Имя материала: Финансовый анализ. Управление финансами

Автор: Селезнева Наталия Николаевна

Управление капиталом

лава

 

18.1.   Цели и задачи управления капиталом

Капитал характеризует общую стоимость средств, инвестированных в формирование его активов.

Экономическая сущность капитала проявляется в следующих характеристиках:

капитал организации (фирмы) _ основной фактор производства, объединяющий другие факторы (природные и трудовые ресурсы) в единый производственный комплекс;

капитал представляет собой финансовые ресурсы организации, приносящие доход (в этом случае он выступает в финансовой или

инвестиционной сферах деятельности);

капитал выступает основным источником формирования благосостояния собственников. При этом часть капитала, потребляемая в текущем периоде, направляется на удовлетворение потребностей собственников и перестает выполнять функции капитала. Накапливаемая часть капитала реинвестируется в бизнес, способствует

его росту, гарантирует рост благосостояния потребностей собственников в будущем;

капитал фирмы _ главный измеритель ее рыночной стоимости. Решающая роль в обеспечении этой функции принадлежит собственному капиталу фирмы, ее чистым активам. Вместе с тем объем используемого собственного капитала определяет потенциал привлечения заемных финансовых средств и, в конечном итоге, формирует базу оценки рыночной стоимости компании;

динамика капитала служит ведущим индикатором уровня эффективности хозяйственной деятельности организации. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует уровень

роста прибыли, ее эффективное распределение, обеспечение финансового равновесия за счет внутренних источников. Снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности.

Таким образом, роль капитала в экономическом развитии фирмы определяет его как главный объект финансового управления организацией.

Уровень эффективности хозяйственной деятельности фирмы во-многом определяется целенаправленным формированием объема и структуры капитала. Целью управления капиталом фирмы являются удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизация структуры капитала для минимизации его стоимости и максимизации стоимости фирмы при допустимом уровне риска.

Задачами управления капиталом являются:

обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов фирмы;

формирование оптимальной структуры капитала с позиций эффективного его функционирования;

минимизация затрат по формированию капитала из различных источников;

эффективное использование капитала в процессе хозяйственной деятельности фирмы.

Капитал структурируется по определенным классификационным признакам, а именно по:

принадлежности организации — выделяют собственный и заемный капитал. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и используемых для формирования чистых активов. Заемный капитал представляет средства, привлекаемые для финансирования текущей деятельности и развития организации на возвратной основе;

целям использования — производительный, ссудный и спекулятивный капитал. Производительный капитал - это средства организации, инвестированные в ее производственные активы; ссудный капитал — та часть капитала, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и долгосрочные депозитные вклады в банках), а также в долговые фондовые

1 Деривативы — производные финансовые инструменты (например, опционы, фьючерсы, и др.), которые применяются как инструменты для ведения на рынке спекулятивной игры.

инструменты (облигации, векселя, депозитные сертификаты и др.); спекулятивный капитал используется в финансовых операциях, основанных на разнице в ценах (например, приобретение деривати-вов1 по спекулятивным ценам);

формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда организации;

объекту инвестирования выделяют основной и оборотный капитал. Первый инвестируется во все виды внеоборотных активов, оборотный капитал — в оборотные (текущие) активы организаций. Их соотношение характеризует органическое строение капитала;

форме нахождения в процессе кругооборота — различают капитал в денежной, производственной и товарной формах. В процессе кругооборота капитал проходит три стадии. На первой стадии (в денежной форме) он инвестируется в операционные активы и преобразуется в производительную форму. На второй стадии производительный капитал в процессе изготовления продукции преобразуется в товарную форму. На третьей стадии товарный капитал по

мере его реализации преобразуется вновь в денежную форму. Средняя продолжительность оборота капитала характеризуется периодом его оборота в днях или числом оборота на протяжении определенного периода. Одновременно с изменением форм движения капитала меняется его суммарная стоимость: в течение стоимостного цикла капитал организации может увеличивать свою суммарную стоимость в определенный период в результате рентабельного его использования или частично терять ее вследствие убыточной хозяйственной деятельности;

•           формам собственности — частный и государственный капитал,

авансированный в организацию в основном в процессе формирования ее уставного фонда; >-   • организационно-правовым формам организаций: акционерный капитал (открытых и закрытых акционерных обществ), паевой капитал (партнерских организаций, например, товариществ и обществ

с ограниченной ответственностью), индивидуальный капитал (индивидуальных организаций);

характеру использования в хозяйственном процессе — работающий (рабочий) и неработающий капитал. Работающий капитал непосредственно участвует в формировании доходов в операционной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности. Неработающий капитал инвестирован в те активы, которые не принимают

непосредственного участия в хозяйственной деятельности организации и формировании ее доходов;

характеру использования собственниками — потребляемый и, накапливаемый (реинвестированный) виды капитала. Потребляемый капитал после его распределения в виде чистой прибыли на цели потребления теряет функции капитала. Это изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов для выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и др. Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли;

•           источникам привлечения - отечественный! иностранный капитал, инвестированный в активы фирмы.

18.2.   Методы формирования уставного капитала и его изменения

основу            организации представляет сфор-

мированный ею собственный капитал. Первоначальную сумму соб-

ственного капитала организации,  в формирование

ее активов для хозяйственной составляет устав-

ный (или складочный) капитал.

Уставный капитал представляет совокупность вкладов участников (собственников) в денежном или имущественном выражении при создании организации для обеспечения ее деятельности, в соответствии с учредительньгми документами. Уставный капитал и фактическая задолженность участников (собственников) по вкладам в

него учитываются и отражаются в отчетности развернуто по статьям пассива и актива баланса. Законодательством России установлены минимально допустимые размеры уставного капитала организаций различных организационно-правовых форм.

