Имя материала: Банковское дело: дополнительные операции для клиентов

Автор: И. Б. Глушкова

Тема 10. финансовые посреднические операции коммерческих банков

Лизинговые операции.

Факторинг.

Форфейтинг.

Операции доверительного управления.

 

Лизинговые операции

 

Лизинговые операции по своему экономическому содержанию являются активными операциями, а по своим организационным формам могут быть отнесены к посредническим. Лизинг — вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) одно лицо обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество другому лицу за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Понятия, регламентирующие лизинговые операции коммерческих банков, определены Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями от 29 января, 24 декабря 2002 г.).

Лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.

Лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Договор лизинга — договор, в соответствии с которым арендодатель (далее - лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее — лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем. Субъекты лизинга:

1. Лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга. В качестве лизингодателя обычно выступают лизинговые компании, которые во многих случаях представляют собой дочерние компании крупных банков. Основная проблема в деятельности этих компаний — изыскание денежных средств, которые могут быть использованы для приобретения предметов в качестве объекта лизинга. Возможны два основных источника ресурсов:

сформированных на акционерной или паевой основе, где акционером или пайщиком является банк;

полученных на возвратной основе из банков. Как свидетельствует зарубежный опыт, за счет этого источника формируется до 75\% всех ресурсов лизинговых компаний.

Предоставляя ресурсы и участвуя в капитале лизинговых компаний, банки косвенно участвуют в лизинговых операциях. Коммерческие банки могут и напрямую участвовать в лизинговых операциях, выступая не как кредитор лизинговой компании, а непосредственно, как лизингодатель. Для этой цели они образуют в своем составе лизинговые службы. Участие банков в лизинговых операциях позволяет:

производить инвестиции в разные материальные ценности, которые, будучи переданы в порядке лизинга, выступают в качестве реального обеспечения вложений банка;

получать новый источник дохода;

экономить средства за счет относительной простоты учета лизинговых операций по сравнению с операциями по долгосрочному кредитованию.

 

Лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга. Лизингополучатель приобретает возможность эксплуатировать основные фонды, не затрачивая крупных сумм на инвестирование и не замораживая свои средства на длительное время. Он вообще не делает первоначального взноса или осуществляет его в незначительных размерах по сравнению с покупкой оборудования в кредит или выдачей аванса подрядчику при строительстве здания.

Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю, или лизингополучателю в соответствии .с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения. Продавец лизингового имущества — это предприятие-изготовитель машин и оборудования, или другое юридическое лицо, или гражданин, продающие имущество, являющееся объектом лизинга.

В лизинговых отношениях может участвовать и иностранный капитал, если предприятие с его участием зарегистрировано в России.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности . Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. Предмет лизинга, переданный во временное владение и пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя. Право владения и пользования предметом лизинга переходит к лизингополучателю в полном объеме, если договором лизинга не установлено иное.

В теоретическом аспекте лизинг — это способ отделения капитала-функции от капитала-собственности. В этом отношении лизинг похож на аренду, однако имеет существенные отличительные черты .

Основное отличие от других видов аренды в том , что в пользование сдается не оборудование, которое эксплуатировалось арендодателем , а новые материальные ценности , им специально прирбретенные исключительно с целью передачи в пользование. Отличие заключается и в том , что здесь имеют место трехсторонние отношения, где кроме арендодателя и арендатора участвует и поставщик (изготовитель) предмета лизинга.

Лизинговые операции являются альтернативой долгосрочного кредитования, хотя и имеют с ним общие черты , обладая при этом рядом преимуществ. Ссуда может быть в денежной и натуральной форме. Лизинг можно отнести к ссуде в натуральной форме. Банк, выдавая ссуду в денежной форме, стремится иметь ее обеспечение в виде реально существующих материальных ценностей — залога. В случае задержки в погашении ссуды необходимо осуществить достаточно сложную процедуру реализации имущества, предоставленного в обеспечение. На деньги от реализации залога могут претендовать и другие кредиторы заемщика.

При лизинговых отношениях лизингодатель, который, по существу, является кредитором, не должен доказывать свои права на объект обеспечения, так как, находясь в распоряжении лизингодателя, этот объект остается в собственности кредитора. Объект лизинга не может быть использован как залог по другим обязательствам лизингополучателя. Исходя из вышеизложенного, преимущества лизинга по сравнению с кредитом клиенту, кредитоспособность которого вызывает сомнение, в том, что банк может предложить использовать систему лизинговых отношений вместо классических кредитных. В таком случае банк за счет своих ресурсов оплатит оборудование или строительство здания и затем сдаст его в порядке лизинга для арендного использования.

Основными формы лизинга — внутренний лизинг; международный лизинг.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами Российской Федерации.

При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации.

Лизинговые отношения носят многовариантный характер и учитываются в договорах участников этих отношений. В этой связи выделяют следующие виды лизинга. Финансовый лизинг характеризуется тем, что срок, на который предмет лизинга передается во временное пользование, совпадает по продолжительности со сроком его полной амортизации. По окончании срока лизингополучатель может приобрести имущество в собственность или возобновить договор на новых условиях. В первом случае в договоре предусматривается право пользователя на покупку, включая условие покупной цены в конце срока лизинга. Все обязанности по страхованию, техническому обслуживанию и ремонту возлагаются на пользователя имуществом. Финансовый лизинг предусматривает, что в течение срока договора лизингодатель возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой операции.

