Имя материала: Инвестиции Учебное пособие

Автор: Ткаченко Ирина Юрьевна

1.3. факторы, влияющие на величину чистых инвестиций

 

Факторами, влияющими на величину инвестиций, являются:

ожидаемая норма прибыли, которую инвестор рассчитывает получить от расходов на эти инвестиции;

ставка процента.

Процесс инвестирования зависит от такого важного фактора, как ожидаемая норма прибыли, или рентабельность предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то вложения не будут осуществлены. Кроме того, инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Инвестор может вложить средства в строительство нового предприятия или разместить их в банке. Если норма процента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, будут осуществляться капиталовложения.

Ставка процента — это цена, которую необходимо заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала. При этом инвестирование будет прибыльным только при условии, что ожидаемая норма чистой прибыли от Инвестиций превышает ставку процента. Существенную роль в

Объем инвестиций

 

Рис. 1.1. Зависимость спроса на инвестиции от ожидаемой нормы прибыли

 

принятии инвестиционных решений играет не номинальная, а именно реальная ставка процента, равная разности номинальной ставки и уровня инфляции. Инфляция самым существенным образом влияет на инвестиционную деятельность, которая в свою очередь зависит от состояния экономики: при стабилизации и подъеме экономики она снижается. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.

Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций.

На рис. I.I видно, что чем выше ставка банковского процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку банковского процента. И наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, инвестиции невыгодны.

В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента, но такие проекты найти очень трудно. Очевидно, что гиперинфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности. Финансовая стабилизация, как свидетельствует мировой опыт, наступает когда годовой рост цен не превышает 40\%, а среднемесячный — 2,8\%. Если он выше, инвестиции в производство резко сокращаются. При высокой ставке процента будут осуществляться лишь самые выгодные инвестиции, обеспечивающие высокую норму прибыли, а значит, уровень инвестиций будет небольшим; при снижении ставки процента становятся выгодными инвестиции, обеспечивающие более низкую норму прибыли, и уровень инвестиций возрастает.

 

1-4- Инвестиционный климат

 

Инвестиционная привлекательность конкретной страны, или инвестиционный климат, определяется комплексом факторов, характерных для данной страны и определяющих возможности и стимулы хозяйствующих субъектов к активизации и расширению масштабов деятельности путем осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции.

Выделяют следующие составляющие инвестиционного климата:

потенциальные опасности (инвестиционный риск): политическая нестабильность; социальная напряженность; экологические риски; экономическая ситуация; уровень преступности и коррупции;

административные, технические, информационные и другие барьеры входа на рынок;

уровень монополизма в экономике;

необязательность и ненадежность партнеров при исполнении контрактов;

потенциальные возможности (инвестиционный потенциал): ресурсно-сырьевая база:

энергосырьевой потенциал; технологии; человеческие ресурсы; производственный потенциал: наличие конкурентных преимуществ; отраслевая специализация; степень индустриализации; потребительский рынок;

инфраструктура: производственная, социальная; рыночно-институциональная; информационная; геополитический фактор; законодательная база:

стабильность;

защита прав собственности; налоговое законодательство; законодательство в области инвестиций. На достижение конкурентных преимуществ при привлечении иностранных инвестиций влияют следующие факторы:

политические:

стабильность государственного устройства;

 

И

развитая законодательная база, обеспечивающая эффективную защиту прав инвестора;

наличие профессиональной администрации, которая проводит неизменную или, по крайней мере, предсказуемую экономическую политику, направленную на создание условий для долгосрочного привлечения инвестиций в экономику;

наличие государственных органов, осуществляющих эффективное и последовательное регулирование финансово-инвестиционного рынка, его информационную открытость для отечественных и иностранных инвесторов и гласность проводимой ими политики;

макроэкономические:

общее состояние экономики, темпы ее роста и прогноз ид изменения на ближайшие годы. Закономерным фактором осуществления внешнего инвестирования является экономическая стабильность;

рост в экономике принимающих стран. В частности, увеличение валового национального продукта развивающихся стран в среднем на I \% стимулирует подъем потоков прямых иностранных инвестиций приблизительно на 10 млрд долл.;

фаза экономического цикдач на которой находится экономика страны;

