Имя материала: Финансовый анализ

Автор: Т.С. Новашина

Анализ показателей рентабельности

 

Для успешного функционирования каждый хозяйствующий субъект должен стремиться к повышению эффективности своей деятельности на основе рационального использования ресурсного потенциала, улучшения качества реализуемой продукции, увеличения прибыльности.

В рыночной экономике, где одной из основных задач хозяйствующего субъекта является максимизация прибыли, при оценке деятельности организации на первое место выходят финансовые показатели эффективности, в основе которых лежит прибыль.

В общем виде экономическая результативность и эффективность деятельности организации измеряется с помощью абсолютных и относительных показателей. При этом принято различать понятия экономический эффект и экономическая эффективность.

Экономический эффект - экономическая категория, характеризующая абсолютный результат деятельности.

Экономическая эффективность - экономическая категория, характеризующая отношение полученного эффекта к затратам, произведенным для его достижения или ресурсам, необходимым для его достижения.

Эффект Эффект

——    или —2-ї-      

Затраты Ресурсы

Экономический эффект выражается прибылью (объемом продаж, выручкой от реализации и др.) организации. При этом следует иметь в виду, что прибыль - это абсолютный эффект и сам по себе он не может характеризовать уровень эффективности работы организации без соотнесения с авансированными или потребленными ресурсами.

 

Экономическая эффективность деятельности организации выражается показателями рентабельности. При этом в расчете большинства показателей рентабельности в качестве полученного эффекта выступает показатель чистой прибыли, однако может использоваться прибыль от продажи продукции, прибыль до налогообложения и др. На практике наибольшее распространение получил первый из них.

В качестве затрат могут выступать различные показатели, в частности, средняя величина активов, собственного капитала, себестоимости продукции, выручки и др.

Помимо приведенных показателей рассчитывают также коэффициенты рентабельности по всей продукции и отдельным ее видам.

По своему экономическому содержанию все показатели эффективности представляют собой отношение результата к затратам или к ресурсам:

Существует два подхода к оценке экономической эффективности - ресурсный, ориентированный на экономию ресурсов и затратный, ориентированный на минимизацию текущих (операционных) издержек.

В зависимости от того, что принимают в качестве эффекта функционирования организации - объем производства (реализации) продукции или финансовый результат, - различают показали производственной эффективности и показатели финансовой эффективности.

 

Систему показателей рентабельности можно представить следующим образом:

1.     Рентабельность реализованной продукции:

 

 

2.     Рентабельность активов (имущества):

 

ЧП

Ра

А

ЧП

Р =

оа

ВА ЧП

ОА

ЧП

р   =     где

чок ЧОК'

Ра - рентабельность активов, \%;

Рва - рентабельность внеоборотных активов, \%;

Роа - рентабельность оборотных активов, \%;

Рчок - рентабельность чистого оборотного капитала, \%;

ЧП - чистая прибыль;

А - средняя стоимость активов за расчетный период; BA - средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период;

ОА - средняя стоимость оборотных активов за расчетный период;

ЧОК - средняя величина чистого оборотного капитала за расчетный период; (ЧОК = оборотные активы - краткосрочные обязательства).

 

3.     Рентабельность собственного капитала:

ЧП

Р„

СК ЧП АК

ЧП

 

Р к - рентабельность собственного капитала, \%; СК - средняя стоимость собственного капитала за расчетный период;

Рак - рентабельность акционерного капитала, \%; В состав акционерного капитала (АК) ОАО или ЗАО включают уставный и резервный капитал;

Рча - рентабельность чистых активов, \%;

Ч А - средняя стоимость чистых активов за расчетный период.

Рентабельность инвестиций:

ЧП ЧП

Ри = — =        , где

И    СК + ДО

Ри - рентабельность инвестиций по бухгалтерскому балансу, \%; И   -   инвестиции   (собственный   капитал   + долгосрочные обязательства).

Рентабельность продаж:

 

В западной практике анализа широкое распространение получила концепция рентабельности, исчисляемая на базе чистого денежного потока.

ЧДП = ПДП - ОДП, где

ПДП - положительный денежный поток (приток денежных средств) за расчетный период;

ОДП - отрицательный денежный поток (отток денежных средств) за расчетный период.

