Имя материала: Финансовый анализ

Автор: Л.С. Васильева

3.3. оценка влияния инфляции на финансовые результаты

 

Руководство организации в рыночных условиях должно уметь оценивать влияние инфляции на финансовые результаты. Рассмотрим некоторые простые методы, позволяющие учитывать воздействие инфляции на финансовые результаты, определять потери и реальные размеры чистого дохода организации.

 

Оценка годового уровня инфляции исходя из учета индекса роста цен

Если индекс роста цен каждый месяц является величиной постоянной, то годовой уровень покупательной способности (INP) и годовой уровень инфляции (INgHH) можно определить по формуле:

INP = 1/ (1 + INm)12- INgHH = 1 - INP, где INm - индекс цен в в месяц;

INP - индекс покупательной способности в результате роста цен;

INgHH - годовой темп инфляции.

 

Пример 5. Каждый месяц цены в среднем будут расти п прогнозу на 3\%, определить годовой уровень инфляции. Решение:

Рост цен каждый месяц на 3\% приведет к снижению покупательной способности, уровень ее в месяц составит: INPm = 1 : 1,03 = 0,970874.

Следовательно, реальная стоимость 100 рублей составит лишь 97,09 рубля, а уровень инфляции в месяц будет равен 0,0291, или 2,91\% (100\% - 97,09\%). Соответственно, годовой уровень инфляции составит:

INgHH = 1/ [(1 + 0,0291)]12 = 0,7087761, или 70,88\%.

 

Пример 6. Определить, во сколько раз снизится покупательная способность денежной единицы при ежемесячном росте цен в 1\% в течение пяти лет.

Решение:

Рост цен каждый месяц на 1\% в течение 10 лет приведет к увеличению затрат на покупку продуктов и услуг в среднем на 81,67\%:

(1 + 0,01)12х5 = 1,8167.

Уровень покупательной способности снизится за пять лет до 55,04\%:

ШРц = 1 : 1,8167 == 0,550449. Уровень инфляции составит 0,4496, или 44,96\%.

Если индекс роста цен является величиной непостоянной, то годовой индекс покупательной способности и индекс инфляции можно определить по формуле:

INPg = 1: [(1 + INm1) х (1 + INm2) х (1 + INm,) ... х (1 + + INm12);

или: INPg = [ П(1 + INm)]; к = 1,12; INgrai = 1 - INPg, где Шкт - индекс роста цен в к-й месяц; П - знак произведения.

 

Пример 7. Рост цен на строительные материалы составлял каждый месяц первого квартала соответственно 1, 2 и 3\%. Во втором и третьем кварталах рост цен составил 2,5\% ежемесячно, а в IV квартале происходило повышение цен каждый месяц в среднем на 1\%.

Индекс роста цен за год составил:

Шц = (1 + 0,01) х (1 + 0,02) х (1 + 0,03) х (1 + 0,025)sx (1 + + 0,01)3 = 1,268.

Следовательно, уровень цен за год повысился на 26,8\%, соответственно, уровень покупательной способности составил: INP = 1 : Шц = 1 : 1,268 = 0,78864. Уровень инфляции составил: INgHH = 1 - 0,78864 = 0,21136, или 21,14\%.

 

Расчет уровня инфляции исходя из учета уровня инфляции за единичный период

Для количественной оценки инфляции используют уровень и индекс инфляции.

Уровень инфляции показывает, на сколько процентов выросли цены за рассматриваемый период, определяется по формуле:

Уин = ДС : С х 100\%, ДС = Син - С, где ДС - сумма, на которую надо увеличить сумму ПС для сохранения ее покупательной способности;

Син — значение суммы покупательной способности с учетом инфляции, определяется по формуле:

Син = С х IN,

где IN - индекс инфляции, который показывает, во сколько раз изменились цены за анализируемый период.

Между уровнем инфляции и индексом инфляции существует зависимость:

IN = 1 + Уин.

При равных периодах и равных индексах инфляции за каждый период индекс и уровень инфляции за анализируемый период времени определяются по формуле:

INt = (1 + INe)Te, Yvmt = INt - 1, где INe, Те - соответственно уровень инфляции в единичный, период времени;

Те _ количество единичных периодов, входящих в анал* зируемый промежуток времени.

Пример 8. Месячный уровень инфляции в течение года с ставлял 4,5\%, тогда индекс инфляции за год составил:

INg = (1 + 0,045)12 = 1,696 Уин = 1,696 - 1 = 0,696, т. е. за анализируемый год цены в среднем возросли в 1,696 раза или на 69,6\%.

 

Если в каждый единичный период, входящий в анализируемый промежуток, индекс инфляции разный, то индекс инфляции за рассматриваемый промежуток будет равен:

INt = (1 + INet) х (1 + INe2) х .... х (1 + INet); Ушгі; = INt - 1.

