Имя материала: Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Автор: Пястолов Сергей Михайлович

7.5. финансовое планирование. резервы улучшения финансовых показателей

Определение потребности предприятия в оборотном капитале является важной составной частью финансового планирования. Недостаток оборотных средств неизбежно приводит к невозможности своевременного обеспечения производственного процесса необходимыми материальными ресурсами. Избыток же ведет к финансовым потерям вследствие «замораживания» части оборотного капитала в излишних запасах товарно-материальных ценностей. Потребность в оборотном капитале в текущем периоде (или в будущем) определяется на основе прогнозных расчетов. При этом используются модели процессов производства и реализации, построенные по итогам предшествующих периодов. Такую потребность можно выявить также на основе детальных технико-экономических расчетов, выполняемых при составлении бизнес-плана на предстоящий период.

В условиях кризисного состояния экономики и резко выраженных инфляционных тенденций расчеты потребности в оборотном капитале на более или менее длительные периоды времени следует производить с корректировкой полученных результатов на ожидаемый уровень инфляции. В таких случаях более достоверный результат будет получен при использовании натуральных и условно-натуральных единиц измерения. Если же нельзя обойтись без денежных величин, их значения приводят к определенному моменту времени с помощью операции дисконтирования. Когда речь идет об относительно коротких периодах времени (месяц, квартал), то необходимые величины элементов оборотных производственных фондов (запасов сырья, материалов, топлива и др.) определяются по результатам оценки реально существующих потребностей производства.

На основе детальных технико-экономических расчетов по отдельным видам запасов предметов труда формируются планы организации материально-технического снабжения, определяются поставщики, сроки и объемы поставок и другие связанные с этим задачи, решаемые в процессе оперативного управления производственной и коммерческой деятельностью предприятия. Очевидно, состав и масштабы задач, решение которых связано с управлением запасами и определением потребности в оборотном капитале, существенно зависят от специфики деятельности и размеров предприятия, но существуют и достаточно общие приемы финансового планирования.

Наиболее распространен метод расчета потребности предприятия в оборотном капитале с использованием коэффициента закрепления оборотных средств (к3) за предшествующие периоды:

 

где Ос о — средний остаток оборотного капитала в базовом периоде, QT — стоимость планируемой товарной продукции.

Таким образом, общая потребность в оборотном капитале может быть получена умножением намеченного на планируемый период коэффициента закрепления на планируемый объем производства и реализации: Осо = k3QT.

Зная потребность в оборотном капитале и его наличие на начало планируемого периода, несложно рассчитать дополнительную потребность в оборотном капитале и определить источники покрытия этой потребности (за счет собственных или заемных финансовых ресурсов). Расчет производится путем сравнения фактического среднего остатка оборотного капитала с условной величиной потребности в оборотных средствах при фактической выручке от реализации (можно использовать и данные о производстве товарной продукции) и ранее сложившейся скорости оборота капитала (продолжительности оборота в днях).

Формула для расчета суммы условно высвобожденных из оборота (дополнительно вовлеченных в оборот) средств (АОв) выглядит следующим образом:

лов=оф.0-^,

где Оф.о — фактический средний остаток оборотных средств; D0 — продолжительность одного оборота капитала в базисном периоде, дней; Q$ — фактический объем товарной продукции в отчетном периоде.

В результате анализа скорости оборота капитала (продолжительности оборота в днях) предприятие выясняет также, каким образом ее ускорение или замедление влияет на изменение общей величины оборотных средств.

Можно записать эту формулу и в другом виде: АОв = QT (fcj0 ~ &зі)-

Из полученных формул видно, что дополнительный свободный капитал может появиться, если скорость оборота капитала увеличится, а коэффициент закрепления уменьшится. В этом случае весьма важной проблемой становится достоверное определение величины коэффициента закрепления оборотного капитала — как правило, планируемый объем товарной продукции можно считать известным. Последний определяется на основе уже заключенных договоров поставки и исследований рынка. В простой ситуации за основу расчета можно принять величину коэффициента закрепления в базовом периоде. Однако полезно предварительно проанализировать сложившуюся структуру оборотного капитала и выявить возможные резервы сокращения потребности в нем.

