Имя материала: Финансовый анализ. Управление финансами

Автор: Селезнева Наталия Николаевна

18.6.   обеспечение устойчивого роста капитала

Устойчивое функционирование бизнеса определяется наличием прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплатьг налога — чистой прибыли, являющейся главным источником производственного развития организации и вьгплатьг дивидендов акционерам. Кроме того, за счет собственной прибыли формируются резервы, осуществляется социальное развитие, а также покрываются непредвиденные статьи расходования — штрафы и санкции при нарушении организацией действующего законодательства.

Прибыль, направляемая на развитие, определяет способность организации к самофинансированию, т.е. к росту собственного капитала за счет внутренних источников. Организация использует и другие источники инвестиций для развития — заемные средства (кредиты и корпоративные облигации), выпуск новых акций. Особой формой финансирования является лизинг.

Однако привлечение средств с помощью этих источников возможно лишь при прибыльной работе организации в текущем и перспективном периодах. Это связано с тем, что как размещение акций и облигаций организации, так и получение ею кредита на развитие возможно лишь при наличии необходимого уровня прибыли.

использовании заемных средств для целей развития уровень

прибыли организации должен обеспечить стоимость обслуживания долговых обязательств (процентов по облигациям и за пользование

кредитами), а также погашение стоимости облигаций и возврат кредита. Привлечение указанных источников, с одной стороны, связано с соответствующими выплатами из прибыли и уменьшением чистой прибыли организации. В то же время такое привлечение имеет смысл и цель лишь тогда, когда увеличивается прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы после уплаты процентов и налогов.

При финансировании развития организации за счет дополнительного выпуска акций должен предусматриваться необходимый уровень текущей и будущей прибыли не только для эффективного размещения акций, но и для выплаты по этим акциям дивидендов на

уровне, обеспечивающем поддержку курса акций.

Кроме из всех возможных источников развития бизнеса

только прибыль организации является систематически воспроизводимым финансовым ресурсом. Остальные источники носят разовый

характер (на определенном отрезке времени) и привлекаются для реализации конкретных финансовых решений.

Как правило, трудно оценить степень достаточности прибыли путем анализа только абсолютной массы прибыли. Более эффективным методом такой оценки является использование относительных показателей — показателей рентабельности — и их сравнение с прошлыми периодами и другими хозяйствующими субъектами.

Для организации — юридического лица основным показателем эффективности является рентабельность активов (всего капитала). Уровень доходности (рентабельность) активов должен быть достаточным, чтобы обеспечить запланированный или ожидаемый уровень рентабельности собственного капитала, а также выплату процентов и налогов.

С точки зрения собственников (акционеров) компании главным показателем является рентабельность собственного капитала, определяемая отношением чистой прибыли к собственному капиталу.

По этому показателю можно судить, что получают владельцы капитала в виде дивидендов на акции и в виде возрастающей стоимости акционерного капитала фирмы.

Уровень рентабельности собственного капитала может существенно отличаться от уровня рентабельности

ственников и цели бизнеса направляют    на то,

чтобы эта разница складывалась в пользу рентабельности собствен-

ного капитала. Основная причина и одновременно фактор, которым

можно управлять для выполнения данной            является структура

капитала фирмы - соотношение собственных и заемных средств.

Значение показателя рентабельности собственного капитала заключается в том, что он определяет границы и темпы роста собст-капитала за счет реинвестирования прибыли (нормы самофинансирования). Таким образом, рентабельность собственного капитала лежит в основе темпов устойчивого роста организации, т.е.

ее способности непрерывно (в тенденции) развиваться за счет внутреннего финансирования.

Роль рентабельности собственного капитала определяется и тем, что она устанавливает экономически возможные пределы выплат дивидендов. В более широком плане рентабельность собственного капитала фирмы-эмитента является внутренней экономической основой рыночного курса ее акций и стоимости компании в целом. В

реальности рыночный курс акций является сконцентрированной

оценкой акций всеми участниками рынка ценных бумаг и складывается под воздействием многих внутренних и внешних по отношению к данной фирме факторов. Однако в его основе лежат факторы

внутреннего порядка и прежде всего рентабельность собственного

капитала (или прибыль одну акцию), дивидендная политика данной фирмы, длительность получения прибыли и степень риска, распределение прибыли между реинвестированием и выплатой дивидендов и др.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 |