Имя материала: Инвестиции и инвестиционное проектирование

Автор: Н.М. Мухетдинова

Анализ инвестиционных процессов в российской экономике в 1999—

          2002 гг.

Модернизация экономики и создание благоприятного

          инвестиционного климата.

Формирование и совершенствование правовой базы инвестиционного процесса.

1.4. Комментарии к Федеральному закону «Об инвестиционной

       деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме

       капитальных вложений».

1.5. Источники инвестиций.

1.6. Проблема ускоренной амортизации.

1.7. Налоговые механизмы привлечения инвестиций.

1.8. Переориентация банковской системы на инвестирование реального

       сектора экономики.

1.9. Формы государственного управления и регулирования

       инвестиционной деятельности.

 

АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ   В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ В                           1999—2002 гг.

 

Современные формы инвестиционной деятельности в России начали складываться с начала 90-х гг. На протяжении последнего десятилетия в России в условиях затяжного системного кризиса формировалась модель инвестиционного процесса, присущая рыночной экономике. Вместо государства, монопольно распределявшего капитальные вложения в централизованной экономике, появились различные категории частных инвесторов, в целом созданы правовая база и различные элементы инфраструктуры инвестиционного процесса — инвестиционные банки и фонды, информационно-консалтинговые компании и др. Создание российского фондового рынка привело к принципиальной возможности привлечения предприятиями необходимых капиталов путем эмиссии ценных бумаг, начал действовать институт портфельных инвесторов. Сформирован рынок инвестиционных проектов, соответствующих общепринятой мировой практике.

Формирование нового инвестиционного механизма обусловило появление новой терминологии.

Экономический смысл инвестиций — «использование денег в целях увеличения их количества путем получения дохода или увеличения капитала». В экономической литературе советского периода инвестиции часто отождествляли с капитальными вложениями, в то время как понятие инвестиций существенно шире.

Инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. (Статья 1 Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.                       № 39-ФЗ в редакции от 02.01.2000).

Инвестиции могут быть классифицированы с использованием различных критериев. Наиболее важными представляются следующие классификации:

1. С точки зрения степени вовлеченности инвестора в управление хозяйственной деятельностью выделяются следующие виды инвестиций:

прямые;

портфельные;

прочие.

2. С точки зрения национальной принадлежности инвестора:

—     внутренние инвестиции (осуществляемые резидентами);

— внешние, или иностранные, инвестиции (осуществляемые нерезидентами).

3. С точки зрения объекта инвестирования (по формам инвестиций):

финансовые инвестиции; реальные инвестиции; нематериальные инвестиции.

4. С точки зрения формы собственности инвестора обычно выделяются:

государственные инвестиции; частные инвестиции.

5. С точки зрения характера взаимоотношений инвестора и реципиента инвестиций:

долевое инвестирование (участие в капитале); долговое инвестирование.

6. С точки зрения использования в процессе производства: инвестиции в основной капитал;

инвестиции в оборотный капитал; прочие.

7. С точки зрения срока инвестирования инвестиции подразделяются на:

долгосрочные (на срок более 5 лет);

среднесрочные (на срок от 1 года до 5 лет);

краткосрочные (на срок менее 1 года).

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. (Статья 1 Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ в редакции от 02.01.2000.)

Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. (Статья 1 Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ в редакции от 02.01.2000.)

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). (Статья 1 Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.                     № 39-ФЗ в редакции от 02.01.2000.)

В настоящее время в российской экономике работают различные институциональные инвесторы: сберегательные отделения коммерческих банков, чековые инвестиционные фонды, инвестиционные компании, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды и др. По оценкам специалистов, в 1999 г. функционировало свыше 3,5 тыс. инвестиционных институтов. В совокупности они управляли привлеченными средствами в объеме более 13,5 млрд. долл. США. Основные характеристики российских институциональных инвесторов представлены в таблице 1.1.

Как можно определить современную инвестиционную ситуацию в России? Улучшение общеэкономической ситуации в России в 1999—2002 гг. привело к перелому негативной тенденции падения инвестиций. В рекордном за истекшее десятилетие 2000 г. объем инвестиций в экономику за счет всех источников финансирования составил 1165,2 млрд. руб. и увеличился по сравнению с 1999 г. на 17,4\%. На 2001 г., по прогнозам Минэкономразвития Российской Федерации, предусмотрен их дальнейший рост в 7\%.

Таблица 1.1

Основные характеристики российских

институциональных инвесторов

 

Институциональные инвесторы

 

 

Год начала

деятельности

 

 

Количество

инвесторов

Привлеченный

капитал, млн. руб.

