Имя материала: Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Автор: Лысенко Д.В.

Глава 11 комплексный экономический анализ инновационной деятельности организаций

 

11.1. ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ИННОВАЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ. СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ КОМПЛЕКСНОГО АНАЛИЗА ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Для успешного развития деятельности хозяйствующих субъектов в долгосрочной стратегической перспективе решающее значение имеют поиск и внедрение организационных, технических и маркетинговых новшеств, т.е. нововведений (инноваций). Особенно ярко значение нововведении проявляется в развитой рыночной экономике, где инновационный бизнес становится одной из привлекательных сфер капиталовложений и отличается высокими уровнями не только доходности и риска инвестиций, но и премии за риск. Примеры стремительного роста или упадка как крупных, так и небольших компаний подтверждают, что инновационная деятельность — главный фактор завоевания и поддержания конкурентных преимуществ на динамично развивающихся рынках.

Определяющее значение инноваций для эффективного развития коммерческих организаций обусловливает актуальность соответствующего раздела экономического анализа — анализа и оценки инновационной деятельности. Данный раздел комплексного экономического анализа тесно связан, а в ряде случаев пересекается со стратегическим маркетинговым анализом, с анализом и оценкой долгосрочных инвестиций, с функционально-стоимостным, морфологическим и иными разделами анализа, ориентированными на поиск и обоснование оптимальных технических, технологических и организационных решений. Анализ инновационной деятельности (АИД) - комплексная дисциплина, подобно финансовому менеджменту вобравшая в себя положения и методы других разделов анализа и смежных дисциплин для достижения основной цели — оценки эффективности и обоснования стратегических инновационных решений. Тем не менее анализ инноваций располагает и собственными методами и подходами, вытекающими из экономической сущности и конкретного содержания инноваций.

Инновации в наиболее общем виде — это внедрение чего-либо нового по отношению к организации или се непосредственному окружению (определение К. Найти). Более конкретно, инновации (нововведения) — это комплексный процесс создания, распространения и использования нового практического средства (новшества) для новой (или для лучшего удовлетворения уже известной) общественной потребности; одновременно это есть процесс сопряженных с данным новшеством изменений в той социальной и вещественной среде, в которой совершается его жизненный цикл (определение Н.И.Лапина).

Таким образом, но своему экономическому содержанию инновации — это качественные изменения видов, форм и методов хозяйственной деятельности, обусловленные внешними причинами и внутренними возможностями организации и направленные на повышение эффективности достижения целей. С позиций бухгалтерского учета и экономического анализа инновации в организациях реального сектора экономики можно рассматривать как изменения в ассортименте продукции (товаров, услуг); структуре рынков сбыта; применяемых технологиях и составе активной части основных фондов; организации труда и управления; методах стимулирования продаж и в системах снабжения и сбыта. В сферу данного определения не попадают нововведения, касающиеся финансовых инструментов, привлечения капитала и т.п., характерные для организаций финансового сектора экономики.

В экономическом анализе инноваций широко используют понятие жизненного цикла новшества (жизненного цикла инноваций), заимствованное из маркетингового анализа. Данное понятие охватывает этапы создания, ввода на рынок (внедрения в производственно-хозяйственную деятельность) и производства (эксплуатации) инновационного продукта (процесса) иплоть до его вывода с рынка (прекращения использования). На основе изучения закономерностей жизненного цикла новшеств строятся так называемые •S-кривые жизненного цикла инноваций (рис. ll.l), отражающие динамику объемов и прибыли от продаж продукта (экономического эффекта от использования процесса). Построение и анализ .S-кривых выступает одним из специальных методов анализа инноваций.

Экономический анализ инноваций опирается на их классификации по различным признакам. По виду объектов инновационной

гав

297

деятельности различают инновационные продукты (товары или услуги); инновационные процессы и рыночные (маркетинговые) инновации, заключающиеся в освоении новых сегментов или существенном изменении политики на прежних сегментах рынка. По значению для стратегического развития организации различают улучшающие и стратегические инновации. Стратегические инновации создают качественно новые направления деятельности или конкурентные преимущества; улучшающие инновации состоят в совершенствовании (повышении эффективности) существующих направлений. По своевременности для данной организации выделяют опережающие и последующие инновации. Опережающие инновации проводятся с опережением и заранее обеспечивают предпосылки для успешного развития с учетом ожидаемого изменения внешних условий, тогда как последующие инновации проводятся как реакция на фактическое изменение внешней среды.