 

Пример 9. Годовой темп инфляции в каждый из четырех лет, входящих в анализируемый период, соответственно равен 17,2, 15,5, 16,4 и 8,2\% Определить индекс и уровень инфляции за данный промежуток времени.

Решение:

Ш4 = (1 + 0,172) х(1 + 0,155) х(1 + 0,164) х(1 + 0,082) = 1,705? Уин, = 0,705,

Т. е. за анализируемый период цены в среднем возросли 1,7 раза, или на 70,5\%.

 

Оценка доходов с точки зрения покупательной способности

Планируя деятельность организации на перспективу, необходимо оценивать расчетные значения финансовых результатов в будущие периоды, учитывать возможные потери в результате

инфляции. Например, если определены по прогнозу значения доходов и средний годовой темп инфляции, то для воздействия инфляции можно осуществить дисконтирование финансового ресурса (дохода) по формуле:

Hc£Pt = qppt ; (1 + IN)1, где НФРт. - стоимость финансового ресурса t-го периода в настоящий момент времени;

ФРІ - значение финансового показателя по истечению t-ro периода;

IN - темп роста инфляции за единичный период;

t — количество единичных периодов в год.

 

Пример 10. Организация получила годовую прибыль в размере 600 тыс. руб. Если средний темп роста инфляции в каждый квартал составлял 5\%, то реальная величина чистой прибыли организации за отчетный период составит:

НФРг = <I>Pt : (1 + IN)' = 600 : (1 + 0,05)4 = 493,62 (тыс. руб.).

Реальная, прибыль организации с точки зрения покупательной способности составила 493,62 тыс. руб.

Потери в результате инфляции."

ПОТ = 600 - 493,62 = 106,38 (тыс. руб.).

Иными словами, в результате роста инфляции организация потеряла 106,38 тыс. руб. чистой прибыли.

Пример 11. Организация с целью создания резерва положила в банк 500 тыс. руб. на год с ежемесячным начислением сложных процентов по номинальной ставке 26\% годовых. Уровень инфляции в месяц составлял 1,8\%. Определить реальный размер вклада.

Решение:

1} Сумма резерва с процентами по окончании года составляет: Рп = 500 х(1 + 0,26 : 12)12= 646,67 (тыс. руб.). Доход организации без учета инфляции составит: Д = 646,67 - 500 = 146,67 (тыс. руб.).

2)         Определим индекс инфляции за год:

INg - (1 + 0,018)12= 1,239.

Сумма резерва с процентами с точки зрения ее покупа- ' тельной способности будет равна:

РРп = Рп : INg = 646,67 : 1,239 = 521,93 (тыс. руб.).

Реальная величина дохода, позволяющего пополнить резерв за год, составит:

Дин = 521,93 - 500 = 21,93 (тыс. руб.).

Таким образом, в результате инфляции реальная величина дохода в 6,69 раза меньше (146,67 : 21,93).

Оценка реальной доходности инвестируемых средств

Деятельность организаций любой формы собственности в условиях рынка осуществляется в интересах получения дополнительного дохода. Вкладывая средства в развитие бизнеса, который позволяет, например, ежегодно получать фиксированную ставку дохода (ND), необходимо учитывать реальную доходность инвестиций (РДин) с учетом возможного изменения уровня покупательной способности. С этой целью используем формулу:

РДин = ИН х ( 1 + ND)': (1 + INg) где INg - годовой темп инфляции;

ND - годовая ставка дохода.

 

Пример 12. Инвестирование 1000 тыс. руб. в производственный потенциал организации позволит в течение пяти лет получать фиксированный доход в размере 15\% годовых. Определить реальную доходность инвестируемых средств, если прогнозируемый годовой уровень инфляции составит 8\%.

Решение:

Без учета темпа инфляции номинальный доход от инвестируемых средств составит:

НД = 1000 х(1 + 0,15)5 = 2011 (тыс. руб.). С учетом темпа инфляции реальный доход составит: РДин = 1000 х(1 + 0,15)5 : (1 + 0,08)5 = 1369 (тыс. руб.). Потери в результате инфляции: ПОТ = НД - РД = 2011 - 1369 = 642 (тыс. руб.).

Оценка влияния инфляции на доходы организации о-основной деятельности с учетом качества расчетов с де биторами

Для оценки влияния инфляции на доходы от основной де тельности необходимо учитывать динамику факторов, влия~ щих на рост выручки. Основными из них являются:

увеличение объема производства и продаж в натуральных единицах (реальный рост);

повышение цен (инфляционный рост);

правила реализации продукции.

Например, организация осуществляет продажу продукции в кредит, в этом случае между отгрузкой продукции и поступлением денежных средств на счет организации существует некоторый промежуток времени (Тдз), в течение которого оборотные средства организации вложены в дебиторскую задолженность.

