Имя материала: Бизнес-планирование: Задачи и решения

Автор: Просветов Г. И.

Глава 12 оценка чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта в условиях инфляции

 

Инфляция влияет на стоимость денежных потоков, уменьшая их покупательную способность. Ставка дисконтирования, включающая в себя инфляцию, называется номинальной ставкой. Реальная ставка дисконтирования — это ставка дисконтирования, не учитывающая инфляцию. Реальная ставка дисконтирования вычисляется по следующей формуле:

Подпись: I)-
реальная ставка дисконтирования

-((

Существуют два способа оценки чистой приведенной стоимости в условиях инфляции: по номинальной ставке и по реальной ставке дисконтирования.

Пример 58. Предприятие рассматривает инвестиционный проект. Первоначальные затраты равны 3 млн. руб., остаточная стоимость — 0, срок реализации проекта — 3 года.

 

Год

Ожидаемая прибыль после уплаты налогов

1

1.4

2

1,5

3

1,7

Альтернативные издержки по инвестициям равны 15\%, ожидаемый годовой уровень инфляции — 7\%. Определим чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта в условиях инфляции.

Способ 1. Использование номинальной ставки и номинальных денежных потоков.

Определим денежные потоки с учетом инфляции. Заполним таблицу.

 

Год

Индекс инфляции

Денежные потоки с учетом инфляции

1

1,07

l,4xlt07 * 1,50

2

1,072 * 1,145

1,5x1,145 « 1,72

3

1,073 « 1,225

1,7x1,225 * 2,08

При заполнении третьего столбца ожидаемая прибыль после уплаты налогов умножается на соответствующий индекс инфляции.

Тогда чистая приведенная стоимость проекта равна 1,50/1,15 + 1,72/1,152 + 2,08/1,153 - 3 * 0,972 млн. руб.

С п о с о б 2. Использование реальной ставки дисконтирования и реальных денежных потоков.

Реальная ставка дисконтирования = (1 + номинальная ставка)/(индекс инфляции) - 1 = (1 + 0,15)/1,07 - 1 * * 0,075.

Тогда чистая приведенная стоимость проекта равна 1,4/1,075 + 1,5/1,0752 + 1,7/1,0753 - 3 * 0,969 млн. руб.

т1з-за ошибок округления полученные результаты незначительно различаются.

Задача 58. Предприятие рассматривает инвестиционный проект. Первоначальные затраты равны 2,5 млн. руб., остаточная стоимость — 0, срок реализации проекта — 3 года.

 

Год

Ожидаемая прибыль после уплаты налогов

1

1,3

2

1,4

3

1,8

Альтернативные издержки по инвестициям равны 14\%, ожидаемый годовой уровень инфляции — 6\%. Определить чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта в условиях инфляции.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 |