Имя материала: Рынок ценных бумаг

Автор: Никифорова В.Д.

2.7. индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам

 

Эмитенты, инвесторы и их посредники несут риски, связанные с осуществлением операций на рынке ценных бумаг. Риски инвесторов во многом определяются такими факторами, как инфляция, рост рыночных процентных ставок, рост налоговых ставок с доходов по ценным бумагам, негативные изменения в законодательстве, недостаток информации. У эмитентов к рискам инвесторов добавляются риск недоразмещения ценных бумаг, риск банкротства, а у спекулянтов (трейдеров) - изменчивость цены (волатильность), недостаточная ликвидность, ошибки в выборе методики трейдинга и др.

Риск по ценным бумагам характеризуется вероятностью потерь в связи с осуществлением операций с ценными бумагами. Потери могут быть в форме получения сверхплановых убытков либо неполучения полностью или частично ожидаемой прибыли. Наиболее распространенными показателями риска по эмиссионным ценным бумагам являются:

1) для рынка акций: коэффициент «бета» (в), который рассчитывается по каждой акции и отражает соотношение A Ya (Pa) /А Yr (Pr), где Ya (Pa) - доходность (цена) акции, Yr (Pr) - доходность (ценовая конъюнктура) рынка акций. Показателем конъюнктуры рынка акций могут быть биржевые (фондовые) индексы.

Среднее значение коэффициента в = 1 (либо 100). Акции с в >1 являются более рискованными, а с в <1 - менее рискованными. Если цена акции движется в направлении, противоположном движению рынка, то в < 0. Акции с отрицательной «бетой» также считаются достаточно рискованными;

2) для рынка облигаций: дюрация, выпуклость. Дюрация (Маколея)-средневзвешенная продолжительность потока платежей по облигации (в днях, годах):

 

т

х

X t х С /(1+r)  t T х N /(1+r) 1

t=i

Dur =   +        

PVt      PVt

Допустим, изменение доходности с 9 до 10\% может привести к понижению цены на 11 пунктов, тогда как изменение доходности с 15 до 16\% вызывает уменьшение цены только на 5,5 пунктов. В этом случае можно полагать, что показатель выпуклости будет выше на участке доходности с 9 до 10\%;

3) для рынка акций и облигаций: волатильность, ликвидность. Волатиль-ность (о) - стандартное отклонение цены (доходности, риска) от среднего значения. Чем выше волатильность, тем выше ожидается плата за риск.

О2 = Z(Pi - Рср)2 /n

о = Ло2

Показатели ликвидности многообразны и могут быть представлены в виде отношения цены продажи к цене покупки, отношения количества заявок на продажу к количеству заявок на покупку, отношения объема продаж акций (облигаций) к общему объему рынка акций (облигаций) (в разрезе каждого выпуска).

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 |