Оперативный лизинг отличается тем, что срок аренды по нему короче, чем экономический срок службы имущества. Объектом оперативного лизинга, как правило, является оборудование с высокими темпами морального старения. При оперативном лизинге происходит частичная выплата, т.е. лизингодатель за время действия данного договора возмещает лишь часть стоимости оборудования. Поэтому он вынужден сдавать его во временное пользование несколько роз, как правило, разным пользователям. Так как одно п то же оборудование сдается в пользование несколько раз, и конечном счете лизингодатель компенсирует все расходы полностью. При этом риск порчи или утраты имущества в основном лежит на лизингодателе. Он же осуществляет его страхование и обслуживание. При оперативном лизинге возрастает риск лизингодателя по возмещению высокой остаточной стоимости объекта лизинга при отсутствии на него спроса. Поэтому интересам лизингодателей в наибольшей степени отвечает передача имущества на сроки, близкие к периоду полной амортизации с последующим его выкупом по остаточной стоимости, т.е. финансовый лизинг. Действующее в России лизинговое законодательство не охватывает правовые отношения при оперативном лизинге, который широко применяется в зарубежной практике, Для оперативного лизинга характерно заключение договора на один производственный цикл или па сравнительно короткий срок, не охватывающий период износа оборудования. Риск поломки имущества и необходимость его ремонта являются обязанностью лизингодателя. Он не имеет полной гарантии возмещения своих затрат по лизингу, поэтому ставка платежа выше, чем при финансовом лизинге.

Лизингополучатель предпочитает оперативный лизинг, если предполагаемый доход по использованию объектов лизинга ниже их первоначальной цепы пли они нужны на непродолжительный период. Оперативный лизинг обычно применяется, когда оборудование требует специального обслуживания или является новым, еще не опробованным в эксплуатации.

Возвратный лизинг, по существу, является разновидностью финансового лизинга. Этот вид лизинга в

наибольшей степени может привлечь внимание потенциальных пользователей. Он отвечает их интересам, ибо позволяет гибко и оперативно решать проблемы . Преимущество возвратного лизинга в том, что он доступен для предприятий со сложным финансовым положением. Если предприятие нуждается в имуществе, но в силу каких либо причин в данный момент испытывает финансовые трудности, ему выгодно «продать» свое имущество лизинговой компании и одновременно фактически продолжать пользоваться им . Это не исключает и возможности последующего выкупа имущества после окончания срока договора и восстановления прежнего права собственности . Каждая из перечисленных характеристик может иметь три разновидности:

• лизинг по остаточной стоимости применяется на уже бывшее в эксплуатации оборудование, поэтому объект лизинга оценивается не по первоначальной , а по остаточной стоимости , что значительно снижает стоимость лизинга. Предприятие-поставщик заинтересовано в предоставлении в пользование уже бывшего в употреблении , но в данный момент простаивающего имущества, что частично компенсирует ему убытки от вынужденных простоев;

•   «чистый лизинг» — это отношения, при которых техническое обслуживание оборудования полностью ложится на лизингополучателей. Такое название он получил потому, что в лизинговые платежи в данном случае не включаются расходы лизингодателя по эксплуатации — это «чистые» платежи (платежи «нетто»);

•   «мокрый лизинг» —имеет место в случае, если лизингодатель может предложить набор услуг по эксплуатации оборудования. При этом в комплекс услуг наряду с техническим обслуживанием , ремонтом , страхованием могут входить: поставка необходимого для работы оборудования и сырья, подготовка квалифицированного персонала,-маркетинг и реклама готовой продукции .

В России лизинг находится в начальной стадии своего развития, Поэтому лизинговые компании , которые могут обеспечить полное техническое обслуживание сдаваемого лизингополучателю имущества и сопутствующий сервис, еще получат дальнейшее развитие. Банки, будучи основными участниками лизинговых отношений, также не в состоянии организовать соответствующее обслуживание, поэтому в России финансовый лизинг выступает пока что как «чистый лизинг».

В практике зарубежных банков и лизинговых компаний применяется так называемый «раздельный лизинг». Он используется при особо крупных и дорогостоящих сделках, охватывающих множество сторон, или участников. Ему присуще сложное многоканальное финансирование. Экономический смысл раздельного лизинга в том, что лизингодатель, покупая объект лизинга, выплачивает из своих средств не всю, а только часть необходимой суммы, остальную часть он борет взаймы специально для этой цели у одного пли нескольких кредиторов. Эта ссуда выдастся на определенных условиях, а именно: заемщик-лизингодатель не несет всей ответственности перед заимодавцами за полный и своевременный возврат ссуды. Возмещается ссуда за счет поступающих лизинговых платежей, поэтому лизингодатель передает часть своих прав на причитающиеся платежи непосредственно заимодавцам. В их же пользу оформляется частично залог на ссуду. Таким образом, в этой сделке особенно велика роль финансирующей стороны — банка.

Рассмотрим порядок проведения лизинговых операций.

Прежде всего предприятие-лизингополучатель представляет банку или лизинговой фирме заявку на аренду, в которой указываются наименование оборудования, поставщик (предприятие-изготовитель), тин, марка, цена оборудования или другого имущества, приобретаемого для арендатора, и срок пользования им. В заявке также содержатся данные, характеризующие производственную и финансовую деятельность арендатора-лизингополучателя. При положительном решении лизингодатель согласовывает с лизингополучателем предварительные условия лизингового договора и заключает договор купли-продажи с поставщиком на условиях, согласованных между поставщиком и лизингополучателем. Договор купли-продажи подписывается тремя сторонами. Банк или лизинговая компания предоставляет поставщику гарантийное письмо на

оплату оборудования. Поставщик оборудования отгружает его лизингополучателю, который принимает на себя обязанности по приемке оборудования.

По окончании работ по монтажу и вводу объекта в эксплуатацию составляется протокол приемки оборудования, свидетельствующий о фактической его' поставке, монтаже и вводе в действие. Протокол приемки подписывается всеми участниками лизинговой операции. Лизингодатель оплачивает стоимость объекта сделки поставщику. С момента поставки лизингового имущества лизингополучателю к нему переходит право предъявления претензий продавцу в отношении качества, комплектности , сроков поставки имущества и других случаев ненадлежащего выполнения договора купли -продажи, заключенного между продавцом и лизингополучателем . Тем не менее, лизингополучатель может доверить лизингодателю выбрать необходимое имущество, и в этом случае ответственность за качество лизингового имущества несет сам лизингодатель. Параллельно с договором купли -продажи заключается лизинговый договор, который может включать следующие основные разделы: стороны договора; предмет договора; срок действия; права и обязанности сторон; условия лизинговых платежей ; страхование объекта сделки ; порядок расторжения лизингового договора. Договор лизинга может включать в себя условия оказания дополнительных услуг и проведения дополнительных работ любого рода, оказанных лизингодателем как до начала пользования, так и в процессе пользования предметом лизинга лизингополучателем и непосредственно связанные с реализацией договора лизинга. Так, по лизинговому договору предприятие может получать от банка консультации , юридические и информационные услуги по налогам , финансовой отчетности , аудиту, маркетингу, программному обеспечению и т. д.

