Имя материала: Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации

Автор: Бунеева Р.И.

15. анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость организации - это такое состояние ее финансовых ресурсов (распределение и использование), которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже- и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

В условиях рыночной экономики весьма важное значение приобретает финансовая независимость организации от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости организации при том условии, что ее собственные средства превышают заемные.

Отсюда задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости организации от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

На устойчивость организации оказывают влияние различные факторы:

положение организации на товарном рынке;

производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

наличие неплатежеспособных дебиторов;

эффективность хозяйственных и финансовых операций и т. д.

Финансовая устойчивость организации характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Общая величина источников запасов и затрат: ЗЗ = строка 210 баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников.

Наличие собственных оборотных средств, которые определяются как разница между суммой источников собственных средств и стоимостью основных средств и внеоборотных активов организации:

СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы

или

СОС = строка 490 - строка 190.

Собственные оборотные средства характеризуют чистый оборотный капитал. Увеличение собственных оборотных средств по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем эффективном развитии деятельности организации.

Наличие собственных и долгосрочных заемных средств (функционирующего капитала) для формирования запасов и затрат. Определяется путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов (долгосрочные пассивы).

ФК = (Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства) -- Внеоборотные активы

или

ФК = (строка 490 + строка 590) - строка 190.

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат, определяемая как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства + + Краткосрочные кредиты и займы) - Внеоборотные активы

или

ВИ = (строка 490 + строка 590 + строка 610) - строка 190.

Этим трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

± фсос = сос - ЗЗ.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников средств формирования запасов

± фФК = фк - ЗЗ.

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств формирования запасов и затрат.

± ФВИ = ВИ - ЗЗ.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Можно выделить 4 типа финансовых ситуаций, используя при этом рекомендуемый в экономической литературе трехкомпонентный показатель:

S = {S1 (±ФСОС); S2 (±ФФК); S3 (±ФВИ)},

где функция S определяется следующим образом:

, ч   [1, если Ф > 0; S (Ф Н '

[0, если Ф < 0.

Пользуясь этими формулами, можно выделить следующие типы финансовых ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния S (1, 1, 1), когда все запасы и затраты покрываются за счет собственных оборотных средств. Этот тип встречается редко и является крайним типом финансовой устойчивости:

± ФСОС > 0; •+ ФФК > 0; ±ФВИ > 0.

Нормальная устойчивость финансового состояния S(0, 1, 1) организации, гарантирующаяся ее платежеспособностью. Характеризуется высоким уровнем деятельности организации и отсутствием нарушений финансовой дисциплины:

+ ФСОС < 0; •+ ФФК > 0; + ФВИ > 0.

Неустойчивое финансовое состояние S (0, 0, 1), сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

+ ФСОС < 0;

•+ ФФК < 0;

+ ФВИ > 0.

При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия:

производственные запасы плюс готовая продукция равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов;

незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или меньше суммы собственного оборотного капитала.

Кризисное финансовое состояние S(0, 0, 0), при котором организация находится на грани банкротства, так как денежные средства организации, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

+ ФСОС < 0;

•+ ФФК < 0;

+ ФВИ <0.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основным способом выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуация 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.

Относительные показатели финансовой устойчивости (финансовые коэффициенты) рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Их условно можно разделить на две группы: 1. Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств.

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости, коэффициент концентрации собственного капитала) - характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственного капитала (СК) в общей сумме всех средств организации (ВБ):

Ка = СК / ВБ.

Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала - показывает, какова доля привлеченных средств в общей сумме средств. Определяется отношением величины заемного капитала к общей сумме всех средств организации (ВБ):

Ккзк = ЗК / ВБ.

Эти коэффициенты в сумме Ка + Ккзк = 1.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала - показывает, сколько заемных средств привлекла организация на каждый рубль вложенных в активы собственных средств. Рассчитывается как отношение всего заемного капитала (ЗК) к величине собственного капитала (СК) организации:

Кс/з = ЗК / СК.

Нормальным считается значение Кс/з < 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений - показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств. При этом неявно предполагается, что долгосрочные пассивы как источник средств используются в полном объеме для финансирования работ по расширению материально-технической базы предприятия. Рассчитывается как отношение величины долгосрочных пассивов (ДП) к величине внеоборотных активов (ВнА):

Клр = ДП / ВнА.

Коэффициент имущества производственного назначения - показывает долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств организации. Равен отношению суммы основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества организации (ВБ):

Кипн = Ипн /ВБ,

где Ипн - имущество производственного назначения - сумма основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов, незавершенного производства.

Нормальным считается следующее ограничение этого показателя: Кипн > 0,5.

При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

Указанный коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь в организациях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться.

Коэффициент финансовой устойчивости - показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, коэффициент отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия. Рассчитывается как отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств (перманентный капитал - ПК) к стоимости всего имущества организации (ВБ):

Кфу = ПК / ВБ.

Нормальным считается следующее ограничение этого показателя Кфу > 0,6. 2. Показатели, определяющие состояние оборотных средств:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами - характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Определяется отношением величины собственных оборотных средств (СОС) к общей величине оборотных активов (ОбА) организации:

Косс = СОС / ОбА = (СК - ВнА) / ОбА.

Минимальное пороговое значение данного коэффициента на уровне 0,1. Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние организации, тем больше у нее возможностей проведения независимой финансовой политики.

Коэффициент маневренности собственных средств - показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Определяется отношением собственных оборотных средств (СОС) к общей величине собственного капитала (СК):

Км = СОС / СК.

С финансовой точки зрения повышение Км и его высокий уровень всегда положительно характеризуют деятельность организации: собственные средства при этом обильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные активы.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере Км > 0,5. Это означает, что руководители организации и ее собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Однако следует учитывать характер деятельности изучаемой организации. Например, в фондоемких производствах нормальный уровень этого коэффициента будет ниже, чем в материалоемких, так как значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов и других внеоборотных активов.

Коэффициент маневренности должен расти, при этом темпы роста собственных источников должны опережать темпы роста основных средств и внеоборотных активов. Это диктует необходимость проведения их сравнения.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами - показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных. Рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств (СОС) к общей величине запасов и затрат (33):

АГомз = СОС / 33 = (СК - ВнА) / 33.

Нормальным считается значение Комз < 0,6.. .0,8.

Анализ финансовых коэффициентов проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период. Базисными величинами могут быть:

значения показателей за прошлый период;

среднеотраслевые значения показателей;

значения показателей конкурентов;

теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса или критические значения относительных показателей.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 |