Имя материала: Анализ хозяйственной деятельности предприятия

Автор: Савицкая Г. В.

15.4.5. анализ состояния дебиторской задолженности

Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации общего ее размера и обеспечении своевременной ее инкассации.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо о неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если оно происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с сокращением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.

Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение — положительно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет ощущать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшения прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.

Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предоставления скидок при досрочном погашении долга и предварительной оплате, применения вексельной формы расчетов и т.д.

В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания, или таких, по которым истекают сроки исковой давности (табл. 15.16). При наличии таковых необходимо срочно принять меры по их взысканию (оформление векселей, обращение в судебные органы и др.).

Источники информации: баланс, материалы первичного и аналитического бухгалтерского учета, а также «Приложение к балансу» (форма № 5).

Работник, занимающийся управлением дебиторской задолженностью, должен сосредоточить внимание на наиболее старых долгах и уделить больше внимания крупным суммам задолженности.

При этом важно оценить вероятность безнадежных долгов, для чего используется накопленный на предприятии статистический материал или заключение опытных экспертов.

Как видно из данных табл. 15.17, сумма сомнительных долгов исходя из опыта прошлых лет составляет на предприятии 216,7 тыс. руб., или 4\% от общей суммы дебиторской задолженности (216,7 : 5400 • 100).

Важно изучить также качество и ликвидность дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности (Пдз), или период инкассации долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей:

Средние остатки        .Дни периода дебиторской задолженности

дз    Сумма погашенной дебиторской задолженности за период

Прошлый       Отчетный

период            период

Средние остатки по счетам дебиторов,

тыс. руб.                                                2980 4800

 

Сумма погашенной дебиторской задолженности, тыс. руб. Период инкассации долгов, дни

60 428 18

75 600 23

Для характеристики качества дебиторской задолженности определяется и такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента свидетельствует о снижении качества последней.

Эти показатели сопоставляют в динамике, со среднеотраслевыми данными, нормативами и изучают причины увеличения периода нахождения средств в дебиторской задолженности (неэффективная система расчетов, финансовые затруднения у покупателей, длительный цикл банковского документооборота и т.д.).

На анализируемом предприятии за отчетный год период инкассации дебиторской задолженности возрос с 18 до 23 дней, а доля резерва по сомнительным долгам — от 3 до 5\%, что свидетельствует о снижении ее качества.

Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным весом в ней вексельной формы расчетов, поскольку вексель является высоколиквидным активом, который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная дебиторская задолженность. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.

Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценение денег. Падение покупательной способности денег характеризуется одноименным коэффициентом, обратным индексу цен:

 

Чтобы подсчитать убытки предприятия от несвоевременной оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок.

Предположим, что покупатель N погасил свой долг в сумме 880 тыс. руб. спустя 9 месяцев. Инфляция за этот период составила 10\%. Отсюда реальная величина собственного капитала в результате обесценения денег уменьшилась на

ООП

- 880 = 800 - 880 = -80 тыс. руб.

1 + 0,1

Можно также подсчитать утерянные выгоды от недоиспользования этих средств в операционном или инвестиционном процессе. Для этого необходимо провести дисконтирование суммы каждого вида просроченного платежа по альтернативной ставке доходности и сопоставить с суммой просроченного платежа.

Например, на анализируемом предприятии сумма просроченного платежа свыше 12 месяцев — 280 тыс. руб. Средняя годовая ставка процента по депозитным вкладам с ежеквартальной выплатой процентов за этот период — 12\%. Отсюда утерянные выгоды составили

980

            —        т - 280 = 248,8 - 280 = -31,2 тыс. руб.

(1 + 0Д2/4)4

Если предприятие с целью привлечения заказчиков и расширения масштабов своей деятельности предоставляет беспроцентную отсрочку платежа своим покупателям на определенный срок, то необходимо продисконтировать будущие поступления по альтернативной ставке доходности за этот период.

К примеру, покупателю Y предоставлена отсрочка платежа на 3 месяца в сумме 500 тыс. руб. Годовой уровень доходности капитала предприятия в операционной деятельности составляет 24\%. Приведем будущий денежный поток к текущей дате:

PV =    500      = 473,8 тыс. руб.

(1 + 0,24)/4

Следовательно, потери от недоиспользования данных средств в операционном процессе на протяжении 3 месяцев составят 26,2 тыс. руб. (473,8 — 500), что равнозначно снижению цены на 5,2\%.

При этом, если месячный темп инфляции составляет 1,0\%, произойдет и реальное уменьшение величины собственного капитала на сумму 21,8 тыс. руб.:

—500  , - 500 = 485,3 - 500 = -14,7 тыс. руб. (1 + 0,01)3

Кроме того, нужно учитывать, что рост дебиторской задолженности в связи с отсрочкой платежа требует привлечения дополнительных источников финансирования активов предприятия, а следовательно, и дополнительных финансовых расходов. Если процентные ставки по кредитам банка составляют, к примеру, 12\% годовых, то, получив кредит в банке на 3 месяца в сумме 500 тыс. руб., предприятие должно будет уплатить

-     500 • 0,12-3

            = 15 тыс. руб.

12 F

Следовательно, предполагаемый эффект от расширения масштабов деятельности должен превышать вышеперечисленные потери.

Для ускорения инкассации дебиторской задолженности обычно принимают следующие меры:

предоставление скидок покупателям за сокращение сроков погашения задолженности, чтобы побудить их оплатить счета до установленного срока оплаты;

введение штрафных санкций за просрочку платежа;

оформление сделки с покупателями коммерческим векселем с получением определенного процента за отсрочку платежа;

отпуск товаров покупателям на условиях предоплаты;

использование механизма факторинга и т.д.