Важная обязанность лизингополучателя — своевременное внесение платежа за лизинг имущества. Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит воз-ппя мещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием ДРУГИХ предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

Размер, способ осуществления и периодичность лизинговых платежей определяются договором лизин--га. Размер лизинговых платежей может изменяться по соглашению сторон в сроки, предусмотренные данным договором, но не чаще чем один раз в три месяца.

Обязательства лизингополучателя по уплате лизинговых платежей наступают с момента начала использования лизингополучателем предмета лизинга. В случае неперечисления лизингополучателем лизинговых платежей более двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа их списание со счета лизингополучателя осуществляется в бесспорном порядке путем направления лизингодателем в банк или иную кредитную организацию, в которых открыт счет лизингополучателя, распоряжения на списание с его счета денежных средств в пределах сумм просроченных лизинговых платежей. Бесспорное списание денежных средств не лишает лизингополучателя права на обращение в суд.

Виды платежей могут быть различными, но чаще всего используются:

•   фиксированная сумма лизингового платежа, согласованная сторонами и оплачиваемая в порядке, установленном в договоре. Обычно составляется график платежей;

•   платеж с авансом, Лизингополучатель представляет лизингодателю аванс или взнос в размере 15 — 20\% покупной стоимости объекта при подписании договора, а остальную сумму уплачивает на протяжении срока договора;

•   неопределенная лизинговая плата. Устанавливается не фиксированная сумма в процентах от объема реализации, индекса и-других условий. Платежи могут производиться единовременно или периодически. В первом случае платежи производятся обычно после подписания сторонами

= = = 205

протокола приемки и предусматривают финансирование сделки только в период выполнения поставщиком договора купли-продажи или наряда на поставку (оплата произведенных транспортных, страховых расходов, монтажа оборудования и т. д.).

Во втором — платежи осуществляются на протяжении всего срока действия договора. Они могут быть:

• равными по суммам в течение всего срока договора;

•   с увеличивающимися суммами плателсей;

•   с уменьшающимися суммами платежей;

•   с определенным первоначальным взносом;

•   с ускоренными платежами.

Общая сумма лизинговых платежей включает сумму:

•   возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества;

• выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества по договору лизинга;

•   комиссионного вознаграждения лизингодателя;

•   выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

• иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга. Лизинговые платежи включаются в соответствии с законодательством Российской Федерации в себестоимость продукции (работ, услуг), произведенной лизингополучателем.

В целях налогообложения прибыли лизинговые платежи относятся в соответствии с законодательством о налогах и сборах к расходам, связанным с производством и (или) реализацией. Также важным стимулом для косвенного сокращения налогов является ускоренная амортизация. Согласно действующему порядку начисления амортизации лизингополучатель может применять метод ускоренной амортизации в отношении основных фондов, используемых для увеличения выпуска электронно-вычислительной техники, новых прогрессивных видов продукции, расширения выпуска экспортной продукции. Такой метод применяется при массовой замене изношенной или морально устаревшей техники. При ускоренной амортизации норма ее списания увеличивается не более чем в два раза. Амортизационные отчисления производит сторона до-= = = 206

говора лизинга, на балансе которой находится предмет лизинга. Лизинг в России стал особенно привлекательным после финансового кризиса 1998 г. В основном спрос со стороны этого сектора представлен лизинговыми сделками, выраженнымив рублях, и оборудованием, которое не требует значительных начальных капиталовложений. Это важно для лизинговых компаний, которые сами испытывают проблемы при поиске финансирования. Кроме того, большинство малых и средних предприятий занимаются производственной деятельностью, которая имеет относительно короткий производственный цикл и высокий оборот. Таким образом, они могут выплачивать лизинговые платежи за счет своих денежных поступлений. Во многих случаях, инвестирование в новое оборудование предоставляет компании защиту от девальвации ее рублевых доходов. Большая часть оборудования приобретается в лизинг предприятиями, занятыми в сфере потребительских услуг. Активным участником лизингового рынка являются банк «Авангард», «Альфа-банк», Московская лизинговая компания. Так, при финансовой поддержке со стороны Московского индустриального банка Московская лизинговая компания участвовала в Программа Правительства города Москвы по продаже (на основе лизинга) 1000 грузовиков ЗИЛ и 3000 автомашин «Москвич». В декабре 2002 г. банк «Авангард» профинансировал передачу в лизинг транспортной компании ООО «ТрансГрупп АС» 230 полувагонов на сумму более 2 млн. долл. Всего в рамках договора этой компании будет передано 1000 полувагонов общей стоимостью более 10 млн. долл. За 2002 г. банк профинансировал лизинг полувагонов, цистерн, рефрижераторных секций и тепловозов на общую сумму свыше 11 млн. долл. МДМ-Банк также оказывает весь спектр услуг по финансовой аренде (лизингу) отечественного и импортного оборудования через свою дочернюю лизинговую компанию ЛизингПромХолд, которая активно работает на рынке лизинговых услуг с 1999 г. Специалистами компании осуществлено свыше 300 лизинговых проектов более чем на 145 млн. долл. По результатам работы за 2001 г. компания вошла в пятерку крупнейших лизинговых операторов России и

является абсолютным лидером на рынке лизинга горного и металлургического оборудования. ЛизингПром-Холд имеет значительный практический опыт организации финансирования и поставок по лизингу профильного технологического оборудования для крупных предприятий черной и цветной металлургии , нефте- и газодобычи , энергетики , угледобывающей отрасли, связи , автотранспорта, горнообогатительных и химических предприятий и др. Альфа-банк совместно с компанией «Альфа-лизинг» осуществляет приобретение основных средств и последующую передачу в финансовый лизинг корпоративным клиентам . Преимущества лизинга по сравнению с кредитом и приобретением за счет собственных средств:

сокращение суммы налогооблагаемой базы за счет уменьшения налога на прибыль, т.к. лизинговые платежи относятся на себестоимость;

ускоренная амортизация основных средств;

возможность выкупа оборудования после окончания лизинга и постановку на баланс по минимальной стоимости (уменьшается налог на имущество);

лизинговые операции не ухудшают показателей финансовой устойчивости и ликвидности предприятия, так как на балансе предприятия отражается только задолженность по текущим лизинговым платежам;

как правило, отсутствие требований лизинговой компании по обеспечению клиентом исполнения обязательств по лизинговому договору (оформлению залога) в отличии от требований по кредиту.