Если организация осуществляет продажу продукции в кредит, то номинальный доход за месяц (РВ) и реальная величина денежных средств, поступающих на счета организации, в результате реализации продукции с учетом инфляции (РВин) могут быть определены по формулам:

РВ - Вм : ( 1 + Трвм)Тдба РВин = Вм : [( 1 + Трвм)Тдб3 х (1 + + Ш)Тдб3],

где Вм - месячная выручка от продажи продукции в стоимостном выражении;

Трвм - темп роста выручки в месяц;

Тдбз - средний срок погашения дебиторской задолженности в месяцах.

 

Пример 13. Объем продаж организации в месяц - 250 тыс. руб., денежные средства от реализации продукции в кредит в среднем поступают через три месяца. Планируется ежемесячно увеличивать темп роста продаж в кредит на 5\%, средний уровень инфляции в месяц - 4\%. Оценить потери в результате инфляции.

Решение:

Номинальный доход составит:

РВ = Вм : ( 1 + Трвм)Тдб3 = 250 : (1 + 0,05)3 = 215,96 (тыс.

руб.)-

Таким образом, потери организации в результате продажи продукции в кредит - 34,04 тыс. руб. (250 - 215,96).

Реальный доход с учетом инфляции составит:

РВин = Вм : [(1 + Трвм)Тдбзх(1 + Ш)Тдб3] = 250 : [(1 + 0,05)3х х(1 + 0,04)3] = 191,99 (тыс. руб.).

В результате инфляции потери от продажи продукции в кредит в месяц составят 58,01 тыс. руб. (250 - 191,99).

Очевидно, что чем быстрее осуществляются расчеты за готовую продукцию, тем меньше величина дебиторской задолженности, тем меньше, при прочих равных условиях, потребность в оборотных средствах.

Так, если срок расчетов с дебиторами снизится, например на один месяц, то реальный доход с учетом инфляции составит:

РВин = Вм: [(1 + Трвм)Тдб3 х(1 + Ш)Тдб3] = 250 :[(1 + 0,05)2х х(1 + 0,04)2] = 209,65 (тыс. руб.).

В результате инфляции потери от продажи продукции с учетом кредита в месяц составят 40,35 тыс. руб. (250 — 209,65), таким образом, потери в результате снижения продолжительности расчетов с дебиторами снизятся на 43,77\% [(58,01 - 40,35) : 40,35 х х100\%].

Пример 14. Объемы продаж организаций «ААА» и «ВВВ» составляют 300 тыс. руб. Денежные средства от реализации продукции в кредит поступают в эти организации соответственно через 25 и 28 дней. Руководство организаций принимает решения об увеличении темпов роста продаж на 20\%. Средний уровень инфляции в месяц может увеличиться с 3,5 до 5\%. Определить номинальные и реальные доходы каждой организации.

Решение:

Определим номинальный доход каждой организации по формуле:

РВ = Вм : ( 1 + Трвм)Тдб3;

РВ(«ААА») = 300 : (1 + 0,20)25^30 = 257,71 (тыс. руб.).

Таким образом, потери организации «ААА» в результате продажи продукции в кредит - 42,29 тыс. руб. (300 - 257,71);

РВ(«ВВВ») = 300 : (1 + 0,20)28/30 = 253,06 (тыс. руб.).

Таким образом, потери организации «ААА» в результате в результате продажи продукции в кредит - 46,94 тыс. руб. (300 -- 253,06).

Результаты расчетов показывают, что увеличение периода расчетов с дебиторами на три дня или на 12,00\% [(28-25)/25 х х 100\%] привело к снижению величины дохода на 4,65 тыс. руб., или на 1,80\%.

Определим реальные доходы организаций с учетом инфляции:

РВин = Вм: [(1 + Трвм)Тдб3 х (1 + Ш)Тдб3]. Реальный доход с учетом инфляции 3,5\% составит: РВин(«ААА») = 300 :[(1 + 0,20)25/30 х (1 + 0,035)25/3°] = 250,43 (тыс. руб.).

В результате инфляции, уровень которой 3,5\%, потери организации «ААА»от продажи продукции в кредит в месяц составят 49,57 тыс. руб. (300 - 250,43).

Реальный доход с учетом инфляции 5\% составит: РВин(«ААА») = 300 :[(1 + 0 , 20 ) 25/30 х (1 + 0,05)25/30] = 247,45 (тыс. руб.).

В результате инфляции, уровень которой 5\%, потери организации «ААА» от продажи продукции в кредит в месяц составят 52,55 тыс. руб. (300 - 247,45).

Таким образом, при увеличении темпа инфляции в 1,43 раза (5\% : 3,5\%) потери организации «ААА» увеличиваются в 1,06 раза.

