Имя материала: Базовый курс по рынку ценных бумаг

Автор: Ломтатидзе О.В

4.2. акция

Акцией признается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 1 Закона о рынке ценных бумаг).

Эмиссионная ценная бумага — это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка;

2) размещается выпусками;

3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг — совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги этого выпуска, а если выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, — идентификационный номер.

Акция удостоверяет обязательственные права акционеров по отношению к акционерному обществу. Акция является именной ценной бумагой. Установленная ее форма — именная бездокументарная ценная бумага.

Именные эмиссионные ценные бумаги — ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Согласно действующему российскому законодательству, акции в зависимости от объема и порядка реализации прав бывают следующих видов: размещенные и объявленные, обыкновенные и привилегированные, привилегированные кумулятивные и привилегированные конвертируемые (рис. 4.1).

Акционерное общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций.

Привилегированные акции акционерного общества одного типа имеют одинаковую номинальную стоимость.

Привилегированные акции не являются кумулятивными, если уставом акционерного общества не установлен срок выплаты накопленного и невыплаченного или не полностью выплаченного дивиденда.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой.

В отношении любого типа акций применимо понятие конвертации.

Возможна конвертация акций реорганизуемого общества в акции создаваемого акционерного общества, а также конвертация акций в акции той же категории (типа) с большей номинальной При этом конвертация обыкновенных акций в привилегированные не допускается. Привилегированные акции могут быть конвертированы в привилегированные акции того же типа или в привилегированные акции других типов, либо в обыкновенные акции.

ВИДЫ АКЦИЙ

Размещенные

полностью оплаченные, находящиеся на руках у аукционеров и предоставляющие полный объем прав

1

Объявленные

Обыкновенные

право голоса на общем собрании акционеров

по всем вопросам его компетенции;

право на получение дивидендов;

в случае ликвидации АО — право на получение части имущества АО

их общее количество указано в Уставе АО. В рамках этого количества АО в будущем вправе размещать дополнительные акции

 

Привилегированные

(не более 25\% от размера уставного капитала)

дают преимущества в первоочередном начислении и выплате фиксированных дивидендов и имеют приоритет в удовлетворении имущественных претензий при ликвидации АО. Неголосующие, за исключением трех случаев: 1 ) имела место полная или частичная невыплата дивидендов;

2)            в устав АО вносятся изменения, ограни-

чивающие права их владельцев;

3)           решаются вопросы о ликвидации

или реорганизации АО

В отношении акций применимы операции дробления и консолидации. При дроблении «старая» акция расщепляется на несколько «новых» акций, при консолидации происходит объединение определенного числа «старых» акций в одну «новую» акцию.

В результате дробления одна акция общества конвертируется в две или более акций той же категории (типа).

При дроблении номинал одной акции уменьшается, а общее количество акций увеличивается, таким образом, номинал пакета акций остается прежним. Например, АО осуществило дробление акций из соотношения 1:4. Тогда владелец пакета акций, состоящего из 100 шт., совокупной номинальной стоимостью 500 руб. получит пакет, состоящий из 400 шт. той же номинальной стоимости.

В результате консолидации две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа).

При консолидации акций номинал одной акции увеличивается,

а их общее число сокращается, таким образом, общий номинал пакета

акций остается неизменным. Например, АО осуществило консоли-

дацию своих акций из соотношения           тогда владелец пакета из

400 акций общим номиналом 500 руб. получит пакет из 100 акций об-

щим номиналом также 500 руб.

Выпуск акций как эмиссионных ценных бумаг требует государственной регистрации. Согласно ст. 20 Закона о рынке ценных бумаг, государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным федеральным законом. Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр акций как эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных выпусках (дополнительных выпусках) и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков).

Обращение акций, не прошедших процедуру государственной регистрации, запрещается. При этом под обращением акций, согласно ст. 1 Закона о рынке ценных бумаг, понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Обращение акций может быть публичным. Публичное обращение ценных бумаг — обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.

Если акция как эмиссионная ценная бумага допущена к обращению через организатора торговли, то в отношении порядка расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению через организаторов торговли, верны следующие моменты:

если в течение торгового дня на дату расчета рыночной цены по

ценной бумаге было совершено     и более сделок через организа-

тора торговли, то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора

2) если в течение торгового дня по ценной бумаге на дату расчета рыночной цены было совершено менее десяти сделок через организатора торговли (в том числе в случае отсутствия сделок), то рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по последним десяти сделкам, совершенным в течение последних 90 торговых дней через организатора торговли.