 

 

1

II /

/ in v /   і |v

n. Д V ^

>ХОДЫ VI /

Прибыль VII

 

 

 

■—1 

Рис. 11.1. Жизненный цикл инноваций: I — инвестиционный этап; II — этап подъема; III — этап роста; IV — этап зрелости; V — этап спада; VI — этап реинвестирование VII — этап повторного роста

По длительности жизненного цикла выделяют краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные инновации и инновации с неограниченным временным горизонтом (бессрочные). По степени охвата деятельности организации инновации подразделяют на локальные и комплексные (затрагивающие сразу несколько направлений деятельности, сочетающие внедрение новых продуктов и новых процессов, и т.п.). По роли в организационных и производственных процессах инновации делят на основные (охватывают основные процессы) и дополняющие (обеспечивают и поддерживают внедрение основных инноваций). По значению для данной отрасли выделяют базисные (фундаментальные), модифицирующие и так называемые псевдоинновации. Если базисные инновации связаны с созданием принципиально новых продуктов или процессов, а модифицирующие — с их качественными изменениями, то псевдоинновации отличаются лишь внешними (кажущимися) либо несущественными качественными изменениями продуктов. При этом псевдоинновации служат эффективным инструментом маркетинговой политики (стимулируют продажи) и занимают подавляющую долю на динамичных потребительских рынках.

Приведенные классификации используются при качественной характеристике инноваций. Для количественной характеристики и расчетных процедур анализа обычно і привлекается понятийный аппарат и классификации смежных разделов, таких как анализ долгосрочных инвестиций, поскольку аналитики осуществляют декомпозицию (разложение на сосгавляющие) такого сложного объекта, как инновационный процесс и оперируют более однородными и удобными процессами исследований и разработок, инвестиций, осі ювной производственной и сбытовой деятельности и т.д. Типичный инновационный процесс можно представить как последовательность исследований и разработок, вложений в приобретение и создание нематериальных активов и основных средств, в первоначальное формирование оборотного капитала (первоначальные инвестиции) и ведение текущей (основной, операционной) деятельности на сформировавшемся сегменте (втом числе отвечающем критериям признания в отчетности) или направлении. В соответствии с данным подразделением выделяются объекты бухгалтерского учета инноваций (табл. 11.1).

Инновации как самостоятельный объект не находят отражения в финансовой (бухгалтерской) отчетности. Это обусловлено рядом причин, в частности: невозможностью с достаточной степенью определенности проследить взаимосвязь доходов и расходов на разных стадиях жизненного цикла нововведений, особенно при комплексных инновациях; организацией учета и управления (необходимые показатели можно получить при обособленном управлении отдельными проектами и соответствующей организации управленческого учета); соображениями коммерческой тайны и т.д. Поэтому анализ инноваций в полной мере возможен лишь внутри организации либо при открытом доступе к внутренней информации с согласия руководства (для крупных прямых инвесторов, финансовых консультантов, аудиторов); внешний анализ сталкивает

ся с непреодолимыми ограничениями информационной базы. Необходимым условием оперативного и полного анализа являегся также организация планирования и учета доходов, расходов, активов и обязательств в разрезе отдельных инновационных проектов (введение единой классификации затрат в учете и планировании, соответствующих счетов аналитического учета и т.п.).

Целью анализа инновационной деятельности является общая оценка ее эффективности и влияния на важнейшие финансово-экономические показатели деятельности организации, определение целесообразности и оптимальных вариантов реализации отдельных нововведений, оперативная корректировка параметров осуществляемых инновационных проектов и поддержка принятия стратегических инновационных решений. Цель анализа инновационной деятельности вытекает из общих целей экономического анализа и финансового управления (максимизация благосостояния собственников организации).

