Имя материала: Экономический анализ

Автор: В.Г. Когденко

2.2. экспресс-анализ организации

Экспресс-анализ дает общее представление о деятельности организации и позволяет достаточно оперативно оценить экономическое положение организации через основные индикаторы.

В экспресс-анализ следует включать:

общую характеристику организации: организационно-правовая форма; статус (основное, дочернее, зависимое общество, др.), виды деятельности; дата учреждения; основные виды выпускаемой продукции; основные поставщики и потребители;

схему производственной структуры с указанием основных, обслуживающих и вспомогательных подразделений и их численности;

схему организационной структуры с указанием полномочий их руководителей;

схему финансовой структуры организации с указанием центров финансового учета и отчетности;

перечень дочерних и зависимых хозяйственных обществ с указанием доли участия организации в их уставном капитале;

перечень участников с указанием доли в уставном капитале организации.

Экспресс-анализ включает следующие виды анализа, которые можно выполнить по данным бухгалтерской отчетности.

Оценка экономического потенциала. При оценке величины предприятия (малое, среднее, крупное) необходимо учитывать финансово-экономические критерии и критерии взаимозависимости, зафиксированные в законодательстве: Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ; Федеральный закон «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации» от 14 июня 1995 г. № 88-ФЗ; Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ; Приказ МНС России от 16 апреля 2004 г. № САЭ-3-30/290).

Однозначных критериев для оценки величины организаций не существует, но некоторые ориентиры можно сформулировать (табл. 2.2).

Экономический потенциал организации по данным отчетности можно охарактеризовать следующими показателями:

валюта баланса;

численность работающих;

выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг;

основные средства (остаточная стоимость);

коэффициент годности основных средств (отношение остаточной стоимости основных средств к их первоначальной стоимости);

арендованные основные средства;

основные средства, переданные в аренду;

основные средства, переданные в залог.

Включение показателей, характеризующих состояние основных средств (коэффициент годности), а также показателей, оценивающих степень свободы в использовании основных средств (основные средства, переданные в аренду, основные средства, переданные в залог, арендованные основные средства) позволяет более квалифицированно на этапе экспресс-анализа дать оценку используемому производственному потенциалу организации.

Оценка финансовой устойчивости. В процессе экспресс-оценки финансовой устойчивости целесообразно использовать показатели, которые могут быть легко рассчитаны, и дают возможность определить степень финансовой устойчивости организации:

уставный капитал (в том числе в процентах к валюте баланса);

собственный капитал (в том числе в процентах к валюте баланса);

стоимость чистых активов (в том числе соотношение с уставным капиталом);

долгосрочные обязательства (в процентах к валюте баланса);

краткосрочные кредиты и займы (в процентах к валюте баланса);

кредиторская задолженность (в процентах к валюте баланса);

собственные оборотные средства (разность между собственным капиталом и внеоборотными активами);

нетто-монетарная позиция (разность между монетарными активами, то есть денежными средствами и дебиторской задолженностью и монетарными обязательствами, то есть кредиторской задолженностью).

Некоторые ориентиры для оценки финансовой устойчивости организации приведены в табл. 2.3.

3. Оценка «больных» статей отчетности. «Больные» статьи отчетности сигнализируют о существенных проблемах организации, имевших место в прошлом, или имеющих место в настоящем (показатели, отмеченные знаком «*» невозможно определить по отчетности:

непокрытый убыток прошлых лет;

непокрытый убыток отчетного года;

отрицательная величина показателя стоимости чистых активов;

отрицательный собственный капитал;

просроченная кредиторская задолженность*;

просроченная дебиторская задолженность*;

ссуды и займы, непогашенные в срок*;

векселя выданные просроченные*;

векселя полученные просроченные*;

списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов;

списание дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности.

4. Оценка эффективности организации. Экспресс-оценка эффективности организации строится на основе следующих относительных показателей:

рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к величине собственного капитала, выраженное в процентах);

рентабельность активов (отношение прибыли до уплаты процентов и налогообложения к стоимости активов, выраженное в процентах);

производительность труда (отношение выручки к численности работников);

среднегодовая заработная плата (отношение затрат на оплату труда к численности работников).

