Имя материала: Экономический анализ

Автор: В.Г. Когденко

5.5. анализ финансовых вложений организации

Финансовые вложения в соответствии с ПБУ19/02 можно сгруппировать следующим образом:

долговые и долевые ценные бумаги, в том числе государственные и муниципальные ценные бумаги;

вклады в уставные капиталы других организаций;

предоставленные другим организациям займы;

депозитные вклады в кредитных организациях;

дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования;

вклады организации — товарища по договору простого товарищества;

прочие.

Финансовые вложения выполняют различные функции в деятельности организации, среди которых можно отметить следующие:

получение дополнительного дохода и стабилизация доходов, получаемых организацией от основной деятельности;

обеспечение ликвидности организации и улучшение структуры ее баланса;

использование ликвидных финансовых вложений в качестве обеспечения при получении кредита;

формирование холдинговой структуры через участие в уставном капитале других организаций.

Следует упомянуть еще одну возможную цель осуществления финансовых вложений — вывод активов через участие в уставном капитале других организаций.

Доходы, получаемые организацией от финансовых вложений, отражаются в составе операционных и внереализационных доходов и представляют собой:

проценты, дисконтный доход и доход от роста курса по долговым ценным бумагам;

проценты по предоставленным займам;

дивиденды, доходы участников и капитальные доходы от участия в уставном капитале других организаций;

проценты по депозитам;

доход от роста курса валюты при размещении средств на валютных депозитах и в другие финансовые вложения, номинированные в иностранной валюте (курсовой доход);

доходы, получаемые при погашении приобретенной на основе уступки права требования дебиторской задолженности, как разность между погашаемой суммой и затратами на приобретение дебиторской задолженности;

доходы, получаемые от участия в простом товариществе;

прочие доходы.

Цели осуществления финансовых вложений и виды получаемых от них доходов приведены в табл. 5.31.

Для оценки динамики и структуры финансовых вложений используются данные форм № 1 и № 5, для оценки доходности финансовых вложений дополнительно надо использовать данные формы № 2, Справки и расшифровки к ней. При этом в полном объеме сделать анализ невозможно из-за недостаточной детализации информации. Так, динамику и структуру финансовых вложений можно оценить по следующим составляющим, перечисленным в форме № 5:

вклады в уставные капиталы других организаций;

долговые ценные бумаги;

предоставленные другим организациям займы;

прочие вложения.

Вид финансовых

вложений (в т.ч. номинированных в валюте)

Цели осуществления финансовых вложений

Виды получаемых доходов

Долговые ценные бумаги

•Получение доходов.

• Диверсификация доходов.

•Обеспечение ликвидности.

•Использование вложений в качестве залога

•           Полученные проценты.

•Дисконтный доход.

•           Доход от роста курса ценных бумаг.

•           Курсовой доход

Вклады в уставные капиталы других организаций

•Формирование Группы с целью увеличения устойчивости бизнеса, налоговой экономии (НДС, налог на прибыль, налог на имущество).

•           Получение доходов.

•           Вывод активов через вклады имущества в уставные капиталы других организаций

•Доходы от участия в других организациях.

•Доход от роста стоимости  вложений в уставные капиталы.

• Курсовой доход

Предоставленные займы

•           Финансовая поддержка участников Группы.

•           Налоговая оптимизация

(НДС).

•           Получение доходов

•Полученные проценты.

• Курсовой доход

Депозиты в кредитных организациях

•Получение доходов.

• Обеспечение ликвидности

•Полученные проценты.

• Курсовой доход

Дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования

•Получение доходов.

•Поддержка участников Группы

•Доходы, полученные при погашении дебиторской задолженности, как разность между полученной суммой и затратами на приобретение.

• Курсовой доход

Вклады по договору простого товарищества

•Получение доходов.

• Налоговая оптимизация (налог на прибыль, налог на имущество)

• Доходы от участия в простом товариществе

Доходность финансовых вложений по данным отчетности можно определить только по следующим их видам.

Д

фву

х100,

где Ry

 

Д

■ доходность (рентабельность) участия в уставном капитале других организаций;

доходы от участия в других организациях;

среднегодовая величина финансовых вложений в виде вкладов в уставные капиталы других организаций. 2. Предоставленные займы и приобретенные долговые ценные бумаги:

пп

х100,

 

где Rn

 

Пп

доходность (рентабельность) предоставленных займов и приобретенных долговых ценных бумаг; полученные проценты;

- среднегодовая величина предоставленных займов, размещенных депозитов и приобретенных долговых ценных бумаг. Для более точных расчетов необходимо использовать дополнительную информацию о финансовых вложениях и применять следующие формулы годовой доходности финансовых вложений.

Ru5

1. Текущая доходность вложений в ценные бумаги (зависит от текущих доходов по ценной бумаге, а также от изменения ее курса):

Дт +Дк 365,

д

цб

: 100,

ФВ

где Дт

 

Дк

 

ФВцб

д

текущий доход от вложений в ценные бумаги (полученные проценты, дивиденды);

капитальный доход (убыток) от вложений в ценные бумаги

(определяется изменением рыночного курса ценных бумаг и рассчитывается как разница между курсом на конец периода и его начало);

стоимость ценных бумаг на начало периода;

длительность периода размещения средств в ценные бумаги.