 

Тогда

рчдп —   в   ' д

Рчдп - рентабельность чистого денежного потока; ЧДП - чистый денежный поток за расчетный период; В - выручка за расчетный период (квартал, год).

 

Данный показатель характеризует возможность предприятия своевременно расплатиться с кредиторами, акционерами и иными партнерами.

 

Анализ рентабельности продаж

 

В зависимости от показателя прибыли, использующегося при расчете рентабельности продаж выделяют следующие варианты расчета данного показателя:

Рентабельность продаж по прибыли от продаж:

р   — П^ — стр.050(ф.№2) пр     В стр.010(ф.№2)

Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения (по бухгалтерской прибыли):

р   — ПН — стр.140(ф.№2) пр — В  ~ стр.010(ф.№2)

Рентабельность продаж по чистой прибыли:

р   — ЧП — стр.190(ф.№ 2) пр — В ~ стр.010(ф.№2)

 

Тем не менее, наиболее часто на практике рентабельность продаж характеризуется как отношение прибыли от продаж к выручке от продаж.

 

Целесообразность и правильность расчета рентабельности продаж именно по показателю прибыли от продаж можно оценить следующим образом. Если в расчет принять только чистую прибыль, которая осталась собственнику, или прибыль до выплаты налогов, которая достается государству и собственнику, то оценка прибыльности продукции будет неполной. Рассчитанный таким путем коэффициент будет несопоставим по отраслям из-за разной структуры капитала. Та организация, которая заработала прибыль преимущественно с помощью заемных средств, после выплаты процентов кредиторам будет иметь меньшую прибыль на рубль продаж по сравнению с теми организациями, которые заработали такую же прибыль только с помощью собственных средств.

 

Показатели

Предприятие 1

Предприятие 2

Общая сумма капитала

1000

1000

Собственный капитал

1000

500

Заемный капитал

500

Доля заемного капитала, \%

0

50

Выручка    от реализации продукции

1500

1500

Прибыль от продаж

250

250

Проценты к уплате

50

Прибыль до налогообложения

250

200

Налог на прибыль и другие обязательные отчисления прибыли (30 \%)

75

60

Чистая прибыль

175

140

Рентабельность продаж по прибыли от продаж

16,67

16,67

Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения

16,67

13,33

Рентабельность продаж по чистой прибыли

11,67

9,33

Рентабельность собственного капитала, \%

17,5

28,0

 

Показатель рентабельности продаж характеризует эффективность производственной и сбытовой деятельности и показывает сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж.

 

В западной практике при расчете рентабельности продаж используют показатель брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT).

В этом случае показатель рентабельности продаж можно разложить на составные части в соответствии с распределением общей суммы брутто-прибыли между владельцами, кредиторами и государством, определяя норму прибыльности каждого.

EBIT   ЧП + Проценты.к.уплате + Налоги

Подпись: В В

нп. = Чп

с В Проценты.к. уплате

В

Налоги

НП,

В

Рпр = НП. + НПк + НПг, где

Рпр - общая норма прибыли; НПс - норма прибыли собственников; НПк - норма прибыли кредиторов; НПг - норма прибыли государства.

 

Поиск путей повышения рентабельности и оценки факторов ее обусловливающих предполагает применение факторного анализа. Для этого каждый из исходных параметров раскладывают в факторную модель с различной степенью детализации, что создает условия для выявления и оценки производственных резервов.

Примером двухфакторной модели является оценка рентабельности продаж.

 

Рассмотрим эту модель.

Подпись: Пт °   В0 - С0

В0 В0

Пр     В1 - С1

Для базового года: Рпр 0 = —^ = Для отчетного года: Р. 1 = "пр

В1 В1

 

Общее изменение рентабельности продаж за период рассчитывается:

АР  = Р 1 - Р 0

пр        пр пр

 

Для оценки влияния каждого из факторов используют метод цепной подстановки.

АРп

1. Влияние изменения выручки от продажи:

в   В1 - С0   В0 - С0

пр        В1       В0

2. Влияние изменения себестоимости:

с   В1 - С1   В1 - С0

АР =

пр        В1 В1

 

Общее изменение рентабельности продаж за период рассчитывается:

АР  = Р 1 - Р 0 = АР В + АР С

п          п          п          п п

Рентабельность продаж (стр. 3: стр. 1)

 

 

 

 

р.

