Имя материала: Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации

Автор: Бунеева Р.И.

16.3. методы диагностики вероятности банкротства

Банкротство - это признание судом или объявленная должником неспособность хозяйствующего субъекта в полном объеме удовлетворить требованиям кредиторов по денежным обязательствам, исполнять обязанность по уплате обязательных платежей, а также финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основной признак банкротства - неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3 месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Для диагностики вероятности банкротства используются несколько методов, основанных на применении:

анализа обширной системы критериев и признаков;

ограниченного круга показателей;

интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

скоринговых моделей;

многомерного рейтингового анализа;

мультипликативного дискриминантного анализа.

При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования делят на 2 группы.

Показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в ближайшем будущем:

повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

наличие хронически просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей;

низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

дефицит собственного оборотного капитала;

систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

снижение производственного потенциала и т.д.

Показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка обновления техники и технологии;

потеря опытных сотрудников аппарата управления;

вынужденные простои, неритмичная работа;

неэффективные долгосрочные соглашения;

недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Второй метод диагностики несостоятельности предприятий - использование ограниченного круга показателей, образующих систему критериев для оценки степени удовлетворительности структуры баланса. Конкретный порядок расчета показателей платежеспособности установлен в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления по делам несостоятельности (банкротства) от 12 августа 1994 №31-р.

В соответствии с этим документом:

для характеристики текущей ликвидности применяется коэффициент текущей ликвидности;

для характеристики обеспеченности собственными оборотными средствами применяется коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

структура баланса признается неудовлетворительной, если на конец отчетного периода хотя бы один из двух ука-занньгх коэффициентов составит величину менее установленных нормативов (Ктл < 2 или Ксос < 0,1);

для установления реальной возможности восстановить свою платежеспособность за период, равный шести месяцем, следует рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности (Квос) по следующей форме:

K

вос

к1   + Пвос (к 1   - K о

тл        T       тл тл

/2.

где K 1л и Kт°л - коэффициенты текущей ликвидности соответственно на конец и начало отчетного периода; Т - отчетный

период в месяцах; Пвос - период возможного восстановления платежеспособности в месяцах.

Норматив для Квос установлен в размере, равном 1. Если сложится положение, что Квос > 1, то организация в краткосрочной перспективе сможет восстановить платежеспособность. Если же Квос < 1, это означает, что у организации нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность;

5) структура баланса и платежеспособность организации признается удовлетворительной, если Ктл и Ксос соответствуют нормативным значениям или превышают их, т.е. Ктл > 2 и Ксос > 0,1, но в данном случае необходимо проверить, не утратит ли организация свою платежеспособность в ближайшей перспективе, равной трем месяцам. С этой целью рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности (Кутр) по следующей формуле:

к =

утр

к 1 + путр K тл (к 1л- к тл) j

где Путр - период возможной утраты платежеспособности, равный трем месяцам.

Норматив для Кутр установлен в размере 1. Если Кутр > 1, то у организации есть реальная возможность сохранить свою платежеспособность; если же Кутр < 1, то у организации в ближайшее время имеется угроза утраты платежеспособности.

Нетрудно заметить, что рассмотренные выше показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации и ее платежеспособность, многообразны и различаются по уровню критической оценки. Для многих показателей отсутствуют нормативные значения или имеются различия в уровне рекомендуемых нормативов. Кроме того, в процессе анализа могут выявляться разнонаправленные динамика отдельных показателей и отклонения их фактических значений от установленных нормативов. В этой связи очень сложно оценить риск банкротства организации. Поэтому рекомендуется использовать интегральные показатели, характеризующие уровень риска банкротства одним числом. Можно использовать скорин-говый анализ - организации группируются по степени риска (по фактическому уровню показателей финансовой устойчивости) и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах (по экспертным оценкам табл. 12).

12. Группировка организаций при скоринговом анализе

текущей

выше:

29,9...20

19,9...10

9,9...1

0 баллов

ликвидности

30

баллов

баллов

баллов

 

 

баллов

 

 

 

 

Коэффициент

0,7 и

0,69...0,45:

0,44...0,30:

0,29...0,20:

менее 0,2:

финансовой

выше:

19,9...10

9,9...5

4,9...1

0 баллов

независимости

20

баллов

баллов

баллов

 

 

баллов

 

 

 

 

Границы

100

99,9...65

64,9...35

34,9...6

0 баллов

классов

баллов

баллов

баллов

баллов

 

 

и выше

 

 

 

 

В I класс включаются абсолютно кредитоспособные организации с достаточным запасом финансовой устойчивости.

Во II класс объединяются организации, которые показывают незначительный уровень риска по задолженности, недостаточный для того, чтобы рассматривать эти организации как рискованные.

В III класс группируются организации, имеющие проблемы (в основном связанные со снижением уровня доходности).

В IV класс включены организации с высоким риском банкротства (имеется риск потерь кредиторами своих средств и процентов).

В V класс сгруппированы организации с максимальным уровнем риска (банкроты).

При оценке и вероятности банкротства организаций можно пользоваться интегрированным показателем, известным в международной практике анализа финансово-хозяйственной деятельности как Z-счет Альтмана, рассчитываемый по формуле:

Z-счет = 1,2 • K1 + 1,4 • K2 + 3,3 • K3 + 0,6 • K4 + K5,

где K1 - доля оборотного капитала в активах организации; K2 - доля нераспределенной прибыли в активах организации (рентабельность активов); K3 - отношение прибыли от реализации к активам организации; K4 - отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам организации; K5 - отношение объема продаж к активам.

В зависимости от значения «Z-счета» дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 13.

Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т. е. имеют рыночную стоимость.

Существует и другая модель Альтмана, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа. В нее также включены пять показателей, но с другими константами:

Z-счет = 0,717 • K + 0,847 • K2 + 3,107 • K3 + 0,42 • K4 + 0,995 • K5,

где K1 - отношение собственного оборотного капитала к величине активов организации; K2 - отношение чистой прибыли к величине активов организации, т. е. экономическая рентабельность; K3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов организации; K4 - отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала организации; K5 - отношение выручки от продажи продукции к величине активов организации, т. е. ресурсоотдачи.

Если значение показателя Z < 1,23, то вероятность банкротства очень высокая, а если Z > 1,23, то банкротство не грозит организации в ближайшее время.

13. Определение вероятности наступления банкротства организации по Z-счету Альтмана (за один год)

 

Значение Z-счета

Вероятность наступления банкротства

Z < 1,8

Очень высокая

1,8 < Z < 2,7

Высокая

2,7 < Z < 2,9

Возможная

Z > 2,9

Очень низкая

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 |