Имя материала: Инвестиции Учебное пособие

Автор: Ткаченко Ирина Юрьевна

Глава 4 основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 4.1. жизненный цикл проекта и подходы к его структуризации

 

Инвестиционная деятельность — это совокупность инвестиций предприятия и мероприятий по реализации данных инвестиций. Инвестиционная деятельность присуща любому коммерческому предприятию.

Инвестиционный пронесе характеризует осуществление инвестиционной деятельности во времени.

Прежде чем инвестировать средства, необходимо разработать инвестиционный проект, позволяющий оценить потребность в инвестициях, представить прогнозы доходности и на основании этой информации принять инвестиционное решение.

Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах:

в узком понимании — как комплект документов, содержащих формулирование пели предстоящей деятельности и определение комплекса действии, напрааіенньїх на ее достижение (т.е. как документацию):

в широком понимании — как сам комплекс мероприятий, направленных на достижение сформулированной цели (т.е. как деятельность).

Каждый проект обладает своим жизненным циклом. Жизненный цикл инвестиционного проекта — это продолжительность времени от момента зарождения инвестиционной идеи ло момента ее полной реализации или ликвидации объекта (в случае необходимости).

Подготовка инвестиционного проекта — длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс.

Выделяют следующие основные фазы инвестиционного проекта:

прелынвестицнонная фаза, или фаза планирования:

инвестиционная фаза, или фаза реализации:

эксплуатационная фаза.

Каждая из указанных фаз подразделяется в свою очередь на стадии и этапы. Основные фазы инвестиционного проекта представлены в табл. 4.1.

Предынвестиционная фаза инвестиционного проекта

 

Прсдынвестиционная фаза предшествует основному объему инвестиций, и во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта. Также на данном этапе осуществляется юридическое оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.д.), проводится эмиссия акций и других ценных бумаг. Как правило, в конце работы должен быть получен развернутый бизнес-шіан инвестиционного проекта. Инвестиционный бизнес-план является основой работы любого предприятия. Он наряду с имущественным обеспечением входит в минимум гарантий для привлечения инвестиций.

Предынвестиционная фаза является крайне важной, поскольку именно от нее зависит успех последующей реализации инвестиционного проекта. Обычно разработка проекта занимает много времени и сопряжена со значительными расходами. Однако время, затраченное на изучение стратегических рынков, территориальных, технических, организационных, управленческих, финансовых альтернатив проекта, обычно многократно окупается; подобные затраты являются своего рода инвестициями, так как позволяют в дальнейшем сэкономить значительные средства, в том числе в случае отказа от «нежизнеспособного» проекта. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав предпроизводственных затрат с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений

Главной задачей предынвестиционной фазы является превращение инвестиционной идеи в инвестиционное решение.

Выделяют следующие основные этапы предынвестиционной фазы реализации инвестиционного проекта:

формулирование инвестиционной идеи;

анализ альтернативных вариантов проекта;

предпроектное исследование инвестиционных возможностей (данные исследования носят поверхностный характер и основываются на общих оценках; предварительное технико-экономическое обоснование должно подтвердить, что все возможные альтернативы проекта рассмотрены и оценены, все аспекты выбранного проекта осуществимы и требуют дальнейшего более глубокого изучения, имеется заключение о жизнеспособности проекта);

оценка эффективности инвестиционных проектов на стадии исследования предпроектных возможностей, их сравнение и анализ;

выбор инвестиционного проекта;

разработка и создание технико-экономического обоснования — основного документа инвестиционного проекта (разработка технико-экономического обоснования является крупномасштабным исследованием);

подготовка оценочного заключения;

принятие решения о реализации (отклонении; инвестиционного проекта.

На предынвестиционной фазе проекта затраты не очень велики, и от реализации проекта еще можно отказаться. По имеющимся оценкам стоимость работ по окончательной формулировке и оценке проекта может достигать для малых проектов 1—3\%, для крупных — 0,2—1,0 \% общей суммы инвестиций.

 

Фаза реализации инвестиционного проекта

 

После завершения предынвестиционной фазы проекта, когда основные инвесторы определены, основные исследования выполнены, экспертиза, в том числе экологическая, проведена, разрешительная документация (разрешения на строительство и т.д.) оформлена, основные контракты с подрядчиками заключены, наступает фаза реализации инвестиционного проекта.

Фаза реализации посвящена созданию объекта. На данном этапе объект вводится в строй и подготавливается для эксплуатации. При этом проводятся консультационные и проектные работы, в первую очередь в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

определение законодательной, финансовой и организационной базы для реализации проекта;

приобретение и передача технологий, включая общее инженерное проектирование;

детальная проработка и заключение контрактов, включая представление предложений, участие в тендерах, оценку затрат и проведение переговоров;

приобретение земли, строительные работы и монтаж оборудования;

 

предпроизволственный маркетинг, включая обеспечение поставок;

набор и обучение персонала;

•           сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

Затраты, понесенные на инвестиционной фазе, могут достигать значительных величин и имеют необратимый характер.

 

Эксплуатационная фаза инвестиционного проекта

 

После ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или после приобретения недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта — эксплуатационная. Этап эксплуатации — забота специалистов по менеджменту. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг, соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Эксплуатационная фаза разделяется на следующие стадии:

■          приемка и пуск предприятия;

выпуск продукции и получение прибыли;

замена оборудования;

расширение;

инновации-Проблемы, которые возникают на этапе эксплуатации вновь

созданных объектов, нуждаются в рассмотрении как с краткосрочных, так и долгосрочных позиций. Краткосрочные проблемы касаются начала производства и могут возникать в связи с освоением технологий, работой оборудования, недостаточной производительностью труда, нехваткой квалифицированного персонала. Часто данные проблемы берут начало в фазе инвестирования. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в предынвестиционой фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых корректив будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим.

Доход, получаемый на фазе эксплуатации, должен позволять окупить все понесенные затраты, погасить кредиты и принести дохол, ради получения которого и осуществляется инвестиционный проект.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 |