 

В качестве одного из вариантов факторного анализа данного соотношения является разложение прибыли от продаж на соответствующие отчету о прибылях и убытках показатели:

пр

в - с - кр - ур

где

вв

В - выручка;

С - себестоимость;

КР - коммерческие расходы;

УР - управленческие расходы.

Для оценки влияния каждого из факторов используют метод цепной подстановки.

1. Влияние изменения выручки от продажи:

ар в —

пр

 

0 ^0

Подпись: дв, - с0 - кр0 - ур0   В0 - С0 - КР0 - ур,

в0

400\%

2. Влияние изменения себестоимости продажи

ар с —

пр

в - с - кр - ур    в - с - кр - ур ^

в

в

"1         0    •У1 0     "1    ^0    J4J 0    •У1 0 І * 100\%

j

Подпись: расходовПодпись: F В,- С, - КР, - УР0   В, - С, - КР0 - УР, ^Подпись: *100\% расходов

1 *100\%

коммерческих

3.      Влияние изменения рентабельность продаж

1     1 1

в1

В1

управленческих

ар —

пр

ар ур —

пр

4.      Влияние изменения рентабельность продаж

в1

в1 - с - кр1 - ур1 в1 - с - кр1 - ур0

в1

на

 

на

Кроме того, факторный анализ рентабельности продаж можно осуществлять путем раскрытия зависимости этого показателя от показателей затрат на 1 руб. продукции, т.е. от показателей трудоемкости, материалоемкости и амортизациоемкости продукции.

В этом случае модель факторного разложения рентабельности продаж можно представить следующим образом.

Подпись: (С В

1

пр

В - С

В В В - выручка; С - себестоимость; Т - затраты труда; М - затраты материалов; А - амортизация.

( Т + М + А

В

1

(Т М А

— + — + — |, где

ВВВ

 

Величина рентабельности продаж широко варьируется в зависимости от сферы деятельности организации. Это связано, прежде всего, с различием в скорости оборота средств, в размерах используемого капитала, в сроках кредитования, величине запасов и др. Длительный оборот капитала делает необходимым получение большей прибыли, чтобы достичь удовлетворительных результатов. Более быстрый оборот капитала те же результаты приносит и при меньшей прибыли в расчете на объем проданной продукции. Кроме того, как показано выше, уровень рентабельности продаж непосредственно зависти от структуры капитала организации, поскольку при прочих равных условиях рентабельность продаж будет тем меньше, чем значительнее величина задолженности и плата за заемные средств.

 

Увеличение рентабельности продаж может осуществляться путем:

увеличения объемов продаж и объемов производства продукции в натуральном выражении;

увеличения цен на продаваемую продукцию;

снижения расходов на производство единицы или 1 руб. продукции, коммерческих и управленческих расходов;

улучшение использования производственных ресурсов, формирующих себестоимость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемкости продукции или повышение обратных им показателей фондоотдачи, материалоотдачи и т.д.);

 

Показатели рентабельности продаж полезны в сопоставлениях только внутри каждой отрасли и при изучении динамики данных коэффициентов по отдельным предприятиям. Они не годятся для межотраслевых сопоставлений, поскольку рентабельность в разных отраслях зависит не только от уровня рентабельности затрат и продаж, но и от скорости оборота капитала. В тех отраслях, где высокая скорость оборота капитала, можно получить высокую отдачу на вложенный капитал, имея невысокий уровень рентабельности продукции. Напротив, отрасли, в которых медленно оборачивается капитал, должны иметь высокий уровень рентабельности продаж для того, чтобы заработать требуемую норму доходности на вложенный капитал.

Поэтому подлинным критерием прибыльности служит эффективность использования активов и отдача от собственного капитала.

Анализ рентабельности активов

 

Эффективность деятельности организации в значительной мере может быть охарактеризована показателями эффективности использования активов, рассчитываемыми как отношение полученной прибыли к величине используемых ресурсов.