уровень инфляции, безработицы, средние доходы на душу населения, стабильность национальной валюты, состояние государственного бюджета и платежного баланса, ставка рефинансирования, уровень напогообложения различных видов доходов, структурные пропорции развития экономики;

уровень и динамика развития фондового рынка: отношение капитализации рынка ценных бумаг или отдельных его сегментов к размеру ВВП, доля иностранных прямых и портфельных инвестиций в общем объеме инвестиций в экономику и соотношение этих двух видов инвестиций между собой, уровень и темпы развития финансового сектора (в частности, коммерческих банков, брокерских компаний и инвестиционных банков и бирж);

микроэкономические:

показатели, характеризующие финансовое положение, уровень развития менеджмента, производственную и маркетинговую политику;

показатели, характеризующие перспективы развития крупнейших предприятий, ценные бумаги которых обращаются на национальном рынке, доходность активов и капитала предприятий, отношение цены акции к доходу на одну акцию и т.п.; ■ данные об уровне и направлении развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Как правило, в международной практике комплекс показателей общего инвестиционного климата страны оценивается в баллах, сумма которых дает представление о его состоянии на определенный момент.

Рейтинг инвестиционной привлекательности той или иной страны представляет собой некий индекс, соединяющий формальные и неформальные показатели. К первым относятся, например, состояние экономики и ее отдельных секторов, доходы населения, валовой внутренний продукт, рост промышленного производства и т.д. Неформальные показатели характеризуют степень политической стабильности, перспективы ее сохранения, состояние инвестиционного климата в стране.

Рейтинг - это оценка риска, который несет инвестор, вкладывая свои средства в те или иные обязательства в различных странах. Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность данных обязательств для инвесторов.

Большинство международных инвесторов ориентируются на рейтинги, присвоенные тремя крупнейшими мировыми агентствами, — Standard& Poor's, Moody's, Fitch IBCA. Близкими по целям исследования являются оценки конкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет группой экспертов Мирового экономического форума, а также ежегодные доклады Мирового банка-Прямые инвесторы также пользуются рейтингом привлекательности для прямых инвестиций — FDI Confidence Index, который разрабатывается компанией А.Т.Kearney. Этот рейтинг рассчитывается на основе опросов руководителей, членов советов директоров и старших стратегов 1 ООО крупнейших мировых компаний, владеющих активами по всему миру на общую сумму более 14 трлн I.

В числе основных факторов, принимаемых во внимание при составлении рейтингов, ведущую роль играют следующие параметры:

качество регулирования и зашиты инвестиций: объем внутреннего спроса; уровень бедности; уровень коррупции;

качество защиты прав интеллектуальной собственности: уровень образованности населения; темпы роста и снижения бюрократии и т.д Согласно результатам исследований компании А. Т. Kearney наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются Китай, Индия, США, Великобритания, Польша, Россия, Бразилия, Австралия, Германия, Гонконг.

Китай выглядит привлекательным с инвестиционной точки зрения прежде всего из-за того, что это — крупнейший в мире рьшок, который находясь на достаточно ранней стадии развития может достаточно быстро расти. Поэтому если идет речь об инвестицин в проекты, предусматривающие производство любых товаров, связанных с удовлетворением потребностей населения, преимущества этого рынка по сравнению с другими очень большие. Немаловажным фактором является также качество (способность и готовность трудиться, отношение к труду как смыслу жизни) и низкая стоимость рабочей силы.

В Индии иностранный бизнес более всего ценит высокий образовательный уровень в таких сферах, как информационные технологии и производство программного обеспечения. Кроме того, оплата труда индийского специалиста существенно ниже. Вместе с тем для получения реальных преимуществ от растущего доверия инвесторов стране необходимо преодолеть узкие бизнес-интересы, инфраструктурные, логистические и регуляторные барьеры.

США продолжают оставаться одной из наиболее привлекательных стран и самой предпочтительной страной для ведущих участников рынка прямых иностранных инвестиций: английских, канадских, голландских и швейцарских инвесторов.

Однако инвестиционная привлекательность США в будущем может снизиться из-за продолжающейся войны с терроризмом. Более 30\% глобальных инвесторов указали на то, что вопросы внутренней безопасности и терроризма, по всей вероятности, повлияют на привлекательность США гораздо больше, чем вопросы корпоративного управления, корпоративной реструктуризации или торговых соглашений.