Экономическое содержание объекта анализа инновационной деятельности — инновационных процессов, происходящих в рамках отдельно взятой организации, и его цель ставят следующие задачи анализа:

оценку, на основе анализа предыдущего и прогнозирования будущих вариантов развития организации, общей эффективности ее инновационной деятельности и определение, с учетом результатов стратегического маркетингового анализа, потребности в инновациях;

предварительную, текущую и последующую оценку эффективности иннонаций (инновационных проектов);

выбор оптимальных вариантов реализации инновационных проектов;

выявление и определение причин отклонений в ходе реализации инновационных проектов (внедрения инноваций);

оценку и анализ рисков, связанных с внедрением инноваций (реализацией инновационных проектов);

выявление внутренних и оценку внешних резервов повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности, определение направлений роста и развития, выработка рекомендаций для руководства организации.

В коммерческой оріанизации анализ инновационной деятельности проводится, как правило, руководством (часто в неформализованном виде) или специализированными структурными подразделениями, на которые возложены функции анализа, управления проектами или финансами компании. Информационной базой анализа служат нормативные акты, данные бухгалтерского учета и отчетности, публикации отраслевых и специализированных изданий (в том числе обзоры рынка, отраслевая и общеэкономическая статистика). Некоторые исходные данные можно получить только в ходе непосредственного исследования рынка (собственными силами или специализированной организацией), лабораторных экспериментов или полевых испытаний (апробации), изучения контрольной среды хозяйствующего субъекта и т.д.

В отличие от большинства других разделов экономического анализа, в анализе инноваций, как и в финансово-инвестиционном, делается акцент на предварительной оценке и обосновании управ

Подпись: 1. Предварительный
анализ позиций и
потенциала
организаций	
♦
2. Анализ и оценка стратегии организации
Подпись: 3.1. Анализ производственных ресурсов (ОС, НМА, ТМЗ, трудовых)Подпись: 4. Перспективный
анализ вариантов
развития организации
и определение
потребности в
инновациях	
Подпись: 3.3. Анализ источников финансированияленческих решений. Тем не менее текущий анализ инновационной деятельности также имеет большое значение, поскольку обеспечивает контроль выполнения принятых решений. Последующий (ретроспективный) анализ важен, главным образом, для формирования информационной базы и создания предпосылок для стратегического управления. При перспективном (предварительном) анализе отдельных инноваций (инновационных проектов) применяются в основном широко распространенные методы анализа и оценки инвестиций; текущий анализ интегрирован в разработанную систему сметного контроля.

Однако в перспективном и ретроспективном анализе применяются специальные методы, характерные для анализа инноваций, такие, как построение и анализ 5-кривых жизненного цикла, и т.п. Внутренняя структура и взаимосвязь отдельных разделов (блоков) анализа инновационной деятельности представлены на рис. 11.2, который отражает комплексный и системный характер анализа. Подчеркивая данный факт, можно говорить о комплексном анализе инновационной деятельности, или о комплексном экономическом анализе инноваций (КЭАИ).

Блоки 1 и 2 системы комплексного экономического анализа инноваций (рис. 11.2) интегрированы в процесс формирования стратегии организации на основе предварительного анализа факторов внешней и внутренней среды. Наданном этапе проводится оценка инновационного потенциала организации, ее продуктов и технологической базы. В блоках 3,4 и 5 представлен перспективный анализ инноваций на основе оценки текущих производственных, сбытовых и финансовых возможностей, прогноза будущей ситуации, выработки вариантов поведения организации в рамках принятой стратегии и формирования программы исследований и разработок и инвестиционной программы, включающей необходимые инновации.

Подсистема текущего анализа включает анализ затрат на приобретение и создание активов, доходов и расходов на всех этапах цикла инновационной деятельности, от вложений в исследования и разработки и первоначальных инвестиций до ликвидации объектов капиталовложений (блоки 6 — 9, частично блок 10). Ретроспективный анализ, проводимый в блоках 10 и 11, включает оценку количественных и качественных показателей, отражающих эффективность инновационной деятельности организации. Результирующим количественным показателем анализа характеризуется влияние инноваций на уровень благосостояния собственников организации, определяемый по приросту рыночной стоимости или фактической

3.2. Анализ продаж и рыночной позиции

5. Определение потребности в НИР и инвестициях, анализ альтернатив

инвестирования

7. Текущий анализ затрат на приобретение и создание объектов ОС

6. Анализ затрат на НИОКР и на приобретение

нематериальных активов

—і

в. Анализ доходов и расходов, активов и обязательств по текущей деятельности

Рис. 11.2. Система комплексного экономического анализа инноваций (КЭАИ)

чистой текущей стоимости (NPV) фирмы (блок 10), обобщающим качественным — достижение стратегических целей и ориентиров инновационной политики (блок 11). Результаты текущего и ретроспективного анализа используются для оперативной и долгосрочной корректировки маркетинговой, инвестиционной, финансовой политики и общей стратегии организации (обратная связь блоков Ю и 5 — оперативная корректировка, 11 и 2 — долгосрочная).