В теории и практике анализа применяют различные показатели рентабельности, различающиеся как целями применения, так и методикой их расчета и интерпретации:

рентабельность активов,

рентабельность внеоборотных активов,

рентабельность оборотных активов,

рентабельность чистого оборотного капитала (активов) и т.д.

 

При расчете показателей рентабельности активов необходимо выбрать способ расчета величины активов. Расчет можно проводить по данным о состоянии активов на конкретную дату (конец отчетного периода) или путем определения средней величины за период. Более целесообразным является использование среднегодовой величины активов, так как при этом учитываются все изменения в процессе формирования активов в течение всего анализируемого периода и, следовательно, расчет будет более точным.

Кроме того, необходимо выбрать показатель прибыли, который будет использоваться в расчете коэффициента рентабельности активов. Для этого можно использовать следующие показатели прибыли:

валовая прибыль;

прибыль от продаж;

прибыль до налогообложения;

чистая прибыль;

чистый денежный поток.

 

В западной практике анализа показателей рентабельности активов получили распространение следующие показатели:

брутто-прибыль до выплаты процентов и налогов (ЕВ1Т=Прибыль от продаж);

чистая прибыль + плата за пользование кредитами (EBIT -налоги = Прибыль до налогообложения);

чистая прибыль (EBIT - налоги - проценты за кредит);

 

Различие в использовании первых двух вышеуказанных показателей зависит от того, с какой позиции ведется анализ.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования активов проводится путем деления общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT) к средней сумме активов организации за отчетный период:

EBIT  _ ЧП + Проценты.к.уплате + Налоги

Активы Активы

 

С помощью данного показателя можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования активов организации. Экономический смысл данного показателя состоит в том, что он характеризует величину прибыли, которую получает организация на рубль совокупного капитала, вложенного в активы, для всех заинтересованных сторон.

Показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности организации. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности активов организации со среднеотраслевым коэффициентом.

 

С позиции собственников и кредиторов оценка эффективности использования активов проводится путем деления общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов (EBIT - налоги) к средней сумме активов организации за отчетный период:

ROA = EBIT - налоги = ЧП + Проценты.к.уплате Активы Активы

Однако, этот показатель может приводить к неверным выводам, если сравнивают организации с различной структурой капитала. Причина заключается в том, что организации, которые выплачивают больше денег в виде процентов, платят меньше налогов. Поэтому для того, чтобы объективно оценить эффективность вложения активов необходимо скорректировать числитель показателя на величину налогов:

ROA = EBIT(1 - Кн ) = ЧП + Процентык-уплате *(1 - Кн ) =      *(1 - К )

Активы          Активы н

Общая сумма прибыли, заработанная для себя и для кредиторов и отнесенная к общей сумме активов, по мнению многих западных экономистов и аналитиков, является наилучшим показателем, отражающим эффективность деятельности организации. Он характеризует прибыльность всех активов организации независимо от источника их формирования.

 

Некоторые экономисты предлагают при расчете рентабельности активов из общей суммы активов исключать неработающие активы (избыточные основные средства и запасы, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.).  Данный подход полезен при использовании показателя рентабельности капитала в качестве инструмента внутреннего управления и контроля и не годится для оценки эффективности организации в целом.

 

Многие    аналитики   при   расчете   рентабельности активов используют показатель чистой прибыли:

 

Ра = BEP *(1 - Кпм)*(1 - Кн), где Кпи — коэффициент процентного изъятия

 

Вместе с тем, рассчитанный таким образом коэффициент рентабельности активов будет также несопоставим по организациям с различной структурой капитала. Если основная часть активов сформирована за счет заемных ресурсов, то чистая прибыль, которая остается собственнику после уплаты процентов за кредиты, может существенно уменьшиться и рентабельность активов окажется невысокой. Напротив, та организация, которая заработала прибыль исключительно за счет собственных средств, по уровню данного показателя будет выглядеть лучше. Поэтому из-за разной финансовой структуры капитала величина чистой прибыли на рубль активов является несопоставимой по разным организациям и отраслям.

