Имя материала: Экономика предприятия

Автор: Скляренко В.К.

11.1. инвестиции и инвестиционный проект

Инвестиции (от англ. investment) означают «капитальные вложения», однако в настоящее время этот термин трактуют более широко. Инвестиции — это вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала.

Ресурсы, предназначенные для инвестиций, условно делятся по следующим направлениям:

освоение и выпуск новой продукции;

техническое перевооружение;

расширение производства;

реконструкция;

новое строительство.

Предприятиям наиболее выгодно концентрировать ресурсы на техническом перевооружении и реконструкции действующих предприятий. Новое строительство целесообразно только для ускорения внедрения наиболее перспективных продуктов и развития отраслей производства, определяющих научно-технический прогресс, а также для освоения принципиально новой техники и технологии. Под техническим перевооружением предприятия понимают такую форму обновления, когда происходит замена старой производственной техники и технологии на новую без расширения производственной площади. Расширение действующих предприятий — это инвестирование с целью увеличения объема производства путем строительства новых дополнительных цехов и создания других подразделений. Как правило, оно ведется на новой технической основе и способствует повышению технического уровня производства.

К реконструкции относятся мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции, способствует более быстрому освоению мощностей. При техническом перевооружении и реконструкции предприятия обновляется главным образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений. При расширении производства и новом строительстве складывается менее эффективная структура капитальных вложений по сравнению с реконструкцией и техническим перевооружением.

Классификация инвестиций представлена на рис. 11.1. Различают реальные (или капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные инвестиции — это вложения средств в физический капитал предприятий, например, в создание новых основных фондов, реконструкцию старых фондов или их техническое перевооружение. Финансовые инвестиции — это вложения в покупку акций и других ценных бумаг и использование иных финансовых инструментов с целью увеличения финансового капитала инвестора. Другой разновидностью финансовых инвестиций является покупка недвижимости (земельных участков), имущественных прав, лицензий, патентов, товарных знаков, других форм нематериальных активов с целью их перепродажи, сдачи в аренду и иного использования, приводящего к увеличению и сохранению в течение определенного периода времени первоначально вложенного (инвестированного) капитала. В ряде экономических теорий собственно инвестициями считаются только инвестиции в создание реального капитала, в отличие от финансовых инвестиций.

В зависимости от стадии инвестирования различают нетто-инвестиции (в основание проекта), реинвестиции (направление свободных средств на инвестирование) и брутто-инвестиции (включают нетто-инвестиции и реинвестиции), а в зависимости от характера участия в процессе инвестирования — прямые инвестиции (при непосредственном участии инвестора в выборе объектов инвестирования) и непрямые (осуществляются инвестиционными компаниями и иными финансовыми посредниками).

Методология управления инвестиционными процессами или проектами в общем случае включает следующие этапы:

• планирование, занимающее основное место в операциях инвестирования и воплощающее организующее начало всего инвестиционного процесса. Сущность инвестиционного планирования состоит в обосновании целей и способов их достижения на основе детализации инвестиционных операций;

По влиянию на конкурентные позиции предприятия

Внутренние инвестиции

Зарубежные инвестиции

 

В зависимости от уровня риска

±

±

Инвестиции с низким уровнем риска

Инвестиции со средним уровнем риска

Инвестиции с высоким уровнем риска

Инвестиции с очень высоким уровнем риска

 

реализация инвестиционного проекта, включающая образование управленческой структуры проекта и функционально-целевое распределение обязанностей участников проекта, собственно инвестирование (осуществление производства, сбыта и финансирования);

текущий контроль и регулирование инвестиционного процесса на всех его стадиях — от первоначального инвестирования до ликвидации предприятия;

оценка и анализ качества исполнения проекта и его соответствия поставленным целям.

Источниками финансовых средств для инвестиций могут быть собственные (внутренние) ресурсы и привлекаемые извне (от внешних инвесторов) (табл. 11.1).

Собственные источники инвестиций формируются за счет амортизационных отчислений, отчислений от прибыли на инвестиционные потребности и др. Внешние источники инвестирования формируются в основном за счет заемных средств: кредитов банков, внебюджетных фондов инвестиционной поддержки, инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ и пенсионных фондов. Особым видом внешних инвестиций являются средства, привлекаемые предприятием для инвестиций за счет эмиссии собственных акций, облигаций и иных ценных бумаг и их размещения на соответствующих рынках, а также приращение акционерного капитала, образующееся за счет роста котировочной стоимости акций предприятия.

Основополагающим для осуществления инвестиционной деятельности в России является Закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» и другие нормативные акты. Основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия представлены на рис. 11.2.

