Имя материала: Экономика организаций (предприятий)

Автор: Сергеев И.В.

9.6. экономическое обоснование инвестиций на предприятии

 

Давно известна истина, что прежде чем приступать к реализации какого-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его экономическое обоснование. Оно должно дать ответ о выгодности или нецелесообразности реализации инвестиционного проекта. При этом должны быть использованы самые надежные и апробированные методические подходы, что позволит свести инвестиционный риск к минимуму.

В бытность плановой (административно-командной) экономики в СССР действовала методика определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальный вложений, которая была утверждена официальными органами в 1977 г. Эта методика была единой и широко использовалась на практике, и до сих пор ее никто не отменял.

С переходом экономики России на рыночные отношения вышеупомянутая методика уже морально устарела и не может в полной мере использоваться на практике. Прежде чем указать причины, почему эта методика морально устарела, необходимо коротко раскрыть ее суть.

Методика определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальный вложений состояла как бы из двух методик: методики определения абсолютной эффективности капитальных вложений и методики определения сравнительной эффективности капитальных вложений.

Абсолютную эффективность капитальных вложений для различный уровней рекомендовалось определять по следующим формулам:

а) на народно-хозяйственном уровне

 

С|«    К '   ™ ДЯ/

где Е^ — коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народно-хозяйственном уровне;

прирост национального дохода; К — капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода; срок окупаемости капитальных вложений;

б)         на отраслевом уровне

дчп к

F =      т =      

К '   " ДЧП'

где ДЧП — прирост чистой нормативной продукции;

в)         на уровне предприятия

для прибыльных предприятий

дп

 

для убыточных предприятий

для убыточных предприятий

где ДП — прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;

С,, С2 — себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций;

V2 — объем выпуска продукции после использования капитальных вложений.

Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то в этом случае считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений были дифференцированы по отраслям народного хозяйства и колебались от величины 0,07 до 0,27.

В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и должна быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Вторым ее недостатком является то, что для убыточных предприятий коэффициент абсолютной эффективности предлагается определять по формуле

(С, - С,) К дс

£„ =     ^          или Еп = -g-.

Недостаток этой формулы заключается в том, что в числителе стоит не прибыль, а себестоимость продукции до и после вложения инвестиций. Дело в том, что реализация какого-либо мероприятия не всегда приводит к ликвидации убыточности предприятия, хотя издержки в этом случае снижаются.

Для рыночных условий такое положение является неприемлемым.

Для подтверждения этого вывода рассмотрим условный пример. Пример. На предприятии до проведения технического перевооружения годовой объем выпуска товарной продукции составлял

200 шт. изделий (в стоимостном выражении — 200 млн руб.), а затраты на ее производство и реализацию составляли 300 млн руб.

Для снижения убыточности предприятия было решено провести техническое перевооружение производства. Капитальные вложения на его осуществление составили 100 млн руб. После реализации проекта объем выпуска увеличился на 20\%, а затраты на 1 рубль товарной продукции составили 1,1 руб.

Требуется рассчитать абсолютную эффективность капитальных вложений и сделать вывод.

Решение

Определяем:

прибыль (убыток) от реализации товарной продукции до технического перевооружения —

200 - 300 = -100 млн руб. (убыток);

прибыль (убыток) от реализации товарной продукции после технического перевооружения производства —

200 • 1,2 • 1000-(200* 1,2 • 1000 • 1,1) = 240 0 00-26 4 000 = -24 000 тыс. руб (убыток);

абсолютную эффективность капитальных вложений —

Подпись: (CL-C,)K, _(1 500-1 100)240 ^ 96 000

э =

К          100 000          100 000

срок окупаемости капитальных вложений

С         100 000

= 0,96;

4)

- = 1,04 года.

(С,-С,)К3 96000

Таким образом, предприятие как было убыточное, так и осталось, но убыток в результате технического перевооружения снизился со 100 млн руб. до 24 млн руб.

Этот методический лодход можно использовать для отдельного структурного подразделения, когда предприятие в целом является рентабельным.

В целом данный методический подход и особенно ее формула Е = ДП / К являются правомерными и для рыночных условий, т. е. ими можно пользоваться и в настоящее время.

Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т. е.

3 = С + Е К —> min,

себестоимость продукции по вариантам; капитальные вложения по вариантам;

приемлемый для инвестора коэффициент эффективности капитальных вложений.

При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется из выражения

Э = (3,-31) = (С1-С2)-£(К2-К1)>

приведенные затраты по вариантам;

себестоимость продукции по вариантам; - капитальные вложения по вариантам.