 

Подходы к вычислению показате Показатели

ля рентабельно

Предприятие 1

сти активов

Предприятие 2

Общая сумма активов (капитала)

1000

1000

Собственный капитал

1000

500

Заемный капитал

500

Доля заемного капитала, \%

0

50

Прибыль от продаж

250

250

Проценты к уплате

50

Прибыль до налогообложения

250

200

Налог     на     прибыль     и другие обязательные отчисления прибыли (30

\%)

75

60

Чистая прибыль                                       175 140

Рентабельность активов по прибыли от продаж (EBIT)

25,0

25,0

Рентабельность активов по прибыли до налогообложения

25,0

20,0

Рентабельность   активов  по чистой прибыли

17,5

14,0

Рентабельность собственного капитала, \%

17,5

28,0

Аналогичный недостаток присущ и показателю рентабельности активов рассчитанному по прибыли до налогообложения и т.д. Если основная часть активов создана за счет заемных средств, на оплату которых ушла и большая часть заработанной прибыли, то относить оставшуюся в распоряжении организации прибыль вместе с налогами ко всей сумме активов так же неправильно, как и чистую прибыль.

Методы факторного анализа показателей рентабельности предусматривают разложение исходных формул расчета показателя по различным качественным и количественным характеристикам. При этом применяются ряд моделей рентабельности. Наибольшее распространение на практике получили двухфакторная, трехфакторная, пятифакторная и семифакторная модели.

 

Двухфакторная модель рентабельности активов

Двухфакторная модель рентабельности активов образуется посредством введения в расчет показателя выручки. В результате, на рентабельность активов оказывают влияние показатель рентабельности продажи и оборачиваемости активов:

 

а    А    В Х А

Таким образом, прибыль организации, полученная с каждого рубля, вложенного в активы, зависит от скорости оборота средств и от доли прибыли в выручке от продаж. Рентабельность продаж характеризует эффективность продаж организации, а оборачиваемость активов — деловую активность.

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т. е. ускорении оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста рентабельности продаж.

На практике серьезную роль для оценки финансово-хозяйственной деятельности организации играет за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов, поскольку у разных организаций различные возможности повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временные и недостаточно надежны в современных условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

Рост оборачиваемости — это также один из резервов повышения рентабельности. В зависимости от ситуации на рынке организация может снизить цены, чтобы продать больше товара. В результате этого снизится рентабельность продаж, но ускорится оборачиваемость активов, что будет способствовать росту рентабельности активов. Однако необходимо помнить, что устойчивость организации в долгосрочной перспективе определяется именно прибыльностью. Высокая оборачиваемость является временным рычагом поддержания организации «на плаву» (ограничением «поддержания на плаву» в

данном случае являются сбои в поступлении средств или исчерпание

возможности увеличения текущих пассивов). При снижении оборачиваемости убыточная организация более других подвержено риску банкротства.

Поэтому главным ориентиром при выработке тактической и стратегической политики поведения организации на рынке должен быть уровень рентабельности активов и собственного капитала.

Схематично различные варианты поведения рентабельности активов за счет изменения соотношений между рентабельностью продаж и коэффициента оборачиваемости активов можно представить следующим образом.

Рис. 13. Схема взаимосвязи рентабельности продаж и оборачиваемости активов

 

Зона 1 характеризует низкий уровень рентабельности активов, который может быть вызван низким уровнем рентабельности продаж при низком уровне оборачиваемости активов, и является наиболее опасной для организации.

Зона 2 характеризует умеренный (не высокий) уровень рентабельности активов, который может быть вызван высоким уровнем рентабельности продаж при низком уровне оборачиваемости активов и наоборот, низким уровнем рентабельности продаж и высоким уровнем оборачиваемости активов.

Зона 3 характеризует высокий (идеальный) уровень рентабельности активов, который может быть вызван высоким уровнем рентабельности продаж при высоком уровне оборачиваемости активов.

 

Оценка динамики рентабельности активов на основе двухфакторной модели осуществляется посредством сопоставления с динамикой рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

I (Ра ) = I (Рр )* I (Коа )

Р 1

I (Ра) =      — индекс изменения рентабельности активов в

 

отчетном периоде по сравнению с предыдущим;

Р 1

I (Рпр) = —прг — индекс изменения рентабельности продаж в

 

отчетном периоде по сравнению с предыдущим;

К 1

I (Коба) = —оа0— индекс изменения оборачиваемости активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.