 

Факторинг

 

Факторинг, как и многие другие финансовые инструменты , пришел в Россию с Запада. Это английское слово factoring происходит от factor (фактор) — комиссионер, агент, посредник, и означает выкуп дебиторской задолженности поставщика товаров (услуг) с принятием на себя обязанностей по их взысканию и риска неплатежа Поставщик продает дебиторскую задолженность (accounts receivable) специализированному фи -

^ о із о м у и і-їсти ту гу — ф акта р и нго в о й ко м 11 ан и и, к о -иаИ^^ї называетеjг фактором.

ТоР ^> ц-дслыш с элементы факторинговых операций

яі3ї'ї-Лись за рубежом в XIII —XVI вв. Исторически

по     іхгсствеишіком современного факторинга являлась

пРе^  лЬНОСГЬ торговых агентов, которые оказывали лея J-

^   із од ит оля м то паров следую щ и о услуг и: ПР° реализация товаров на неизвестных производите-s.&i м рынках; •   г**1 зрйнтироианис платежеспособности покупателей; й   ^,о срочная оплата поставляемой продукции.

временем агенты столи осуществлять только фин°КСОВЫ1> функции, приобретая у поставщиков счеТ^- сфактуры, соответственно, и права требования по ним с покупателей. Однако к подобные услугам обращались лишь в случаях, когда не ПрЄдоставлялось возможным использовать обычные

фор^ь! КредитованИ5£.

сХ^ «кто рингов ос обслуживание в современном ВИдЄ ^ о зникло ті США в XX в. Развитие факторинга в этот период связано с усилением инфляционных проН;еССОВ' что требовало ускорения реализации про^ч.У кции и переведа капитала из товарной формы в деН^^чу10' По этой причине произошло вытеснение коммерческого кредита в вексельной форме факторинговым обслуживанием, Официально операции факторинга признаны в США в 1963 году, когда правительственный орган по контролю заде-нежн ь.гм обращением признал факторинговые операции: законным видом банковской деятельности. Сейчас в мире около тысячи факторинговых компани й, наибольший удельный вес которых — 6G\% — приходится на Европу.

сХ>еікторинг это финансирование под уступку денежного требования. Согласно Гражданскому кодексу РФ: «По а<^> говору финансирования под уступку денежного требонания одна сторона [финансовый агент) передает или о €э візуєте я передать другой стороне (клиенту) денежные с:родства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент усту- , пает Или обязуется уступить финансовому агенту это і = = = 209

денежное требование Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательства клиента перед финансовым агентом»

Финансирование под уступку денежного требования в самом общем виде заключается в покупке банком (иной кредитной или специализированной организацией) платежных требований поставщика (исполнителя работ) за отгруженную продукцию (оказанные услуги). В операциях факторинга обычно участвуют три стороны поставщик, покупатель и финансовый агент — Фактор. В этом случае схема факторинга выглядит достаточно просто.

Схема факторингового обслуживания

ЄАН К-Ф АКТО Р

Рис, ЮЛ

ванне, срок платежа по которому ужо напупил {< УЖ ствующее требоваиис), так и право на Ш,ЛУЧ*,,|!)1*/Г нежных средств, которое возникнет J* Пулу том <(1>™ щее требование)

Предметом уступки может быть как одно, ьи- " несколько требований, Напрпмор, шт тргітіишиї їм поставке определенного товара либо иго і роб. »нант< ■» отношении одного должника.

Финансовый агент вправе: отка іаться m троииііа

ний, в ОПЛаТе КОТОрЫХ у НОГО ІЮ'ШПКЛІ! оомшчниі

Переуступить можно конкретно о -і роЬогьоши Идентифицировать переданные финансовому aiviny требования можно по сумме, срокам ньшл<пи, лруїпм признакам каждого переуступаемого троґншаппн   U*> ' можность йде нтифицировать пороу< -чу г іля ч ш* >' * л< ч п но е требование позволяет из божаті „ а е і f > j і пооиходп мости установить факт повторной поре1 уступ к и оди**і*і и того же требования другому лицу.

Финансирование под уступку доіюжпшч» I'poho нанпя оформляется договором. Договор я илиотон дну сторонним. Клиент передаст или оПячуотгн lief и «дач т. денежное требование, а банк — финансовый .іпчіт выплачивает либо обязуется выплатить клпонту л*' нежную сумму.

Договор финансирования под уступку дпюжного требования бывает двух видов. В первом случае клиент уступает финансовому агенту за огоиорогп гую гум • му денежное требование. Финансовый агент ириобро-тает право на все суммы, которые он получит от должника, даже если платеж должника чіычптолмш превышает сумму выплаты финансового агента клиенту. Однако финансовый агент песет риск, чч-о платеж должника не покроет его расходы ча нороус тупленное требование.

Если финансовый агент но жслао г рисковать, :иі кліо ■ чается до говор другого вида. Клиент борот па ееПм риск, что должник не выполнит полностью спои обячптель-ства и остаток по долгам он (клиоптрбудот выплачивать финансовому агенту. В этом случае финансовый агент обязан вернуть клиенту разницу можду суммой платежа должника и суммой, полученной от клиента, за вычетом установленного вознаграждения, оПу слон-ленного договором финансирования под уступку до-

= = = 211

нежного требования. Размер вознаграждения финансового агента за предоставляемые услуги определяется в зависимости от суммы и сроков финансирования клиента; наличия обстоятельств, ставящих под сомнение оплату должником переуступленных требований; оказания клиенту дополнительных услуг.