Место анализа инновационной деятельности в системе комплексного экономического анализа (КЭА) иллюстрирует рис. 11.3,

отражающий взгляд на комплексный экономический анализ с позиций стратегического управления. | занимает промежуточное положение между блоками стратегического анализа и анализа инвестиций как оценка конкретных мероприятий по созданию, расширению или перестройке производственных мощностей, внедрению новых или улучшению используемых производственно-сбытовых процессов или видов продукции (услуг) и т.п. Обратная связь в системе комплексного экономического анализа обеспечивается ретроспективным анализом достижения целей инновационной и инвестиционной деятельности (блок 16).

14

8

Анализ деловой активности

Анализ продаж

10

Рейтинговая (обобщающая) оценка

t

Анализ инноваций

її

Анализ и оценка конкурентов

 

Инвестиционный анализ

Анализ активов и обязательств

Анализ финансовой устойчивости

16

Ретроспективный анализ результатов инноваций

 

Анализ источников финансировании

Рис. 11.3. Место анализа инноваций в системв комплексного экономического анализа (КЭА)

Приведенная здесь система комплексного экономического анализа расширена по сравнению с традиционной, предложенной М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом, и включает в себя финансово-инвестиционный анализ и анализ инновационной деятельности (блоки I5 и I4), а также стратегический анализ (блок ІЗ). Продвижение по блокам с I по 16 отражает последовательность этапов инновационной деятельности, указывая на стратегическую ориентацию экономического анализа. Анализ инноваций (как оценка альтернативных вариантов реализации инновационных возможностей) 11.2. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

Рассмотрим организационно-методические положения экономического анализа инновационной деятельности, и первую очередь характерные для него приемы и методы.

Анализ S-кривых жизненного цикла инноваций проводится иа основе данных о динамике объемов реализации и доходов за длительные периоды времени (годы, десятки лет) по отрасли в целом. При анализе жизненного цикла инноваций-продуктов необходимо выделить следующие факторы:

Влияние на продажи (цена, объем продаж): наличие, цены и объемы продаж конкурирующих продуктов (втом числе конкурирующих новшеств), динамика спроса на совокупность указанных конкурирующих продуктов и анализируемый продукт в целом (автономная динамика спроса), общее влияние прочих внешних независимых факторов, таких как инфляция, реальные доходы и ожидания потребителей. При наличии явных комплементарных (дополняющих) или основных продуктов следует учитывать динамику их сбыта под воздействием аналогичных факторов и перекрестную эластичность спроса.

Влияние на затраты (условно-переменные, условно-постоянные): эффекг масштаба (плавное нелинейное изменение затрат при изменении объемов производства); неравномерный ввод в эксплуатацию (вывод из эксплуатации) производственных мощностей (ступенчатое изменение затрат); изменение цен на производственные ресурсы, замену материалов, изменение технологии и т.п.; изменение норм расхода материалов и затрат труда (в том числе автономное изменение (так называемые кривые опыта) и в результате организационных мероприятий); изменение методов бухгалтерского учета и учетной политики.

Кривая жизненного цикла инновации-продукта (товара или услуги) должна отражать изменение объемов продаж под воздействием внешних объективных факторов — спроса на конкурирующие продукты и автономной динамики спроса в целом на группу взаимозаменяемых продуктов. Следует исключить влияние как общеэкономических факторов, так и управленческих решений относительно цен и объемов продаж, принимаемых руководством отдельных организаций. Аналогично при оценке динамики прибыли от продаж исключается влияние всех факторов, кроме эффекта масштаба и автономного изменения норм затрат (накопление опыта), при этом рекомендуется использовать для анализа показатель валовой прибыли (маржинального дохода), относительно независимый от изменения управленческих расходов. В то же время коммерческие расходы (на продажу) должны приниматься в расчет в той мере, в какой они относятся к реализации данного продукта. Динамику продаж удобно анализировать в целом по отрасли, а динамику прибыли оценивать по норме маржинального дохода, рассчитанной для данного хозяйствующего субъекта.

