Имя материала: Экономика

Автор: Алексей Станиславович Елисеев

10.6. спрос и предложение денег

Приступая к этому разделу, сразу оговоримся, что спрос на деньги мы будем рассматривать не как спрос на богатство ("чем больше денег, тем лучше"), а как спрос на инструмент, который позволяет производить обменные операции. Под спросом денег будем понимать то количество рублей, которое все домашние хозяйства и фирмы суммарно хотели бы иметь в течение заданного периода времени для осуществления хозяйственной деятельности. Деньги нужны для того, чтобы тратить их на приобретение товаров и услуг. Очевидно, что номинальное количество денег, в котором домашние хозяйства и фирмы нуждаются, зависит от уровня цен.

Предложение денег— это суммарное количество денег, находящихся в обращении.

Существует несколько теорий того, сколько должно быть в обращении денег. Рассмотрим три из них.

Версия Фишера. Американский экономист Ирвинг Фишер выразил свою теорию циркуляции денег следующим уравнением:

MV = РТ,

где М — номинальный запас денег в обращении;

V — скорость циркуляции денег (среднее число раз, которое деньги меняют владельцев в результате сделок за рассматриваемый период времени);

Р — средняя цена всех сделок;

Т — число сделок, которое имеет место за рассматриваемый период времени.

Обе части равенства определяют общую стоимость сделок, совершенных за один и тот же период времени, так что они должны быть тождественно равны друг другу. Тождество означает, что общее количество денег, которое перешло из рук в руки при сделках, равно стоимости того, что продано. Его можно использовать для определения скорости циркуляции денег. Например, если за рассматриваемый период совершено 1 ООО сделок (Т = 1 ООО) и средняя цена сделок (Р) равна 5 руб., то стоимость всего, что продано (РТ), равна 5 ООО руб. Если запас денег (М) при этом составлял 500 руб, то среднее число раз, которое каждый рубль поменял владельца, (т. е. скорость циркуляции) было равно 10.

С другой стороны, приведенное выше тождество может стать теоретической основой определения уровня цен. Сделаем три предположения:

а)         количество денег определено высшим органом финансо-

вой власти;

б)         число сделок на протяжении равных краткосрочных пе-

риодов сохраняется постоянным (экономика находится в рав-

новесии, и нет безработицы);

в)         скорость циркуляции денег на протяжении краткосроч-

ных периодов также сохраняется постоянной (люди получают

зарплату с установленной регулярностью и тратят ее в период

между получками на одной то же_количество сделок).

При постоянных Т (= Т) и V (= V) тождество может быть переписано в виде

MV=PT.

Из равенства следует, что изменения М, инициируемые органами власти, вызывают пропорциональные изменения Р. Заметим, что направление воздействия идет от изменения в запасе денег к изменению общего уровня цен.

Теория Фишера получила название количественная. Она может быть коротко сформулирована так: средняя цена сделок в экономике пропорциональна номинальному количеству денег в обращении.

Согласно количественной теории деньги держатся только с целью оплаты текущих сделок. Таким образом, спрос на деньги является спросом на сделки. При этом учитываются все виды сделок: покупка конечных продуктов, покупка промежуточных продуктов, покупка акций, облигаций и др. Когда снабжение деньгами увеличивается, люди обнаруживают, что у них на руках денег больше, чем нужно для текущих сделок, и они стремятся истратить излишки. Дополнительные расходы при постоянном числе сделок приводят к повышению цен. С ростом цен растет спрос на деньги. Этот механизм перестает действовать, когда спрос на деньги и запас денег снова оказываются равными друг другу.

Версия Кембриджского университета. По мнению экономистов Кембриджского университета, индивидуальный спрос на наличные деньги пропорционален индивидуальному денежному доходу. Если бы это было так для всех индивидуумов, то общий спрос на деньги (MD) оказался бы пропорциональным национальному доходу (Y):

MD = kY,

где к — постоянная величина;

Y в этом выражении представляет денежную стоимость расходов на все конечные товары и услуги, произведенные в течение рассматриваемого периода времени.

 

Это значительно уже, чем стоимость всех сделок (РТ), которая фигурирует в теории Фишера. По Фишеру, в стоимость сделок включается также стоимость промежуточных товаров и стоимость финансовых продуктов.

Поскольку национальный доход измеряется в деньгах, его можно представить в виде произведения цены некого усредненного продукта (Р) на количество таких продуктов в общем объеме выпуска (Q). Тогда приведенное выше равенство может быть переписано в таком виде:

М. = kPQ,

Постоянная к является величиной, обратной скорости циркуляции денег. Она может быть определена как среднее число раз, которое деньги меняют своего владельца за период между соседними датами получения зарплаты или других видов дохода.

