.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсации при этом имеют место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени ликвидности обусловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгалтерской отчетности.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются: •/ нормативные показатели;

S усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам;

S среднеотраслевые значения показателей.

Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд характерных групп:

1)         показатели оценки рентабельности предприятия;

2)         показатели оценки эффективности управления или при-

быльности продукции;

показатели оценки деловой активности или капиталоот-

дачи;

показатели оценки рыночной устойчивости;

5)         показатели оценки ликвидности активов баланса как

основы платежеспособности.

Рассмотрим основные из каждой группы финансовых коэффициентов.

 

1. Оценка рентабельности предприятия

1.1. Рентабельность СМР

 

валовая прибыль

1.2. Общая рентабельность предприятия = валовая (балансовая) прибыль

объем реализованных СМР

■ 100\%.

среднегодовая стоимость имущества

чистая прибыль предприятия 1П_0.

 

1.3. Чистая рентабельность предприятия

средняя стоимость имущества

1.4. ЧисТая рентабельность собственного капитала =

чистая прибыль предприятия

средняя величина собственного капитала

 

100\%.

 

542                               Раздел IV. Экономика строительных орган,,

            __І__^ЗДЦЦ//

1.5. Общая рентабельность производственных фондов =

= валовая (балансовая) прибыль = средняя стоимость основны

производственных и оборотных материальных активов ■ 100\%Х

 

2. Общая эффективность управления

 

2.1. Чистая прибыль на 1 руб. оборота = чистая прибыль предприятия

• 100\%.

объем реализованных СМР

 

2.2. Прибыль от всей реализации на 1 руб. оборота прибыль от всей реализации

■ 100\%

объем реализованных СМР

 

2.3. Общая прибыль на 1 руб. оборота =

валовая (балансовая) прибыль

=                      • 100\%.

объем реализованных СМР

 

3. Оценка деловой активности

Общая капиталоотдача = объем реализованных СМР = = средняя стоимость имущества.

Отдача основных производственных средств и нематериаль-

объем реализованных СМР

ных активов =

средняя стоимость основных производственных средств и НМА

3.3. Оборачиваемость всех оборотных активов =

_          объем реализованных СМР

средняя стоимость оборотных активов

Оборачиваемость запасов = объем реализованных СМР средняя стоимость запасов

Оборачиваемость дебиторской задолженности =

объем реализованных СМР средняя величина дебиторской задолженности

Оборачиваемость банковских активов =

объем реализованных СМР

средняя величина свободных денежных средств

Оборот к собственному капиталу =

объем реализованных СМР средняя величина собственного капитала

 

4. Оценка рыночной устойчивости (удовлетворительности структуры баланса)

Коэффициент автономии = источники собственных средств

всего хозяйственных средств

Коэффициент соотношения заемных и собственных

обязательства предприятия

средств =       ■         

источники собственных средств

Коэффициент соотношения мобилизованных и иммобили-

оборотные активы

зованных активов =            .

иммобилизованные активы

Коэффициент маневренности = собственные оборотные средства

источники оборотных средств

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования =

собственные оборотные средства

запасы и денежные средства

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств =

долгосрочные кредиты источники собственных средств + долгосрочные кредиты

 

4.7.      Коэффициент краткосрочных задолженностей =

краткосрочные обязательства

всего обязательств

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат =

собственные оборотные средства

источники формирования запасов

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов =

кредиторская задолженность + прочие пассивы сумма обязательств предприятия

5. Оценка ликвидности активов предприятия

Коэффициент абсолютной ликвидности =

наиболее ликвидные оборотные средства (деньги, ценные бумаги)

сумма срочных обязательств предприятия (Нормативное значение не менее 0,1.)

Коэффициент промежуточной ликвидности =

 

наиболее ликвидные оборотные дебиторская средства (деньги, ценные бумаги)   + задолженность

сумма срочных обязательств предприятия (Нормативное значение не менее 0,5.)

 

5.3. Коэффициент текущей ликвидности =

 

наиболее ликвидные оборотные дебиторская средства (деньги, ценные бумаги)   +   задолженность +

_          +  стоимость производственных запасов

сумма срочных обязательств предприятия

 

Данный коэффициент характеризует общую степень погашения срочных обязательств.

(Нормативное значение не менее 2,0.)

Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются только ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Сигнальным показателем финансового состояния предприятия является его платежеспособность, которая характеризуется абсолютными данными, рассмотренными в балансе неплатежей и их причин.

18 Экономика сгро)псл1,ства

Краткий терминологический справочник

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 |