Анализ жизненного цикла процесса (технологии) невозможно провести в рамках перспективного или текущего анализа инновационной деятельности из-за ограничений, накладываемых информационной базой (в частности, нет данных о затратах отдельных организаций-конкурентов, нет процессов-аналогов с завершенным жизненным циклом как базы для сравнения), поэтому аналитики ограничиваются лишь качественными оценками и экспертными суждениями.

После построения 5-кривой продукта (процесса) ее сравнивают с кривыми жизненного цикла аналогичных продуктов (процессов), определяют текущую стадию жизпеї її юго цикла (рост, зрелость, спад) и прогнозируют момент критического снижения продаж и прибылей. Аі іализ S-кривой предъявляет повышенные требования к информационной базе и используемым методам: обработку отраслевых и внутренних данных необходимо вести при помощи методов нелинейного многофакторного регрессионного анализа и иных математических методов. На практике данный анализ проводят при помощи экспертных методов, элиминируя влияние факторов и оценивая недостающие величины эмпирическим путем, либо прибегая лишь к качественным оценкам. Тем не менее оценка стадии жизненного цикла является необходимым этапом перспективного и текущего анализа инноваций, без которого невозможно сформулировать обоснованные выводы и рекомендации для стратегического управления.

Анализ финансовых результатов (в том числе прогнозируемых) и денежных потоков инноваций не имеет принципиальных отличий от анализа прибылей и денежных потоков по иным, не инновационным видам деятельности, поскольку эксплуатация инноваций представляет собой всего лишь одно из направлений (возможно, сегментов) текущей деятельности. Наибольшее значение имеет текущий анализ; он решает задачи сметного контроля и оперативного управления и заключается в оценке влияния внешних и внутренних, зависимых и независимых факторов на отклонения от планов (смет) доходов и расходов инновационных проектов. В ходе анализа необходимо выделить как минимум влияние следующих факторов:

объем производства и реализации продукции (товаров, услуг);

цены на продукцию и исходные производственные ресурсы (приобретаемые товары);

нормы расхода производственных ресурсов (расход материалов, затраты труда и т.д.).

При оценке деятельности отдельных подразделений руководство обычно исходит из влияния последнего фактора, два первых характеризуют адекватность и эффективность маркетинговой политики и решений самого руководства. Текущий анализ отклонений целесообразно интегрировать в систему управленческого учета, формируя соответствующую внутрифирменную отчетность (табл. 11.2).

Система форм (регистров) внутрифирменной отчетности может также включать:

отчето выполнении сметы затрат на исследования и разработки;

отчет о выполнении сметы долгосрочных инвестиций (капиталовложений);

отчето выполнении сметы текущих доходов и расходов;

отчет об активах и источниках финансирования проекта (вспомогательный);

и другие, в том числе сводные формы внутрифирменной отчетности.

В соответствии с перечисленными формами отчетности проводится факторный анализ и текущий контроль отклонений по сметам расходов на исследования и разработки, на капитальные вложения и т.д.

Корректировки плановых и фактических показателей при подготовке исходных данных для анализа проводятся при помощи индекса (индексов) физического объема произведенной и проданной продукции, индексов цен (укрупненных или по статьям затрат, видам ресурсов и т.д.), а также на основе классификации затрат на переменные и постоянные. Какие из отклонений могут быть отнесены к внешним независимым, а какие — к внутренним факторам, зависит от конкретной ситуации. В данном примере изменение объема продаж условно отнесено к влиянию внешних факторов (спрос со стороны потребителей), в то время как изменение цен на продукцию — к внутренним факторам (решение руководства). Наибольшую сложность представляет оценка и классификация отклонений по налогу на прибыль и иным налоговым платежам. Можно рекомендовать распределить отклонение по налогу на прибыль пропорционально отклонениям прибыли от продаж как основного фактора формирования налогооблагаемой прибыли; возможно, необходимо учесть влияние процентов к уплате или иных существенных статей доходов и расходов.