Если мы будем продолжать предполагать, что объем денег в обращении (М) определяют органы власти, то в условиях равновесия предложение денег должно быть равно спросу:

M = MD

Отсюда (с учетом предыдущей записи) следует, что для равновесия должно выполняться условие

М = kPQ

При постоянном объеме выпуска (нет безработицы, и нет возможности увеличить объем производства) рост М будет означать избыточное снабжение деньгами. Такое снабжение будет приводить к повышенным расходам на фиксированное количество товаров и услуг, т. е. к росту цен. Увеличение цен вызовет рост спроса на деньги. В результате, предложение опять окажется равным спросу.

Итак, версии количественной теории Фишера и Кембриджского университета приводят к одному и тому же важному выводу: рост снабжения деньгами приводит к росту расходов, и при полной занятости (когда нет возможности увеличить объем выпуска) общий уровень цен пропорционален количеству денег в обращении.

Следует иметь в виду, что для заданного уровня национального дохода спрос на деньги для сделок зависит от установленных в стране порядков — от того, как часто человек получает зарплату и как часто он должен оплачивать свои счета. Если работники получают зарплату раз в две недели или раз в месяц, спрос на деньги должен быть выше, чем в том случае, когда они получают зарплату каждую неделю. Происходит это потому, что домашние хозяйства должны держать больше денег для финансирования той же общей стоимости сделок, приходящихся на единицу времени.

На рис. 10.3 приведен пример, когда работник получает в неделю 100 рублей и тратит их полностью равномерно к концу недели. Среднее количество денег, хранящихся дома, в этом случае 50 руб. Пунктирная линия отображает другой случай, когда работник получает 200 руб. раз в две недели и тоже тратит их полностью и равномерно до следующей зарплаты. Во втором случае среднее количество денег, хранящихся дома, равно 100 руб. Таким образом, спрос на деньги возрос, хотя заработная плата осталась прежней.

 

200

 

ft

В приведенных выше рассуждениях мы не учитывали еще один вид спроса на деньги — так называемый предупредительный спрос. Этот спрос возникает из-за желания потребителей быть готовыми к неожиданным и поэтому незапланированным расходам. Например, продавец в деловой поездке может иметь лишние деньги с собой не для ожидаемых сделок, а для того, чтобы защититься от таких ситуаций, как поломка автомобиля или необходимость торговаться.

Похоже, что предупредительный спрос тоже зависит от национального дохода: чем больше общий объем сделок, тем больше денег понадобится для защиты от непредвиденных ситуаций.

Возможно, процентная ставка тоже влияет на предупредительный спрос: она играет роль альтернативной издержки для хранения денег. Если процентная ставка возрастает, потребители и фирмы могут иметь тенденцию к сокращению запасов предупредительных денег и вместо этого увеличивать вклады, которые приносят процентные надбавки. Однако для простоты рассуждений можно сделать допущение, что предупредительный спрос не зависит от процентной ставки (совершенно неэластичен по отношению к ней). Это позволяет объединить предупредительный спрос со спросом для сделок и считать, что и то и другое является функцией национального дохода. В дальнейшем, когда мы будем говорить о спросе для сделок Lt, мы будем иметь в виду, что в него включен и предупредительный спрос.

Версия Кейнса фундаментально отличается от двух предыдущих тем, что в ней большое значение придается спекулятивному спросу на деньги — спросу на те деньги, которые являются финансовым активом и могут быть использованы для прямого получения дополнительного дохода. Прежде чем познакомиться с природой этого спроса, рассмотрим связь, которая существует между ценой облигации и процентной ставкой.

Облигация является активом, который приносит фиксированную сумму денег своему владельцу каждый год. Если ставка по кредитам равна 5\%, то на совершенном финансовом рынке цена бессрочной облигации (облигации, которая никогда не выкупается), приносящей владельцу 5 руб. в год, должна быть равна 100 руб. Объясняется это очень просто. Потенциальный покупатель облигации может вложить 100 руб. в банк на депозит и получать при этом 5\% годовых. Если облигация стоит дороже, он ее не купит. Продавать ее дешевле чем за 100 руб. продавцу невыгодно. Если же рыночная ставка поднимется до 10\%, цена облигации упадет до 50 руб. Теперь 50 руб., вложенные в другие финансовые активы, будут приносить 5 руб. в год. Соответственно, если процентная ставка упадет до 2\%, цена облигации поднимется до 250 руб.