 

Общее количество вариантов соотношений динамики для двухфакторной модели равно 6. Для простоты исключим случаи неизменности показателей модели в отчетном периоде по сравнению с предыдущим, чему соответствует равенство этого индекса 1.

1. Рентабельность активов выросла в отчетном периоде по сравнению с предыдущим: I(Ра) > 1.или.Р^ > Ра0. В этом случае возможны

следующие варианты.

1а. I (Рпр) > 1.U.I (Коа) > 1 — рост рентабельности активов происходит

за счет одновременного роста рентабельности продаж и оборачиваемости активов. В этом случае повышение эффективности может достигаться за счет различных использования различных экстенсивных и интенсивных факторов. Повышение эффективности деятельности организации за счет использования интенсивных факторов свидетельствует о качественных изменениях в организации производственного процесса, снижении операционных издержек, коммерческих и управленческих расходов. Это положительно сказывается на росте рентабельности продаж, поскольку наблюдается рост прибыли от продаж при неизменных объемах производства и в силу этого — выручки от продаж. Повышение эффективности за счет использования только экстенсивных факторов (рост цен, объемов продаж) приводит к увеличению выручки и положительно сказывается на росте оборачиваемости активов. Подобная мера способна обеспечить рост рентабельности активов только в краткосрочной перспективе.

Таким образом, ситуация, при которой наблюдается одновременный рост обоих факторов является самой благоприятной для организации и свидетельствует о наращивании производственного и улучшении технологического потенциала.

 

1б. I (Рпр) > 1.и.1 (Коа) < 1 - рост рентабельности активов происходит

за счет роста рентабельности продаж при одновременном снижении оборачиваемости активов. В этом случае замедляются хозяйственные процессы, что может быть обусловлено как объективными (региональными или отраслевыми) особенностями, так и субъективными (ухудшение качества менеджмента) особенностями.

1в. I (Рпр) < 1.u.I (Коа) > 1 - рост рентабельности активов происходит

за счет снижения рентабельности продаж при одновременном росте оборачиваемости активов. В этом случае снижение цен и объемов продаж не удается компенсировать снижением себестоимости, коммерческих и управленческих расходов, прочих издержек обращения. Эффективность деятельности организации может быть улучшена только ускорением хозяйственных процессов.

 

2. Рентабельность активов снизилась в отчетном периоде по сравнению с предыдущим: I(Ра) < 1.или.Р^ < Ра0. В этом случае возможны

следующие варианты.

2а.   I(Рпр) < 1.u.I(Коа) < 1   - снижение     рентабельности активов

происходит за счет одновременного снижения рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Этот вариант отражает наихудшую эффективность управления бизнесом организации.

2б.   I (Рпр) < 1.u.I (Коа) > 1   -   снижение   рентабельности активов

происходит за счет снижения рентабельности продаж при одновременном росте оборачиваемости активов. Эффективность деятельности организации может быть улучшена повышением рентабельности продаж. В этом случае наиболее эффективными будут интенсивные методы повышения рентабельности продаж: снижение себестоимости, коммерческих и управленческих расходов, прочих издержек обращения.

2в.   I (Рпр) > 1.u.I (Коа) < 1   -   снижение   рентабельности активов

происходит за счет роста рентабельности продаж при одновременном снижении оборачиваемости активов. Эффективность деятельности организации может быть улучшена увеличением скорости оборота активов.

 

Растущей рентабельности всех активов соответствует 2 - 1 = 3 варианта динамики факторов (исключается вариант одновременного снижения факторов, что привело бы к снижению рентабельности активов). Уменьшающейся рентабельности всех активов также соответствует 22 — 1 =3 варианта динамики факторов (исключается вариант одновременного роста факторов, что привело бы к росту рентабельности активов). Таким образом, общее количество вариантов соотношений динамики для двухфакторной модели равняется 2 (22 — 1) = 2 * 3 = 6. Для n-факторной модели рентабельности активов количество соотношений динамики результирующего показателя и показателей-факторов равно:

2(2n -1)

где п - число факторов рентабельности активов.

 

Например,    в случае трехфакторной модели рентабельности активов возможно 2(2 — 1) = 2 * 7 = 14 вариантов соотношений.