1 Здесь следует упомянуть трактовку капитала в интерпретации сторонников «теории фонда».

Источники роста капитала. Прибыль, как известно, является лишь одним из источников увеличения капитала предприятия. Другими источниками являются кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей и т. п. Поэтому ключевыми показателями, наряду с показателями рентабельности, становятся показатели оборачиваемости капитала. Такой подход становится особенно актуальным в условиях инфляции. Не случайно в США с 1988 г. введен новый стандарт. Согласно ему предприятия вместо ранее составлявшегося ими отчета об изменениях в финансовом положении должны составлять отчет о движении денежных средств. В России также действует соответствующее нормативное положение (см. форму № 4 БУ). Такой подход позволяет более объективно оценить капитал предприятия1.

Проанализировать интенсивность оборота капитала можно на основании «Отчета о движении денежных средств». Это документ финансовой отчетности (форма № 4 БУ), в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Производственно-хозяйственная деятельность отражается в статьях, которые используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Сюда включаются оплата покупателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов. Отток денежных средств обусловлен такими операциями, как выплата заработной платы, процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и др. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные, или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются во избежание повторного счета статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности.

Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо:

рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков, т.е. при корректировке величины оборотных активов их прирост нужно вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение за период прибавить к чистой прибыли;

при корректировке краткосрочных обязательств их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как он не означает оттока денежных средств. Уменьшение краткосрочных обязательств следует вычесть из чистой прибыли;

произвести корректировку чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов;

исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неосновной деятельности, таких как результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний.

Инвестиционная деятельность включает в себя большей частью операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это покупка и продажа недвижимости, ценных бумаг, предоставление и получение долгосрочных займов, получение средств от погашения займов.

Такие финансовые операции, как изменения в долгосрочных обязательствах предприятия и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств, фиксируются в специальных разделах отчета. В каждом из них приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье. На этом основании определяется общее изменение денежных средств на конец периода (сумма денежных средств на начало периода и изменений за период).

Чтобы скорректировать в нужном направлении величину итогового финансового результата, предприятие может использовать различные методы учета доходов и расходов. В настоящее время законами России, регулирующими правила бухгалтерского учета, разрешается по выбору руководства предприятия использовать несколько вариантов оценки отдельных видов имущества, формирования себестоимости продукции (работ, услуг). Согласно Положению по бухгалтерскому учету «Учетная политика предприятия», утвержденному приказом Минфина РФ № 100 от 28.06.94, любое предприятие имеет возможность самостоятельно выбирать по ряду элементов учета определенные учетные операции, которые напрямую отражаются на результатах его хозяйственной деятельности. Разумный выбор отдельных положений учетной политики позволяет предприятию обеспечить сокращение затрат и минимизацию налогов.

Выше уже говорилось о возможности применения различных способов начисления амортизации основных фондов и учета запасов. Точно так же используются и различные способы начисления затрат.

Есть выбор и при определении выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг: по моменту оплаты товаров, продукции, услуг («кассовый метод») или по моменту отгрузки товаров, продукции, выполнения работ, оказания услуг и предъявления покупателям (заказчикам) расчетных документов (метод «начисления»). Принятие тех или иных перечисленных способов определяет элементы учетной политики.

NB. Финансовые результаты деятельности предприятия, помимо прибыли — результата производственной деятельности, зависят также от результатов инвестиционной деятельности, финансовых операций, поправок, не отражающих движение денежных средств, методов и процедур выбранной в текущем периоде учетной политики.

Вопросы для повторения 1. Верны ли следующие утверждения?

1.1. «Отчет о финансовых результатах и их использовании» представляют все предприятия независимо от форм собственности.

Да Нет

«Баланс предприятия» содержит информацию о прибыли, полученной от производственной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Да Нет

Чистая прибыль является относительным показателем деятельности предприятия.

Да Нет

Показатель рентабельности продукции показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля стоимости произведенной продукции.