При определении суммарных отклонений отдельные составляющие суммируются с учетом знаков соответствующих статей в расчете денежного потока: отклонения по выручке прибавляются (с учетом знака), по затратам вычитаются, по амортизационным отчислениям и иным неденежным расходам прибавляются и т.д. Аддитивная модель расчета чистого денежного потока, лежащая в основе построения приведенной (табл. 11.2) и аналогичных ей форм внутрифирменной отчетности и сметного контроля, позволяет непосредственно оценить влияние отдельных факторов на чистый денежный поток.

Так, в приведенном примере, несмотря на общие позитивные тенденции роста прибылей и денежных потоков, в том числе за счет внутренних факторов, проявляется негативное влияние перерасхода по отдельным статьям затрат, замедления оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, материально-производственных запасов и др. Следует также отметить, что рост физических объемов продаж при росте цен требует дальнейшего анализа с точки зрения оптимальности ценообразования: если цены на продукцию, пересчитанные с учетом отраслевого индекса цен и индекса доходов целевой группы потребителей, фактически снизились, а прибыль от продаж, также скорректированная на индекс инфляции, выросла, можно говорить об эффективности решений руководства, которая подтверждается результатами дополнительного маржинального (предельного) анализа (для чего необходимо рассчитать поданным за несколько периодов, оценить по продуктам-аналогам или экспертным путем эластичность спроса).

Помимо анализа и контроля отклонений от плановых (сметных) показателей в ходе текущего анализа инновационной деятельности целесообразно оценивать достигнутую и ожидаемую, с учетом фактических параметров проектов, чистую текущую стоимость инвестиций (NPV). Это позволяет оперативно контролировать главный показатель количественной оценки эффективности инноваций — прирост расчетной (оцениваемой по денежным потокам) рыночной стоимости компании. Чистая текущая стоимость инноваций в середине срока реализации проекта рассчитывается по фактическим денежным потокам (поданным учета и отчетности), которые проект генерировал до настоящего момента, и скорректированным ожидаемым денежным потокам (от настоящего момента до конца срока реализации). Таким образом, эффективность проекта оценивается смешанным показателем, рассчитанным частично по фактическим, частично по прогнозным данным. Главным условием при подготовке исходных данных для анализа является обеспечение сопоставимости расчетных и плановых показателей чистой текущей стоимости, для чего проводят серию корректировок денежных потоков:

пересчитывают (прямым счетом или укрупнеино по статьям затрат) все ожидаемые показатели бизнес-плана (сметы или бюджета) инноваций в цепы текущего периода и, при необходимости, учитывают ожидаемые темпы инфляции. Если при планировании инноваций был выбран подход оценки всех величин в реальных суммах (за вычетом инфляции), пересчет может не проводиться, однако необходимо перевести все фактические показатели в цены базисного периода, воспользоваться реальной процентной ставкой для их дисконтирования и учесть влияние инфляции в отдельном расчете. Поэтому целесообразно применять фактические цены и номинальные процентные ставки, хотя это и связано с погрешностью прогнозов инфляции;

учитывают отклонение уровня затрат в натуральном выражении (норм расхода материалов, трудоемкости и т.д.) от заложенных в плане для изменения величины ожидаемых затрат;

в зависимости от оценок и прогнозов динамики спроса, вызванной независимыми внешними факторами, и результатов оптимизационного (маржинального) анализа устанавливают будущие значения объемов продаж (в натуральном выражении) и изменяют величины доходов от продаж и переменных статей затрат;

учитывают изменение процентной ставки в связи с колебаниями фондового рынка и оценкой собственного риска инновационной деятельности. Для дисконтирования фактических денежных потоков применяют номинальные процентные ставки

прошедших периодов (скорректированные на уровень риска инноваций), а для будущих — средние форвардные ставки. В качестве практической замены оценки ставок по модели САРМ или поданным фондового рынка допустимо использовать средневзвешенную цену капитала (IVACQ с поправкой на риск, при этом необходим прогноз ее динамики, увязанной с форвардными ставками рынка.