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений определяется по формулам

£  = Єї ~ Сг , j _ К, - К,

ср   К,-К,'  ™    С,-С,'

Если   то из этого следует, что капитальные вложения

в экономическом плане обоснованы.

Если капитальные вложения вкладывались в разное время, то рекомендовалось применять коэффициент приведения:

К =(1 +Е )',

где Е   — норматив дисконтирования; t — период приведения, лет.

Капитальные вложения в этом случае приводились или к началу осуществления проекта (путем деления на этот коэффициент), или к концу осуществления проекта (путем умножения на этот коэффициент).

Основным недостатком методики определения сравнительной эффективности капитальных вложений является то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики.

Кроме того, данная методика не может быть использована для экономического обоснования инвестиций, направляемых на улучшение качества продукции. Это связано с тем, что, как правило, с улучшением качества продукции увеличиваются издержки на производство и реализацию продукции за счет применения более качественных и дорогостоящих материалов, использования более высококвалифицированного труда и других факторов. Поэтому методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений, в которой за основу сравнения взяты приведенные затраты, в этом случае не может быть применена. Если мы попытаемся применить ее для этого случая, то результат будет однозначный — отрицательный.

Рассмотрим это обстоятельство на конкретном примере. Пример. Для обеспечения конкурентоспособности продукции на предприятии приняли решение существенно улучшить ее качество. Для осуществления этого мероприятия требуются капитальные вложения в размере 300 тыс. руб. Кроме того, предприятие решило приобрести более качественное исходное сырье и повысить уровень квалификации рабочих.

Исходные данные для экономического обоснования этого решения следующие.

Базовый вариант. Объем выпуска (V) — 100 ООО шт. Себестоимость изготовления ед. продукции — 12 руб. Продажная цена (без НДС)— 13 руб.

Проектный вариант. Объем выпуска — 150 000 шт., себестоимость изготовления единицы продукции— 13 руб., продажная цена (без НДС)— 15 руб.

Решение

Если делать вывод об экономической целесообразности данного мероприятия по методике, основанной на приведенных затратах, то вывод будет отрицательный, так как себестоимость единицы продукции после улучшения качества продукции увеличилась с 12 до 13 руб., а величины, рассчитанные на основе формул

Е= (С'~^ И Э = (С, - C2)V2 - ЕД,

будут отрицательными.

Если за основу расчета взять прибыль, что правомерно и правильно, то результат будет однозначный и положительный, что подтверждается следующими расчетами.

Величина прибыли от реализации продукции после осуществления проекта составит:

П = (Ц2 -С2) V2 = (15 - 13) 150 000 = 300 000руб. Абсолютная эффективность капитальньгх вложений: _ АЛ _ 300 000 _ ^ К ~ 300 ООО ~ '

Срок окупаемости:

К    300 000 ,

J„r =    1 год.

ДП   300 ООО

 

Вывод. Проект выгоден по всем параметрам.

Таким образом, с переходом России на рыночные отношения та методологическая база, которая была наработана и широко использовалась в бытности плановой экономики, морально устарела и не может быть использована для экономического обоснования инвестиций.

Для экономического обоснования инвестиций, направляемых на реализацию какого-либо инвестиционного проекта, необходимо пользоваться официальным документом «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция)», утвержденным Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительству, архитектурной и жилищной политике.

Необходимо отметить, что в основу этих рекомендаций заложены широко распространенные и апробированные в мировой практике методические подходы, что свидетельствует об их объективности.

В мировой практике среди развитых стран наиболее широкое распространение получила методика оценки реальных инвестиций на основе системы следующих взаимосвязанных показателей.

Показатели  Обозначение в иностранной

литературе

Чистый дисконтированный

доход (ЧДД) NPV

Индекс доходности (ИД)   PI

Внутренняя норма доходности (ВНД)  IRR

Период (срок) окупаемости (Г )  РР

Величина чистого дисконтированного дохода определяется из выражения

ЧДД (ли>Н) = £(Л,-3/)х—і—-к,

где Д( — результаты (все денежные притоки), достигаемые на t-ом шаге расчета;

3( — затраты (все денежные оттоки без учета капитальных вложений), осуществляемые на том же шаге,

Т — горизонт расчета (месяц, квартал, год); Е — ставка дисконта;

К — капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники и технологии

Амортизационные отчисления плюсуются к чистой прибыли в связи с тем, что они остаются в распоряжении предприятия на простое воспроизводство основных производственных фондов.