В то же время конкурентоспособная рыночная система США, гибкие рынки труда, темпы производительности и значительный внутренний спрос имеют больший вес в определении точки зрения инвесторов, чем вопросы безопасности, терроризма или корпоративного управления.

Европейская зона по степени привлекательности занимает первое место среди ключевых регионов мира благодаря высокому уровню развития стран Западной Европы и динамике развития стран Центральной и Восточной Европы. Предпочтения инвесторов обусловлены также высоким уровнем зашить) интеллектуальной собственности, профессионализмом специалистов, качеством образовательных и исследовательских структур-, налаженной инфраструктурой.

Быстрые темпы роста экономики, более низкие налоги с доходов корпораций и благоприятный уровень производительности добавляют оптимизма инвесторам, вкладывающим средства в экономику Восточной Европы. Почти 30 \% опрошенных глобальных инвесторов назвали восточноевропейские рынки предпочтительными для инвестиций в наукоемкое и технологичное производство, причем наиболее привлекательными в этом смысле являются Польша и Россия. Инвестирование на восточноевропейских рынках в последние годы оказалось весьма прибыльным. Возможно,

 

чуть менее прибыльным, чем вложение средств в китайские и индийские активы, но зато менее рискованным.

Бразилия как страна с развивающейся экономикой представляет огромные возможности для инвестиций. Обладая крупными и развитыми сельским хозяйством, горной и обрабатывающей промышленностью и сектором услуг, экономика Бразилии превосходит совокупную экономику других стран Южной Америки и демонстрирует в настоящее время наиболее мошные темпы роста. Страна привлекает инвесторов обширными природными богатствами, дешевой рабочей силой, растущим уровнем потребления. Усилия правительства Бразилии в области социально-экономического развития страны, базирующихся на принципах либерализма, в том числе в области создания выгодных условий для иностранных инвесторов, создали условия для значительного увеличения притока прямых иностранных инвестиций в бразильскую экономику.

Австралия признается страной с наиболее низким уровнем политических рисков и нестабильности в Азиатско-Тихоокеанском регионе и входит в число четырех ведущих стран мира с точки зрения эффективности реализации государственной политики, Австралию отличает высокий уровень образования и подготовки кадров, прежде всего инженеров, специалистов в сфере 1Т-тех-нологий, финансов и других областях. Географическая удаленность Австралии во многом компенсируется наличием современной и высокоразвитой инфраструктуры, обеспечивающей условия для ведения глобального бизнеса. По уровню развития и диверсификации австралийский рынок телекоммуникаций и компьютерных технологий занимает четвертое место в АТР. Правительство уделяет особое внимание проведению исследований в сфере НЙОКР, разработке и внедрению инновационных технологий, проводит активную политику в плане привлечения иностранных инвестиций. Однако нельзя не упомянуть, что в ряде секторов экономики (банковский сектор, гражданская авиация, торговый флот, телевидение и радиовещание, телекоммуникации и ряд других) действуют определенные юридические ограничения на участие иностранного капитала.

 

Выводы

 

Инвестиции — это вложение капитала в различной форме с Целью последующего его увеличения.

Причины движения инвестиций обусловливаются неравномерностью распределения капитала между участниками рынка и разной степенью их потребностей в финансовых ресурсах.

Формы инвестиций позволяют характеризовать инвестирование как весьма сложный и диверсифицированный процесс.

Факторами, влияющими на величину инвестиций являются: • ожидаемая норма прибыли, которую инвестор рассчитывает получить от расходов на эти инвестиции; ■ сгавка процента.

Инвестиционный климат — комплекс факторов, характерных для данной страны и определяющих возможности и стимулы хозяйствующих субъектов к активизации и расширению масштабов деятельности путем осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции.

 

Контрольные задания

Дайте определение понятия «инвестиции»

В чем заключается различие между инвестициями и капиталовложениями?

3- Каковы объектавные и субъективные причины для инициации процесса инвестирования хозяйствующими субъектами?

С чем связано различное толкование понятия «инвестиции»?

Представьте, что у вас появилась возможность инвестировать в ценные бумаги западной транснациональной компании. Чем вы будете руководствоваться при выборе срока и формы инвестирования?

Правительство России объявляет открытый тендер на финансирование строительства объектов Олимпиааы-2014 в Сочи. Какие формы инвестиций будут предпочтительнее федерального уровня, местной администрации?

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 |