Да Нет

Рентабельность активов характеризует эффективность управления.

Да Нет

Разница между выручкой от реализации (с учетом НДС, акцизов) и затратами на производство реализованной продукции называется валовой прибылью от реализации.

Да Нет

Вертикальный анализ применяется для выявления структурных изменений в составе валовой прибыли и расчета влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Да Нет

Начиная с 1996 г. российским предприятиям запрещено определять выручку от реализации по моменту оплаты товаров, продукции, выполнения работ, оказания услуг.

Да Нет

2. Выберите единственно правильный вариант ответа.

В процессе производства оборотный капитал:

а)         разделяется на оборотные средства и оборотные фонды;

б)         расходуется на приобретение оборотных фондов и трудовых

ресурсов;

в)         видоизменяется по схеме: ОС    ГП    Д ОС;

г)         видоизменяется по схеме: Д -> ОС -> ГП -> Д;

д)         разделяется на формы: денежную, производительную, за-

пасы.

Эффективность основной деятельности характеризует:

а)         чистая рентабельность продаж;

б)         рентабельность продукции;

в)         общая рентабельность активов;

г)         коэффициент оборачиваемости активов;

д)         валовая прибыль.

Чистая рентабельность продаж показывает удельный вес чистой прибыли:

а) в каждом рубле оборота;

б)         в сумме общей выручки;

в)         в составе валового дохода;

г)         все предыдущие ответы верны;

д)         нет правильного ответа.

Для оценки эффективности управления со средней процентной ставкой по заемным средствам сравнивается:

а)         общая рентабельность активов;

б)         коэффициент оборачиваемости активов;

в)         рентабельность собственного капитала;

г)         чистая рентабельность продаж;

д)         «а» и «в».

Балансовая прибыль может быть получена, если:

а)         к чистой прибыли прибавить налоги и другие обязательные

платежи;

б)         из общей выручки вычесть расходы, связанные с основной

деятельностью, в том числе коммерческие и управленческие;

в)         из валовой прибыли вычесть прочие расходы, связанные с

основной деятельностью, в том числе коммерческие и управлен-

ческие, и прибавить доходы, не связанные с основной деятель-

ностью;

г)         все предыдущие ответы верны;

д)         нет правильного ответа.

Факторами «оттока» оборотного капитала являются:

а)         рост дебиторской задолженности;

б)         продажа акций и облигаций;

в)         выбытие основных средств в результате износа;

г)         приобретение объектов основных средств;

д)         нет правильного ответа.

Факторами «притока» оборотного капитала являются:

а)         рост дебиторской задолженности;

б)         увеличение резерва по сомнительным долгам;

в)         приобретение объектов основных средств;

г)         все предыдущие ответы верны;

д)         нет правильного ответа.

Экономическая концепция прибыли лежит в основе:

а)         метода учета естественных затрат (standard costs);

б)         метода прямого счета (direct costing);

в)         системы центров ответственности;

г)         все предыдущие ответы верны;

д)         нет правильного ответа.

Руководство предприятия вместо метода пропорционального списания в данном отчетном периоде решило применить

 

метод ускоренной амортизации (изменив, соответственно, принципы учетной политики предприятия в данном периоде). В этом случае, при прочих равных условиях, в этом периоде:

а)         средние общие затраты фирм не изменятся;

б)         средние переменные затраты увеличатся;

в)         переменные затраты не изменятся;

г)         все перечисленное выше верно;

д)         нет правильного ответа.

Эффект финансового рычага характеризует:

а)         влияние структуры затрат на прибыль;

б)         влияние заемных средств на рентабельность предприятия;

в)         эластичность выплат дивидендов на акцию по балансовой

прибыли;

г)         все предыдущие ответы верны;

д)         верно «б» и «в».

Эффект производственного рычага характеризует:

а)         влияние структуры затрат на прибыль;

б)         эластичность балансовой прибыли по выручке от реализа-

ции;

в)         возможность получения большего или меньшего изменения

прибыли при одном и том же снижении выручки;

г)         все предыдущие ответы верны;

д)         нет правильного ответа.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 |