Основные направления инвестиционной политики предприятия таковы:

1) инвестиции, направляемые на повышение эффективности деятельности предприятия. Целью этих инвестиций является создание условий для снижения затрат предприятия за счет замены

 

 

 

 

 

5

к

S

а «

 

Разработка отдельных направлений инвестиционной политики предприятия в соответствии со стратегией его развития

 

 

 

Анализ и учет влияния факторов окружающей инвестиционной среды и потенциала предприятия

&

 

 

2L

с

 

Выбор объектов инвестирования в соответствии с инвестиционной политикой предприятия

Е

 

 

X

 

Оценка и обеспечение эффективности выбранных объектов инвестирования

*

 

 

о

О S

 

Возможная минимизация рисков инвестирования

Sf

 

 

S h-

о

S

I

 

Обеспечение быстрой окупаемости вложений

 

 

X

ш

 

Определение потребности в инвестиционных ресурсах

Ш

 

 

2 £t

 

Выбор наиболее оптимальных источников инвестиционных ресурсов

а

t с 2

 

 

 

Формирование и оценка эффективности инвестиционного портфеля предприятия

й

 

 

 

 

Разработка механизма ускорения реализации инвестиционных проектов

Рис. 11.2. Этапы формирования инвестиционной политики

предприятия

устаревшего оборудования, переобучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства и сбыта;

инвестиции в расширение производства. Цель подобных инвестиций состоит в расширении объема выпуска товаров и услуг для сформировавшихся рынков в рамках существующих производств;

инвестиции в создание новых производств. Подобные инвестиции предназначены для создания совершенно новых мощностей и освоения новых технологий для выпуска товаров и услуг, ранее данным предприятием не производившихся;

инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления (новых экологических норм или стандартов безопасности).

С точки зрения экономической конъюнктуры возможны два типа инвестиционной стратегии предприятия (фирмы):

пассивные инвестиции, которые обеспечивают по крайней мере поддержание на заданном уровне показателей рентабельности данного предприятия;

активные инвестиции, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и прибыльность его операций по сравнению с уже достигнутым уровнем. Как правило, это происходит за счет внедрения новых технологий, организации выпуска конкурентоспособной продукции, завоевания новых рынков сбыта и поглощения конкурирующих фирм.

Участники инвестиционной деятельности многообразны и представлены нарис. 11.3.

Инвестиционный проект — планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые материальные объекты, технологические процессы, а также в различные виды предпринимательской деятельности в целях ее сохранения и расширения. Инвестиционные проекты могут классифицироваться по разным признакам (рис. 11.4).

 

По целям инвестирования

обеспечивающие прирост объема производства расширение (обновление) ассортимента продукции повышение качества продукции сокращение затрат снижение риска производства и сбыта социальный эффект и решение других задач

По величине требуемых инвестиций

крупные (свыше 1 млн долл.) средние (от 100 тыс. до 1 млн долл.) мелкие (до 100 тыс. долл.)

По срокам реализации

долгосрочные (свыше 3 лет) среднесрочные (от 1 года до 3 лет) краткосрочные (до 1 года)

По уровню автономности реализации

взаимоисключающие (альтернативные) независимые

связанные отношением комплиментарности связанные отношением замещения

По источникам финансирования

финансируемые за счет внутренних источников за счет внешних источников за счет смешанных источников

По типу денежного потока

с ординарным денежным потоком с неординарным денежным потоком

По уровню инвестиционного риска

1 высоко-, средне-, низко- и безрисковые

По форме собственности инвестиций

частные

государственные

По национальной принадлежности инвесторов

национальные (внутренние) иностранные

По схеме финансирования

прямое косвенное

z. 11.4. Классификация инвестиционных проектов

Государственное регулирование инвестиционной деятельности

 

г

 

 

Г

Меры по созданию благоприятных условий для инвесторов

 

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности

Совершенствование налоговой системы

 

Совершенствование системы начисления амортизации и использования амортизационных отчислений

Разработка и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых совместно с иностранными государствами, а также финансируемых за счет федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ

 

Расширение использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и объектов соцкультбыта

Формирование перечня объектов технического перевооружения для федеральных нужд и финансирования их за счет бюджета

 

Расширение возможностей использования залога при кредитовании

 

Развитие лизинга

 

Проведение переоценки фондов в связи с инфляцией

Предоставление на конкурсной

основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (бюджета развития РФ) и средств бюджетов субъектов РФ

 

Создание возможностей формирования хозяйствующими субъектами собственных фондов

 

Выработка мер по защите интересов инвесторов

Проведение экспертизы инвестиционных проектов

 

Разработка стандартов (норм и правил) и контроль за их соблюдением

 

Установление льготного режима пользования землей и другими природными ресурсами

 

Принятие антимонопольных мер

Выпуск облигационных займов, гарантированных целевых вкладов

 

Предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (конкурсов)

Рис. 11.5. Меры государственного регулирования инвестиционной деятельности

Различают малые инвестиционные проекты, монопроекты, муль-типроекты, мегапроекты и международные проекты. Малые инвестиционные проекты не велики по масштабу, ограниченны по объему инвестиций и допускают ряд упрощений в процедурах проектирования и реализации. Монопроекты имеют четко очерченные ресурсные, временные и другие рамки. Мулътипроекты как самостоятельная разновидность инвестиционных проектов выделяются в тех случаях, когда несколько взаимосвязанных проектов выполняются по единому замыслу.

Международные проекты, как правило, отличаются значительной сложностью и стоимостью, основаны на взаимодополняющих отношениях и возможностях партнеров (например, совместные предприятия, объединяющие двух или более участников для достижения коммерческих целей при совместном контроле). Мегапроекты — это целевые программы, содержащие большое число взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и сроками исполнения. Примером отраслевых мегапроектов могут быть проекты, реализуемые в отраслях топливно-энергетического комплекса (освоение новых нефтегазоносных районов, строительство систем магистральных трубопроводов).

Инвестиционные проекты также различаются по степени риска. Представим зависимость между типом инвестиций и уровнем риска в виде табл. 11.2. Меры государственного регулирования инвестиционной деятельности представлены на рис. 11.5.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 |