1997 г.

1999 г.

1997 г.

1999 г.

Коммерческие банки

1989

2603

1389

169700,0

255544,0

Чековые фонды

1992

520

302

750,0

412,0

Страховые компании

1993

2500

1500

27400,0

68072,2

Пенсионные фонды

1992

254

260

1392,3

16000,0

Паевые фонды

1996

22

25

241,1

2562,0

Итого

 

5899

3584

199483,4

342590,2

 

Динамика и структура инвестиций в российскую экономику по всем источникам финансирования за последние годы отражены в таблице 1.2.

Данные таблицы 1.2 показывают, что главную роль среди источников инвестиций играют собственные средства предприятий и организаций. Происходит сокращение доли средств федерального бюджета.

В привлеченных средствах незначительны (и не выделены отдельной строкой) инвестиционные кредиты коммерческих банков и средства за счет эмиссии ценных бумаг.

Однако положительные тенденции роста экономики и инвестиций не приняли устойчивого характера. Инвестиционный процесс в основном сконцентрирован в сырьевом секторе. В стране существует объективная необходимость осуществления инвестиционного маневра в сторону обрабатывающей промышленности, но очевидно, что автоматически это произойти не может.

Деформированный в 90-ые годы характер инвестиционного процесса проявляется в крайне неравномерном распределении инвестиций в отраслевом и региональном разрезах. Неравномерное сокращение инвестиций по отдельным отраслям реального сектора экономики привело к значительному изменению отраслевой структуры инвестиций. Особенно резкий спад инвестиций отмечается в машиностроении и металлообработке, легкой и других отраслях обрабатывающей промышленности, а также в отраслях агропромышленного комплекса. Происходит переориентация отечественных и иностранных инвестиций на сырьевые и экспортные отрасли.

 

Таблица 1.2

 

Структура инвестиций по источникам финансирования

(млрд. рублей в ценах соответствующих лет)

 

 

1999 г.

2000 г.

2001 г.

Инвестиции за счет всех источников

 

 

 

финансирования - всего

659,3

1165,2

1300,0

в том числе:

 

 

 

собственные и привлеченные средства

предприятий и организаций

560,6

885,3

1135,5

удельный вес от общего объема, \%

85,0

86,0

87,3

из них:

 

 

 

собственные средства предприятий

396,0

618,0

780,0

удельный вес от общего объема, \%

60,1

60,0

60,0

привлеченные средства

164,6

267,3

355,5

удельный вес от общего объема, \%

25,0

26,0

27,3

из них:

средства населения на индивидуальное

жилищное строительство

34,6

55,0

70,0,

удельный вес от общего объема, \%

5,2

5,3

5,4

иностранные инвестиции

34,0

58,0

80,0

удельный вес от общего объема, \%

5,2

5,6

6,2

другие привлеченные

96,0

154,3

205,5

удельный вес от общего объема, \%

14,6

15,0

15,8

средства консолидированного бюджета

98,7

144,7

164,5

удельный вес от общего объема, \%

15,0

14,0

12,7

из них:

 

 

 

средства федерального бюджета

37,2

42,7

34,5

удельный вес от общего объема, \%

5,6

4,1

2,7

из них:

 

 

 

государственные инвестиции

6,0

11,7

26,1

удельный вес от общего объема, \%

0,9

1,1

2,0

средства субъектов федерации и местных

бюджетов

61,5

102,0

130,0

удельный вес от общего объема, \%

9,3

9,9

10,0

 

Данные таблицы 1.3 свидетельствуют о том, что отраслевая структура инвестиций с точки зрения реструктуризации и модернизации отраслей реального сектора экономики остается неблагоприятной.

Около 60\% инвестиций в основной капитал приходится на транспорт, отрасли топливно-энергетического комплекса (ТЭК), жилищно-коммунальное хозяйство. Из данных таблицы также видно, что в целом устойчивого сдвига в отраслевой структуре инвестиций в сторону обрабатывающей промышленности не происходит.

Таблица 1.3

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал (\%)

 

 

1998 г.

1999 г.

2000 г.

Всего

100,0

100,0

100,0

Промышленность

39,9

41,9

41,4

Электроэнергетика

7,6

5,2

4,2

Топливная

16,1

16,2

20,8

Металлургия

4,3

5,1

5,3 

Химическая и нефтехимическая*

1,4

1,8

1,7

Машиностроение и металлообработка**

3,1

3,8

3,0

Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-

бумажная

1,0

1,7

1,6

Строительных материалов

0,5

0,7

0,6

Легкая

0,1

0,2

0,1

Пищевая

4,5