Имя материала: Экономика предприятия

Автор: Скляренко В.К.

6.3. облигации, векселя и ценные бумаги

Облигации — это ценные бумаги, устанавливающие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим бумаги (должником). Облигации могут быть именными и на предъявителя. Владелец облигаций имеет право на получение оговоренной суммы через определенный срок и выплату процентов в установленные сроки независимо от финансового состояния должника. Иначе должник может быть объявлен неплатежеспособным. В отдельных случаях облигации могут быть беспроцентными. Они продаются с дисконтом (скидкой) и погашаются по номиналу. Владельцы облигаций имеют преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при его ликвидации.

По виду обеспечения облигации могут быть под заклад имущества, под заклад ценных бумаг и беззакладными.

Облигации могут классифицироваться следующим образом:

конвертируемые — держатель может обменять их по заранее оговоренной цене на обыкновенные акции;

отзывные — эмитент может досрочно отозвать (выкупить) их по цене погашения с выплатой премии;

с «сужением» и «расширением» — держатель может предъявить их к оплате ранее или позднее срока погашения; это решение принимается держателем в заранее оговоренные сроки;

с выкупным фондом — создается выкупной фонд (процент от прибыли), из которого погашается часть облигаций путем их отзыва по оговоренной цене;

с плавающей процентной ставкой — процентная ставка привязывается к учетной банковской ставке; используется в периоды резких колебаний учетной банковской ставки.

Облигация — это прежде всего долговая ценная бумага, долговое обязательство. Облигации, как правило, выпускаются в рамках облигационного займа — сериями, на срок не менее одного года. Средства, полученные от размещения облигаций, образуют заемный капитал предприятия. К обязательным характеристикам облигации относятся: фирменное наименование эмитента и его местонахождение, имя держателя (для именных облигаций), ее порядковый номер, номинальная стоимость, дата выпуска, вид облигаций, общая сумма выпуска, процентная ставка, а также условия и порядок выплаты процентов, условия и порядок погашения.

Корпоративные облигации — это не только долговая ценная бумага, но и особая инвестиционная стоимость, выражающая заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом, которая самостоятельно обращается на фондовом рынке.

Основными свойствами облигации являются номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Номинал — это сумма, обозначенная на облигации и удостоверяющая размер основного долга по ней. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. В свою очередь, изменение курса облигации выражается в пунктах. Выражение «облигация продана с премией» означает, что облигация продана по цене выше номинала. Выражение «облигация продана с дисконтом» означает, что облигация продана по цене меньше номинала. Купон (купонный процент) — это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации.

Цикл существования облигаций: а) эмиссия; б) размещение; в) обращение; г) погашение. Выпуск облигаций возможен только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества. Облигации размещаются акционерным обществом по решению совета директоров (наблюдательного совета); в решении должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций. Номинальная стоимость всех облигаций не должна превышать размер уставного капитала.

Отметим, что акции и облигации являются финансовым капиталом первого порядка акционерных обществ с той разницей, что акции являются собственным капиталом, а облигации — заемным. Акция — это долевая ценная бумага, удостоверяющая право их владельцев на долю собственных средств акционерного общества, а облигация — это долговая ценная бумага, долговое обязательство, выражающая заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом. Отметим, что как по акциям, так и по облигациям могут быть выпущены их сертификаты. Классификация облигаций представлена на рис. 6.3.

Вексель — это долговое обязательство, дающее владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечении указанного срока. Согласно литературным источникам, вексель — это документированное инвестирование краткосрочного характера. Отметим, что акция — это вложение в уставный капитал предприятия, облигации — это заемные средства для вложения в основные фонды (основные средства — капитал) предприятия, а вексель, в большой мере, — это инвестиции в оборотные средства предприятия. Вексель имеет свои особенности (достоинства), а именно:

 

Вид, разновидность облигации

Признак классификации

Вид, разновидность облигации

 

Государственные

Корпоративные

<^      Эмитент р>

Муниципальные

Иностранные

 

Именные

 

Документарные

 

Обычные

<^ Порядок владения ^ На предъявителя <^ Форма выпуска ^> Бездокументарные <^      Цели займа     ^ Целевые

 

С возвратом капитала с одновременной выплатой дохода

 

С возвратом капитала, с периодической выплатой дохода

 

 

Вид выплаты по займу

Процентные

 

Беспроцентные

 

Доходные

 

Мелкопроцентные

С фиксированной купонной ставкой

Беспроцентные

 

С оплатой по выбору

 

Смешанного типа

4

 

Способы выплаты дохода

С плавающей купонной ставкой

С равномерно возрастающей купонной ставкой

 

Обычные

<

Характер обращения

D

Конвертируемые

 

Обеспеченные или ипотечные

 

С плавающим залогом

 

Надежные

 

Риск

<^    Обеспечение ^

 

с

Необеспеченные

 

Рискованные

обладает определенным ресурсом надежности, ликвидности, доходности, прироста стоимости и др.;

обладает неограниченной обращаемостью, т. е. передаточная надпись на переводном векселе при его переходе от одного держателя к другому не ограничена, что характеризуется понятием «индоссамент». Индоссамент — это специальная передаточная надпись на переводном векселе при переходе к другому держателю.

Вексель (в основном простой) должен содержать следующие обязательные реквизиты: наименование «вексель», обязательство уплатить определенную сумму; указание срока платежа; места его совершения; наименование, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен; указание даты и места составления векселя; подпись векселедателя. На вексельных бланках отведено место для печати. С векселями осуществляют различные операции: домици-лирование, инкассирование, дисконт векселей, форфейтирование и депонирование.

Домицилирование — это оплата векселя по поручению клиента. Инкассирование векселя — выполнение поручения векселедержателя по получению в установленный срок причитающихся платежей по векселю. Дисконт векселей — это их учет (прием, приобретение) в банках, в ходе которого банк получает учетную ставку. Форфейтирование — покупка вексельных долгов, когда векселедержатель делает передаточную надпись покупателю с оговоркой типа «без оборота на меня». Депонирование векселей — их сдача на хранение в специализированные финансово-кредитные и инвестиционные институты. Классификация векселей представлена на рис. 6.4.

 

 

Среди производных ценных бумаг распространены опционы и варранты. Опцион — это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене в конкретную будущую дату или до нее. Опцион имеет цену (опционная премия), являющуюся платой за риск потерь, которые может понести продавец опциона. При этом опционная премия является максимально возможной величиной потерь покупателя опциона. Варрант — это ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.

Депозитные и сберегательные сертификаты — это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение по вкладу оговоренных процентов. Фактически депозитные и сберегательные сертификаты — это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 |