В связи с тем, что — это все денежные доходы (выручка от реализации продукции, выручка от реализации морально и физически устаревшего оборудования и др.), а 3( — все затраты (затраты, связанные с производством и реализацией продукции, налоговые платежи и др.), величина (й( - 3f) представляет собой чистую прибыль Пч плюс амортизационные отчисления (А), следовательно, справедливо выражение

Правило. Если ЧДД > 0 — проект, связанный с внедрением

новой техники и технологии, является выгодным. Если ЧДД < 0 — проект является невыгодным. Если ЧДД = 0 — проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Решение о его реализации принимает инвестор. Чем больше величина ЧДД, тем больший запас финансовой прочности имеет проект, а следовательно, и меньший риск, связанный с внедрением новой техники и технологии.

Критерии ЧДД и ИД тесно взаимосвязаны между собой, так как они определяются на основе одной и той же расчетной базы. Индекс доходности определяется из выражения

ид(^4§(Л,-з,)х7Г^г.

Правило. Если НД > 1 — проект эффективен.

Если НД < 1 — проект неэффективен. Если НД = 1 — решение о реализации проекта принимает инвестор. Внутренняя норма доходности (ВНД). Под внутренней нормой доходности понимают такое значение ставки дисконтирования (Е), при которой ЧДД проекта равен нулю, т. е.

ВНД(Шг) =£, прикотором ЧДД=/(£) = О

или

І(Д,-3,)х-і—-К = 0.

Данный критерий (показатель) показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с проектом внедрения новой техники.

Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

На практике проекты, связанные с внедрением новой техники, финансируются не из одного источника, а из нескольких, поэтому ВНД необходимо сопоставлять с ценой капитала (СС).

Если ВНД (IRR) > СС, то проект следует принимать; ВНД (IRR) < СС, то проект следует отвергнуть; ВНД (IRR) = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Период окупаемости. Периодом окупаемости проекта называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.

Необходимо отметить, что срок окупаемости — это один из самых простых и широко распространенных методов экономического обоснования инвестиций в мировой практике.

В условиях высокой инфляции, нестабильности в обществе и государстве, т. е. в условиях повышенного инвестиционного риска, роль и значение срока окупаемости как критерия экономического обоснования инвестиций существенно возрастают.

Но при любой ситуации чем меньше срок окупаемости, тем привлекательнее тот или иной инвестиционный проект.

Общая формула расчета срока окупаемости имеет вид:

л I

Т (РР) = п, при котором ZW-3,)x- ->К.

°"         i=o (1+£)

Для определения срока окупаемости могут быть использованы и другие, более простые методические подходы, которые частично рассматриваются в следующем параграфе.

Упрощенные способы экономического обоснования инвестиций в новую технику и технологию

Экономическое обоснование инвестиций в новую технику и технологию на действующих предприятиях, если четко следовать методическим рекомендациям, представляет собой довольно трудоемкий и длительный процесс.

Поэтому на практике довольно часто возникает потребность использования упрощенных способов, позволяющих, с одной стороны, упростить систему расчетов, а с другой •— оперативно получить объективные результаты, необходимые для принятия управленческих решений.

То есть речь идет о том, чтобы скрупулезно не считать движение денежных потоков за расчетный период (это самый трудоемкий процесс), связанных с реализацией какого-либо инвестиционного проекта, а использовать конечные результаты исчисления денежного потока на определенном шаге расчета.

Конечным результатом исчисления денежного потока на каждом шаге расчетного периода является чистая прибыль (Пч() плюс амортизационные отчисления (А;).

Величина (Пч^ + А() является основой для определения чистого дисконтированного дохода, индекса доходности и срока окупаемости, т. е. показателей, необходимых для экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии на предприятии.

В этом случае расчет показателей экономического обоснования капитальных вложений можно достаточно точно осуществлять по следующим формулам.

ЧДД = 1№,+А,)х-^— -К.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

,           1_

'(! + £)■

Индекс доходности (ИД).

ВД = І£<Пч, + А,)х-

К ft       (1 + £)'

Внутренняя норма доходности (ВНД):

§(Пч<+А')х(^гк-

Срок окупаемости (Гк):

Гш = я, при котором ^(Пч,+ А,)>К,

где Пч — годовая чистая прибыль, полученная на предприятии за счет внедрения новой техники и технологии на       шаге расчета;

А — годовые амортизационные отчисления, исчисляемые от внедрения новой техники и технологии на предприятии на t-ом шаге расчета; ставка дисконтирования;

К — капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники и технологии.