Таким образом, существует обратная связь между ценой облигаций и процентной ставкой. Отсюда следует, что рост процентной ставки означает потерю потенциального капитала для инвестора, который накапливал деньги в форме облигаций, поскольку стоимость облигаций падает. И, наоборот, падение процентной ставки означает выигрыш в потенциальном капитале для инвестора, поскольку он покупал облигации по меньшей цене.

Кейнс утверждал, что разные люди имеют разные представления о "нормальной" процентной ставке. Если превалирующая процентная ставка выше индивидуального представления о нормальном ее уровне, то человек будет ожидать, что она в ближайшее время снизится. Поскольку падение процентной ставки означает выигрыш для владельца облигации, ее ненормально высокий уровень должен вызвать рост спроса на облигации. В этой ситуации спрос на деньги, которые люди держат для спекулятивных целей, будет снижаться. Основываясь на такой логике, Кейнс утверждал, что между процентной ставкой и спекулятивным спросом на деньги существует обратная связь. Иллюстрация его логики приведена на рис. 10.4.

При падении процентной ставки с 0і{ до 0i2 спекулятивный спрос на деньги возрастает с 0Ц.1 до 0L.2. А при падении процентной ставки до 0i3 облигации становятся настолько непривлекательными (ожидается рост процентной ставки и падение цен на облигации), что они не покупаются вовсе.

Чтобы упростить дальнейшее рассмотрение, условимся деньгами называть средства обмена, а облигациями — все остальные ценные бумаги.

На рис. 10.5 показан общий спрос на деньги (L) при заданном уровне дохода, который получен суммированием спроса на сделки, предупредительного и спекулятивного опросов. Линия Ls представляет спекулятивный спрос, а линия L — сумму спроса на сделки и предупредительного спроса. Линия Lt имеет такую форму, поскольку с ростом процентной ставки усиливается тенденция к росту сбережения денег за счет экономии на текущих расходах и, наоборот, с падением процентной ставки сбережения снижаются, а текущее потребление растет.

Заметим, что рост дохода вызовет увеличение спроса на сделки и предупредительного спроса, а это сдвинет линию суммарного спроса вправо. Соответственно, падение дохода сместит линию суммарного спроса влево.

На рис. 10.6 показаны зависимость суммарного спроса на деньги от величины процентной ставки и три линии предло

жения денег. Если общее количество денег в обращении будет равно Мд1, то взаимодействие конкурирующих сил спроса и предложения на финансовом рынке приведет к установлению процентной ставки на уровне 0ir Если превалирующая процентная ставка окажется на уровне выше чем 0іг то будет избыточное предложение денег, которое приведет к повышенному спросу на облигации, а это повлечет за собой повышение цен облигаций и снижение процентной ставки. Соответственно, при снижении процентной ставки будет избыток спроса на деньги и процентная ставка будет расти. Таким образом, равновесие процентной ставки является устойчивым.

Деньги

Рис. 10.6. Воздействие предложения денег на величину процентной ставки

 

Предположим теперь, что предложение денег возросло до Мд3. Это создает избыток предложения денег при процентной ставке 0i. Согласно теории Кейнса фирмы и домашние хозяйства будут стремиться избавиться от излишних денег путем покупки облигаций. Но они не смогут увеличить общее количество облигаций, их стремление приведет к тому, что будут расти цены на облигации. А это, как мы только что отметили, будет снижать процентную ставку. По мере падения процентной ставки будет расти спрос на спекулятивные деньги. В конце концов процентная ставка снизится до уровня 0i2, при котором и фирмы, и домашние хозяйства будут удерживать избыток денег в равновесии с их спекулятивными опросами.

Обратим внимание: изменение предложения денег воздействует главным образом на уровень процентной ставки. Национальный доход и уровень занятости могут отреагировать на это изменение не непосредственно, а через процентную ставку. Если падение процентной ставки приведет к росту инвестиций, то это вызовет и рост национального дохода.

 

Контрольные вопросы

Назовите функции денег.

Перечислите функции Центрального банка.

Поясните, что нового внес Кейнс в теорию денег.

Поясните, какое влияние на процентную ставку может оказать продажа государственных облигаций.

 

Задача

1. Представьте себе, что Центральный банк РФ скупил у коммерческих банков правительственные облигации на сумму 1 млрд рублей. Как это повлияло на балансы банков? Какой эффект произведет эта акция на потенциальное снабжение деньгами, если резервы банков должны составлять 20\%?

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 |