Некоторые ориентиры для оценки эффективности организации приведены в табл. 2.4.

Оценка динамики основных показателей организации. Для оценки динамики целесообразно рассчитывать темпы прироста основных показателей:

Потч - Ппр

Тдр = —-          xlOO,

где Потч — значение показателя в отчетном периоде;

Ппр — значение показателя в предыдущем периоде.

В качестве показателей используются основные параметры, характеризующие экономический потенциал организации: стоимость имущества (валюта баланса), выручка, чистая прибыль, численность работающих.

Об успешности организации свидетельствует превышение темпов роста финансовых показателей над темпом роста цен. Кроме того, для эффективной организации характерно превышение темпов роста результатов над темпами роста объема используемых ресурсов. Эти взаимосвязи формализуются в анализе в виде «золотого правила экономики».

Анализ «оцененности» организации. Оцененность можно анализировать в рамках экспресс-анализа через соотношения величины собственного капитала и финансовых результатов организации, так называемые P/S-ratio (отношение капитализации к выручке от реализации), PIE-ratio (отношение капитализации к чистой прибыли), P/CF-ratio (отношение капитализации к денежному потоку), для определения степени «оцененности» организации полученные значения сравниваются со средними показателями, если показатели организации меньше средних, то она недооценена, и наоборот. В некоторых случаях перечисленные показатели дают противоречивый результат (организация оказывается недооцененной по одному из соотношений, в то время как по другому она переоценена), в таком случае приоритет имеет первый показатель (P/S-ratio), поскольку для российских условий он в меньшей степени искажен. В тех случаях, когда по показателю P/S-ratio организация оказывается недооцененной, а по показателю P/E-ratio — переоцененной, можно предполагать сокрытие прибыли в целях налоговой экономии или в других целях (например, в интересах менеджмента в ущерб интересам собственников).

Оценка организации по методике Бостонской группы. Различают четыре типа предприятий: «звезды» — организации, характеризующиеся высокой рентабельностью и высоким темпом развития; «коровы» характеризуются высокой рентабельностью при низком темпе роста оборота; «лошади» имеют низкую рентабельность при высоком темпе роста; «собаки» обладают низкой рентабельностью при низком темпе роста. Для идентификации типа предприятия необходимо рассчитать рентабельность собственного капитала организации и сравнить ее со средним уровнем рентабельности по рынку или по отрасли, затем рассчитать темп прироста выручки и сравнить его со средними значениями.

В рамках экспресс-анализа целесообразно давать оценку наиболее значимым статьям отчетности; некоторые рекомендации по их интерпретации, которые могут помочь при проведении экспресс-анализа, представлены в табл. 2.5—2.9.

Продолжение табл 2.5

Статья отчетности

Возможные варианты интерпретации

Незавершенное строительство

 

Доходные вложения в материальные ценности

•Свидетельство активной инвестиционной политики.

•Признак надежного предприятия с долгосрочными целями.

Незавершенное строительство (строительно-монтажные работы) в течение длительного периода времени превращается в «больную статью», поскольку происходит снижение стоимости активов

•Признак диверсифицированности деятельности организации.

Возможно, получение налоговой экономии вслед-

ствие использования лизинговых операций     

Долгосрочные финансовые вложения

•Вложения в уставные капиталы других организаций — признак функционирования организации в составе Группы — характеристика устойчивости бизнеса.

•Вложения в уставные капиталы других организаций могут использоваться для вывода активов через участие в уставном капитале других организаций.

•Вложения должны приносить доходы в виде

прочих доходов (проценты полученные, доходы

от участия в других организациях)      

Отложенные налоговые активы (ОНА)

• Экономическая сущность — «предоплата» по налогу на прибыль, поэтому значительные суммы по статье не выгодны для организации.

•В последующих периодах ОНА приводят к сни-

жению налоговых платежей организации         

Запасы сырья, материалов, других аналогичных ценностей

•Значительные суммы свидетельствуют об обеспеченности производства сырьем.

• Чрезмерные запасы (сопоставимые с величиной

расходов) могут быть признаком неэффектив-

ной закупочной политики, а также признаком

налоговой оптимизации (увеличение матери-

альных затрат)

Запасы незавершенного производства

•Признак наличия производственного процесса на предприятии (чем значительнее суммы, тем длительнее производственный процесс).

