Имя материала: Финансовый менеджмент

Автор: Карасева Инна Михайловна

Глава 5 финансовые инструменты в деятельности предприятия

 

 

5.1. Эффект операционного рычага

В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.

Основа финансового менеджмента — финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план выступает анализ структуры себестоимости.

Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разделить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет спроса и предложения, ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.

К переменным затратам, которые изменяются от изменения объема выпуска продукции, относятся сырье и материалы, топливо и энергия для технологических целей, покупные изделия и полуфабрикаты, основная заработная плата основных производственных рабочих, освоение новых видов продукции и др. К постоянным (общефирменным) затратам — амортизационные отчисления, арендная плата, заработная плата административно-управленческого аппарата, проценты за кредит, командировочные расходы, расходы на рекламу и др.

Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее:

такое деление помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;

позволяет искать наиболее оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;

позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости на случай ухудшения хозяйственной ситуации.

Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:

валовая маржа на единицу продукции;

доля валовой маржи в цене единицы продукции;

валовая маржа на единицу ограниченного фактора. Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует

анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж.

Вот как характеризуется поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта) (табл. 5.1).

Структура издержек не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг

ЭдЬаЬект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту

г

Подпись: величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкла¬дом.
В эти показатели входят;
1)	валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
2)	вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации — переменные затраты;
выручка от реализации —
3)	эффект рычага =   ~ переменные затраты (вклад)_
прибыль от реализации

Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как из¬менение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос на¬сколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбы¬та) продукции.
Изменяется выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3 \%, то прибыль выра¬стет на: 8,5 х 3 \% = 25,5 \%. Если выручка падает на 10 \%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10 \% = 85 \%.
Однако при каждом росте выручки от реализации еила рычага ме¬няется, а прибыль растет.
Перейдем к следующему показателю, который вытекает из операци¬онного анализа, - порогу рентабельности (или точки безубыточности).
Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи.
„	__     валовая маржа
^валовойиаржи    выручкаотреализации " Отсюда:
постоянные расходы
порог рентабельности =	.
валовой маржи
Следуюший показатель — запас финансовой прочности.
Запас финансовой прочности = выручка от реализации — — порог рентабельности.
Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже

Подпись: разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:
1)	сила воздействия операционного рычага зависит от относитель¬ной величины постоянных затрат;
2)	сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;
3)	сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предпри¬ятие ближе к порогу рентабельности;
4)	сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фон¬доемкости;
5)	сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем мень¬ше прибыль и больше постоянные расходы.

Пример для расчета.
/. Исходные данные.
1.	Выручка от реализации продукции — 10 ООО тыс. руб.
2.	Переменные затраты — 8300 тыс. руб.
3.	Постоянные затраты — 1500 тыс. руб.
4.	Прибыль — 200 тыс. руб.

//. Расчет.
1.	Рассчитаем силу воздействия операционного рычага.
Сумма покрытия = 1500 тыс. руб. + 200 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.
1700 _о«
Сила воздействия операционного рычага =	о,зраза.
2.	Предположим, что на следуюший год прогнозируется рост объ-
ема реализации на 12 \%. Мы можем рассчитать, на сколько процентов
прибыль возрастет.

12\%-8,5 =102\%.
10	000 112\% _
	—	= 11 200 тыс руб

8300-112\% мл£
= 9296 тыс руб.
100
11	200 - 9296 = 1904 тыс. руб. 1904 - 1500 = 404 тыс. руб.
1500 + 404    . _
Сила воздействия рычага = — ---	4, / раза.

 

Отсюда прибыль возрастает на 102 \%:

204■100

404 - 200 = 204;

200

 

= 102\%.

Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих целей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:

 

11200 '

Зная коэффициент валовой маржи — 0,17, считаем порог рентабельности.

Порог рентабельности: д-^у = 8823,5руб.

Рассмотрим, как влияет выручка от реализации и сочетание переменных и постоянных затрат на силу рычага.

Из этой таблицы особенно заметно, что эффект операционного рычага особенно высок, когда близок к порогу рентабельности.

Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию поведения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариантов ассортиментной политики — правило «50 : 50».

Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия.

Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат, если она больше 50 \%, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля пере-

Подпись: менных затрат меньше 50 \%, то предприятию лучше увеличить объ¬емы реализации — это даст больше валовой маржи.
Освоив систему управления затратами, предприятие получает сле¬дующие преимущества:
1)	возможность увеличить конкурентоспособность производимой продукции (услуг) за счет снижения издержек и увеличения рентабель¬ности;
2)	разработать гибкую ценовую политику, на ее основе увеличить оборот и вытеснить конкурентов;
3)	сэкономить материальные и финансовые ресурсы предприятия, получить дополнительные оборотные средства;
4)	оценить эффективность деятельности подразделений предприя¬тия, мотивацию персонала.
Методы управления затратами — составная часть системы управ¬ления финансами предприятия. К ним относятся планирование фи¬нансовых и материальных потоков, продаж и закупок, составление бюджетов подразделений, формирование гибкой ценовой политики.
Вместе с тем эффект операционного рычага поддается контролю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага на вели¬чину постоянных затрат: чем больше постоянные затраты, тем сильнее действует операционный рычаг и наоборот. Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новый порог рентабельности.
И тогда это необходимо учитывать:
1)	при планировании уровня затрат, как переменных, так и посто¬янных;
2)	при выработке маркетинговой политики предприятия. При не¬благоприятных прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли может оказать¬ся более значительной;
3)	при долгосрочной перспективе повышения спроса на товары и услуги. Можно отказаться от режима жесткой экономии постоянных затрат, потому что это даст существенный прирост прибыли.
Мало того, что повышенный удельный вес постоянных затрат уси¬ливает действие операционного рычага, он снижает возможности де¬довой активности предприятия, что также отражается на потери при¬были.
Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также цен на сырье и топливо не всегда позволяет обеспечить объем и динамику прибыли — все это увеличивает предпринимательский риск. Это

Подпись: особенно опасно для небольших фирм с узкой специализацией. Пер¬востепенная задача финансового менеджера в такой ситуации — сни¬жение силы операционного рычага.
Здесь может помочь углубленный операционный анализ совокуп¬ных постоянных затрат. Величину постоянных затрат на непосред¬ственный товар можно достаточно легко посчитать и выявить возмож¬ности их снижения. Сложнее с косвенными постоянными затратами (оклады руководства, затраты на бухгалтерию, аренду, содержание офиса, амортизационные отчисления на административные здания и т.п.). Но и здесь есть возможности их снижения.
Углубленный операционный анализ позволяет выявить, какая про¬дукция выгодна, а какая нет.
В мировой практике вырабатываются определенные стратегии для достижения превосходства в конкурентной борьбе.
Одна из таких стратегий — достижение «лидерства по издержкам». Такая стратегия обеспечивает максимальные снижения издержек на единицу продукции. Естественно, что такая стратегия опирается:
1)	на навыки и ресурсы;
2)	на структуру фирмы;
3)	на культуру, ценности.
Снижение затрат предполагает наличие знаний и опыта в контро¬лировании источников затрат. Сырье, комплектующие изделия, топ¬ливо, затраты на заработную плату, содержание административных структур и т.п. — все они должны четко учитываться и контролиро¬ваться.
Например, если для производственного процесса необходимо до¬рогостоящее оборудование, то одним из условий будет планирование и оценка его эффективности в производстве. Если значительны рас¬ходы на заработную плату, то необходимо обучать персонал, внедрять системы вознаграждения за результат труда, контролировать трудовой процесс. Стремясь снизить издержки предприятия, нельзя забывать о ка¬честве продукции, причем качество должно соответствовать среднему уровню в данной отрасли. Характер выпускаемой продукции во мно¬гом определяет необходимую для снижения издержек структуру ком¬пании. Крупные компании, выпускающие массовую продукцию, дол¬жны тщательно разработать высокоспециализированную структуру производства. В нее входят: планирование выпуска продукции, опре¬деление должностных обязанностей, нормирование, контроль за ка¬чеством, контроль по издержкам, дисциплинарные процедуры и т.д. В разных организациях набор элементов может меняться.

 

г

 

Что касается культуры и ценностей, на которые должна ориентироваться любая компания, то главный фактор здесь — производительность труда. Стиль управления может иметь авторитарный характер. Ценностями для предприятия становятся проверка, контроль, выполнение норм, мотивации. Сочетание твердости и ответственности могут повысить эффективность и качество без принуждения и наказания.

В этом отношении очень помогают высокая механизация и автоматизация процесса труда. В этом случае постоянный учет и контроль не нужны, так как производительность задается при программировании машин и технологического процесса. Автоматизация производства делает возможным изменение структуры компании, ее культуры в сторону большей свободы, неформальности.

Когда лидер по издержкам полностью автоматизировал свой процесс производства, то его дальнейшее совершенствование достигается разнообразным набором организационных параметров. Квалифицированные инженеры, специалисты по системам контроля, по качеству работают сообща по решению проблем и внедрению новаций.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 |