Для применения предлагаемых упрощенных способов экономического обоснования кшитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии, необходимо рассчитать годовую величину чистой прибыли (Пч) и величину амортизационных отчислений (А).

Определение годовой величины чистой прибыли от внедрения новой техники и технологии не вызывает особых затруднений, если знать, с какой целью они внедряются и как это повлияет на факторы, от которых зависит прибыль предприятия.

Как известно, на прибыль предприятия влияют следующие факторы: объем выпуска и реализации продукции (V); себестоимость производства и реализации продукции (С ); отігускньїе цены на реализованную продукцию (Ц ). То есть приоыль есть функция от этих факторов:

п=Дк,с, цр).

На действующих предприятиях новые техника и технология могут быть направлены на достижение следующих целей:

увеличение выпуска и реализации продукции на том же техническом уровне и производстве;

экономию топливно-энергетических и других материальных ресурсов;

обеспечение необходимого качества и конкурентоспособности продукции;

повышение уровня механизации и автоматизации производства и труда с целью повышения производительности труда;

улучшение условий труда и др.

Кроме этого, внедрение новой техники и технологии может быть направлено на достижение сразу нескольких целей, что чаще всего и бывает.

Из всего этого следует вывод, что в каждом отдельном случае методика расчета прибыли от внедрения новой техники и технологии на действующем предприятии имеет свои особенности.

Рассмотрим методические подходы определения годовой величины прибыли в зависимости от цели внедрения новой техники и технологии на предприятии.

Прирост годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии с целью увеличения выпуска продукции на том же технологическом уровне ее производства можно определить из выражения

ДПК= (Ц- С,)ДК+ (С,-С2)К,= (Ц,- С,)ЛК+ АС „, AV= V2- Vx,

где      прирост годовой величины прибыли от внедрения новой техники и

технологии;

себестоимость        производства и реализации до и после

внедрения новой техники и технологии;

V, V2 — объем производства и реализации продукции до и после внедрения новой техники и технологии;

годовая величина увеличения выпуска и реализации продукции после внедрения новой техники и технологии;

Ц— отпускная цена единицы продукции на предприятии;

годовая величина снижения себестоимости производства и реализации продукции после внедрения и реализации продукции за счет эффекта «масштабности».

Величину ДСз v можно определить из выражения ДС1ИЫ—W,

где      годовые условно постоянные расходы в себестоимости производства

и реализации продукции.

С учетом этого формула примет вид:

ДП, =(ц-С|)ДК + ^-^х^

Прирост годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии с целью более рационального использования топливно-энергетических и других материальных ресурсов на действующем предприятии можно достаточно точно определить из выражения

Данная формула справедлива для случая, когда V = Vr Если после внедрения энерго- и топливосберегающей техники и технологии объем выпуска продукции увеличится, т. е. V2> V, то в этом случае необходимо учитывать эффект от «масштабности», а формула примет вид:

Подпись:
При определении прироста годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии с целью повышения производительности труда на действующем предприятии с методической точки зрения необходимо иметь в виду, что снижение себестоимости продукции и прирост прибыли от роста производительности труда будут иметь место в том случае, если темпы роста производительности труда (/ ) будут опережать темпы роста средней заработной платы (I ),т. е. I >I .

С учетом этого прирост годовой величины прибыли можно определить из выражения

ДП =ШхЗП  (1 + 0 ),

ігт        ср ^ есн*"

где      прирост годовой величины прибыли за счет внедрения новой техни-

ки и технологии с целью повышения производительности труда;

численность условно и абсолютно высвобождаемых работников предприятия;

— среднегодовая величина заработной платы высвобождаемых работников;

О

ставка единого социального налога.

Данная формула справедлива при неизменном объеме выпуска продукции. При увеличении выпуска продукции необходимо, как и в предыдущем случае, учитывать прирост прибыли от эффекта «масштабности». С учетом этого формула примет следующий вид:

ДП„ = ДЛ'хЗПср(1 + о„) +        ^jx v2.

Если внедрение новой техники и технологии направлено на улучшение качества продукции и обеспечение ее конкурентоспособности, то при расчете прироста прибыли необходимо учитывать следующие обстоятельства:

для улучшения качества продукции на предприятии требуются дополнительные единовременные и текущие затраты;

экономический эффект от улучшения качества продукции проявляется в основном не у изготовителя, а у потребителя;

необходимо учитывать полученную экономию от снижения брака;

предприятие при улучшении качества продукции получает экономическую выгоду за счет: увеличения выпуска и реализации продукции, роста продажной цены, увеличения экспорта, снижения брака продукции.

