Имя материала: Рынок ценных бумаг

Автор: Батяева Т.А.

12.2. инвестиционные фонды в российской федерации и принципы их функционирования

 

Для определения перспектив развития института инвестиционных фондов в России стоит остановиться на причинах нарастающего внимания к этому институту инвесторов в развитых странах:

рядовые инвесторы сильно изменились, стали более компетентны и хотят сами контролировать решения о вложениях своих средств. Инвестиционные фонды со своей прозрачной структурой и открытой информацией позволяют это;

увеличилось количество негосударственных пенсионных фондов с новыми прогрессивными пенсионными схемами и страховых компаний, ориентированных на инвестиционные фонды и направляющих в них свои средства;

появились специальные инвестиционные фонды, направляющие средства в производные ценные бумаги и фонды денежного рынка;

опыт показал, что прямое инвестирование в фондовый рынок через инвестиционные фонды выгоднее (доходнее) и удобнее (в любой момент можно отозвать инвестиции), чем другие средства инвестирования;

во многих странах налоговые условия (льготы) благоприятствуют вкладчикам и самим инвестиционным фондам;

надежность фондов гарантирована законодательством.

Российские инвестиционные фонды можно разделить на две группы — корпоративные и контрактные. В форме корпоративных фондов закрытого типа могут выступать акционерные инвестиционные фонды, в форме контрактных — паевые фонды открытого и закрытого типа. Поговорим сначала об акционерных инвестиционных фондах.

Под акционерным инвестиционным фондом понимается открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и недвижимое имущество и права на недвижимое имущество, фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд». Как видно, российский корпоративный фонд может быть только открытым акционерным обществом, но при этом является фондом закрытого типа с точки зрения операционной структуры. У него фиксированный уставный капитал, сведения о котором содержатся в уставе акционерного инвестиционного фонда, у него определенное количество размещенных акций. Для увеличения уставного капитала необходимо проведение процедуры эмиссии, т. е. принятие решения о выпуске и регистрация этого решения. Акционерный инвестиционный фонд не несет обязательств по выкупу собственных акций. После первичного размещения акции могут быть куплены и проданы только на вторичном рынке. Выкуп акций самим акционерным инвестиционным фондом возможен в случаях, предусмотренных Законом «Об акционерных обществах», и когда принимается инвестиционная декларация, против которой акционер голосовал или не принимал участия в голосовании.

Акционерный инвестиционный фонд является юридическим лицом. В этой связи возникает проблема двойного налогообложения. Сначала фонд как юридическое лицо платит налог на прибыль, а затем налоги заплатят инвесторы фонда с дивидендов, выплачиваемых фондом, или с продажи своих акций. Эта проблема еще ждет своего решения.

Так же как и в любом другом корпоративном фонде, решения об изменениях в уставе, увеличении уставного капитала, изменении инвестиционной декларации, ликвидации, выборе совета директоров принимаются общим собранием акционеров. Совет же директоров заключает договоры с управляющей компанией, спецдепозитарием, независимым регистратором, ведущим реестр акционеров фонда, и независимым оценщиком, если декларацией предусмотрено инвестирование в объекты недвижимости.

Поскольку сам фонд является юридическим лицом, он должен иметь лицензию акционерного инвестиционного фонда, устав и инвестиционную декларацию, где должны быть четко описаны объекты инвестирования. В состав активов акционерных инвестиционных фондов могут входить:

государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги;

акции и облигации российских открытых акционерных обществ;

ценные бумаги иностранных государств;

акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;

производные финансовые инструменты с целью хеджирования и не более 10\% от стоимости чистых активов;

недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество.

Активы акционерного инвестиционного фонда делятся на инвестиционные резервы, предназначенные для инвестирования, и имущество, предназначенное для возмещения затрат, связанных с управлением фонда.

Прообразом акционерных инвестиционных фондов были чековые инвестиционные фонды. В силу ряда исторических причин и неурегулированности законодательной базы чековые фонды существовали недолгое время и не стали реальным инструментом привлечения средств населения. Паевые инвестиционные фонды существуют с 1996 г. и стали одним из существенных участников фондового рынка.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 |