В зависимости от формы вознаграждения факторинговое обслуживание подразделяется на:

•   факторинг с уплатой (with service factoring), который включает получение задолженности, принятие на себя риска неплатежей и передачу средств по мере того, как они выплачиваются покупателем. В российской практике это называют административным управлением дебиторской задолженностью. В этом случае комиссионное вознаграждение Фактора составляет около 0,5 — 1\% от суммы переуступленной дебиторской задолженности. Величина комиссии варьируется от общего объема задолженности поставщика, уменьшаясь с его ростом;

•   факторинг с уплатой и финансированием (with service plus finance factoring) включает выплату поставщику сразу после поставки товаров до 90 \% от их продажной цены, при наличии накладных, акцептованных покупателем. Остаток выплачивается после погашения долга. В этом случае Фактор устанавливает вознаграждение за риск при авансировании (0,5— 1,2\% от суммы долга) в зависимости от общего количества дебиторов, переданных на факторинговое обслуживание. С ростом количества дебиторов риски Фактора размываются и комиссия снижается. Также поставщик уплачивает Фактору плату за использование денежных ресурсов, которая на несколько пунктов выше ставки по кредитам. Размер этой платы зависит от срока оборачиваемости дебиторской задолженности поставщика. В Росиии Фактор обычно требует предоставления оригиналов документов по произведенной поставке (счет фактура и товарно-транспортная накладная), взимая незначительную комиссию (порядка 50-70 руб. за счет-фактуру) за регистрацию этих документов. В западной практике такая составляющая комиссии тоже существует, но часто поставщик присылает в факторинговую компанию электронный файл, содержащий книгу продаж за определенный срок, оригиналы документов по поставкам предо ставляются позднее.

іециальн-о-д

В соответствии с общепринятой международной практикой в структуре вознаграждения за оказание факторинговых услуг выделяются следующие три основных компонента:

Фиксированный сбор за обработку документе в.

фиксированный процент от оборота поставщика. Большая часть этой части комиссии представляет собой оплату оказываемых фактором услуг: контроль за своевременной выплатой финансирования; контроль за своевременной оплатой товаров дебиторами; работа с дебиторами при задержках платежей; учет текущего состояния дебиторской задолженности и предоставление поставщику соответствующих отчетов. Кроме того, эта часть комиссии включает в себя премию за принятые на себя фактором риски: риск несвоевременной оплаты поставок (ликвидный риск); риск неплатежеспособности дебиторов (кредитный риск); риск резкого изменения стоимости кредитных ресурсов (процентный риск). В большинстве факторинговых компаний мира эта часть комиссии в зависимости от количества покупателей, оборота, частоты поставок, особенностей товарного рынка находится в пределах от 0,5 до 5\% от оборота.

Стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования поставщика.

При покупке счетов банк-фактор проводит анализ платежеспособности и добросовестности покупателя, ибо риски Фактора, связанные с неоплатой счетов, относятся именно к покупателю, а не к поставщику. Фактор производит проверку и поставщика, так как существует риск предоставления им поддельных документов по поставкам, что может повлечь за собой финансовые потери Фактора. Во избежание появления «плохих долгов» от покупки некоторых счетов или долгов отдельных покупателей Фактор может отказаться, либо предложить соглашение о покупке дебиторской задолженности с „ _ правом регресса, т. е. обратного требования к поставщику. В этом соглашении оговаривается срок наступления регресса, на какие долги он распространяется, в какой срок и каким образом происходит его исполнение. В России обычно регресс наступает через 30 дней после истечения отсрочки платежа, но поставщик имеет возможность с согласия фактора продлить отсрочку платежа при наличии объективных трудностей у покупателя. Наличие регресса не сводит риски фактора к нулю, а лишь снижает их. При факторинге с регрессом фактор не берет на себя кредитный риск, т. е. риск неплатежа покупателя вообще, а принимает ликвидный риск — риск неоплаты в срок, что происходит гораздо чаще. Российские покупатели не отличаются четкой платежной дисциплиной . Платеж покупателя через 3-5 дней после истечения отсрочки — общепринятая практика.

Наличие у фактора права регрессного требования к поставщику несколько снижает для него стоимость факторингового обслуживания (приблизительно на l5 — 20\%). Поэтому для поставщика имеет смысл переуступать с правом регресса дебиторскую задолженность надежных покупателей , имеющих хорошую и давнюю кредитную историю, снижая тем самым свои издержки на факторинговое обслуживание. В мировой практике встречаются два вида факторинга: конвенционный (открытый — disclosed factoring) и конфиденциальный (закрытый — undisclosed factoring). В случае закрытого факторинга продавец не хочет раскрывать причин, заставивших его воспользоваться услугами фактора. Дебитор не ставится в известность о наличии договора факторингового обслуживания и продолжает перечислять средства поставщику, который в свою очередь индоссирует их в пользу фактора. В настоящее время возможность применения закрытого факторинга в российских условиях ограничена, так как приводит к резкому увеличению рисков фактора. При открытом факторинге дебитор уведомлен, что в сделке участвует фактор и осуществляет платежи на его счет, выполняя тем самым свои обязательства передпоставщиком .

Целесообразность и эффективность применения факторинговой сделки в условиях рыночных отношений определяется возможностью повышения рентабельности

коммерческих операций. Банки, иные кредитные организации и специализированные организации, выкупающие денежные требования (финансовые агенты), расширяют с помощью факторинга круг оказываемых услуг, получают дополнительные доходы.

Преимущества факторинга для покупателя :

•   получение товарного кредита (отсрочки платежа), если он не предоставлялся Поставщиком ранее по причине нехватки оборотных средств или неприемлемым для него уровнем риска. В случае наличия отсрочки платежа — возможность увеличения ее срока;

•   получение более льготных цен (скидки и т.д.) за счет улучшения платежеспособности самого поставщика при его расчетах с контрагентами;

•   расширение ассортимента продаваемых товаров (услуг), что влечет за собой привлечение новых покупателей, как следствие, рост продаж и прибыльности бизнеса.