В результате проведенных корректировок оценка чистой текущей стоимости (или иного дисконтного показателя) освобождается от части риска, связанного с прошедшими периодами, т.е. повышается по сравнению с плановой оценкой (при прочих равных условиях).

Это отражает реальный процесс снижения риска, происходящий с приближением окончания срока реализации проекта. В итоге получают оценку ожидаемой текущей стоимости инноваций, использующую всю доступную на текущий момент информацию, которую сравнивают с оценкой по плану, учитывающей фактический уровень цен и процентных ставок (для обеспечения сопоставимости). Разница оценок покажет влияние изменений объемов производства и продаж (фактор объема) и эффективности использования производственных ресурсов (фактор норм), полностью или частично зависящих от самой организации. Пример расчета скорректированной чистой текущей стоимости инноваций приведен в табл. 11.3.

В рассматриваемом примере фактические результаты реализации инновационного проекта значительно отклоняются (в отрицательную сторону) от запланированных, причем данное отклонение в полной мере вызвано действием зависимых от организации факторов (объема и уровня затрат). Инновационный проект все еще остается привлекательным для организации (NPy> 0), но незначительный запас финансовой прочности (оцененный по относительному превышению /УЯКнад уровнем первоначальных инвестиций) обусловливает высокие риски проекта. Для детализации влияния отдельных факторов расчет можно сделать развернутым, аналогично приведенному в табл. 11.2. Представленный анализ

отклонений от смет и анализ ожидаемой чистой текущей стоимости рекомендуется проводить совместно (последовательно), что значительно повысит ценность получаемых результатов для управления. Выявленные и детализированные отклонения от смет являются исходными показателями для подготовки и проведения анализа чистой текущей стоимости инноваций.

Комплексная оценка эффективности инновационной деятельности включает в себя как вышеописанный расчет и анализ чистой текущей стоимости отдельных проектов, так и оценку рисков инноваций и инновационной деятельности в целом (оценка по критерию «доходность — риск»), анализ эффективности затрат на исследования и разработки, анализ инновационной активности, рейтинговую оценку или многокритериальный анализ инноваций как средство получения единого обобщающего показателя. Для оценки рисков инновационных проектов или сегментов деятельности применимы общие методы финансово-инвестиционного анализа; в качестве наиболее простых и практически пригодных из них можно рекомендовать анализ чувствительности проектов к вариации ключевых факторов, расчет запаса финансовой прочности и точки безубыточности (по прибыли и NPV), а также коэффициентов операционного и финансового риска. Оценка рисков инноваций вытекает также из результатов анализа ликвидности и финансовой устойчивости соответствующих сегментов или направлений деятельности организации, отдельных подразделений и т.д.

Анализ эффективности затрат на исследования и разработки проводится на основе предположения о наличии среднего временного лага (лагов) между вложениями в исследования и разработки и эффектом инноваций — результата данных разработок. В ходе анализа обобщаются и соотносятся с учетом дисконтирования указанные затраты и экономический эффект всех проектов, использовавших созданные или доработанные новшества. Анализ основан также на следующих допущениях:

затраты на исследования и разработку, проводимые до возникновения определенности относительно будущих экономических выгод и до начала жизненного цикла конкретных инновационных проектов, учитываются отдельно; их эффективность оценивается путем сопоставления с приведенным экономическим эффектом всех сегментов инновационной деятельности и отражает эффективность инновационной деятельности организации;

оценка эффективности инновационных сегментов или инновационных проектов проводится без учета альтернативной (вмененной) стоимости нематериальных активов, созданных в результате исследований и разработок.

MIRRR=(+r

В табл. 11.4 затраты на разработки за период, равный среднему временному лагу внедрения новшеств, распределяются на инновационные проекты, приходящиеся на конец данного периода, после чего рассчитывается дисконтированная стоимость данных затрат и определяется путем сравнения дисконтированных затрат с суммарным экономическим эффектом инновационных проектов. Показатель эффективности затрат на исследования и разработки — модифицированная внутренняя норма рентабельности затрат на исследования и разработки (MtRRR) определяется по формуле:

(l+/-)-']TAW, t

V PV1K

где MIRRR — модифицированная внутренняя норма рентабельности инновационной деятельности организации (в период /); г — ставка дисконтирования (в период /);

Т — средний временной лаг между началом исследований и началом проектов, выраженный в периодах

 

372

313

Z/VP^. — сумма чистых текущих стоимостей инновационных проектов, начатых в отчетный период г, PV1R — текущая стоимость затрат на исследования и разработки за период Т.