Величина уставного капитала акционерного общества (открытого и закрытого) определяется учредительными документами (договором и уставом) и складывается из номинальной стоимости акций

общества, приобретенных акционерами путем оплаты их денежными'средствами, а также нематериальными активами и иным видом имущества физических п юридических лиц. '

Правовому регулированию уставного капитала придается особое

значение, что объясняется его важными функциями.

Первая функция уставного капитала состоит в том, что внесенное в его оплату имущество составляет материальную базу для хозяйственной деятельности общества при его возникновении.

Вторая функция — гарантийная. Акционерное общество несет перед кредиторами ответственность в пределах принадлежащего ему

имущества. Открытая подписка на акции АО не допускается до полной оплаты уставного капитала. При учреждении акционерного общества все его акции должны быть распределены среди учредителей. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, то общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала (1000 МРОТ), то общество подлежит ликвидации.

Распределение прибыли между акционерами допустимо только если стоимость имущества общества превышает определенный в уставе размер акционерного капитала. Распределению в

дивиденда подлежит лишь чистая прибыль, составляющая разницу между стоимостью активов и долговыми обязательствами

общества (за вычетом акционерного капитала).

Наконец, третья функция уставного капитала состоит в установлении доли участия каждого акционера в акционерном обществе.

. Максимальная номинальная сумма вьтущенного акционерного капитала, которую акционерное общество имеет право выпустить, отражается в уставе, в балансе компании и может изменяться акционерами на ежегодном общем собрании акционеров. Выпущенный акционерный капитал не должен превышать установленную

уставом сумму, хотя не весь капитал может быть вьшущен.

Уставный капитал общества с ограниченной о'тёетственнбстью

(ООО) формируется из номинальной стоимости долей его участников. Размер уставного капитала общества не может быть менее суммы,   определенной   законом   об   обществах   с ограниченной

ответственностью (100

На момент регистрации общества ООО его уставный капитал должен быть оплачен его участниками не менее чем наполовину. Оставшаяся часть подлежит оплате участниками в течение первого года деятельности общества. При нарушении этой нормы общество должно либо объявить об уменьшении своего уставного капитала, и Зарсгастрировать это в установленном порядке, либо прекратить свою деятельность путем ликвидации.

Коммерческими организациями с разделенным на вклады участников складочным капиталом признаются также хозяйственные товарищества. Имущество, созданное за счет вкладов учредителей

(участников), а также произведенное и приобретенное хозяйственным товариществом в процессе его деятельности, принадлежит ему

на праве собственности.

Имущество потребительского кооператива (объединение граждан и юридических лиц на основе членства с целью удовлетворения

материальных и иных потребностей участников) создается путем добровольного объединения его членами имущественных паевых

взносов.

Источниками формирования имущества некоммерческой организации в денежной и иных формах являются:

регулярные и единовременные поступления от учредителей

(участников, членов);

добровольные имущественные взносы и пожертвования; .    выручка от реализации товаров (работ, услуг);

дивиденды (доходы, проценты), получаемые по акциям, облигациям, другим ценным бумагами вкладам;

доходы, получаемые от собственности некоммерческой организации;

другие не запрещенные законом поступления.

Законами могут устанавливаться ограничения на источники доходов отдельных видов некоммерческих организаций. Порядок регулярных поступлений от учредителей (участников, членов) определяется учредительными документами некоммерческой организации.

Полученная некоммерческой организацией прибыль не подлежит распределению между ее участниками (членами). Организация может иметь в собственности или в оперативном управлении здания, сооружения, жилищный фонд, оборудование, инвентарь, денежные средства в рублях и иностранной валюте, ценные бумаги и иное имущество. Кроме того, она может иметь в собственности или в бессрочном пользовании земельные участки. Некоммерческая организация отвечает по своим обязательствам тем своим имуществом, на которое по законодательству Российской Федерации может

быть обращено взыскание.

Согласно законодательству акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций. Увеличение уставного капитала допускается после его полной оплаты. Увеличение уставного капитала общества

для покрытия понесенных им убытков не допускается.

В случаях, предусмотренных Законом РФ «Об акционерн^гх обществах», уставом общества может быть установлено преимущественное право акционеров, владеющих простыми (обыкновенными) или иными голосующими акциями, на покупку дополнительно выпускаемых акций.

Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров уменьшить уставный капитал путем уменьшения номинальной стоимости акций либо путем покупки части акций в целях

сокращения их общего количества.

Уменьшение уставного капитала акционерного общества путем покупки и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества.

Если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества с ограниченной ответственностью окажется меньше уставного капитала, то общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала и зарегистрировать это в установленном порядке. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации.

В процессе эффективной хозяйственной деятельности коммерческих организаций — товариществ и обществ — собственный капитал возрастает за счет следующих источников:

резервного фонда (капитала), представляющего собой зарезервированную часть собственного капитала, предназначенного для страхования хозяйственной деятельности. Размер резервного капитала устанавливается либо законодательно (для открытых акционерных обществ) либо учредительными документами организации. Источником такого капитала является чистая прибыль организации;

добавочного капитала, который возникает при переоценке основных фондов, при продаже акций по цене выше номинала (эмиссионный доход), при безвозмездном получении имущества;

нераспределенной прибыли, которая характеризует часть прибыли организации, не использованную на потребление акционерами и

персоналом. Именно эта часть прибыли обеспечивает производственное развитие;

прочих целевых поступлений.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 |