Реальный доход организации «ВВВ» с учетом инфляции 3,5\% составит:

РВин(«ВВВ») = 300 : [(1 + 0,20)28/ 30 х (1 + 0,035)28/30] = 245,06 (тыс. руб.).

В результате инфляции, уровень которой 3,5\%, потери организации «ВВВ» от продажи продукции в кредит в месяц составят 54,94 тыс. руб. (300 - 245,06).

Реальный доход организации «ВВВ» с учетом инфляции 5\% составит:

РВин(«ВВВ») = 300 : [(1 + 0,20)28^30 х (1 + 0,05)28/30] = 241,79 (тыс. руб.).

В результате инфляции, уровень которой 5\%, потери организации «ВВВ» от продажи продукции в кредит в месяц составят 58,21 тыс. руб. (300 - 241,79).

Таким образом, при увеличении темпа инфляции в 1,43 раза (5\% : 3,5\%) потери организации «ВВВ» увеличиваются в 1,06 раза.

3) сопоставим потери организации:

при уровне инфляции 3,5\%:

А = 54,94 - 49,57 = 5,37; Тпр = 10,83\%;

при уровне инфляции 5\%:

А = 58,21 - 52,55 = 5,66; Тпр = 10,77\%.

Таким образом, увеличение продолжительности расчетов с дебиторами ведет к увеличению размера потерь.

 

Оценка влияния инфляции на расходы организации

Рост цен на сырье и материалы приводит к увеличению потребности в оборотных средствах для финансирования хозяйственной деятельности, если организация осуществляет их оплату до поступления материальных ресурсов, т. е. сразу. Потребность в оборотных средствах для финансирования производственного процесса увеличивается.

Пример 15. В отчетном периоде стоимость материальных ресурсов, используемых при производстве продукции, составила 3400 тыс. руб. Цены на строительные материалы «С1» и «С2» соответственно увеличились на 15 и 32\%, их доля в общих материальных ресурсах - 0,65 и 0,35.

Таким образом, стоимость материальных ресурсов в отчетном периоде была:

«С1» - 2210 тыс. руб. (3400 х 0,65); «С2» - 1190 тыс. руб.

В связи с ростом цен потребность в оборотных средствах для того же объема производства составит:

«С1» = 2210x1,15 = 2541,5 (тыс. руб.), для «С2» - 1190x1,32 = = 1570,8 тыс. руб., в целом потребность составит: 4112,3 (тыс. руб.) (2541,5 + 1570,8), т. е. потребность увеличилась в 1,21 раза, или на 21\%.

Такой же результат можно получить, используя формулу среднего темпа роста цен на строительные материалы:

Щц = Edk х INk, где dk _ доля стоимости к-го вида сырья в материальных ресурсах;

Ink - индекс роста цен по k-ому виду сырья;

Шц = 0,65 х 1,15 + 0,35 х 1,32 = 0,7475 + 0,462 = 1,2095.

Потребность в оборотных средствах для материальных ресурсов составит:

СМин = ШцхСМ, где СМ - стоимость материальных ресурсов без учета инфляции; СМин = 1,2095 х 3400 = 4112,3 (тыс. руб.).

Пример 16. В отчетном периоде организации для производства продукции потребовалось материальных ресурсов на сумму 72 000 тыс. руб. Использовалось три вида сырья, доля стоимости каждого вида соответственно составляла 22, 55 и 23\%. Планируется увеличить объем производства продукции на 28\%. По прогнозу темп роста цен на материальные ресурсы соответственно составит: 5, 18 и 30\%. Определить прогнозируемую потребность в оборотных средствах для приобретения сырья.

Решение:

1)         Определим средний темп роста цен на материальные ресурсы:

Шц = Sdk х Ink = 0,22 х 1,05 + 0,55 х 1,18 + 0,23 х 1,30 =

= 1,179.

Таким образом, в результате роста цен на используемое сырье в среднем цены увеличатся на 17,9\%.

Уровень покупательной способности составит: INP - 1: 1,179 = 0,848176, или 84,82\%. Соответственно, уровень инфляции составит: 100\% - 84,82\% = 15,18\%.

2)         Определим потребность в оборотных средствах с учетом

темпа роста, объем производства и среднего индекса роста цен

на материальные ресурсы:

СМин = Щц х СМ х Тр(К) = 1,179 х 72 ООО х 1,28 = 108 657 (тыс. руб.).

Потребность в материальных ресурсах при уровне инфляции 15,18\% увеличится в 1,51 раза, причем за счет увеличения объема - в 1,28 раза, за счет увеличения цен на используемые материалы - в 1,179 раза.