•Неликвидная статья оборотных активов        

Запасы готовой продукции и товаров для перепродажи Товары отгруженные

 

пер-

•Резкое увеличение статьи (не сезонное) — вый признак проблем в сбыте продукции

•Свидетельство отгрузки продукции на комиссионных началах.

•Возможно, следствие экспортных поставок продукции.

•Возможно, способ налоговой оптимизации через непризнание выручки в учете при отгрузке товаров

Таблица 2.6. Варианты интерпретации статей пассива баланса

Статья отчетности

Возможные варианты интерпретации

Уставный капитал

 

Самая стабильная статья баланса.

Изменения по статье могут привести к значительным изменениям в деятельности организации (смене контроля).

•Существенное увеличение уставного капитала — признак инвестиционной привлекательности предприятия.

•Уменьшение уставного капитала — неблагоприятный признак.

Значительные суммы по статье — признак стабиль-

ного бизнеса с долгосрочными целями; признак ста-

бильного контроля над бизнесом (для акционерных

обществ: сложность в перераспределении контроля

над бизнесом через дополнительную эмиссию ак-

ций, приобретение акций обществом)  

Собственные акции, выкупленные у акционеров

 

Добавочный капитал

•Возможно, признак действий, направленных на перераспределение контроля над бизнесом.

•В соответствии с ФЗ «Об Акционерном обществе» номинальная стоимость выкупленных акций не может превышать 10\% от уставного капитала.

В аналитических целях на эту сумму можно умень-

шить величину уставного капитала     

Как правило, значительные суммы по статье — следствие проводившихся переоценок основных средств.

•Значительные суммы — косвенный признак значи-

тельного срока службы основных средств (при спи-

сании основных средств, сумма переоценок списы-

вается со счета добавочного капитала)           

Резервный капитал

 

Нераспределенная прибыль

•Часть накопленного собственного капитала (прибыли после налогообложения), значительные суммы положительно характеризуют стратегию финансирования предприятия, но не гарантируют наличие у предприятия активов в ликвидной форме.

• Направления использования резервного капитала ограничены законодательством (ФЗ «Об Акционерном обществе») или учредительными документами.

•Резервный фонд в АО должен быть не менее 5\% от

уставного капитала; источник для покрытия убыт-

ков, погашения облигаций и выкупа акций      

•Представлет собой часть накопленного собственного капитала.

•Признак стабильного бизнеса с долговременными

целями; признак эффективного менеджмента и

долгосрочности целей владельцев     

 

Продолжение табл. 2.6

Статья отчетности

Возможные варианты интерпретации

Непокрытый убыток

 

Долгосрочные займы и кредиты

 

Отложенные налоговые обязательства (ОНО)

•«Больная» статья в отчетности; признак проблем в деятельности организации, неэффективного менеджмента.

•Основная причина снижения стоимости чистых ак-

тивов   

•Кредиты — признак кредитоспособности предприятия.

•В составе статьи могут быть кредиты и займы, подлежащие погашению в течение года (в соответствии с учетной политикой).

•Займы — возможно, средства участников, предоставленные как заемные средства.

•Дорогой источник финансирования (банковские

кредиты)         

• Экономическая сущность — «отсрочка» по налогу на прибыль, поэтому значительные суммы по статье выгодны для организации.

•В последующих периодах ОНО приводят к росту

налоговых платежей организации        

Краткосрочные займы и кредиты

•Кредиты — признак кредитоспособности предприятия.

•Займы — возможно, средства участников, предос-

тавленные как заемные средства        

Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками

•Основная составляющая в кредиторской задолженности.

Значительные суммы (сопоставимые с выручкой) — угроза финансовой устойчивости организации.

Самый дешевый (возможно, бесплатный) источник финансирования организации

Авансы полученные (в составе кредиторской задолженности)

•Свидетельство работы предприятия с контрагентами (потребителями, др.) на условиях предоплаты — уменьшает финансовые потребности предприятия.

