Имя материала: Рынок ценных бумаг

Автор: А. А. Мишарев

6.2. регулирование выпуска гцб в российской федерации

В Российской Федерации основным документом, регламентирующим выпуск и обращение государственных ценных бумаг, служит Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»1. В соответствии с ним государственными ценными бумагами признаются те, которые выпущены как от имени Российской Федерации, так и от имени ее субъектов. Ценные бумаги, выпущенные от имени муниципальных образований, составляют вид муниципальных ценных бумаг (МЦБ).

Все они могут выпускаться в виде облигаций или иных эмиссионных ценных бумаг, удостоверяющих право на получение в установленные сроки денежных средств и процентов от номинальной стоимости. Таким образом, и государственные, и муниципальные ценные бумаги бывают только долговыми. Исполнение обязательств по ним осуществляется за счет казны Российской Федерации, казны субъекта Российской Федерации, муниципальной казны в соответствии с законом о бюджете соответствующего уровня.

Эмитентом государственных ценных бумаг РФ выступает федеральный орган исполнительной власти — юридическое лицо, к функциям которого отнесено составление и исполнение федерального бюджета, т. е. Министерство финансов РФ. Для государственных ценных бумаг субъекта РФ эмитентом признается аналогичный орган исполнительной власти данного субъекта. По муниципальным ценным бумагам эмитентом может быть исполнительный орган местного самоуправления, на который возложены аналогичные функции.

1 Безусловно, его положения необходимо рассматривать в тесной связи с Бюджетным кодексом и законодательством по государственному долгу.

Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется отдельными выпусками. В рамках выпуска могут устанавливаться серии, разряды номера ценных бумаг. Кроме того, возможно предусмотреть деление выпуска на транши.

Транш — это часть ценных бумаг какого-либо выпуска, размещаемая на любое число в период обращения этого выпуска, не совпадающее с датой первого размещения.

Обязательства Российской Федерации, субъекта РФ и муниципального образования по ценным бумагам, составляющие внутренний долг, выражаются и подлежат оплате в валюте Российской Федерации. В случае образования внешнего долга — в иностранной валюте.

Существуют особые требования к эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации, образующих внешний долг. В частности, это:

предоставление в проспекте эмиссии сведений о доходах, расходах, дефиците бюджета и источниках его финансирования за последние три года;

обеспечение исполнения своих бюджетов в соответствии с бюджетным и налоговым законодательством РФ;

получение разрешения на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала;

получение международного кредитного рейтинга не менее чем у двух мировых рейтинговых агентств;

соблюдение требований к объему заимствований и объему расходов на погашение долговых обязательств.

При этом требования таковы.

Утверждение законом о бюджете предельного значения соответствующего государственного долга или муниципального долга.

Утверждение предельного объема средств, направляемых на финансирование дефицита бюджета или программ развития. Предельный объем заемных средств, направляемых в течение текущего финансового года на указанные цели, не может превышать для субъекта РФ 30\% собственных доходов, а для муниципального образования — 15\%. Все это — без учета финансовой помощи из бюджета более высокого уровня.

Утверждение расходов на обслуживание долга в текущем финансовом году. Предельный их объем не должен превышать 15\% объема расходов бюджета соответствующего уровня.

Основным документом, регламентирующим выпуск государственных ценных бумаг, служат Генеральные условия эмиссии и обращения в форме нормативных правовых актов. Они должны содержать указание на вид ценных бумаг, форму выпуска, срочность, валюту обяза-

 

тельств, особенности исполнения обязательств, ограничения оборо-тоспособности.

На основе Генеральных условий эмитент принимает документ — нормативный правовой акт, содержащий Условия эмиссии и обращения ценных бумаг конкретного вида. Эти Условия определяют вид ценных бумаг, их минимальный и максимальный срок обращения, номинальную стоимость, порядок размещения и осуществления прав, размер и порядок расчета дохода и др. Условия эмиссии государственных ценных бумаг РФ, субъекта РФ и муниципальных ценных бумаг подлежат государственной регистрации.

В соответствии с Генеральными условиями и Условиями эмиссии принимается решение об эмиссии отдельного выпуска ГЦБ. В нем отражаются наименование эмитента, дата начала размещения, период размещения, форма выпуска, вид ценных бумаг, номинал, количество ценных бумаг данного выпуска, дата погашения, наименование регистратора или депозитария, ограничения и пр.

Таким образом, посредством Генеральных условий, Условий эмиссии и публикации вышеперечисленных деталей обеспечивается раскрытие информации о государственных и муниципальных ценных бумагах. Кроме этого, органы исполнительной власти субъекта РФ и органы местного самоуправления должны ежеквартально публиковать отчеты об исполнении соответствующих бюджетов.

Сейчас в Российской Федерации выпускаются краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные государственные ценные бумаги. Практически все они взаимосвязаны, особенно кратко- и долгосрочные, в результате образуется так называемый организованный рынок государственных ценных бумаг1. Именно он в 90-е гг. XX в. составлял основу денежного и фондового сектора рынка ценных бумаг в России. Его затронул кризис, после чего в процессе новации государственных обязательств РФ была осуществлена его реструктуризация.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 |