Оценка влияния инфляции на расходы организации с учетом качества расчетов с дебиторами и кредиторами

Увеличение среднего темпа роста цен на сырье и материалы приводит к увеличению потребности в оборотных средствах, расходах организации. Для сохранения уровня доходности организации необходимо изменять политику расчетов с дебиторами, кредиторами, обоснованно подходить к формированию цены выпускаемой продукции, учитывая ее зависимость от спроса и предложения на продукцию, уровня платежеспособности покупателей продукции.

Особое внимание следует уделять динамике таких факторов как:

объем продаж — увеличение объема продаж приводит к увеличению затрат на производство и сбыт;

соотношение средних темпов роста цен единицы материальных ресурсов и цены реализации готовой продукции:

Тмц = Цпрзс : Црс,

где Цпрз - средняя цена единицы производственных запасов; Црс - средняя цена единицы реализованной продукции; Тмц — доля материальных затрат в выручке;

качество расчетов с дебиторами - чем меньше дебиторская задолженность и чем быстрее поступают средства от дебиторов за реализованную продукцию, тем больше у организации средств, находящихся в обороте. Увеличение продолжительности расчетов дебиторов (Тдбз) приводит к увеличению потребности в оборотных средствах;

качество расчетов с кредиторами - чем больше кредиторская задолженность, тем меньше собственных средств вложено в производственные запасы. Если организация осуществляет расчеты с поставщиками после поступления сырья и материалов, то реальные расходы организации в условиях инфляции будут меньше.

Номинальная величина расходов организации в месяц при учете перечисленных выше факторов может быть определена по формуле:

НРм = Вм х (Цпрз: Цр) х [(1 + Трвм)Тдб3] : [(1 + Трвм)т"р3];

или: НРм = Вм хТрмц х [(1 + Трвм)Тдб3" ткрз], где Вм — стоимость реализованной продукции за месяц;

Трвм - ежемесячный темп роста продаж;

Цпрз - цена единицы производственных запасов;

Цр - цена единицы реализованной продукции;

Тдбз - средний срок погашения дебиторской задолженности в месяцах;

Ткрз - средний срок погашения кредиторской задолженности в месяцах.

Инфляция при отсрочке платежей уменьшает номинальную месячную величину расходов (НРм). Учитывая уровень инфляции, можно определить реальную месячную величину расходов (РРм) по формуле:

РРм = Вм хТрмц х[(1 + Трвм)Тдб3"Тк»3] х[1 : (1 + Ш)Тдб3].

Пример 17. По итогам отчетного года ежемесячная выручка от продажи продукции - 300 тыс. руб., средняя цена материальных ресурсов, использованных в производстве продукции, составила 42 руб., а средняя цена реализации - 73 руб. Средний срок расчета с дебиторами и кредиторами соответственно составил 12 и 18 дней. Определить планируемые расходы организации, если ежемесячный темп прироста выручки увеличится на 24\%, а возможный уровень инфляции составит 5\%. Как изменится величина расходов организации, если уменьшить продолжительность расчетов с поставщиками на пять дней? Как изменится величина расходов организации, если в результате повышения инфляции до 7\% средняя цена материальных ресурсов увеличится на 24\%, а средняя цена реализации останется на том же уровне?

Решение:

Определим номинальную величину расходов организации в месяц при наличии дебиторской и кредиторской задолженности по формуле:

НРм = Вм хТрмцх[(1 + Трвм)тдбз-ткр3] = 300 х (42:73) х[(1 + + 0,24)(12" 18)/30] = 165,33 (тыс. руб.).

Определим реальную месячную величину расходов (РРм) по формуле:

РРм = Вм х Трмц х [(1 + Трвм)Тдб3" ткрз] х [1 : (1 + Ш)Тдва] = = 300 х (42: 73) х [(1 + о,24)'12-18'/30] х [1 : (1 + 0,05)12/30] = 162,14 (тыс.

руб.).

Таким образом, с учетом инфляции реальные расходы организации будут меньше номинальных расходов на величину 3,19 тыс. руб. (165,33 - 162,14).

Определим реальную месячную величину расходов организации при снижении продолжительности расчетов с поставщиками на пять дней, т. е. продолжительность расчетов составит 13 дней:

РРин = 300 х (42: 73)х[(1 + 0,24)<12-13)/30] х [1 : (1 + 0,05)12/30] = 168,06 (тыс. руб.).

Снижение продолжительности расчетов с кредиторами приводит к увеличению реальных расходов на 5,92 тыс. руб. (168,06 -162,14).

Определим величину расходов организации, если в результате повышения инфляции до 7\% средняя цена материальных ресурсов увеличится на 24\%, а средняя цена реализации останется на том же уровне, продолжительность расчетов с дебиторами и кредиторами составит 20 и 28 дней:

 

номинальная величина расходов организации в месяц при наличии дебиторской и кредиторской задолженности по формуле:

НРм = Вм х Трмц х [(1 + Трвм)Тдб3" Тк?3] = 300 х (42 х 1,24: : 73)х[(1 + 0,24)(2°-28)''30] - 202,10 (тыс. руб.);

определим реальную месячную величину расходов (РРм) по формуле:

РРм = Вм х Трмц х [(1 + Трвм)Тдб3" т*рз] х [1 : (1 + Ш)Тдб3 ] = = 300 х (42 х 1,24 : 73) х [(1 + 0,24)<20-28'/30] х [1 : (1 + 0,07)20-'30] = = 193,18 (тыс. руб.).