 

Варианты соотношений динамики для двухфакторной модели

рентабельности активов

Индекс изменения рентабельности активов

 

>1

 

<1

Индекс изменения рентабельности продаж

>1

>1

<1

<1

<1

>1

Индекс изменения оборачиваемости

            активов         

>1       

<1       

>1       

<1       

>1       

<1       

Код варианта

 

1а 1б 1в 2а 2б 2в

 

 

Идентификация варианта соотношений динамики показателей, входящих в двухфакторную модель рентабельности активов

 

Показатели

Значение показателя в предыдущем периоде

Значение показателя в отчетном

периоде

Индекс изменения показателя (гр. 3/гр. 2)

1. Рентабельность активов

 

 

 

2. Рентабельность продаж

 

 

 

3. Оборачиваемость активов

 

 

 

Код варианта соотношений динамики в соответствии с данными

 

Для оценки степени влияния каждого из факторов на общее изменения показателя рентабельности активов можно использовать методы детерминированного факторного анализа, в частности способ цепной подстановки, способ абсолютных и относительных разниц.

 

Алгоритм оценки влияния факторов способом цепной подстановки выглядит следующим:

Влияние изменения рентабельности продаж:

п Рщ> = р — * к 0 _ р °* к 0 =(р 1 — Р 0 )* К 0

а          пр        оа        пр        оа           пр    пр  J оа

Влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов:

др Коа = р 1 * к 1 _ р 1 * к 0 = Р 1 * (к 1 _ К 0)

а          пр        оа        пр        оа        пр        оа оа

 

Совокупное   влияние          факторов составляет:

др = р1 _ р 0 =др Рпр +ДР Коа

а          а          а          а а

 

Алгоритм оценки влияния факторов способом относительных разниц выглядит следующим:

Влияние изменения рентабельности продаж:

ДР       (Р 1 _ Р 0)

1ЛГ а       ~ Г а        р   о   _     а        р О

пр пр

Влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов:

Др Коа = (р 0 + Др Рпр )* ^Коа = (р 0 + Др Рпр )* )Коа   _ Коа )

а          X а   ^ ^ а     )     „о       V ^   ^ ш а     / „о

 

Совокупное   влияние          факторов составляет:

др = р і _ р« =дрр^ +ДР Коа

а          а          а          а а

 

Использованная модель факторного анализа ставит результаты анализа в зависимость от порядка подстановок факторов в базовую модель. Для получения однозначного ответа рекомендуется использовать интегральный или логарифмический способ.

Алгоритм оценки влияния факторов интегральным способом выглядит следующим:

Влияние изменения рент бельности прод ж:

ДРРпр =ДР  * К 0 + — ДР  * ДК

а          пр        оа        2        пр оа

Влияние изменения коэффициента оборачиваемости активов:

ДР Коа = р °* ДК  + — ДР  * ДК

а          пр        оа        пр оа

Совокупное   влияние          факторов составляет:

АР = Р  - Р 0 =АР Рпр +АРКоа

а          а          а          а а

 

Трехфакторная модель рентабельности активов

 

Трехфакторная модель рентабельности активов позволяет оценить влияние:

рентабельности продаж;

фондоемкости производства продукции;

оборачиваемости оборотных средств.

 

Трехфакторная    модель    рентабельности    активов является

следствием двухфакторной модели и получается путем раскрытия

показателя оборачиваемости активов на оборотные и внеоборотные. Это

позволяет более детально и полно провести анализ по сравнению с

двухфакторной моделью.

„    П   П   В    П        В Рпр Ра = = = — х = = — х^^^= = ——, где а   А    В   А    В   ОА + ВА   _J_ + 1

К К

ооа ова

Ра - рентабельность активов; Рпр - рентабельность продаж;

Кова - коэффициент оборачиваемости (отдачи) внеоборотных активов;

Кооа - коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

 

Оценка динамики рентабельности активов на основе трехфакторной модели осуществляется посредством сопоставления с динамикой рентабельности продаж и оборачиваемости оборотных и внеоборотных активов. В процессе анализа могут получиться 14 различных сочетаний изменения значений результативного показателя и значений факторных признаков.

Для кодировки возможных вариантов соотношений динамики по трехфакторной модели может использоваться четырехкомпонентный показатель:

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 |