2. Доходность размещенных рублевых депозитов и предоставленных займов определяется по формуле эффективной процентной ставки:

1 + -

п

1

:100,

где і n

годовая процентная ставка по депозиту или займу; периодичность начисления процентов, раз в год.

 

3. Доходность размещенных валютных депозитов и займов, предоставленных в иностранной валюте, определяется также по формуле эффективной процентной ставки:

 

V Кн J

1 +1 I   -1

п

:100,

где Кк — курс на конец периода; Кн — курс на начало периода;

д  — длительность периода размещения средств, дни;

i   — годовая процентная ставка по депозиту;

n   — периодичность начисления процентов, раз в год.

Доходность приобретения дебиторской задолженности (на основании уступки права требования):

ядз = ДЗк - ДЗн ч 365 х loo,

где ДЗк — средства, полученные в счет погашения дебиторской задолженности;

ДЗн — средства, затраченные на приобретение дебиторской задолженности;

д    — длительность операции, дни.

Доходность участия в простом товариществе.

= Дх х       х 100, т    Вт д

где Дт — доходы от участия в простом товариществе за вычетом соответствующих расходов; Вт — вклад по договору простого товарищества.

При оценке выгодности финансовых вложений необходимо сравнивать полученные показатели доходности с рыночными процентными ставками, темпом инфляции, индексом фондового рынка и рентабельностью основной деятельности анализируемой организации. При этом следует иметь в виду, что функции, выполняемые финансовыми вложениями состоят не только в получении дополнительных доходов.

Результат анализа финансовых вложений, который возможно осуществить по данным финансовой отчетности изучаемой организации, приведен в табл. 5.32 и 5.33, а также на рис. 5.11.

 

 

Начало года

Конец года

Изменение за год

Доля фактора

Показатель

Сумма, тыс. руб.

Удельный вес, \%

Сумма, тыс. руб.

Удельный вес, \%

Сумма, тыс. руб.

Темп прироста, \%

Доля в структуре, \%

в изменении финансовых вложений, \%

Вклады   в уставные

 

 

 

 

 

 

 

 

(складочные) капиталы

 

 

 

 

 

 

 

 

других организаций

3865

11,2

4809

13,2

944

24,4

1,9

44,9

Государственные и му-

 

 

 

 

 

 

 

 

ниципальные ценные

бумаги

 

 

 

 

 

 

 

 

Ценные бумаги других

 

 

 

 

 

 

 

 

организаций

30 157

87,7

30 417

83,4

260

0,9

(4,3)

12,4

Предоставленные займы

350

1,0

1248

3,4

898

256,6

2,4

42,7

Депозитные вклады

Прочие

Итого

34 372

100,0

36 474

100,0

2 102

6,1

100,0

в том числе:

 

 

 

 

 

 

 

 

• долгосрочные фи-

 

 

 

 

 

 

 

 

нансовые вложения

3865

11,2

4809

13,2

944

24,4

1,9

44,9

• краткосрочные фи-

 

 

 

 

 

 

 

 

нансовые вложения

30 507

88,8

31 665

86,8

1158

3,8

(1,9)

55,1

Анализируя данные, характеризующие финансовые вложения организации, можно сделать следующие выводы. В структуре финансовых вложений преобладают краткосрочные ценные бумаги (облигации, векселя), обеспечивающие ликвидность организации без потери дохода. В то же время организация владеет долями в уставном капитале других организаций, что свидетельствует о том, что она работает в составе Группы. Факторный анализ прироста финансовых вложений показывает, очт в структуре прироста финансовых вложений значительную часть (44,9\%) занимают вклады в уставный капитал других организаций, а также предоставленные займы (42,7\%), на основании чего можно прогнозировать изменение структуры финансовых вложений в направлении увеличения этих двух составляющих. Доходность финансовых вложений низка, ниже инфляции, и при этом она снижается, что может трактоваться как признак того, что целью осуществления финансовых вложений не было получение текущих доходов: очевидные цели — обеспечение ликвидности с помощью краткосрочных финансовых вложений и приобретение контроля над другими организациями с помощью долгосрочных финансовых вложений. Кроме того, для анализируемой организации в качестве целей осуществления финансовых вложений можно предполагать оказание поддержки организациям, входящим в Группу через предоставление займов, налоговую оптимизацию, а также другие цели.

Необходимо учитывать, что доход от финансовых вложений формируется не только за счет текущих доходов (проценты, доходы участников), но и капитальных доходов (рост стоимости вложений), которые по финансовой отчетности отследить крайне сложно. Имея информацию из формы № 4 о продаже финансовых вложений, можно предположить наличие таких доходов и тогда вывод о низкой доходности финансовых вложений необходимо скорректировать с учетом того, что организация за отчетный период получила значительный операционный результат.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 |