С учетом этих обстоятельств годовую величину прироста прибыли за счет улучшения качества продукции можно определить из выражения

Если V = Vv АП =(Ц2-Ці)К2±(Зіоц-36р). Если V> V:,

ДПК = (Ц2 - Ц,) V2 ± (Зда - 36р) + ^-^jx Vv

где      — отпускная цена единицы продукции до и после улучшения ка-

чества продукции;

3 — дополнительные текущие затраты на производство и реализацию продукции, связанные с улучшением качества продукции на предприятии;

— величина снижения затрат на производство продукции в связи с сокращением брака.

Если внедрение новой техники и технологии направлено на улучшение условий труда на предприятии (снижение запыленности и шума, улучшение освещенности, снижение вредных примесей, улучшение бытовых условий и др.), то в этом случае прирост прибыли может быть обеспечен за счет повышения производительности труда при условии, если /пт> /п.

Чаще всего на практике при внедрении новой техники и технологии преследуют не одну какую-либо цель, и это правильно, а целый их комплекс, что позволяет получить более высокую эффективность капитальных вложений.

В этом случае годовой прирост прибыли от внедрения новой техники и технологии будет иметь место за счет всех факторов, а ее величина может быть определена из выражения

АП = АП. + АП + АП,

где П — годовой прирост прибыли за счет внедрения новой техники и технологии с учетом всех факторов,

АПу — прирост прибыли за счет увеличения объема производства;

ДПя — прирост прибыли за счет улучшения качества продукции (повышения цен);

прирост прибыли за счет снижения себестоимости продукции

В связи с тем, что для экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии, за основу берется не прибыль от реализации продукции, а прирост чистой прибыли плюс амортизационные отчисления (Пч + А,), то эти величины могут быть определены из выражений:

ДПч =ДП (1 -Н),

А = ФхН,

где      годовой прирост чистой прибыли на предприятии за счет внедре-

ния новой техники и технологии на /-ом шаге;

годовой прирост прибыли от реализации подукции на предприятии за счет внедрения новой техники и технологии на шаге;

ставка налога на прибыль, доли

величина амортизационных отчислений, связанных с внедрением новой техники и ее материализации в основные фонды;

годовая норма амортизации;

Ф — • стоимость вводимых" основных фондов.

Далее определяются величины ЧД, НД, ВНР, Г к и по их значению делается вывод об экономической целесообразности внедрения новой техники.

На практике могут быть использованы и более упрощенные способы экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники. Эти способы известны, апробированы на практике и не представляют сложности при их расчете.

где Эк — коэффициент эффективности капитальных вложений;

— годовая чистая прибыль, полученная на предприятии в результате внедрения новой техники;

К — капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники.

К ним можно отнести такие показатели, как коэффициент эффективности капитальных вложений и срок их окупаемости:

На практике они могут использоваться в следующем модифицированном виде:

 

01_П,+А'

где А — годовая величина аморшзационных отчислений вновь созданный основных фондов в результате внедрения новой техники.

При расчете коэффициента эффективности капитальный вложений и срока окупаемости необходимо учитывать следующие обстоятельства.

В этих формулах предполагается, что годовая чистая прибыль, полученная на предприятии за счет внедрения новой техники за расчетный период, является стабильной или если изменяется, то незначительно.

В случаях, когда чистая прибыль по годам расчетного периода колеблется значительно, то в этом случае необходимо определять среднюю или средневзвешенную годовую величину чистой прибыли и брать ее за основу при определении коэффициента эффективности капитальных вложений и срока их окупаемости. Для экономического обоснования капитальных вложений в новую технику необходимо сопоставлять коэффициент эффективности капитальных вложений с его величиной, которая устраивает инвестора. Если рассчитанный коэффициент эффективности капитальный вложений больше этой величины, то в этом случае вложения инвестиций в новую технику обоснованы.

Для экономического обоснования капитальных вложений в новую технику можно сравниваты рассчитанный коэффициент их эффективности (Э ) с отраслевой рентабелыностыю основного капита-

Если   то инвестиции в новую технику обоснованы.

В современных условиях, когда в коммерческих организациях имеет место острый дефицит свободных денежных средств, которые можно было бы использовать для внедрения новой техники, возникает проблема выбора критерия для экономического обоснования ее приобретения. Таким критерием может быть цена потребления.