•Косвенно характеризуют рыночное положение ор-

ганизации как устойчивое        

Кредиторская задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

•Возможно, способ финансирования деятельности за счет бюджета и фондов; становится выгодным, когда санкции за несвоевременные платежи ниже, чем рыночный процент по кредитам

Кредиторская задолженность перед персоналом организации

•Значительные суммы негативно характеризуют менеджмент организации.

•Статья показывает не только задолженность по оп-

лате труда, но и задолженность перед персоналом

по выплате доходов от участия в уставном капитале

организации    

В качестве исходных данных для анализа, представленного в учебном пособии, использована бухгалтерская отчетность условной организации, специфика деятельности которой по многим параметрам является типичной для предприятий реального сектора российской экономики (см. Приложение 1). Краткая характеристика организации такова:

организационно-правовая форма — открытое акционерное общество;

организация имеет статус основного общества;

вид деятельности — производство промышленной продукции;

организация была учреждена в 1940 г.;

организация имеет в собственности земельный участок, а также объекты недвижимости и оборудование;

организация имеет регионально-диверсифицированную систему сбыта выпускаемой продукции;

организация имеет аффилированные лица и работает в составе Группы.

Результаты экспресс-анализа проиллюстрированы в табл. 2.10— 2.15.

По результатам экспресс-анализа можно сделать следующее заключение: анализируемая организация представляет собой достаточно крупный бизнес (по выручке и активам), функционирует в составе Группы (имеет дочерние и зависимые общества), работает на своих и арендованных производственных мощностях, собственные основные средства характеризуются высокой степенью годности. Финансовое состояние организации можно оценивать как неустойчивое в связи с низким удельным весом собственного капитала и отрицательной нетто-монетарной позицией, однако показатели эффективности и динамичности достаточно высоки: так рентабельность собственного капитала превышает 30\%, а темп прироста выручки значительно опережает темп инфляции (55\%). Можно говорить о том, что организация недооценена, а в терминах Бостонской матрицы организацию можно характеризовать как «звезду».

Оценивая основные статьи отчетности, можно отметить следующее:

организация располагает значительными основными средствами, однако их величина меньше величины запасов, что не характерно для производственного предприятия; одним из объяснений кажущейся недостаточности собственных основных средств является наличие арендованных основных средств, которые отражаются за балансом;

величина оборотных активов не является чрезмерной по отношению к выручке, неликвидные статьи оборотных активов не существенны в их общей сумме; остаток денежных средств несколько снизился (при общем росте бизнеса) и по своему объему может быть признан недостаточным;

уставный капитал, достаточно значительный по своей величине, остался неизменным;

добавочный капитал, хотя и существенный по своей величине (примерно третья часть от величины основных средств), тем не менее не является доминирующей статьей собственного капитала;

нераспределенная прибыль в составе собственного капитала существенна, что положительно характеризует как деятельность организации, так и отношение собственников к своему бизнесу;

кредитов и займов организация на конец года не имеет, однако привлекаемые по лизингу основные средства свидетельствуют об использовании внешних источников финансирования и о кредитоспособности организации;

кредиторская задолженность организации превышает ее дебиторскую задолженность, при этом в составе кредиторской задолженности доминирующая статья — прочие кредиторы, что не типично;

списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов несущественна по отношению к выручке, что положительно характеризует организацию и ее контрагентов;

имеют место значительные выданные обеспечения обязательств и платежей, их величина — приблизительно третья часть от стоимости имущества организации (можно предполагать связь выданных обеспечений с приобретаемым по лизингу имуществом);

выручка и прибыль организации демонстрируют устойчивый рост, однако их структура вызывает некоторые вопросы, для ответа на которые необходимо более тщательное рассмотрение этих показателей;

чистые активы организации растут, однако их рост незначительный, гораздо ниже роста валюты баланса и выручки, что опять вызывает вопросы, ответить на которые в рамках экспресс-анализа невозможно;

поступления денежных средств от покупателей сопоставимы с выручкой, что свидетельствует о преобладании денежных расчетов и положительно характеризует как организацию, так и выпускаемую ею продукцию;

чистые денежные средства по видам деятельности имеют совсем не те характеристики, которые типичны для процветающей организации, в частности, это отрицательные денежные средства по текущей деятельности и положительные — по инвестиционной.

В процессе дальнейшего анализа эти выводы будут уточнены и детализированы.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 |