Оценка влияния инфляции на кредитные ресурсы

Кредитные организации при начислении процентов за кредит учитывают уровень инфляции. Ставку процентов при выдаче кредита в условиях инфляции определяют, исходя из реальной доходности конкретной кредитной операции.

Для суммы кредита КР погашаемая сумма по формуле простых процентов при отсутствии инфляции составит:

КРпог = КР х (1 + t хРД), где РД - реальная доходность по кредиту (простая годовая процентная ставка);

t - количество периодов (лет), на который предоставлен кредит.

В условиях инфляции необходимо учитывать средний уровень инфляции за период (INck), поэтому такая сумма кредита будет эквивалентна сумме, равной:

КРпогин - КРпог х (1 + INck) = КР х (1 + t х РД) х (1 + INck).

Простая ставка процентов за кредит СТкин, обеспечивающая реальную эффективность кредитной операции при уровне инфляции INck за срок кредита t, определяется по формуле:

 

і

СТкин = (t х РД + INck + t х INck х РД) / t, где INck - уровень инфляции за срок кредита; t - период кредита в годах;

РД - реальная доходность по кредиту для банка.

Пример 18. Банк выдал кредит в 2,5 млн. руб. на год. Требуемая реальная доходность операции - 6\% годовых, ожидаемый уровень инфляции принят равным 40\%. Определить процентную ставку по кредиту с учетом инфляции, размер кредита к погашению, плату за использование кредита, цену заемного капитала.

Решение:

Ставка процентов по кредиту с учетом инфляции будет равна:

СТкин = (t х РД + INck + t х IN х РД) / t = (1 х 0,06 + 0,40 + + 1 х 0,40 х 0,06) : 1 = 0,484, или 48,4\%.

Погашаемая сумма составит:

СП = КРп х ( 1 + CTin) = 2,5 х (1 + 0,484) = 3,71 (млн. руб.).

Сумма начисленных процентов составит: НАЧпр = СП - КРп = 3,71 - 2,5 = 1,21 (млн. руб.).

Цена заемного капитала составит:

Цзк = НАЧпр : КРп = 1,21 : 2,5 = 0,484, или 48,4\%.

Пример 19. Банк выдал кредит в 2,5 млн. руб. на девять месяцев. Требуемая реальная доходность операции - 6\% годовых, ожидаемый месячный уровень инфляции принят равным 5\%. Определить процентную ставку по кредиту с учетом инфляции, размер кредита к погашению, плату за использование кредита, цену заемного капитала.

Решение:

Определим индекс инфляции за срок кредита - девять месяцев:

INck = (1 + INm)Km = (1 + 0,05)9 = 1,55.

Ставка процентов по кредиту с учетом инфляции будет равна:

СТкин = [(1 + t хРД)хШск - 1] / t = [(1 + 9/12 х 0,06) х 1,55 - 1]/(9/12) = 0,8263, или 82,63\% годовых.

Погашаемая сумма составит:

СП = КРп х ( 1 + (Км/12) х СТкин) = 2,5 х [1 + (9/12) X х 0,8263] = 4,0493 (млн. руб.).

Сумма начисленных процентов составит: НАЧпр = СП - КРп = 4,05 - 2,5 = 1,55 (млн. руб.).

Цена заемного капитала составит:

Цзк = НАЧпр : КРп = 1,55 : 2,5 = 0,62, или 62\%.

Пример 20. Банк выдал кредит в 3 млн. руб. с 20 июня 2004 г. по 15 снтября 2004 г. При выдаче кредита считается, что индекс цен к моменту его погашения составит 1,3. Требуемая реальная доходность операции — 7\% годовых. Определить процентную ставку по кредиту с учетом инфляции, размер кредита к погашению, плату за использование кредита, цену заемного капитала.

Решение:

Определим расчетное количество дней кредита: Тдн = 11 + 30 + 30 + 15 = 85 (дней).

Ставка процентов по кредиту с учетом инфляции будет равна: СТкин = [(1 + t х РД) х INck - 1] / t = [(1 + 85/360 х 0,06) х

X 1,3 - 1]/(85/360) = 1,3486, или 134\% годовых.

Погашаемая сумма составит:

СП = КРп х ( 1 + (Тдн/360) х СТкин) = 3 х [1 + (85/360) х х 1,3486] = 3,9553 (млн. руб.).

