Имя материала: Экономика организаций

Автор: Елизаров Ю.Ф.

16.2. инвестиционная политика

Инвестиционная — составная часть обшей экономической политики предприятия, и она заключается в выборе наиболее приоритетных направлений и масштабов инвестиций, источников, а также в учете принципов, факторов, влияющих на инвестиции, а также основных показателей альтернативных инвестиционных предложений.

Основные принципы инвестиционной политики:

достижение экономического, научно-технического или социального эффекта; при этом для объекта инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности; на основе выполненных оценок осуществляется отбор по определенным критериям наиболее предпочтительных инвестиционные проектов;

получение предприятием наибольшей прибыли на вложенные средсі-ва при минимальных инвестиционных затратах,

рациональное использование инвестиций;

поиск вариантов привлечения выгодных субсидий, инвестиций, льготных кредитов частных иностранных инвесторов, а также и международных финансово-кредитных организаций;

обеспечение минимизации инвестиционных рисков в процессе осуществления конкретных инвестиционных проектов;

рассмотрение и обоснование возможностей ликвидности инвестиций при изменении внешней инвестиционной среды, учет вероятности воздействия негативных факторов, когда приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов. Основные факторы, влияющие на инвестиционную политику:

коммерческая эффективность намечаемых инвестиционных проектов;

финансовое положение предприятия,

технический уровень производства, наличие современного оборудования; степень износа активной части основных фондов и т п ,

возможность получения оборудования по лизингу;       ця. >*

персонал предприятия, степень его квалификации;        л "

организационная структура предприятия; устойчивость взаимосвязи с поставщиками;

условия страхования и получения соответствующих гарантий от некоммерческих рисков;

динамика объема продаж продукции предприятия и прогноз динамики спроса;

конкурентоспособность продукции предприятия и т.д. Типичные показатели альтернативных инвестиционных проектов-величина инвестиций (сумма платежей) с учетом возможных дополнительных затрат; например, при приобретении оборудования рекомендуется учесть затраты на доставку (в том числе расходы на уплату таможенного налога, фрахт), монтажные и пусконаладочные работы, срок функционирования инвестиций, учитывая не только физический износ оборудования, но и моральный, который наступает раньше, зто связано с воздействием научно-технического прогресса, когда создаются и внедряются новые технологии и станки, а действующее оборудование еще работоспособно, но применение его будет экономически невыгодно;

ликвидационная стоимость капитала, т.е. стоимость элементов основного капитала к концу срока их функционирования; следует учесть еще расходы на демонтаж ликвидируемого оборудования и вычесть их из ликвидационной стоимости основного капитала;

влияние инвестиций на величину эксплуатационных издержек производства в будущем периоде возможно в следующих вариантах: ^ издержки производства возрастают;

^ издержки производства снижаются за счет рационализации производственного процесса, увеличения объема выпуска и реализации продукции.

I

Or. •« п     ■> *-*сновные направления инвестиции

Типичные направления инвестирования следующие: сфера реальной экономики, в том числе капитальное строительство, машиностроение, конверсия военно-промышленного комплекса, производство традиционных и новых конструкционных строительных материалов;

сфера услуг;   '*' 1 ? (.

инновационная сфера,    v  [            ,, ,

Выполним краткий анализ направлений инвестиций. В капитальном строительстве важнейшие направления инвестиций' а   обеспечение расширенного воспроизводства основных фондов;

осуществление перевооружения и переоснащения основных фондов на технику и технологию новых поколений;

создание и развитие безотходных и малоотходных экологически чистых технологий производства. r.i* В машиностроении

производство новейших кузнечно-прессовых машин; к»

изготовление современных подъемно-транспортных машин;    , .

прошводство оборудования современного типа для строительных 03; бот, в том числе экскаваторов, бульдозеров, скреперов, молотов, кац-недробилок, бетономешалок и т.д.

В сфере конверсии военно-проиыииенпого комплекса главное направление— создание на базе конверсируемых предприятий современного гражданского машиностроительного комплекса, который будет ориентирован в первую очередь, на внутренний рынок страны. Острота проблемы инвестиций в эту сферу обусловлена тем, что государственный заказ в настоящее время недостаточен для большинства предприятий.

Государство, в основном финансирует две научно-технические программы (где велика доля и роль конверсируемых предприятий) '

Российская государственная космическая;

развития гражданской продукции

При рассмотрении оборонных предприятий надо учитывать- наличие мощного научно-технического потенциала, включающего фундаментальный и прикладной, квалифицированные научно-технические кадры, уникальное испытательное оборудование

В сфере строительны): материалов целесообразно выделять инвестиции в первую очередь на новые конструкционные материалы: пластмассы, синтетические волокна, сплавы различных металлов, легкие и композиционные

Композиционные — образуются объединенным сочетанием химически разнородных материалов с четкой границей раздела между ними и наличием таких свойств, которыми не обладает ни один из компонентов, взятый в отдельности. Композиционные материалы можно классифицировать по типу наполнителя: волокнистые, упроченные волокнами или нитевидными кристаллами, дисперсионно-упроченные и слоистые, полу-

 

' Подробнее см Игошим ИВ Инвестиции Учеб М.. Финансы, ЮНИТИ. 1999 С 124 ченные прокаткой или прессованием разнородных материалов Следует иметь в виду, что по прочности, жесткости и другим физико-химическим свойствам композиционные материалы превосходят обычные конструкционные материалы.

Следующее направление— инвестиции в сферу услуг: торговлю, общественное питание, службу быта, медицину, образование, финансовую деятельность н т.п.

Особенность сферы услуг по сравнению с материальным производством заключается в том, что в данной сфере имеется низкая капиталоемкость услуг, невысокая стоимость инвестиционных проектов, короткие сроки их реализации, высокая окупаемость вложений и низкая степень инвестиционного риска.