 

Обращение акции, а тем более публичное обращение, предполагает необходимость оценки инвестиционных свойств акции.

Акция обладает следующими инвестиционными свойствами: 1) доходность (у) — показатель, отражающий эффективность вложений. В зависимости от способа получения дохода доходность рассчитывается:

если доход получен в форме дивиденда:

у. Дивиденд х100\%|

Ррын

где   Pph[H — текущая рыночная цена акции;

если доход получен в виде дисконта:

у.  Дисконт хт\%_ і - Дисконт

если доход получен от перепродажи акций:

 

где   Р,цюй — цена продажи акций; Люк ~~ иен3 покупки акций;

совокупная доходность:

 

Дивиденд+

у                             S             х 100\%,

 

где       п — количество лет владения акцией;

2) ликвидность — способность акции быстро и с наименьшими потерями обращаться в деньги. На ликвидность напрямую и косвенно влияют многие факторы, среди которых можно выделить следующие: финансовое положение эмитента и степень прозрачности информации о нем, фундаментальные показатели и размер спрэдах по акциям, общее состояние фондового рынка, количество операторов и инструментов, действующих и обращающихся на нем, а также традиционные макро- и микроэкономические параметры;

 

1 Спрэд — разница между ценами покупателей и продавцов по определенным акциям. Может измеряться как в абсолютных единицах, так и в относительных. Чем спрэд меньше, тем акция более ликвидна.

3) рискованность — вероятность несовпадения ожиданий инвесторов с реальным положением дел вследствие неопределенной ситуации на рынке. Рискованность характеризуется амплитудой колебаний цен и доходности и находит свое количественное выражение в так называемом коэффициенте бета (0) — отношении процентного изменения цены акции к процентному изменению индекса цен на акции. Бета-коэффициент определяет меру чувствительности данной бумаги к рыночным изменениям. Он показывает, насколько изменится доходность акции при однопроцентном изменении индекса. Относительно коэффициента бета можно выделить следующие закономерности:

если Р < 0, то рынок и акция «движутся» в противоположных направлениях; если рынок растет, то акция падает, и наоборот;

■             если Р > 0, то рынок и акция «движутся» однонаправленно; ш если  р  < 1, то рынок «движется» быстрее акции;

если р > 1, то «движение» акции опережает рынок.

Кроме того, применительно к оценке фундаментальных качеств акции применимы следующие показатели:

показатель Р/Е- Prise (цена)/'Earnings — это количество лет при текущем уровне прибыли, которое потребуется компании для того, чтобы окупить цену своих акций. Этот показатель используют для предоставления возможности сравнивать рыночные стоимости акций компаний одной отрасли;

EPS - Доход на одну акцию = (Чистая прибыль - Выплаты по облигациям и привилегированным акциям) / Общее количество обыкновенных акций. Разница между значением EPS и размером выплаченного дивиденда показывает величину нераспределенной прибыли на одну обыкновенную акцию.

Акция обладает двумя экономическими параметрами — дивидендом и ценой:

дивиденд — это показатель, отражающий количественную степень участия акционеров в распределении чистой прибыли. Решение о выплате дивидендов принимает общее собрание акционеров, размер дивиденда рекомендуется советом директоров, а утверждается общим собранием акционеров. Утвержденный дивиденд не может быть выше рекомендованного. Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов;

цена — стоимостный параметр, отражающий размер вложений в акции. По рыночной цене рассчитывается показатель рыночной капитализации компании = сумма произведений курсов акций компании х количество акций, выпущенных компанией.

Одной из оценок рынка акций являются фондовые индексы. Метод расчета индекса путем средневзвешенной величины позволяет учитывать влияние капитализации компании, входящей в индекс, на изменение значений фондового индекса.

Наиболее репрезентативным считается средневзвешенный индекс, потому что акции компаний, имеющих наибольшую капитализацию, оказывают наиболее значительное воздействие на изменение индекса.

Акции и иные ценные бумаги, приобретенные по договору купли-продажи, принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости.

Ликвидационная стоимость определяется по привилегированным акциям каждого типа. Ее размер определяется уставом. По обыкновенным акциям ликвидационная стоимость не определяется.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 |