Имя материала: Бизнес-планирование: Задачи и решения

Автор: Просветов Г. И.

Глава 9 сравнение инвестиционных проектов с разными сроками реализации

 

Если каждый из инвестиционных проектов по-своему хорош, выбор между ними затруднителен. Сделать этот выбор еще сложнее в случае, когда сроки реализации инвестиционных проектов разные. Краткосрочные инвестиционные проекты могут требовать частой замены, но они освобождают средства для инвестиций в другом месте.

Одним из способов сравнения инвестиционных проектов с разными сроками реализации является определение эквивалентного годового денежного потока для каждого инвестиционного проекта. Зная чистую приведенную стоимость NPV, срок реализации п и альтернативные издержки по инвестициям і инвестиционного проекта, определяют величину отдельного годового платежа простой ренты постнумеран-NPVxi

до Я = ——+ у (см* § 5*Предпочтение отдается инвестиционному проекту с большим эквивалентным годовым денежным потоком.

Пример 50. Предприятие анализирует два инвестиционных проекта: А (первоначальные затраты 1,5 млн. руб.) и В (первоначальные затраты 1,7 млн. руб.). Оценка чистых денежных поступлений дана в таблице.

Подпись: 1 + 0,12   (1 + 0,12)2   (1 + 0,12)*■ — 1,5 * 0,15 млн. руб.

Это современная стоимость ренты постнумерандо. Тогда для проекта А эквивалентный годовой денежный поток равен:

0,15x0,12

* 0,06 млн. руб.

_ NPV(A)xj 1-1/(1+0*

1-1/(1 + 0,12)3 Чистая приведенная стоимость проекта В равна NPV(B) =

-     °>2     +       °>4    , + -Ж- +      0>8   4 + 1 + 0,12      (1 + 0.12)2     (1 + 0.12)3     (1 + 0.12)4 0 6

+          -                   - 1,7 * 0,14 млн. руб. Это современная стои-

(1 + 0,12)5

* 0,04 млн. руб.

мость ренты постнумерандо. Тогда для проекта В эквивалентный годовой денежный поток равен: ЩВ) -   №у(в)хі   = 0.14x0,12

1-1/(1 + 0"     1-1/Ц + 0Д2)5

Так как 0,06 > 0,04, то проект А предпочтительнее.

Задача 50. Предприятие анализирует два инвестиционных проекта: А (первоначальные затраты 1,6 млн. руб.) и В (первоначальные затраты 1,8 млн. руб.). Оценка чистых денежных поступлений дана в таблице.

 

Год

Проект А, млн. руб.

Проект В, млн. руб.

1

0,6

0,3

2

0,8

0,5

3

1.1

0,8

4

           

0,9

5

0,6

Альтернативные издержки по инвестициям і = 11\%. Сравнить эти проекты, используя эквивалентные годовые денежные потоки.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 |