В настоящее время инвестирование в сферу услуг имеет следующие недостатки.

Во-первых, неравномерное размещение услуг по территории России. Например, многие виды услуг сконцентрированы в нескольких крупных городах: Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде и т п.

Во-вторых, недостаточное финансирование сферы услуг, так как бюджетных и местных средств, как правило, недостаточно, и особенно в сфере социально-культурной. Поэтому, наряду с собственными, полезно использовать средства внебюджетные, а также развивать благотворительность (меценатство).

В-третьих, для сферы услуг важное значение имеет дальнейшее развитие мелкого и среднего предпринимательства. Способствовать этому могут льготы по налогообложению, упрощение организационных действий, регистрационный, а не разрешительный принцип организации бизнеса.

Другое направление— это инвестиции в инновации. В процессе формирования рыночных отношений в России существовали следующие причины, которые сдерживали инновационную деятельность* наличие высокой инфляции, значительные кредитные ставки банков, уменьшение доли государственного заказа, неплатежеспособность ряда заказчиков, экономический риск и т.д.

Фактором, способствующим развитию инновационной деятельности, может быть введение налоговых льгот для тех предприятий, которые инвестируют свои средства в развитие сферы научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), в инновационный процесс.

Источники инвестирования инновационной деятельности могут быть различны, в зависимости от целевых задач и этапа инновационного процесса.

Так, на этапе фундаментальных научных исследований (подробнее сМ : гл. 15 «Инновационная деятельность») источником могут служить бюджетные средства, а также часть прибыли.

На этапе НИОКР — сочетание средств бюджетных, заказчиков, региональных и местных бюджетов, а также средства заинтересованных организаций.

Прикладные исследования могут обеспечиваться средствами крупных предприятий, а также инновационными коммерческими банками или специализированными на инновации финансово-кредитными организациями.

В современных условиях мировая хозяйственная практика выявила создание специализированных фирм — инвесторов инновационной деятельности. Ими могут быть независимые частные фирмы или специализированные филиалы крупных фирм, или партнерские фонды рискового капитала и т.п

Подробнее о создании и деятельности фирм рискового капитала (такие фирмы называются «венчурными»—- от англ venture— рискованные операции) в учебных курсах — «Финансы, денежное обращение и кредит» и «Финансы предприятий».

'■ti't

Источники инвестиций

Источники инвестиций условно принято делить на две группы: внутренние и внешние.

Внутренние источники в хозяйственной практике принято еще называть «собственными средствами предприятия», в их состав включают следующие основные элементы:

неиспользованные амортизационные отчисления (амортизация);

нераспределенная прибыль и ее превращенные формы (фонды, резервы и т.п.);

средства от реализации излишних, ненужных основных фондов, а также другого имущества;

капитализация дивидендов (для АО). *'

Внешние источники могут подразделяться на:     ' '

заемные средства: государственные и банковские кредиты;' t*

привлеченные средства:      J   ^Г5'1

^ доход от продажи акций;  " ■ "!'

^ паевые взносы трудового коллектива;    и s-fcfw

v' иностранные инвестиции.           ...       , ~

Наряду с этим, к внешним источникам относятся и централизованные источники финансирования (финансирование из государственного и местного бюджета, а также из благотворительных фондов и т.п ).

Важным внутренним источником инвестиций являются амортизационные отчисления основных фондов (основного капитала), которые можно использовать не только для замены, но и для инвестиций.

Возможность использования как источника инвестиций амортизационных отчислений связана со спецификой основных фондов, которые потребляются длительное время (например, для технологическою оборудования срок использования составляет 3—5 лет, для станков — 5-10 лет). Возмещать основные фонды надо будет после окончания срока их использования, т.е. после 5 или 10 лет. Поэтому неиспользованные амортизационные отчисления можно направлять для приобретения новых станков.

Пример

Стоимость станка составляет 50 тыс. р., а срок использования — 10 лет.

Тогда при равномерном методе амортизации (см гл.7 «Основные средства») за один год амортизационные отчисления составляют. 50 тыс. р. : 10 = 5 тыс. р. Считаем, что возможно использовать 50\% амортизационных отчислений, т.е 2,5 тыс. р. за один год За четыре года накопленная сумма с одного станка составляет: 2,5 тыс. р х 4 = 10 тыс р

Если на предприятии имеется 10 таких станков, то накопленная сумма неиспользуемых амортизационных отчислений составит-10 тыс. р. х 10 станков = 100 тыс. р., т.е. создается возможность инвестировать 100 тыс. р. на приобретение двух станков по 50 тыс. р.

Однако при использовании амортизации для инвестиций следует учесть ряд важных моментов.

Во-первых, создается возможность использовать амортизационные отчисления только тогда, когда продукция предприятия реализована и предприятие имеет достаточную величину выручки. Во-вторых, надо учесть влияние инфляции, так как при значительном росте цен не будет возможности купить два станка, а только один. В-трегьих, такое увеличение станков возможно при применении однотипного оборудования Если на предприятии используется уникальный специализированный станок со значительным запасом по его загрузке, то приобретать второй такой — не будет необходимости. В-четвертых, надо предусмотреть и дополнительные затраты на оборотные фонды, на заработную плату, на подготовку производственной площади. 450

другим важным внутренним источником являезся прибыль предприятия, которая будет рассмотрена в главе «Основы финансов предприятия».

Завершая краткое рассмотрение инвестиционной политики, следует отметить временные моменты. Так, краткосрочная инвестиционная политика, разрабатывается сроком на один-два года, а долгосрочная — на период свыше двух лет.

Выбор инвестиционного проекта осуществляется на основе анализа эффективности инвестиций.

i

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 |