При этом нужно сопоставить ставку предлагаемой скидки за досрочный платеж или надбавку процента за отсрочку платежа с ожидаемой отдачей средств в операционной или инвестиционной деятельности предприятия.

 

15.4.6. Анализ остатков денежных средств

Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления денежными потоками состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима эффективно управляемому предприятию, — это, по сути дела, страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков; его должно хватить для производства всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты — краткосрочные финансовые вложения — имеют невысокую доходность, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума.

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение положительного денежного потока над отрицательным денежным потоком увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.

В процессе анализа необходимо изучить динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и период нахождения капитала в данном виде активов.

Период нахождения капитала в денежной наличности (Пдн) определяется следующим образом:

Средние остатки свободной денежной наличности

Дни периода

дн    Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств

Прошлый Отчетный период период

Средние остатки денежной наличности,

тыс. руб.

1150

1520

 

Сумма кредитовых оборотов по счетам

денежных средств, тыс. руб.           75 272       105 230

Продолжительность нахождения капитала

в свободной денежной наличности на счетах

в банке, дни   5,5 5,2

Приведенные данные свидетельствуют о том, что за отчетный год период нахождения капитала в денежной наличности уменьшился на 0,3 дня, что следует оценить положительно. При отсутствии просроченных платежей это свидетельствует об организации более планомерного поступления и расходования денежных средств, т.е. о лучшей сбалансированности денежных потоков.

Для расчета прогнозируемой суммы остатка денежных средств можно использовать следующую формулу:

q   _ Планируемый годовой объем денежного оборота

дс        Количество оборотов среднего остатка

денежных средств в отчетном периоде

Для определения необходимого остатка денежных средств могут применяться и более сложные модели:

2-ФРо-ДСу, - Одс(тах)

^дс(тах)     ^   -  ^дс   2 >

где Одс(тах) — оптимальный размер максимального остатка денежных средств; Одс      — оптимальный размер среднего остатка денежных средств;

ФР0 — финансовые расходы по обслуживанию одной операции, связанной с привлечением денежных средств;

ДОдд — планируемый объем денежного оборота (отрицательного потока денежных средств).

Пдс — уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по депозитам в виде десятичной дроби);

 

15.4.7. Анализ операционного и финансового циклов

На следующем этапе анализа необходимо определить продолжительность операционного и финансового циклов и оценить интенсивность денежного потока.

Операционный цикл включает в себя период от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей до поступления денег от покупателей за реализованную им продукцию (рис. 15.6).

Сложив продолжительность всех стадий кругооборота, получим общую продолжительность операционного цикла (Поц).

поц = п3 + пнп + пга + пдз,

где П3 — продолжительность нахождения капитала в производственных запасах;

Пнп — продолжительность нахождения капитала на стадии незавершенного производства;

Пт — продолжительность нахождения капитала в запасах готовой продукции;

Пдз — продолжительность инкассации дебиторской задолженности.

Поскольку предприятия оплачивают счета поставщиков с некоторым временным лагом, то продолжительность финансового цикла (ПфЦ), т.е. цикла обращения денежной наличности, меньше операционного цикла на период обслуживания операционного процесса средствами кредиторов (Пкз):

ПфЦ = П3 + Пнп + Пгп + Пдз-Пкз.

Анализ динамики финансового цикла и его составляющих позволяет установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости денежных средств, и разработать мероприятия, направленные на более интенсивное их использование.

Сокращение финансового цикла оценивается положительно. Это свидетельствует о повышении интенсивности использования денежных средств. Как видно из вышеприведенной формулы, этому будет способствовать не только сокращение операционного цикла, но и некоторое замедление погашения кредиторской задолженности. Если товары приобретаются на условиях предоплаты, то финансовый цикл будет больше операционного на период от перечисления денег поставщикам до получения товаров.

Приведенные в табл. 15.18 данные наглядно показывают, как изменились операционный и финансовый циклы и на какой стадии кругооборота произошло изменение скорости оборота капитала. На анализируемом предприятии операционный цикл увеличился на 18,3 дня, а финансовый — на 11,3 дня. Этому способствовало замедление оборачиваемости капитала на стадиях запасов, готовой продукции и реализации, что свидетельствует о снижении уровня управления оборотным капиталом. Продолжительность финансового цикла выросла в меньшей степени из-за увеличения периода обслуживания операционного цикла средствами кредиторов. При отсутствии просроченной кредиторской задолженности это оценивается положительно, поскольку предприятию удалось получить отсрочку платежа у некоторых поставщиков на период до двух месяцев.

Информация об оборачиваемости каждого отдельного вида оборотных активов очень важна с точки зрения управленческого анализа, так как финансовый аналитик должен внимательно следить за тем, как меняется скорость оборота капитала в тех или иных видах производственных запасов, готовой продукции или дебиторской задолженности, чтобы своевременно выявить излишние и ненужные их запасы, а также ненадежных дебиторов.

Таким образом, мы уже знаем, каким имуществом располагает анализируемое предприятие. Мы изучили также состав и качество наиболее существенных активов предприятия, от наличия и состояния которых во многом зависят конечные результаты его деятельности.

Поскольку результаты производственной, финансовой деятельности субъекта хозяйствования и его финансовое положение зависят не только от наличия и размещения капитала, но и от эффективности его использования, необходимо рассмотреть вопросы методики анализа эффективности и интенсивности использования капитала.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 |