Сумма начисленных процентов составит:

НАЧпр = СП - КРп = 3,9553 - 3 = 0,9553 (млн. руб.).

Цена заемного капитала составит:

Цзк = НАЧпр : КРп = 0,9553 : 3,0 = 0,31843, или 31,84\%.

При выдаче долгосрочных кредитов сложная ставка процентов СТкин, обеспечивающая при годовом уровне инфляции реальную эффективность кредитной операции РД, определяется по формуле:

СТкин = РД + IN + IN X РД.

Пример 21. Кредит в размере 8 млн. руб. выдается на три года. Реальная доходность операции для банка должна составить 4\% годовых по сложной ставке процентов, расчетный уровень инфляции составляет 10\% в год. Определить сумму кредита к погашению, сумму процентов.

Решение:

Определим годовую ставку по кредиту, обеспечивающую получение требуемого уровня доходности:

СТкин = РД + IN + IN х РД = 0,04 + 0,10 + 0,04 х 0,10 = 0,08 или 8\% годовых.

Погашаемая сумма будет равна:

СП = КР х (1 + СТкин)' = 8000 х(1 + 0,08)3= 10077,7 (тыс. руб.).

Сумма процентов за кредит составит:

ПРкр•= СП - КР = 10077,7 - 8000 = 2077,7 (тыс. руб.).

Пример 22. Организация для пополнения основного капитала берет у кредитной организации 124 млн. руб. сроком на пять лет. Реальная доходность такой операции для банка должна составить 8\% годовых по сложной ставке процентов, расчетный уровень инфляции составляет 14\% в год. Определить, какую сумму кредита к погашению, сумму процентов должна выплатить организация за предоставление такого кредита. Решение:

Определим ставку по кредиту, обеспечивающую получение требуемого уровня доходности:

СТкин = РД + IN + IN х РД = 0,08 + 0,14 + 0,08 х 0,14 = 0,23, или 23\% годовых.

Погашаемая сумма будет равна:

СП = КР х (1 + СТкин)1 = 124 х (1 + 0,23)5 = 349,1 (млн. руб.).

Сумма процентов за кредит составит:

ПРкр = СП - КР = 349,1 - 124 = 225,1 (млн. руб.).

Если задан индекс инфляции за срок кредита INck, то ставка сложных процентов определяется по формуле: СТкин = (1 + РД) xINck1'4- 1, где РД - реальная доходность кредитной операции;

INck, - индекс инфляции за срок кредита;

t - срок кредита.

 

Пример 23. Кредит 25 млн. руб. выдан на пять лет. Расчетный индекс цен за срок кредита принят равным 3. Реальная доходность кредитной операции должна составлять 5\% по ставке сложных процентов. Определить сумму к погашению кредита и сумму процентов.

Решение:

Определим ставку кредитной операции с учетом инфляции по формуле:

СТкин = (1 + РД)хШск1/'- 1 = (1 + 0,05)х31/5-1 = 0,31, или 31\% годовых.

Погашаемая сумма будет равна:

СП = КР х(1 + СТкин)1= 25 х(1 + 0,31)5= 96,45 (млн. руб.)-

Сумма процентов за кредит составит:

ПРкр = СП - КР = 96,45 - 25 = 71,45 (млн. руб.).

Пример 24. Кредит 58 млн. руб. выдан на четыре года. Расчетный индекс цен за срок кредита принят равным 2,4. Реальная доходность кредитной операции должна составлять 7\% по ставке сложных процентов. Определить сумму к погашению кредита и сумму процентов.

Решение:

Определим ставку кредитной операции с учетом инфляции по формуле:

СТкин = (1 + РД)хШск^- 1 = (1 + 0,07) х 2,4і/4- 1 = 0,332, или 33,2\% годовых.

Погашаемая сумма будет равна:

СП = КР х (1 + СТкин)' =58 х (1 + 0,332)4 = 182,577 (млн. руб.).

Сумма процентов за кредит составит:

ПРкр = СП - КР = 182,577 - 58 = 124,577 (млн. руб.).

 

Тесты

 

Тест 1. Конкретным выражением инфляции является:

уменьшение покупательной способности денег;

увеличение покупательной способности;

покупательная способность остается на том же уровне.

Тест 2. В условиях инфляции:

номинальная доходность больше реальной доходности;

номинальная доходность меньше реальной доходности;

номинальная доходность равна реальной доходности. Тест 3. Индекс потребительской корзины показывает:

 

изменение спроса на продукцию, входящую в корзину;

изменение цен на продукцию, входящую в корзину;

повышение уровня платежеспособности потребителей.

Тест 4. В потребительскую корзину входят два вида товаров, стоимость их в базисном году относилась как 2 : 3. В отчетный период цены на товары соответственно повысились на 12 и 8\%. Индекс потребительской корзины составил:

120\%;

109,6\%;

104\%.