Российские операторы факторингового рынка успешно взаимодействуют с известными торговыми организациями ТЦ «Рамстор», ООО «Фелма» (сеть универсамов «Копейка»), ГУМом, ЦУМом, другими крупными универмагами и супермаркетами. Факторинг — незаменимый финансовый инструмент для новых и небольших компаний, а также для фирм, выбравших банковские лимиты кредитования, потому что факторинг — беззалоговая форма финансирования, для которой не нужно наличие кредитной истории. Это не значит, что факторинг не нужен крупным компаниям. К примеру, компания Parmalat с помощью факторинга превратилась в известного производителя и продолжает активно пользоваться им и по сей день. Также крупные промышленные холдинги на Западе (General Electric, Fiat) учреждают собственные факторинговые компании, которые занимаются внутрифирменным факторингом, т. е. финансированием поставок комплектующих на условиях товарного кредита. Среди российских компаний, внедривших факторинг в свой бизнес, можно отметить такие известные производственные компании, как кондитерская фабрика «Красный Октябрь», ЗАО «Сальмон Интернешнл» (замороженные продукты). Также можно назвать ряд крупных оптовиков и дистрибьюторов. Это ЗАО «ТК Мистраль» («Heinz», «Зеленый великан»), ЗАО «Виго люкс» (нижнее белье «DIM»), OOO «Русмед М» (бытовая химия), ООО «Ступени-опт» (молочные продукты), ЗАО «Аптека-холдинг» (лекарственные препараты) Большинство из вышеперечисленных фирм является поставщиками продуктов питания или товаров повседневного спроса. Это связано с тем, что такие товары наиболее ликвидны и их оборачиваемость не столь велика.

Преимущества факторинга для поставщика:

• возможность пополнения оборотных средств,

• ускорение оборачиваемости оборотных средств;

• расширение ассортимента, что повлечет приток новых покупателей;

• предоставление более льготных условий оплаты для покупателей;

• рост объема продаж, а значит, рост прибыли;

• улучшение структуры баланса — появляется возможность взять кредит, например, для расширения производственных мощностей или начала работы с новой группой товаров.

Решение вопросов, связанных с оборотными средствами, есть непрерывный процесс. По сути, дебиторская задолженность — вложение капитала На самом деле поставщик платит за товар вместо покупателя в момент перехода права собственности на него при заключении сделки купли-продажи. Можно было бы считать, что товар продается только в момент оплаты, до этого момента товар как бы находится на складе, но поставщик не может распоряжаться им. Потому экономически более верно считать дебиторскую задолженность вложением капитала по аналогии с вложениями в запасы, основные средства и ценные бумаги. Все это есть актив фирмы. Выбор способа финансирования активов всегда является выбором между риском и прибыльностью. Таким образом, факторинговые операции имеют много общих черт с кредитом, в то же время отличаются от них (табл 10.1).

Таблица 10.1

Кредит

Фа кюри irг

Кредит возвращается Банку заемщиком

Факторинговое финансирование погашается из денег, выплачиваемых дебиторами клиента

Кредит выдается на фиксиро* ванный срок

Факторинговое финансирование выплачивается на срок фактической гїтсрочки платежа

Кредит выплачивается в обусловленный кредитным дого-

НОрОМ дєн7.

Факторинговое финансирование выплачивается в день поставки товара

Кредит, как правило, нътдаетсй под залог

Для факторингового финансирования никакою обеспечения не требуется

Кредит выдается на заранее обусловл ешгую сумму

Размер сракторинг финансирования не ограничен я может безгранична увелігп-шаться по мере росте объема продаж клиента

Кредит поганится и заранее обусловленный день

факторинговое финансирование погашается в день фактической, оплаты дебитором поставленного товара

Для получения кредита необходимо офирмААть огромное количество документов

Факторинговое финансирование выплачивается: автоматически при ттродостамснии накладной и счета-фактуры

Погашение кредита не гаран-пірует получение нового

Факторинговое финансирование продолжается бессрочно

Затраты на уплату процентов по банковскому кредиту относятся на себестоимость в пределах учетной ставки ЦБ РФ ■+ 3\%

Затраты на упату факторинговой комиссии относятся на себестоимость полностью

При кредитовании помимо перечисления денег Банк не оказывает заемщику тппгаіатх_услуг

факторинговое финансировании сопровождается управлением дебиторской задолженностью

Важной составляющей факторинга является информационное обслуживание. При взаимодействии поставщика и фактора, последний берет на себя учет продаж поставщика и отслеживание платежной дисциплины дебиторов. Объемы информации между поставщиком и фактором немалые, потому что один крупный поставщик может иметь до четырехсот покупателей в различных регионах. У поставщика бос-= = = 217

платно устанавливается специальное программное обеспечение. Клиент ежедневно по мере осуществления операций снабжается подробнейшими отчетами о зарегистрированных поставках, удержанной комиссии, состоянии дебиторской задолженности. Договор финансирования под уступку денежного требования может также включать дополнительные условия о ведении финансовым агентом бухгалтерского учета, оказании иных финансовых услуг, связанных с переуступленными требованиями (например, обязательство по обработке счетов) и других услуг.