При приобретении новой техники необходимо стремиться к му, чтобы цена ее потребления была минимальной, так как только в этом случае можно достичь максимального экономического эффекта от ее использования.

Известно, что под ценой потребления понимается цена продажи плюс все издержки, связанные с эксплуатацией приобретенного оборудования за нормативный срок ее службы, в формализованном виде это выглядит следующим образом:

 

S - 6259 где       —- цена потребления;

—        продажи оборудования; И —издержки, связанные с эксплуатацией приобретенного оборудования у ля.

Издержки складываются из следующих составляющих:

И = £(3э, + 3зп,+3р,),

где — расходы на оплату топливно-энергетических связанные с эксплуатацией оборудования,

Ззп( — заработная плата рабочих, обслуживающих оборудование, и единый социальный налог,

Зр — затраты на ремонт (текущий, средний, капитальный) оборудования за нормальный срок службы;

период приобретения оборудования;

нормативный срок службы оборудования.

Издержки, связанные с эксплуатацией оборудования (с момента ввода в эксплуатацию и до окончания нормативного срока), по годам будут значительно отличаться по двум причинам.

Первая. С каждым годом они будут возрастать в связи с физическим износом оборудования, так как в этом случае затраты на всевозможные ремонты будут увеличиваться.

Вторая причина. В связи с инфляцией все издержки, связанные с эксплуатацией оборудования, будут изменяться пропорционально на те или иные ресурсы.

Поэтому с методической точки зрения эти затраты необходимо дисконтировать, тогда формула примет следующий вид:

•   И=£(3э, +3зп, +3р,)х

1

(1 + Е)"

Информационной основой для расчета издержек, связанных с эксплуатацией оборудования, является технический паспорт оборудования, в котором указывается расход горючего и мощность установленного оборудования, численность обслуживающего персонала, а также система проведения планово-предупредительных ремонтов и др.

Выводы

По своей сущности инвестиции как экономическая категория намного шире, чем капитальные вложения. Капитальные вложения являются составной частью инвестиций.

Инвестиции как экономическая категория проявляются через свои функции. Они выполняют следующие основные функции;

процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов как в производственной, так и в непроизводственной сфере;

процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала;

перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;

перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акции и вложения средств в активы других предприятий;

•           основа для развития экономики на макро- и микроуровне. Инвестиции играют исключительно важную роль как на макро-,

так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли, возрастания стоимости предприятия, решения многих социальных проблем.

Значение инвестиций на макро- и микроуровне зависит от эффективности их использования. На эффективность использования капитальных вложений оказывают влияние многие факторы, но в первую очередь государственная инвестиционная политика и инвестиционная политика на каждом предприятии. А из этого следует, что инвестициями необходимо управлять как на макро-, так и на микроуровне.

 

Контрольные вопросы

Сущность инвестиций как экономической категории.

Значение инвестиций на макро- и микроуровне.

Сущностьреальных и портфельных инвестиций.

Экономическая сущность капитальных вложений.

Чем отличаютсяреальные инвестиции от капитальных вложений?

Что понимается под валовыми и чистыми инвестициями?

По каким признакам и как классифицируются капитальные вложения?

По каким признакам и как классифицируются инвестиции?

9.         Что понимается под технологической, воспроизводствен-

ной, отраслевой, территориальной структурой капитальных вло-

жений?

10.       Что понимается под общей структурой инвестиций, а так-

же структурой портфельных иреальных инвестиций?

 

Факторы, влияющие на эффективность инвестиций, инвестиционную привлекательность и инвестиционную деятельность на макро-и микроуровне.

Существует ли взаимосвязь между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью?

Какова сущность кривой спроса на инвестиции? Изобразите ее нарисунке.

Сущность и значение инвестиционной политики намакро-и микроуровне. Назовите их основные блоки.

Назовите основные источники финансирования инвестиций.

По каким признакам классифицируются источники финансирования инвестиций?

Раскройте сущность основных методов финансирования инвестиций

Экономическая сущность цены авансированного капитала иметодика еерасчета для отдельныхисточников финансирования инвестиций.

Средневзвешенная цена капитала и методика еерасчета.

Какиефункциивыполняет средневзвешенная ценакапитала ?

Раскройте основные методические подходы при экономическом обосновании инвестиций.

Назовите основные критерии (показатели), по которым осуществляетсяэкономическоеобоснованиеинвестиций.

Как определяются ЧДД, ИД,ВНДиТк?

От какихфакторов зависит ставка дисконтирования?

 

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 |