Тест 5. Индекс потребительской корзины показывает изменение цен на товары, приобретенные населением для:

непроизводственного потребления;

производственного потребления;

производственного и непроизводственного потребления.

Тест 6. Индекс цен во втором квартале составил 118\%, следовательно, покупательная способность рубля за второй квартал:

понизилась на 18\%;

понизилась на 15,25\%;

понизилась на 82 \%.

Тест 7. Индекс цен в отчетный период составил 117\%, уровень инфляции составил:

17\%;

14,53\%;

16\%.

Тест 8. В первый квартал индекс цен - 115\%, во второй квартал индекс цен - 113\%. Уровень инфляции во второй квартал:

понизился;

повысился.

Тест 9. Индексы роста цен за два последовательных периода равны 1,20 и 1,27. Норма инфляции равна:

5,51\%»;

7,00\%;

5,83\%.

Тест 10. Каждый месяц цены в среднем будут расти по прогнозу на 4\%, покупательная способность рубля к концу года составит:

48,08\%;

8,01\%;

62,46\%.

Тест 11. Цены на материальные ресурсы за год увеличились на 25\%, уровень инфляции составил:

25\%;

20\%;

12,5\%.

Тест 12. Каждый месяц в течение года цены в среднем повышались на 3,5\%, в результате этого покупательная способность каждых 1000 руб. в месяц:

уменьшилась на 33,816 руб.;

уменьшилась на 35 руб.;

уменьшилась на 34,8 руб.

Тест 13. Каждый месяц в течение года цены в среднем повышались на 2,5\%, в результате этого годовой уровень инфляции составил:

30\%;

74,89\%;

75,77\%.

Тест 14. Ежемесячный рост цен на сырье на 2\% в течение трех лет снизит покупательную способность денежной единицы до:

72\%;

49,02\%;

64\%.

Тест 15. При ежемесячном росте цен на сырье на 3\% в течение четырех лет уровень инфляции составит:

75,80\%;

72\%;

78,10\%.

Тест 16. Уровень инфляции каждый месяц в течение года составлял 3,25\%, годовой индекс инфляции составил:

3,900;

1,4678;

1,61.

Тест 17. Организация получила годовую прибыль в размере 900 тыс. руб. если средний темп роста инфляции в каждый квартал составлял 4\%, то реальная величина чистой прибыли за отчетный период составила:

769 тыс. руб.;

360 тыс. руб.;

756 тыс. руб.

Тест 18. Организация инвестировала 800 тыс. руб. в производственный потенциал организации, это позволит в течение трех лет получать фиксированный доход в размере 25\% годовых. Реальная доходность инвестируемых средств при годовом уровне инфляции 14\% составит:

1055 тыс. руб.;

2189 тыс. руб.;

2064 тыс. руб.

Тест 19. Объем продаж организации в месяц 1250 тыс. руб., Денежные средства от реализации продукции в кредит в среднем Поступают через два месяца. Планируется ежемесячно увеличивать темп роста продаж в кредит на 3\%, средний уровень инфляции в месяц — 7\%. Реальный доход с учетом инфляции составит:

1029 тыс. руб.;

1288 тыс. руб.;

1203 тыс. руб.

Тест 20. Ежемесячная выручка от продажи продукции - 1300 тыс. руб., средняя цена материальных ресурсов, использованных в производстве продукции, составила 50 руб., а средняя цена реализации - 70 руб. Средний срок расчета с дебиторами и кредиторами соответственно составил 2 и 3 месяца. Потребность в оборотных средствах при ежемесячном темпе прироста объема производства на 4\% и уровне инфляции 5\% составит:

810 тыс. руб.;

1352 тыс. руб.;

1313 тыс. руб.

Тест 21. Ежемесячная выручка от продажи продукции - 1900 тыс. руб., средняя цена материальных ресурсов, использованных в производстве продукции, составила 60 руб, а средняя цена реализации - 100 руб. Средний срок расчета с дебиторами и кредиторами соответственно составил три и два месяца. Потребность в оборотных средствах при ежемесячном темпе прироста объема производства на 5\% и уровне инфляции 4\% составит:

1151 тыс. руб.;

1064 тыс. руб.;

1129 тыс. руб.

Тест 22. Банк выдает организации кредит на год. Требуемая реальная доходность операции - 8\% годовых, ожидаемый уровень инфляции принят равным 16\%. Процентная ставка по кредиту с учетом инфляции будет равна:

24\%;

25,28\%;

8\%.

Тест 23. Банк выдает организации кредит на три года. Требуемая реальная доходность операции - 12\% годовых, годовой уровень инфляции по прогнозу - 13\%. Процентная годовая ставка по кредиту с учетом инфляции будет равна:

17,89\%;

53,68\%;

25\%.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 |