Таким образом, факторинг — это разновидность торгово-комиссионной операции, которая включает в себя инкассирование дебиторской задолженности, кредитование оборотного капитала, гарантии кредитных и валютных рисков, а также информационное, страховое, бухгалтерское, консалтинговое и юридическое сопровождение поставщика. Если сопоставить договор финансирования под уступку денежного требования с договором о переходе прав кредитора к другому лицу (договор цессии ), то мы увидим схожесть этих двух договорных обязательств. Основное и общее в этих видах договоров то, что к финансовому агенту переходит право требования к должнику клиента по переуступленному финансовому агенту требованию. Однако правоотношения, регулирующие цессию, могут применяться к отношениям, вытекающим из финансирования под уступку денежного требования. Это говорит о неприменении норм по договору факторинга к договору цессии и наоборот На Западе факторинг очень популярен Большая доля факторинговых операций приходится на специализированные отделения или дочерние компании банков и иных учреждений кредитно-финансовой сферы. Также существуют факторинговые компании, принадлежащие крупным промышленным компаниям и транснациональным корпорациям. За последние десять лет количество факторинговых компаний в мире увеличилось в 3,4 раза, а их совокупный оборот — в 3,6 раза. Вот лишь несколько примеров всемирно известных компаний, для которых факторинговое обслуживание служило поддержкой на всех этапах своего развития:

•    ACER (компьютерная техника, Тайвань);

•     PARMALAT (продукты питания, Италия);

•     LEWIS GLOBAL TOYS (товары для детей, США).

В России , по мнению специалистов, потенциал факторинговых операций сильно недооценен (на их долю приходится около 1\% от всего кредитного рынка). На данный момент предоставлением факторинговых услуг на территории Российской Федерации занимаются в основном кредитные учреждения. Это связано с тем, что Гражданский кодекс РФ устанавливает: «В качестве финансового агента договоры финансирования 'под уступку денежного требования могут заключать банки и иные кредитные организации , а также другие коммерческие организации , имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида». Порядок получения разрешений (лицензий ) ни в каких нормативных актах не отражен . Федеральным законом «О банках и банковской деятельности » финансирование под уступку денежного требования (приобретение банками и иными кредитными организациями денежных требований ) отнесено к сделкам, для осуществления которых не требуется лицензии Центрального Банка России . Конкуренция в банковском бизнесе сейчас чрезвычайно обострена. Клиент банка, причем как; мелкий, так и средний, желает видеть в нем не только высокотехнологичный расчетно-кассовый центр, а партнера по бизнесу, финансового посредника и консультанта Кредитные учреждения не могут не реагаровать на складывающуюся конъюнктуру рынка и отвечают универсализацией своей деятельности . В России внедрение факторинга начато в 1988 г. в качестве эксперимента Промстройбанком и Жил-соцбанком СССР. В силу полного отсутствия на тот момент какой -либо методической литературы и невозможности получить доступ к мировому опыту, сущность этой услуга была несколько извращена. Факторинговым отделам переуступалась только просроченная дебиторская-задолженность. Соглашение заключалось как с поставщиком , так и с покупателем, причем поставщику гарантировались платежи путем кредитования покупателя. Факторинговое обслуживание носило характер разовых сделок без обеспечения комплекса страховых, информационных, учетных и консалтинговых услуг, подразумеваемых факторингом .

Позднее факторинговые операции начали осуществлять и коммерческие банки Поначалу они столкнулись с полным отсутствием цивилизованных факторинговых технологий и отвратительной платежной дисциплиной дебиторов, что приводило к немалым потерям Но уже в 1994 г., набравшись опыта и намереваясь выйти на рынок международного факторинга, первым российским банком, принятым в FCI — международной факторинговой группы International Factors Group — стал «Тверьуниверсалбанк», позже «Мосбизнесбанк». На протяжении ряда лет факторингом в России пробовали заниматься и АКБ «Менатеп», и «Международный московский банк», состоящий в IFG до последнего времени В силу ряда объективных и субъективных причин ни одна из вышеперечисленных попыток не закончилась успехом. На данный момент крупнейшим оператором факторинговых услуг в России и единственным активно работающим членом (IFG) является АБ «ИБГ НИКойл»

Однако перспективы у факторинга в России все-таки есть. Вполне возможно, что по мере финансовой стабилизации в этот бизнес будет втягиваться все большее количество поставщиков и производителей. К тому же факторинг — один из немногих отечественных банковских продуктов, направленных на поддержку и развитие реального сектора. Основные предпосылки применения факторинга:

недостаточная капиталовооруженность предприятий;

растущие риски кредитования,

высокая дебиторская задолженность;

рост неплатежей;

указания иностранных клиентов о покупке товара по открытым счетам.

 

Форфейтинг

 

Форфейтинг, Forfeiting, форфетирование (от фр. a forfai -целиком, обшей суммой) - своеобразная форма кредитования экспортеров, продавцов при продаже товаров, применяемая чаще всего во внешнеторговых операциях Форфейтинг — операция по приобретению

финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером) Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота обязательства на продавца

Банк (форфеитор) выкупает у экспортера (продавца) денежное обязательство импортера (покупателя) оплатить купленный им товар сразу же после поставки товара и сам производит досрочную, полную или частичную оплату стоимости товара экспортеру. В последующем денежные средства банку-форфойтору в оплату товара перечисляет, уплачивает импортер, покупатель, уведомленный, что оплату за него произвел форфеитор. За досрочную оплату банк-форфейтор взимает с экспортера проценты. Операция форфейтинга аналогична операции факторинга

В качестве инструментов проведения форфейтинга используются ценные бумаги. Важным требованием к ним является их абстрактность обязательства Поэтому основными оборотными документами являются векселя и аккредитивы. Однако в российской банковской практике аккредитивы применяются редко, поскольку требуют предварительного согласования условий, что увеличивает сроки проведения сделки Кроме того, аккредитив невозможно «разбить» на отдельные части, соответствующие размеру периодических платежей, и он не может быть продан без специального разрешения должника, что усложняет операцию Поэтому в российской практике при осуществлении форфейтинговой сделки используются векселя.

Форфейтинг — это покупка долга, выраженного в оборотном документе (переводной или простой вексель), у кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга (форфеитор) принимает на себя обязательство об отказе — форфейтинге — от своего права на обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит со сидкой.

Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:

•   в финансовых сделках — в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;

•   экспортных сделках для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Форфейтинг возник после Второй мировой войны. Наибольшее развитие форфейтинг получил в странах, где относительно слабо развито государственное кредитование экспорта. Первоначально форфейтиро-вание осуществлялось коммерческими банками, но по мере увеличения объема операций «а-форфе» стали создаваться также специализированные институты. Специализированными финансовыми компаниями, выполняющими форфейтинговые операции, являются преимущественно дочерние отделения коммерческих банков. Должниками при форфейтировании могут быть только импортеры, страна которых имеет хороший рейтинг (в международном масштабе) и за которых банк с хорошим рейтингом (в международном масштабе) обязался удовлетворить обязательства.

В настоящее время одним из основных центров форфейтинга является Лондон, поскольку экспорт многих европейских стран давно финансируется из Сити, никогда не медлившего с освоением новых банковских технологий. Значительная часть форфейтингового бизнеса сконцентрирована также в Германии и Швейцарии.

Таким образом, форфейтинг развивается в различных финансовых центрах, причем отмечается ежегодный рост подобных сделок. Тем не менее, было бы ошибкой связывать увеличение количества сделок «а-форфе» с ростом числа таких центров. Это объясняется возрастанием рисков, которые несут экспортеры, а также недостатком адекватных источников финансирования в связи с ростом рисков. Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что делает его привлекательной формой среднесрочного финансирования. Привлекательность форфейтинга возрастает в связи с отказом в некоторых странах от фиксированных процентных ставок, ростом политических рисков, хроническим недостатком во многих развивающихся странах валюты для оплаты импортируемых товаров и некоторыми иными обстоятельствами.

 

Таким образом , важнейшими предпосылками развития форфейтинга служат усиление международной интеграции , рост конкурентоспособности банков, устранение государственных ограничений на экспортную торговлю, а также рост рисков, которым подвергаются экспортеры .

Совершение форфейтинговой сделки происходит в несколько этапов.

Первый — подготовка сделки На этом этапе экспортер, банк экспортера или импортер выступают инициатором сделки . Для экспортера очень важно определить требования форфейтора к гарантии, и примерный размер дисконта до окончательного заключения сделки с импортером . Без учета этой информации экспортер не в состоянии точно определить цену контракта, и в результате может обнаружить, что маржа за финансирование, включенная им в цену контракта, не обоснована Далее на этом этапе происходит рассмотрение заявки экспортера форфейтором . Последний обязательно определяет характер подлежащей сделки , поскольку в случае продажи финансовых бумаг обязательным является предварительное уведомление об этом.

Второй этап — сбор информации о планируемой сделке. Выясняются следующие вопросы

•   сроки и валюта совершения сделки;

•   экспортер и импортер товаров, их репутация, в какой стране они находятся;

•   гаранты (авалисты);

•   подлинность векселей и подписей на них;

•   каким образом застрахован долг;

•   суммы и периоды погашения векселей;

•   вид экспортируемых товаров, их легальность, сроки поставки , эффективность сделки ;

•  документы, подтверждающие совершение сделки, поставки товаров;

•       •   страна и банк плательщика, их репутация. Форфейтор проводит кредитный анализ. Существует как минимум четыре вида рисков, которые подвергаются обязательному анализу: риск гаранта, риск покупателя, риск импортера и риск страны . После этого форфейтор называет твердую цену экспортеру Поскольку цены (процентные ставки ) за время проведения форфейтинговой сделки могут существенно колебаться, то в целях минимизации потерь форфсйтора этот этап разделяется на две части.

Первая часть — время между передачей на рассмотрение заявки и принятием ее импортером. На это время форфейтор может предложить экспортеру опцион, согласно которому покупатель имеет право в течение определенного срока либо купить по фиксированной цене оговоренную сумму валюты, либо продать ее. Владелец опциона принимает решение о том, воспользоваться или нет предоставленным ему правом, в зависимости от динамики валютных курсов. В результате риск ограничен ценой опциона, а выгода -не ограничена. Обычно форфейторы соглашаются на опционы сроком до 1 месяца, в редких случаях — до трех.

Вторая часть — время между утверждением заявки и поставкой товаров (обычно до 12 месяцев). В это время форфейтор и экспортер несут обязательства, от которых они могут отказаться лишь при условии компенсации всех расходов другой стороне. В случае отказа экспортер должен компенсировать расходы фор-фейтора по другим обязательствам, которые он мог взять на себя с целью финансирования данной сделки. Кроме того, форфейтор обычно взимает с экспортера комиссионные за то, что, принимая на себя определенные обязательства в отношении данного экспортера, он лишает себя возможности заключит иные, возможно более выгодные, сделки. По достижению предварительной договоренности и заключении сделки производится ее документальное оформление. Затем экспортер готовит серии переводных векселей или подписывает соглашение о принятии простых векселей от покупателя. Кроме того, экспортер должен получить гарантию или аваль на свои векселя.

Издержками импортера при совершении форфейтинговой операции являются комиссионные в пользу гаранта. Комиссионные выступают в виде процента от номинальной стоимости от авалированных или гарантированных векселей по объекту сделки. Комиссия выплачивается раз в год в момент подписания гарантийного письма, или авалирования векселя.

Издержками экспортера являются: ставка дисконта, комиссия за опцион и комиссия за обязательство, Ставка дисконта базируется на процентной ставке за кредит, предоставляемый на срок, равный среднему сроку дисконтирования векселей. Форфейтер может за высокий риск взимать сверх дисконта премию. Размер ее колеблется от 0,5 до 5\%. Комиссия за опцион и за обязательство определяется ежегодно или ежемесячно в процентах от номинальной стоимости векселей и взимается в размере от 0,25 до 1,5\%.

Финансирование в процессе форфейтирования обеспечивает ряд преимуществ для всех участников сделки. Преимущества для экспортера:

•   отсутствие регресса на экспортера;

•   поступление наличных денег сразу после поставки товаров;

•  улучшение ликвидности и структуры баланса;

•   отсутствие затрат времени и денег на управление долгом;

•   простота и скорость оформления;

•   конфиденциальность сделки;

•   возможность заранее получить от форфейтора опцион на финансирование сделки по фиксированной ставке, что позволяет экспортеру заранее определить свои издержки, включить их в контрактную цену и рассчитать другие финансовые показатели;

•       •   сокращение рис

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 |