Показатель доли затрат, относимых к проектам периода снижается по мере приближения к текущему моменту, так как последние разработки еще не успели дать результата. Значение MIRRR больше ставки дисконтирования, что говорит о высокой эффективности (и косвенно подтверждает умеренные риски) инновационной деятельности.

В описанном виде анализ может быть проведен только в крупных организациях, осуществляющих одновременно большие объемы исследований и разработок и регулярно внедряющих их результаты в практическую деятельность. Для небольших организаций из-за отсутствия необходимой информационной базы достаточно сравнить общую сумму затрат на исследования и разработки с общей суммой экономического эффекта инноваций. Сравнение проводится за один и тот же период, максимально охватываемый при обеспечении сопоставимости данных. Низкие значения данного соотношения говорят о высокой эффективности исследований (разработок), при этом в расчет берутся только инновации, взначительной степени основанные на результатах исследований и разработок.

Анализ инновационной активности в организации также проводится на основе обширных статистических данных, характерных для крупных компаний. В задачи данного анализа входит оценка количественной динамики и качественного характера заявок или предложений, возникающих внутри организации, анализ количества возможных и использованных вариантов нововведений и т.п. Ниже приведен пример типичной модели, используемой для анализа инновационной активности в крупной корпоративной структуре:

 

где NPV — итоговьій суммарный экономический эффект от реализации предложений, принятых к финансированию в данном периоде; /0 — общая сумма инвестиционных затрат на реализацию принятых Предложений (текущая стоимость инвестиций, если предполагались вложения в течение нескольких периодов);

(Р/с — I) — средняя экономическая эффективность 1 р. инвестиций в реализацию инновационных предложений.

где NPVm— итоговый суммарный экономический эффект проектов, начавшихся в анализируемом периоде; /р — общая сумма инвестиций вданные проекты; АпрИ[| — количество проектов, принятых к финансированию.

Анализ описанных моделей зависимостей проводят интегральным методом или методом цепных подстановок, выявляя влияние следующих качественных факторов:

^эфф/^исх — Удельный вес эффективных (полезных) инновационных предложений;

ложений (инновационных возможностей);

Nyai /^прин — показатель фактической эффективности инновационных мероприятий;

Plcf-1 — средний уровень эффективности инновационных мероприятий.

Завершающим этапом анализа инновационной деятельности служи/ комплексная оценка с использованием рейтинговых моделей, или методов многокритериального анализа. Модели рейтинговой оценки позволяют сравнивать между собой показатели инновационной активности различных подразделений крупной организации или несколько организаций в отрасли, однако их применение в анализе инноваций крайне ограничено в связи с недостаточностью информационной базы. Втоже время многокритериальный анализ чаше в неформализованном виде повсеместно применяется при оценке инновационных решений, поскольку финансовые критерии сами по себе малопригодны для оценки отдельных качественных последствий реализации инновационных проектов, связанных с достижением нефинансовых стратегических целей или с ограничениями, накладываемыми внешней средой. В ходе многокритериального анализа могут учитываться следующие характеристики: социальная значимость проекта (создание рабочих мест и т.п.); экологические факторы; бюджетная эффективность (прирост налоговых поступлений в бюджеты различных уровней). Принципиальная невозможность объективного соизмерения перечисленных факторов и отсутствие обоснованных и четко формализованных методик обусловливает, что решения в данной ситуации обычно являются предметом профессионального суждения руководства или аналитиков.

В заключение необходимо отмстить, что анализ инновационной деятельности выступает важной составной частью систем стратегического и оперативного управления хозяйствующего субъекта, обеспечивающих не только эффективное использование производственных ресурсов и повышение финансовой устойчивости в краткосрочном периоде, но и долгосрочное стабильное развитие и рост компании. Системное и регулярное проведение анализа инноваций, несомненно, будет способствовать завоеванию и удержанию конкурентных преимуществ и в конечном счете достижению главной цели — росту благосостояния собственников организации.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 |